Der breit angelegte Konsumsektor an den A-Aktienmärkten ist so stark gefallen, dass alle Illusionen zerbrochen sind – die führenden Unternehmen aus dem Segment Lebensmittel und Getränke brauchen dringend einen Neustart ihrer Marktnarrative.

Wie stark der chinesische Lebensmittel- und Getränkesektor gefallen ist, hängt davon ab, ab welchem Jahr man die Berechnung beginnt.

Im Jahr 2025 fiel der Jahresindex des A-Aktien-Lebensmittel- und Getränkesektors um etwa 9,7%, was deutlich hinter dem CSI 300 um etwa 27 Prozentpunkte zurückblieb. Betrachtet man jedoch einen längeren Zeitraum, so hat der Sektor von der Spitze im Februar 2021 bis September 2024 insgesamt um fast 60% gefallen.

Je stärker der Fall, desto mehr Geschichten der Angst kursieren.

Einige Anleger, die von den Kursverfällen in die Irre geführt wurden, haben eine systematische Erklärung vorgebracht: Die Verbreitung von GLP-1-Weightloss-Präparaten (wie Semaglutid) wirkt sich langfristig und strukturell auf die Lebensmittel- und Getränkeindustrie aus.

In dieser Erzählung können die Medikamente durch die zentrale Appetitregulierung und die Verzögerung der Magenentleerung die Einnahmebereitschaft für kalorienreiche, ultraverarbeitete Lebensmittel erheblich senken und somit die Nachfrage nach Snacks, Kohlensäuregetränken, traditionellen Milchprodukten und einigen Gewürzen beeinflussen.

Lustigerweise müssen chinesische Anleger sogar die Geschichten der Angst aus den USA kopieren:

Im Jahr 2023 gab es auf den US-Aktienmärkten bei einigen zuckerhaltigen Konsumaktien aufgrund des Verkaufsdrucks oder der herabgestellten Wachstumsaussichten infolge von GLP-1-Medikamenten eine vorübergehende Bewertungsanpassung:

Die Aktien von McDonald's fielen zwischen Juni und Oktober 2023 um etwa 17% (der Marktwert schrumpfte um fast 38 Milliarden US-Dollar), was teilweise auf die Sorge zurückzuführen war, dass GLP-1 die Auswärtsessens- und kalorienreiche Fastfood-Konsumtion reduzieren würde.

Bei Coca-Cola kam es im gleichen Zeitraum bei der Kernbusiness von Kohlensäuregetränken zu einer deutlichen Kursrückstellung (der maximale Tagesverlust betrug einmal mehr als 4%), was als Indikator für ein potenzielles Absinken der Nachfrage nach zuckerhaltigen Getränken angesehen wurde.

Die US-Anleger befürchteten damals, dass die Weightloss-Präparate die Regeln des Spiels ändern würden und dass die Anzahl der zuckerliebenden und übergewichtigen Amerikaner dauerhaft sinken würde.

Obwohl die Anzahl der Semaglutid-Nutzer tatsächlich stark gestiegen ist (etwa 12% der US-Erwachsenen haben berichtet, GLP-1-Medikamente zur Gewichtsabnahme eingesetzt zu haben), hat die langsame Zunahme der Penetration von Weightloss-Präparaten die Tendenz der kalorienreichen Konsumtion in den USA nicht wesentlich beeinflusst.

Nachträglich betrachtet haben die drei Verteidigungslinien des US-Konsums die Auswirkungen von Semaglutid überwunden:

Erstens sind die Nutzer immer noch in der US-Bevölkerung eine Minderheit. Selbst wenn sie ihre kalorienreiche Einnahme stark reduzieren, bestimmen die Konsumgewohnheiten der Nicht-Nutzer (mehr als 88%) die Gesamtentwicklung.

Zweitens wird der Verzehr von kalorienreichen Lebensmitteln auch von anderen Faktoren wie Preis, wirtschaftlicher Situation, Marketing und Saison beeinflusst, wodurch die Auswirkungen der Medikamente abgeschwächt werden.

Drittens und am wichtigsten ist, dass viele Nutzer die Medikamente intermittierend verwenden (etwa ein Drittel bricht innerhalb von sechs Monaten die Einnahme ab), und die Wiederaufnahme des Konsums kompensiert teilweise die Auswirkungen.

