Das Paradoxon von OpenRouter

Im Mai 2026 hat ein Unternehmen namens OpenRouter 113 Millionen US - Dollar an Kapital beschafft; mit einem Schätzwert von 1,3 Milliarden US - Dollar ist es ein Unicorn.

Die Leitung der Finanzierung übernahm CapitalG, eine Tochter des Google - Mutterunternehmens. Auch der Venture - Capital - Investor NVentures von Nvidia beteiligt sich, und alte Aktionäre wie a16z und Menlo Ventures setzen weiter zu.

Was macht dieses Unternehmen?

Das lässt sich kurz und knapp sagen. Es packt die APIs von über 400 großen Modellen weltweit in eine einheitliche Schnittstelle. Entwickler müssen nur einmal verbinden, um alle Modelle aufzurufen. Bei jedem Aufruf nimmt OpenRouter etwa 5 % Provision.

Einfach ausgedrückt, ist es ein Zwischenhändler. Es scheint, dass viele Menschen denken, dass das Geld leicht zu verdienen ist. Aber ich habe etwas recherchiert, und der Gründer ist noch interessanter.

Alex Atallah, Absolvent der Informatik an der Stanford University, hat bei Palantir programmiert. Anfang 2018 gründete er zusammen mit Devin Finzer OpenSea. Das war die weltweit erste und später auch die größte NFT - Handelsplattform.

Im Januar 2022 belief sich der monatliche Umsatz von OpenSea auf über 4 Milliarden US - Dollar. Der Schätzwert betrug 13,3 Milliarden US - Dollar. Der Marktanteil lag bei 97 %. Was heißt das? Von 100 NFT - Transaktionen gingen 97 über OpenSea. Es handelt sich fast um ein Monopol.

Im Juli desselben Jahres trat Atallah von OpenSea zurück. Er blieb im Vorstand und sagte, er wolle etwas Neues von Grund auf aufbauen.

Im Februar 2023 veröffentlichte Meta das Modell LLaMA; kurz darauf kam das Modell Alpaca von der Stanford University. Atallah sah diese beiden Ereignisse und erkannte eine Richtung: Kleine Teams können auch wettbewerbsfähige KI - Modelle entwickeln. In Zukunft werden zahlreiche Modelle auf den Markt kommen.

Diese Einschätzung trieb ihn zu seinem nächsten Schritt. Zusammen mit Louis Vichy, einem Mitarbeiter des Plasmo - Frameworks, gründete er OpenRouter.

Wenn Sie sich Atallahs persönliche Website ansehen, finden Sie zwei aufeinanderfolgende Beschreibungen:

「OpenRouter: the first and largest router for LLMs; OpenSea: the first and largest NFT marketplace.」

Er betont selbst diese Symmetrie: die erste und größte NFT - Handelsplattform und die erste und größte KI - Modell - Router - Plattform, beide von demselben Menschen geschaffen.

Atallah hat eine klare Denkweise: Wenn die Angebotsseite in eine explosionsartige Fragmentierung eintritt, sollte man einen Sammelpunkt für das Angebot schaffen.

2018 sah er die Fragmentierung bei NFTs. Verschiedene digitale Kunstwerke, Spielgegenstände und virtuelle Immobilien tauchten auf, und niemand wusste, wo man sie kaufen oder verkaufen konnte. Also gründete er eine Handelsplattform.

2023 sah er die Fragmentierung bei KI - Modellen. OpenAI, Anthropic, Meta, Google und Mistral bringen gleichzeitig verschiedene Modelle auf den Markt. Die Schnittstellen sind nicht kompatibel, die Preise sind nicht einheitlich und die Stabilität variiert. Also gründete er einen Router.

Beide Investitionen haben die gleiche Struktur. Wenn die Voraussetzung stimmt, ist der Sammelpunkt die sicherste Position. Interessant, nicht wahr?

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Aber stellen Sie sich vor, man baut eine einfache Website und verbindet einige Modelle. Warum sollte das 1,3 Milliarden US - Dollar wert sein?

Ich habe mir die Daten von Sacra angesehen.

