Kuaishou und ByteDance starten den "zweiten Kampf".

Im ersten Quartal 2026 belief das Live-Einkommen von Kuaishou 8,49 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 13,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Dies ist der niedrigste Wert seit 16 Quartalen und fast auf das Niveau der Anfangszeit nach der Börsengang zurückgefallen.

Genau wie auf anderen Live-Streaming-Plattformen interessieren sich auch die treuen Nutzer von Kuaishou weniger für Spenden.

Das Stagnieren des Wachstums des zweiten größten Geschäftssegments hat neue Veränderungen in der Ökosystem von Kuaishou verursacht. Kuaishou muss sich herauswagen und den Umkreis von ByteDance durchbrechen.

Das rückläufige Live-Streaming-Geschäft

Das Live-Streaming-Geschäft befindet sich in einem rückläufigen Trend, was an vielen Plattformen zu erkennen ist.

Das Umsatzvolumen von Momo ist seit sechs Jahren rückläufig, das von Douyu seit fünf Jahren und das von Huajun Times seit vier Jahren. Die Huafang Group hat die Börse verlassen. Unabhängig davon, ob es sich um Show-Streamer oder Game-Streamer handelt, ist es ein allgemeines Phänomen, dass die Zuschauer weniger gerne spenden.

Kuaishou ist hierbei keine Ausnahme. Im ersten Quartal 2026 gab es einen deutlichen Rückgang des Live-Einkommens von Kuaishou. Das Live-Einkommen belief sich auf 8,49 Milliarden Yuan, was der niedrigste Wert seit dem zweiten Quartal 2022 ist.

Selbst wenn man das erste Quartal ausklammert, hat das Live-Streaming-Geschäft von Kuaishou in den letzten Jahren immer zwischen 9 und 10 Milliarden Yuan gelegen, mit nur geringen Schwankungen.

Dies ist die allgemeine Tendenz der Branche. Die Nutzer haben nicht mehr so viel Geld zum Verschwenden, und das Live-Streaming-Geschäft hat sich über Jahre entwickelt, sodass das Geschäftsmodell nicht mehr neu wirkt.

Allerdings hat Kuaishou auch seine eigenen Besonderheiten.

Am Abend des 22. Dezember des vergangenen Jahres tauchten plötzlich zahlreiche vulgäre Inhalte auf der Kuaishou-Plattform auf. Unansehnliche Bilder und vulgäre Sprache breiteten sich unkontrolliert aus, und in manchen Live-Stream-Räumen waren die Zuschauerzahlen in die Tausende geraten.

Dieser Vorfall führte schließlich dazu, dass Kuaishou mit einer Strafe von 119,1 Millionen Yuan belegt wurde.

Dies wird zu einer deutlichen Tendenz führen - Kuaishou wird die Regulierung des Live-Streaming-Ökosystems verstärken. Dies wird wiederum dazu führen, dass Phänomene wie "Randbereichs-Live-Streamings" in der Nacht zurückgehen.

In positiver Hinsicht ist dies für die Ökosystem-Regulierung von Kuaishou vorteilhaft, aber in negativer Hinsicht wird es das Einkommen von Kuaishou kurzfristig beeinträchtigen. In der Geschäftsbericht von Kuaishou wird erwähnt, dass der Rückgang des Live-Einkommens auf die "kontinuierlichen Bemühungen zur Schaffung eines reichen und gesunden Live-Streaming-Ökosystems und vielfältiger hochwertiger Inhalte" zurückzuführen ist.

Einfach ausgedrückt, ist das "Randbereichs-Streaming" der Schlüssel, um die "treuen Nutzer" zu spenden zu bringen. Die Bekämpfung dieser grauen Zone hat in hohem Maße den Rückgang des Live-Streaming-Einkommens verursacht.

Bisher haben Plattformen wie Kuaishou und Bilibili in hohem Maße auf dieses Geschäftsmodell gestützt, um das Live-Streaming-Einkommen aufrechtzuerhalten.

Der Xinhuanghe hat bereits über die "Randbereichs-Live-Streaming"-Phänomene in der Nacht berichtet. Hierbei wurden Kuaishou und Bilibili besonders betont. Auf Kuaishou haben einige Streamer durch "Randbereichs-Live-Streamings" Zuschauer angezogen und angedeutet, dass sie pornografische oder nackte Performances oder Videos anbieten würden.

Darüber hinaus wurde Kuaishou vom Gericht verurteilt, 89,1 Millionen Yuan Schadensersatz zu zahlen, weil es die erste und zweite Staffel von "Deyun Douxiao She" und die erste Staffel von "Chang Xiang Si" ohne Genehmigung gespielt hat.

Der Weg in die graue Zone funktioniert nicht mehr und hat das Einkommen von Kuaishou beeinträchtigt. Aber es geht nicht nur darum. Wenn das Live-Streaming-Ökosystem seine Grenzen erreicht, wird auch das gesamte Ökosystem der Inhaltserzeuger betroffen sein.

Ökosystemreaktion

Kuaishou erzählt die Geschichte, wie das Ökosystem das Geschäft antreibt.