Selbst bei einer optimistischen Schätzung würde die Reduzierung der gesamten Kalorienaufnahme im Jahr 2030, wenn die Anzahl der GLP-1-Nutzer ansteigt, nur etwa 1 - 2% betragen, und frühere Schätzungen lagen sogar bei nur 0,6%.

Dies liegt für die Gesamtverkaufstrend der US-Lebensmittel- und Getränkeindustrie im beherrschbaren Bereich und ist keine Katastrophe.

Tatsächlich sind die Auswirkungen von Weightloss-Präparaten in China noch geringer.

Die Penetration von Weightloss-Präparaten in China: Die wahre Situation hinter den Zahlen

Schauen wir uns mal die chinesischen Daten an:

Nach der Global Burden of Disease-Studie befanden sich 2021 bereits etwa 402 Millionen Erwachsene in China in einem Übergewichtszustand oder waren adipös. Es wird geschätzt, dass diese Zahl bis 2050 auf 627 Millionen steigen wird. Die Prävalenz der Prädiabetes lag 2018 bereits bei 38,1%, und die Prävalenz der nicht alkoholischen Fettleber (NAFLD) lag in mehreren Studien im Bereich von 28% - 37%, sogar bei bis zu 79% in der adipösen Bevölkerung.

Diese Zahlen bedeuten, dass die meisten chinesischen Erwachsenen mit metabolischen Gesundheitsproblemen konfrontiert sind und theoretisch ein riesiges Potenzial an Bedarf besteht.

Im Gegensatz zu den USA ist die Penetration von GLP-1-Medikamenten in China noch geringer.

Heute befinden sich GLP-1-Medikamente (repräsentiert durch Semaglutid) in China noch in der frühen Phase der Kommerzialisierung. Die geschätzte Marktgröße im Jahr 2026 beträgt etwa 1,25 Milliarden US-Dollar, was nur etwa 3% der Weltmarktanteile ausmacht.

Im Vergleich dazu sind die Medikamente auf dem US-Markt nicht nur leichter zugänglich, sondern auch das Bewusstsein der Öffentlichkeit ist höher. Eine kürzlich durchgeführte Umfrage zeigte, dass etwa 12% der Erwachsenen GLP-1-Medikamente zur Gewichtsabnahme eingesetzt haben, und die Bekanntheit der Öffentlichkeit liegt über 80%.

Es bestehen weiterhin deutliche Unterschiede in China in Bezug auf die Bekanntheit, die Verschreibungshabits der Ärzte, die Zahlungsfähigkeit (insbesondere die Rückerstattung für die Indikation der Gewichtsabnahme) und die Compliance bei der langfristigen Einnahme:

Eine harte Tatsache ist, dass viele Chinesen immer noch nicht glauben, dass Adipositas eine Krankheit ist.

Tatsächlich stammt die kürzlich heftige Debatte über das "Kohlenhydratgesicht" aus diesem Grund.

"Kohlenhydratgesicht" war ein im Mai auf den Social Media plötzlich beliebtes Netzwort. Es wird verwendet, um die Merkmale wie Gesichtsödeme, ein breites Gesicht, unscharfe Gesichtskonturen, undeutlichere Kinnlinie, dunkle Haut und lockerem Hautgewebe zu beschreiben, die nach langfristiger oder übermäßiger Einnahme von raffinierten Kohlenhydraten (Reis, Brot, Nudeln, Süßigkeiten und andere Hauptnahrungsmittel) auftreten.

Einige Inhaltserzeuger haben diese Merkmale direkt auf die "Einnahme von Kohlenhydraten" zurückgeführt und sie mit "Billigkeit", "Unselbstdisziplin" und "Niedrigkeit" in Verbindung gebracht.

Ein Streamer hat am eigenen Wangenfleisch gezupft und gesagt: "Das ist das Kohlenhydratgesicht, das man bekommt, wenn man jeden Tag Brot isst." Manche haben ihre klare Kinnlinie nach der "Entwöhnung von Kohlenhydraten" gezeigt und mit dem Kommentar "Endlich von der Billigkeit befreit" versehen. Es gab sogar Assoziationen mit Regionen/Sozialschichten: Das Essen von Reis- und Nudeln als Hauptnahrungsmittel wurde als "Gesicht des Durchschnittsmenschen/Armen" suggeriert, während eine Diät mit hohem Eiweißgehalt und niedrigem Kohlenhydratgehalt als "luxuriös/fein" verkauft wurde.

