Spotify all in AI – Chance oder Blase?

Spotify steht an einer kritischen Weggabelung.

In letzter Zeit hat das weltweit größte Musik-Streaming-Platform eine Investorentagung abgehalten, die seit 2022 das erste Mal stattfand. Dabei wurden nicht nur die Wachstumsziele für das Jahr 2030 bekannt gegeben - eine mittlere zweistellige jährliche Kompoundwachstumsrate des Umsatzes, eine Bruttomarge von 35 % bis 40 % und eine Betriebsrentabilität von über 20 % - sondern auch erstmals das strategische Layout für die Ära der künstlichen Intelligenz (KI) präsentiert: Von der KI-gestützten Musikgenerierung, Podcast-Erstellungstools bis hin zur KI-gestützten Hörbuchproduktion und der AI-Musik-Lizenzvereinbarung mit Universal Music. Die Geschäftsgrenzen von Spotify erstrecken sich dabei zunehmend von der Inhaltsverteilung hin zur Inhaltserstellung.

Nach Ansicht der Unternehmensleitung handelt es sich hierbei nicht nur um ein Produktupgrade, sondern möglicherweise um eine plattformübergreifende Transformation. Gustav Söderström, Mit-CEO von Spotify, vergleicht die aktuelle KI-Welle mit der Entstehung des iPhone und des App Stores und bezeichnet sie als einen der wichtigsten Wendepunkte in der Geschichte von Spotify.

Was bedeutet dies nun? Ist dies das Beginn einer neuen Wachstumskurve oder eine Zukunftsstory für den Kapitalmarkt? Und welche unterschiedlichen Geschäftswege gehen die verschiedenen Akteure im sich beschleunigend aufwärmenden Markt für KI-Musik?

Ist die KI der "iPhone-Moment" für Spotify?

Bei der Investorengesprächsrunde im Jahr 2026 fasste Gustav Söderström, Mit-CEO von Spotify, den Entwicklungspfad des Unternehmens in einem Satz zusammen: "Wir haben mit grundlegenden Dienstleistungen begonnen, sind zu personalisierten Dienstleistungen übergegangen und gehen nun zu generativen Dienstleistungen."

Dieser Satz beschreibt die Wachstumsgeschichte von Spotify: In der ersten Phase ersetzte das Streaming Downloads und illegale Kopien und löste das Problem des Zugangs zu Musik. In der zweiten Phase verbesserte die Algorithmus-basierte Empfehlung, Playlisten und die personalisierte Startseite die Benutzerbindung und löste das Problem der Musikentdeckung. In der dritten Phase ermöglicht die generative KI den Benutzern die Mitwirkung an der Inhaltserstellung und löst das Problem der Schaffung neuer Audio-Konsum-Szenarien.

In den letzten 12 Monaten ist der Aktienkurs von Spotify um etwa ein Viertel gefallen, was auf die Sättigung des reifen Streaming-Marktes, die zunehmende Konkurrenz durch Podcasts, Kurzvideos und KI-Audio-Platformen zurückzuführen ist. Heute gibt es keine wesentlichen Unterschiede in der Möglichkeit, Musik zu erhalten. Die Musikbibliotheken der verschiedenen Plattformen sind ähnlich, die Algorithmen vergleichbar und die Abonnementpreise nahe beieinander. Wenn die Benutzer nur Musik hören möchten, ist es für Spotify schwierig, weiterhin überdurchschnittliches Wachstum zu erzielen.

Deshalb erzählt Spotify in den letzten Jahren immer weniger von der traditionellen Musik-Streaming-Geschäftsmodell. Stattdessen stehen die Begriffe Interaktion, Mitwirkung und Schaffung im Vordergrund. Anstatt die Empfehlungssysteme weiter zu optimieren, scheint die Unternehmensleitung sich eher darum zu kümmern, wie die Benutzer von Inhaltskonsumenten zu Inhaltsmitwirkenden werden können.

Beispielsweise hat Spotify bei der Umsetzung von Funktionen schnell gehandelt. Funktionen wie der AI DJ, die Prompted Playlist (KI-generierte Playliste), das Studio by Spotify Labs, der Artist Profile Protection (KI-Zertifizierung) sowie die geplanten AI-Cover/Remix-Funktionen in Zusammenarbeit mit Universal Music und die Funktion Reserved für Super-Fans, um Tickets zu sichern, zeigen, dass Spotify durch generative Dienstleistungen und personalisierte Erfahrungen die Benutzerverhaltensweisen von reinem "Hören" hin zu "Schaffen" und "Interagieren" erweitert und so neue Möglichkeiten für die Benutzerbindung, die Bezahlung und die Wertschöpfung eröffnet.