Der Traffic, der aus dem Inhaltsökosystem entsteht, wird um diesen zentralen Punkt herum genutzt, um über Online-Marketingdienstleistungen und Live-Streaming-Geschäft Einkommen zu erzielen.

Das Online-Marketing hängt von der Bezahlung mehrerer Akteure wie Inhaltserzeugern und Händlern ab. Kuaishou teilt es in zwei Teile: E-Commerce und Nicht-E-Commerce. Der E-Commerce-Bereich umfasst hauptsächlich Live-Shopping und ähnliches, während der Nicht-E-Commerce-Bereich Inhaltskonsum, Lebensdienstleistungen und die KI-Anwendungsbranche umfasst.

Das Traffic-Ökosystem von Kuaishou befindet sich am Ende seiner Expansion.

Die täglichen aktiven Nutzer wachsen nur langsam. Im ersten Quartal betrug die Anzahl der täglichen aktiven Nutzer 413 Millionen, was einem Anstieg von 1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Wachstumsrate nimmt jedoch langsam ab. Die monatlichen aktiven Nutzer beliefen sich auf 772 Millionen, was einem Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. In diesem Quartal war diese Datenlage beeindruckend, aber wenn man sich die vergangenen Quartale anschaut, zeigt sich, dass die allgemeine Tendenz immer noch ein Rückgang der Wachstumsrate ist.

Dies ist ein Problem, das alle Plattformen zu einem bestimmten Entwicklungsstadium zu lösen haben. Sobald das Wachstum stagniert, hat es einen umfassenden Einfluss auf das Ökosystem.

Das Wachstum des Live-E-Commerce hat ebenfalls nachgelassen. Ab diesem Quartal gibt Kuaishou nicht mehr den GMV des E-Commerce-Bereichs bekannt. Angesichts der bisherigen Entwicklung befindet sich der Kuaishou-E-Commerce immer noch in einem zweistelligen Wachstumsbereich, aber die Wachstumsrate ist auf 12,9 % im vierten Quartal des vergangenen Jahres gesunken.

Im Januar dieses Jahres wurde der unabhängige Eingang für Kuaishou's Lieferdienst endgültig abgebaut, nachdem er weniger als ein Jahr online war. Das Geschäft mit lokalen Dienstleistungen hat ohnehin Schwierigkeiten, mit Meituan und Douyin konkurrieren zu können, und es ist noch schwieriger, sich in der bestehenden Konkurrenz durchzusetzen.

Der Inhaltsmarketing-Bereich ist die letzte Festung. Das Einkommen im ersten Quartal belief sich auf 19,64 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 9,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Wachstumsrate ist auf einstelliges Niveau gesunken.

Die Bereitschaft zur Inhaltszahlung hat eine entscheidende Voraussetzung: Jeder zahlende Akteur muss einen ROI erhalten, der seinen Erwartungen entspricht.

Für viele Inhaltserzeuger wird der Traffic-Pool allmählich von einem Wachstumspool zu einem bestehenden Pool. Die Schwierigkeit, Traffic zu erhalten, ist größer als zuvor, und der ROI sinkt entsprechend.

Der Rückgang des Live-Spendengeschäfts ist ein weiteres Signal, dass das Ökosystem unter Druck gerät. Obwohl das Live-Spendengeschäft nur 25 % - 30 % des Einkommens ausmacht, sind die Akteure in diesem Bereich die Gewerkschaften mit der höchsten Inhaltsproduktivität und die Streamer mit der höchsten Marketingbereitschaft.

Kuaishou hat ein Aufteilungsmodell für das Live-Spendengeschäft. Wenn das Einkommen von 10 Milliarden Yuan auf 8,5 Milliarden Yuan sinkt, bedeutet dies, dass die Gewerkschaften und Streamer weniger Spenden erhalten. Die Einbringung von Gewerkschaften ist ein wichtiges Mittel, um das Live-Streaming-Geschäft von Kuaishou zu stabilisieren. Wenn die Aufteilung des Live-Einkommens jedoch kontinuierlich sinkt, wird dies die Existenz der Gewerkschaften beeinträchtigen und damit auch die Existenz der Streamer.

Ein Staubkorn auf der Plattform kann für die einzelnen Akteure wie ein Berg von Einkommensverlust wirken.

Die Kontraktion des Live-Streaming-Ökosystems kann dazu führen, dass Streamer die Plattform verlassen oder die Gewerkschaften in Schwierigkeiten geraten, was sowohl das Kurzfilm-Ökosystem als auch das Live-E-Commerce-Ökosystem beeinflussen wird. Deshalb, obwohl Kuaishou im ersten Quartal Wachstum erzielt hat, ist die Wachstumsrate von 3,4 % der niedrigste Wert.

Das Kernproblem liegt in der allmählichen Verlangsamung des gesamten Traffic-Wachstums. Der Auslöser für die Ökosystemprobleme ist der Rückgang des Einnahmen aus Live-Spendungen, was wiederum die Existenz von Gewerkschaften und Streamern bedroht.