Die daraus resultierenden regionalen Angriffe, die soziale Spaltung und die Eingreifung der Aufsichtsbehörden haben das Problem noch komplexer gemacht.

Wenn es bei einem so einfachen Thema wie der Ernährung zu solch großen gesellschaftlichen Debatten kommen kann, ist es offensichtlich, dass sich das gesellschaftliche Bewusstsein für die metabolische Gesundheit nicht in kurzer Zeit umkehren lässt.

In der gegenwärtigen Phase könnte es sein, dass man die Anpassung des chinesischen Lebensmittel- und Getränkesektors hauptsächlich auf die systemische Umwälzung durch Weightloss-Präparate zurückführt, was die langfristige Vorstellung mit der kurzfristigen Realität verwechselt.

Der chinesische Lebensmittel- und Getränkeverbrauch befindet sich noch in der Version 1.0 von Geschmack + Bequemlichkeit

Bei genauerem Hinsehen basiert die dominierende Logik des heutigen chinesischen Lebensmittel- und Getränkeverbrauchs immer noch auf den drei Kernfaktoren Geschmack, Bequemlichkeit und Preis, was im Wesentlichen die Lebensmittel- und Getränkeversion der vergangenen Ära ist.

Dies ist im täglichen Leben deutlich zu erkennen.

Ob es sich um Softdrinks in Straßenbahnhöfen, Knabberartikel auf Supermarktschelfen, Fastfood-Menüs auf Lieferdiensten oder die sogenannte neue Konsumkultur von Haidilao und Xiabuxiabu handelt, bei der Entscheidungsfindung der Verbraucher steht oft die Frage im Vordergrund: "Schmeckt es gut?", "Ist es bequem?" und "Wie ist das Preis-Leistungs-Verhältnis?"

Dieser Konsummodus ist in den letzten Jahrzehnten der raschen Urbanisierung und des Einkommenswachstums verwurzelt: Der steigende Zeitaufwand treibt den Bedarf an Bequemlichkeit an, der Genuss des Geschmacks wird als emotionale Kompensation empfunden, und die Preisempfindlichkeit ist insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Schwankungen besonders ausgeprägt.

Wenn wir jedoch unseren Blick auf einen längeren Zeitraum ausweiten, steht dieser auf "sofortige Befriedigung" gegründete Konsumrahmen vor einer strukturellen Herausforderung.

Die stetig steigenden Kosten für chronische Krankheiten auf individueller und gesellschaftlicher Ebene, die politische Führung der "Gesundes China"-Strategie, die innere Motivation des Mittelstands für Konsumaufwertung sowie die Informationsverbreitung durch Social Media und Meinungsmacher schüren gemeinsam eine tiefgreifendere Veränderung:

Das "Streben nach metabolischer Gesundheit und langfristigem Wellness (Körper- und Geistesoptimierung)" wird von der Praxis einer kleinen Gruppe von Vorreitern allmählich zu einem breiteren gesellschaftlichen Kulturphänomen.

Es ist eine unbestreitbare Tatsache, dass für viele chinesische Familien die wirtschaftlichen Belastungen durch chronische Krankheiten wie Diabetes in China schnell ansteigen, wie mehrere Studien gezeigt haben.

Es wird geschätzt, dass die Gesamtkosten im Zusammenhang mit Diabetes in China bis 2025 auf etwa 355,2 Milliarden US-Dollar steigen könnten, wobei der Großteil der Ausgaben für die Behandlung von Komplikationen fällt. Die wirtschaftlichen Auswirkungen im Zusammenhang mit Übergewicht und Adipositas beliefen sich 2019 bereits auf 259,5 Milliarden US-Dollar, was 1,8% des BIP ausmacht, und dieser Wert könnte bis 2060 stark ansteigen.

Auf individueller Ebene erhöht die Erkrankung an chronischen Krankheiten die medizinischen Ausgaben erheblich, verringert die Arbeitsbeteiligung und bringt versteckte Pflegekosten mit sich; auf gesellschaftlicher Ebene übt sie eine langfristige Belastung auf das Gesundheitssystem und die Produktivität aus.