Parallel zur Umsetzung von KI-Produkten beginnt Spotify auch, ein Regelungssystem aufzubauen.

In den letzten 12 Monaten hat das Unternehmen nacheinander ein System zur Offenlegung der KI-Nutzung, ein Filter-System für musikalisches Junk-Content und eine strengere Fälschungspolitik eingeführt und die Prüfungsbefugnis für Werke über die KI-Zertifizierungsfunktion wieder an die Künstler selbst zurückgegeben. Dadurch wird sichergestellt, dass die zukünftige KI-Musik in einem Rahmen funktionieren kann, in dem Lizenzen erteilt werden können, die Herkunft nachvollziehbar ist und die Einnahmen aufgeteilt werden können.

Von diesem Blickwinkel aus gesehen sind sowohl die generativen und interaktiven Tools als auch die Governance-Regeln nur die äußere Erscheinung der von Spotify aufgebauten nächsten Generation des Audio-Ekosystems. Was wirklich entscheidet, ob das Unternehmen langfristig Wettbewerbsvorteile aufbauen kann, sind die Datenassets, die hinter diesen Funktionen stehen.

Die KI-Strategie von Spotify zielt nicht darauf ab, ein OpenAI, Google oder Suno zu werden, sondern beantwortet eher die alte Frage eines Streaming-Platforms: Warum sollten die Benutzer bei Spotify bleiben, wenn Musik immer leichter zugänglich und sogar immer leichter generierbar wird?

Die Antwort von Spotify lautet "Geschmack", also der Benutzergeschmack.

Söderström sagte direkt, dass die allgemeine Inferenzfähigkeit immer mehr kommerzialisiert werden wird. Die Wettbewerbsvorteile von Spotify liegen anders. Es nennt es das "Large Taste Model" (großes Geschmacksmodell), ein System zur tiefen Verständnis der Benutzerinteressen, das auf zwanzig Jahren Benutzerverhaltensdaten basiert.

Zum ersten Quartal 2026 hatte Spotify 761 Millionen monatliche aktive Benutzer und fast 300 Millionen bezahlende Abonnenten. Das Platform generiert täglich 3,4 Billionen Ereignisse und Interessenssignale, die verschiedene Inhaltsformen wie Musik, Podcasts und Hörbücher abdecken. Dies gibt Spotify in der Ära der KI einen Wettbewerbsvorteil, der sich von dem von OpenAI, Google oder Suno unterscheidet.

Deshalb geht es bei der KI-Strategie von Spotify nicht darum, ein Modellunternehmen zu werden, sondern die Datenassets in Produkte umzuwandeln. Das Unternehmen muss die Benutzerverhaltensdaten in eine stärkere Benutzerbindung, ein höheres Zahlungsbereitschaft und mehr verkäufbare Wertschöpfungsfunktionen umsetzen.

Hierin liegt auch die Bedeutung des Vergleichs, dass die KI der "iPhone-Moment" für Spotify ist.

Was das iPhone wirklich an der Mobile-Internet-Welt verändert hat, ist nicht nur das Touchscreen-Handy selbst, sondern die Neuordnung der Beziehungen zwischen Entwicklern, Benutzern, Inhalten, Zahlung und Verteilung. Spotify versucht heute ähnliches zu tun, nämlich nach der zunehmenden Homogenisierung des Musik-Streaming-Marktes die Beziehungen zwischen Inhaltserstellung, Verteilung, Konsum, Abrechnung und Governance in der Audio-Industrie mit KI neu zu gestalten.

Dies ist auch der kritische Punkt, an dem man diese Geschichte hinterfragen kann. Die Quartalsbilanz von Spotify im ersten Quartal 2026 zeigt, dass die Betriebskosten nach Abzug von Wechselkurs- und Sozialkosten um 17 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind. Einer der Hauptgründe hierfür sind die Ausgaben für Cloud- und KI-Infrastruktur. Das Wachstum geht jedoch mit hohen Kapitalausgaben einher, was bedeutet, dass die KI-Strategie kurzfristig nicht ohne Risiko ist und eher eine langfristige Wette darstellt, die ständig mit Kapital versorgt werden muss.

Zumindest derzeit hängt die Erfahrung mit generativer KI stark von der Rechenleistung der Plattform und den Lizenzvereinbarungen mit verschiedenen Parteien ab. Sie hängt von den äußerst komplexen Interessenverhandlungen mit Plattenfirmen und Künstlerrechtsorganisationen sowie von der Bereitschaft der Benutzer ab, für diese Dienstleistungen dauerhaft zu bezahlen.