Das Jahresumsatzvolumen von OpenRouter belief sich Ende 2024 auf etwa 1 Million US - Dollar. Im Mai 2025 stieg es auf 5 Millionen; im Oktober 2025 auf 10 Millionen. Anfang 2026 lag es bei 50 Millionen.

In anderthalb Jahren hat sich der Umsatz verachtfacht.

Sacra gibt eine einfache Erklärung: Es kommt auf den Verbrauch an. Je mehr Menschen das System nutzen und Modelle aufrufen, desto höher ist der Umsatz.

Ich habe gerechnet, dass ein Jahresumsatz von 50 Millionen US - Dollar bei einem Schätzwert von 1,3 Milliarden US - Dollar einem Preis - Sales - Verhältnis (PS) von etwa 26 entspricht. Dieser Wert ist für SaaS - Unternehmen relativ hoch und auch für Infrastrukturunternehmen nicht billig. Was kaufen die Investoren eigentlich?

Zuerst einmal eine Zahl: 25 Billionen.

Dies ist die Anzahl der Tokens, die OpenRouter in einer Woche verarbeitet. Vor sechs Monaten war es 5 Billionen. Ein Fünffacher Anstieg. Daraus ergibt sich, dass monatlich etwa 100 Billionen Tokens über die Plattform fließen. Die Anzahl der Nutzer beträgt über 8 Millionen.

Woher kommt dieser Aufrufvolumen?

Ein Großteil stammt aus KI - Programmiertools wie Cursor und Claude Code. Benutzer rufen die Modelle täglich beim Programmieren auf. Ein Entwickler kann täglich mehrere Dutzend oder sogar über hundert Mal ein Modell aufrufen. Viele Anfragen gehen über OpenRouter.

Beim Programmieren besteht die natürliche Notwendigkeit, verschiedene Modelle zu nutzen. Für die Frontend - Entwicklung wird ein Modell verwendet, für die Code - Überprüfung ein anderes und für die Verarbeitung langer Kontexte noch ein weiteres.

Entwickler möchten nicht für jedes Modell registrieren, bezahlen und die Schnittstellen pflegen. Hier liegt der Wert von OpenRouter: Mit einem API - Schlüssel können alle Modelle genutzt werden.

Mo Jomaa, Partner von CapitalG, sagte nach der Investition: Er vergleicht OpenRouter mit Cloudflare, Stripe und Databricks. Er meint, dass bei jeder Plattform - Migration eine Lücke in der Infrastruktur entsteht.

Im Zeitalter des Internets wurde diese Lücke von Cloudflare geschlossen; im Zahlungszeitalter von Stripe. Im Datenzeitalter von Databricks; CapitalG setzt im KI - Zeitalter auf OpenRouter.

Atallah selbst verwendet ein ähnliches Vergleichsmodell. Er sagt, dass OpenRouter ähnlich wie Stripe funktioniert. Stripe abstrahiert die Zahlungsverarbeitung, so dass Entwickler nicht direkt mit Banken interagieren müssen.

OpenRouter abstrahiert die Modellanbieter, so dass Entwickler nicht direkt mit jeder KI - Firma in Kontakt treten müssen. Dieser Vergleich ist sehr anschaulich.

Aber ein PS - Verhältnis von 26 kann nicht allein durch die Geschichte des 「KI - Stripe」 gestützt werden.

Außerdem gibt es auf OpenRouter eine öffentliche Modell - Rangliste. Man kann sehen, welches Modell am häufigsten aufgerufen wird, welches an Popularität gewinnt und welches verliert.

Diese Rangliste wird zu einer Branchenreferenz. Anleger nutzen sie, um die Marktposition von Modellunternehmen zu beurteilen. Entwickler entscheiden sich anhand dieser Liste für ein Modell. Forscher zitieren sie für die Branchenanalyse.

Eine Plattform, die zu einer Art Maßstab wird, sammelt Datenassets. 8 Millionen Nutzer treffen täglich Entscheidungen auf der Plattform. Diese Entscheidungen bilden eine Echtzeit - Karte der KI - Branche. Dies ist wahrscheinlich der eigentliche Grund für das PS - Verhältnis von 26.