Konfrontation mit ByteDance

In der Phase des Übergangs von Wachstum zu bestehendem Markt ist die Erhöhung der Nutzerzahlung ein wichtiges Gegenmaßnahme für die Plattform.

Hier hat Kuaishou relativ erfolgreich vorgegangen. Der durchschnittliche Umsatz pro täglich aktiven Nutzer hat ständig einen jährlichen Anstieg verzeichnet. Im ersten Quartal belief er sich auf 47,6 Yuan, was einem Anstieg von 3,5 Yuan gegenüber dem Vorjahr entspricht, und die Wachstumsrate bleibt relativ hoch.

Der Schlüssel für das Wachstum dieses Index ist die KI.

Die Funktionsweise der KI besteht hauptsächlich darin, als Werkzeug in alle Aspekte des Geschäfts zu integrieren. Beispielsweise senkt die KI bei den Inhalten die Schwelle für die Inhaltserstellung, bereichert die Inhaltsform (z. B. KI-Comicserien, KI-virtuelle Szenen usw.). Mit der Zunahme der Inhaltslieferung steigt auch der Bedarf an Marketing. Bei den Marketingdienstleistungen unterstützt die KI den gesamten Zyklus des Marketing-Einsatzes, reduziert den Personalaufwand der Händler und erhöht die Serviceeffizienz. Im Live-Streaming unterstützt die KI die Interaktion der Streamer, bietet digitale Doppelgänger und bereichert die Spielarten.

Die KI von Kuaishou generiert derzeit noch kein direktes Einkommen. Es handelt sich nicht um ein Token-Modell, sondern die KI bietet der Plattform mehr Lösungen, bereichert die Inhalts- und Service-Lieferung der Plattform und erhöht somit die Zahlungsbereitschaft der Nutzer.

Aber diese Wirkung ist noch zu langsam, um Kuaishou eine wesentliche Unterstützung zu bieten.

Kuaishou sucht auch nach Möglichkeiten, aus dem bestehenden Denkmuster herauszukommen. Keling ist der wichtigste Durchbruch.

Im Juni 2024 wurde Keling offiziell gestartet. Seine technische Route ist auf Sora ausgerichtet und verfügt über Funktionen wie Text-zu-Video und Bild-zu-Video. Es bietet auch Tools für die Video-Fortsetzung und die multimodale Bearbeitung. Keling hat ein direktes Bezahlmodell eingeführt. Die Plattform hat drei Kategorien festgelegt und berechnet die Gebühren nach den generierten Videos, was das alte Geschäftsmodell aufbrechen soll.

Im ersten Quartal 2026 hat Keling KI einen Umsatz von über 650 Millionen Yuan erzielt, was einem Anstieg von über 300 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im März 2026 lag die jährliche Umsatzrate (ARR) von Keling KI bei fast 500 Millionen US-Dollar. Die Schaffung einer solchen Skala in zwei Jahren ist bereits sehr erfolgreich. Aber die aktuelle ARR entspricht nur etwa 2 % des gesamten Jahresumsatzes von Kuaishou. Keling braucht mehr Freiraum.

Laut früheren Medienberichten erwägt Kuaishou, Keling KI abzuspalten und mit einer Schätzung von 20 Milliarden US-Dollar eine Finanzierung zu starten. Kuaishou hat anschließend bekannt gegeben, dass der Vorstand derzeit Pläne zur Umstrukturierung der Keling KI - verwandten Vermögenswerte und Geschäfte auswertet, wobei eine externe Finanzierung in Betracht gezogen wird, aber es sich noch um die Anfangsphase handelt und kein endgültiger Vertrag unterzeichnet wurde.

Dies zeigt, dass Kuaishou von einer Kurzfilmplattform zur KI-Plattform übergeht.

An diesem Punkt stehen Keling und ByteDance wieder im Wettbewerb.

Im Februar dieses Jahres hat ByteDance Seedance 2.0 veröffentlicht, das von Übersee bis nach China eine Welle gemacht hat und zum beliebtesten KI-Produkt während des Frühlingsfestes geworden ist. Kuaishou hat daraufhin die Keling 3.0 - Serie von Modellen eingeführt. Beide haben eine Volksbewegung für die "KI-Regisseur-Revolution" ausgelöst.

Es ist schwierig für Keling, Marktanteile von Seedance 2.0 zu gewinnen. Der Vorteil von ByteDance liegt in seiner breiteren Marktreklamestärke, seiner größeren Nutzerbasis und seiner stärkeren Grundlage in der großen KI-Modelltechnologie. Im Vergleich dazu reicht die technische Fähigkeit von Kuaishou nicht aus, um in die erste Liga zu gehören.

Auch auf lange Sicht ist dies der Fall. Laut den von Kuaishou veröffentlichten Informationen werden die Kapitalausgaben von Kuaishou 2026 auf 26 Milliarden Yuan geschätzt. Im Vergleich dazu belaufen sich die Kapitalausgaben von ByteDance auf 200 Milliarden Yuan, was nicht in der gleichen Größenordnung liegt.

Aber dies ist für die eigene Entwicklung von Kuaishou nicht sch