In der Stagnation des homogenen Musik-Streaming-Marktes bietet Spotify mit der KI eine verlockende Lösung, die den Kapitalmarkt vorübergehend von den engen Wachstumsindikatoren ablenken kann.

Ob das Unternehmen jedoch tatsächlich das große Geschmacksmodell in ein nachhaltiges Geschäftsmodell umwandeln kann, hängt nicht nur von der Technologie ab, sondern auch davon, ob es die Rechtsregeln in der Audio-Industrie neu festlegen kann. Und dies ist viel komplexer als die Veröffentlichung von KI-Funktionen.

Drei Geschäftswege für die Kommerzialisierung von KI-Musik

Die KI-Musik-Branche wandelt sich von der anfänglichen Konkurrenz um die Modellfähigkeiten hin zu einer umfassenden Konkurrenz um Rechteassets, Verteilungsszenarien, Community-Beziehungen und Abrechnungssysteme.

Diese Umwandlung setzt voraus, dass die Grenzen von Stimmen, Portraits, Werken und Stilen neu definiert werden müssen.

In diesem Jahr haben US-amerikanische Abgeordnete aus beiden Parteien zum dritten Mal den "NO FAKES Act" vorgelegt. Die neue Version des Gesetzes enthält spezifische Änderungen für Streaming-Platforms wie Spotify. Es unterscheidet zwischen Plattformen für originale Inhalte von normalen Benutzern und Plattformen mit manuell ausgewählten Inhalten und verfeinert die Regeln und Standards für die Behandlung von Urheberrechtsstreitigkeiten auf verschiedenen Plattformen, so dass die Regulierungsregeln besser an die Branche angepasst sind.

Die Signale aus der Branche sind klar: In der Vergangenheit, sowohl in der Zeit der Platten als auch in der Streaming-Zeit, handelte es sich bei dem Urheberrechtssystem hauptsächlich um die Rechte an Liedtexten und Musiknoten, Tonträgerrechte, Interpretationsrechte und Verteilungsgewinne. In der Ära der KI-Musik können die Stimme eines Sängers, das Image eines Künstlers, der Stil eines Werkes, Trainingsdaten, Rechte an Remixen und die Rechte zum Herunterladen von Outputs in verschiedene Ebenen von Lizenzpaketen aufgeteilt werden.

Auf dieser Grundlage gibt es derzeit hauptsächlich drei Geschäftswege für die KI-Musik:

Beispielsweise repräsentieren Spotify und Udio den ersten Weg, den "Lizenz-Garten" unter der Leitung der Rechteinhaber.

Nehmen wir das kommende Starstruck, eine legale KI-Musik-Platform von Udio, als Beispiel. Laut Berichten wird Starstruck vier kreative Modi anbieten: Cover, Reimagine, Remix und Create. Unabhängig davon, welchen Modus der Benutzer wählt, müssen die Kreativitätsprojekte auf Künstler und Liedautoren basieren, die sich freiwillig zur Lizenzierung entschieden haben. Die Vereinbarung zwischen Universal Music und Udio weist in ähnlicher Richtung. Die Plattform wird auf lizenziertem Musikmaterial basieren, und die erstellten Inhalte werden innerhalb der Plattform kontrolliert. Darüber hinaus werden Mechanismen wie Fingerabdruckerkennung und Filterung eingesetzt.

Der Vorteil dieses Weges ist die hohe kommerzielle Sicherheit. Er eignet sich für führende Rechteinhaber, Super-Künstler und Plattformen mit starker Vertriebskapazität. Dadurch können die Fan-Remix-Bedürfnisse, die bisher auf externen Plattformen wie TikTok, YouTube, Suno und Udio verteilt waren, in eine lizenzierbare, abrechenbare und kontrollierbare Umgebung zurückgeführt werden. Allerdings ist die Obergrenze dieses Modells ebenfalls deutlich. Die Benutzer können nur innerhalb der von den Rechteinhabern festgelegten Grenzen kreativ sein, was die Freiheit einschränkt.

Der zweite Weg ist derzeit der am weitesten verbreitete und direkteste Geschäftsweg für die KI-Musik. Hierbei werden neue Benutzer durch kostenlose Testphasen gewonnen, die Produktivität durch Abonnements gesteigert und die Generierungskosten durch Credits kontrolliert. Die kommerzielle Lizenzierung dient dann zur Umwandlung in zahlende Benutzer.

Nehmen wir Suno als Beispiel. Sein Pro-Plan bietet monatlich 2.500 Credits, die etwa 500 Songs generieren können, und gewährt den neu generierten Songs die kommerzielle Nutzungsrechte. Der Premier-Plan bietet monatlich 10.000 Credits, die etwa 2.000 Songs generieren können, und ermöglicht Zugang zu erweiterten Fun