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Die Karte ist wertvoll. Noch interessanter sind die Dinge, die auf der Karte passieren.

Ich habe mir die Rangliste von OpenRouter aus April 2026 angesehen und einige interessante Dinge entdeckt.

Das erste Modell in der Rangliste ist das MiMo - V2 - Pro von Xiaomi. Es verarbeitet in einer Woche etwa 4,92 Billionen Tokens. Das zweite Modell ist das Claude Sonnet 4.6, weniger als die Hälfte von Xiaomi. Vier der Top - Fünf - Modelle stammen von chinesischen Unternehmen.

Wie schnell hat sich die Situation verändert? Ich habe festgestellt, dass vor einem Jahr der Anteil chinesischer Modelle am Datenverkehr auf OpenRouter weniger als 2 % betrug. Jetzt liegt er über 45 %. Von weniger als 2 % auf 45 % in 12 Monaten.

Sie mögen denken, dass dies bedeutet, dass die Qualität chinesischer Modelle aufgeholt hat. Das stimmt teilweise. Aber nicht ganz.

Ich habe auch andere Daten bemerkt. Die Modelle von Anthropic machen nur 12 % des Token - Datenverkehrs auf OpenRouter aus. Aber in Dollar - Umsätzen macht Anthropic 46 % des Plattformumsatzes aus.

12 % des Volumens und 46 % des Umsatzes. Wenn man diese beiden Zahlen zusammenstellt, wird das Bild klar.

Auf OpenRouter bilden sich zwei völlig unterschiedliche Märkte. Der eine ist ein Massenmarkt für kostengünstige Modelle. Chinesische Modelle haben aggressive Preise, viele kosten weniger als 1 US - Dollar pro Million Tokens. Entwickler wählen diese Modelle wegen des niedrigen Preises, und das Token - Volumen steigt stark an.

Der andere ist ein Premiummarkt für hochwertige Modelle. Die Modelle von Anthropic und OpenAI sind teuer. Die Anzahl der Nutzer ist im Vergleich nicht so hoch, aber diejenigen, die bereit sind, einen hohen Preis zu zahlen, nutzen diese Modelle.

Es ist wie ein Supermarktregal, auf dem ein Teil Massenware und der andere Teil Luxuswaren verkauft wird.

Das ist aber nicht das Wichtigste. Ich habe auch einen interessanten Detailaspekt gefunden. OpenRouter hat eine Untersuchungsstudie auf Basis von 100 Billionen Tokens veröffentlicht. Darin wurde festgestellt, dass auf dieser Plattform der Zusammenhang zwischen den Benchmark - Werten eines Modells und seinem tatsächlichen Marktanteil fast umgekehrt proportional ist.

Modelle mit hohen Benchmark - Werten werden nicht unbedingt häufiger genutzt. Kostengünstige Modelle werden lieber verwendet.

Diejenigen Unternehmen, die am schnellsten Marktanteile gewinnen, wie Xiaomi, Alibaba, MiniMax und DeepSeek, haben gemeinsam, dass sie die niedrigsten Preise anbieten.

Wenn diese Entdeckung nur auf die Daten von OpenRouter zurückzuführen wäre, könnte man sie ignorieren. Aber unabhängige Daten weisen in die gleiche Richtung.

Epoch AI hat eine Studie durchgeführt und die Entwicklung der KI - Inferenzpreise verfolgt. Das Ergebnis ist, dass bei gleicher Leistung der Median der Inferenzpreise jährlich um das 50 - fache sinkt. Nach 2024 beschleunigt sich dieser Trend auf das 200 - fache.

Ein konkretes Beispiel:

Als GPT - 4 2023 veröffentlicht wurde, kostete es 30 US - Dollar pro Million Tokens, um auf dem Niveau von Doktoranden - wissenschaftlichen Fragen zu performen. Jetzt kann man mit einer Open - Source - Alternative das gleiche Ergebnis für weniger als 0,1 US - Dollar erzielen.

In drei Jahren hat sich der Preis um das 300 - fache gesenkt.