Wenn die Kosten für die Behandlung von bestehenden Krankheiten immer höher werden, wird der Wert der Prävention von Krankheiten natürlich deutlicher. Dies ist der Boden für das Aufwachen des Gesundheitsbewusstseins. Die Verbraucher beginnen zu erkennen, dass sich das Problem nicht allein durch Medikamente oder nachträgliche Behandlung lösen lässt, sondern dass die Optimierung der täglichen Ernährung und des Lebensstils ein nachhaltigerer Weg ist.

Informationsverbreitung und Meinungsmacher: Die Umgestaltung der kulturellen Erzählung

Darüber hinaus hat der Aufstieg von Social Media, Videoplattformen und professionellen Meinungsmachern die Effizienz der Verbreitung des Gesundheitsbewusstseins weiter erhöht. Fitnessblogger, Ernährungsexperten und Longevity-Praktiker setzen durch anschauliche Inhalte das abstrakte Konzept der metabolischen Gesundheit in handlungsfähige tägliche Entscheidungen um.

In den USA hat sich dieses Kulturphänomen bereits zu einem klaren Referenzsystem entwickelt.

Bryan Johnsons Blueprint-Projekt ist für seine extrem datengesteuerte Anti-Aging-Praxis bekannt. Obwohl es eine Nischenbewegung ist, wird seine Philosophie über Social Media weit verbreitet;

AG1 (Athletic Greens), ein Multivitaminpulver, hat sich von einem Nischenergänzungsmittel zu einer Marke mit einem Jahresumsatz von Hunderten von Millionen US-Dollar entwickelt, dank seiner hochwertigen Positionierung und der Unterstützung von Stars;

Dr. Peter Attia erläutert in seinem Podcast "The Drive" eingehend die Präventivmedizin, die Ernährungsoptimierung und die Bewegungstherapie. Seine Hörer umfassen sowohl Fachleute als auch normale Verbraucher;

Die MAHA (Make America Healthy Again)-Bewegung verbindet individuelle Gesundheit mit öffentlichen Debatten und hat zu einer breiteren politischen und kulturellen Aufmerksamkeit geführt.

Diese Beispiele weisen alle auf einen Trend hin: Extreme Optimierungspraktiken dringen in die Mainstream-Präventivernährung vor.

In den USA hat der Markt für funktionelle Lebensmittel und Protein-Snacks/Ergänzungsmittel in den letzten 5 - 10 Jahren ein starkes Wachstum gezeigt. Die jährlichen Wachstumsraten in Segmenten wie Proteinriegeln, funktionellen Getränken und immunverstärkenden Produkten übertrafen bei weitem die der herkömmlichen Lebensmittel.

In China zeigt sich ein ähnlicher Weg.

Auf der Plattform Xiaohongshu steigt die Popularität der Diskussionen über "metabolische Gesundheit", "Darmmikrobiom" und "Blutzuckermanagement" stetig. Mittelstandsverbraucher setzen das Wissen schnell in Kaufverhalten um, indem sie sich von Empfehlungen in Notizen, TikTok-Livestreams und Community-Sharing inspirieren lassen. Diese von unten nach oben gerichtete Informationsverbreitung und die politische Führung bilden eine Synergie und beschleunigen den kulturellen Wandel.

Der potenzielle Weg in China: Vom behandlungsorientierten Ansatz zum optimierungsorientierten Ansatz

Es ist nicht schwer zu erkennen, dass der Entwicklungspfad des chinesischen Gesundheitskonsums eindeutige Merkmale aufweisen könnte: Vom behandlungsorientierten Ansatz, repräsentiert durch Weightloss-Präparate hin zum optimierungsorientierten Ansatz, der auf der Umgestaltung der täglichen Ernährung basiert.

In der gegenwärtigen Phase dienen GLP-1-Medikamente hauptsächlich Diabetikern und Teilen der adipösen Bevölkerung. Die Penetration ist immer noch gering, und sie spielen eher die Rolle eines "Werkzeugs".

Mit der Zunahme des Gesundheitsbewusstseins werden die Verbraucher nicht nur auf die "Kontrolle über Medikamente" beschränkt sein, sondern auch den aktiven Zustand anstreben, in dem man einen guten