Der AI - Indexbericht der Stanford University aus 2026 kommt zu der Einschätzung, dass der Punktedifferenz zwischen den vier weltweit besten Modellen von Anthropic, xAI, Google und OpenAI im Arena - Ranking weniger als 25 Punkte beträgt. Wenn man weiter nach unten schaut, nähern sich auch Alibaba und DeepSeek an.

Die Leistung der Modelle konvergiert an der Spitze, während die Preise am unteren Ende rapide fallen.

David Cahn, Partner von Sequoia Capital, sagte, dass die Situation jetzt wie bei Fluggesellschaften ist: Hohe Fixkosten, niedrige Grenzkosten und kein Monopol. In einer solchen Struktur wird der Preis schließlich durch den Wettbewerb auf die Grenzkosten gedrückt.

All diese Trends, der plötzliche Preissturz bei der Inferenz, die Konvergenz der Modellleistung und die Marktanteilseroberung durch kostengünstige Modelle, existieren unabhängig voneinander. Wenn sie aber gleichzeitig auf derselben Plattform auftreten, entsteht ein Synergieeffekt.

Dies ist das, was ich am interessantesten finde.

Viele sagen, dass OpenRouter eine 「unparteiische Infrastruktur」, ein 「Wasserträger」 oder ein 「API - Transporter」 ist. Diese Beschreibung ist nicht falsch, aber es fehlt eine wichtige Aspekt: OpenRouter beschleunigt aktiv die Kommerzialisierung der Modelle.

Wie kann man das verstehen?

Wenn über 400 Modelle auf einem Regal nebeneinander stehen und nach Preis, Verbrauch und Latenz sortiert werden, ist ein Modell nicht mehr eine 「Marke」. Es wird zu einem preisvergleichbaren Produkt.

Wenn ein Entwickler die OpenRouter - Seite öffnet, sieht er 「Dieses Modell kostet 0,5 US - Dollar pro Million Tokens, hat eine Latenz von 120 Millisekunden und der Verbrauch ist letzte Woche um 30 % gestiegen」. Die Marke spielt keine Rolle mehr, nur die Parameter zählen.

Was der Router macht, ist im Wesentlichen dasselbe wie ein Supermarktregal. Ein Supermarkt stellt alle Shampoos nebeneinander, befestigt Preisschilder und gibt das Volumen an. Die Verbraucher bleiben nicht mehr loyal zu einer Marke, sondern vergleichen die Preis - Leistungs - Verhältnisse. Die Shampoohersteller werden gezwungen, die Preise zu senken, Aktionen durchzuführen und größere Flaschen anzubieten.

OpenRouter macht dasselbe mit KI - Modellen. Es lässt alle Modelle anhand derselben Maßstäbe beurteilen, und der Preis steht an erster Stelle.

Die Trends, die aus den Ranglistendaten hervorgehen, wie die Marktanteilseroberung durch kostengünstige Modelle und die umgekehrt proportionale Beziehung zwischen Benchmark und Marktanteil, werden durch diese Regalstruktur verstärkt.

Der Router gibt die Entscheidungsmacht an die Entwickler. Die Entwickler entscheiden sich für die kostengünstigen Modelle. Die Marktanteile der kostengünstigen Modelle steigen, und die teuren Modelle werden gezwungen, die Preise zu senken oder Marktanteile zu verlieren.

Wenn dieser Kreislauf in Gang kommt, rutschen alle Modelle in Richtung 「Massenware」.

Heute morgen habe ich einen interessanten Satz gelesen:

Wenn fünf Anbieter gleichzeitig nahezu Spitzenleistung bei einem Preis von weniger als 1 US - Dollar pro Million Tokens anbieten, ist die grundlegende KI - Fähigkeit bereits kommerzialisiert. Der Wettbewerbsvorteil kommt nicht mehr von der Wahl des Modells, sondern von der Art und Weise, wie man das Modell nutzt.

Von einer anderen Perspektive aus gesehen: Wenn die Unterschiede zwischen den Modellen so gering sind, dass sie die Nutzung nicht beeinträchtigen, verliert der Router seine Existenzberechtigung. Man braucht keinen Router, um zwischen 400 fast identischen Dingen auszuwählen.

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Diese Geschichte hat jemand bereits erlebt: Atallah selbst.

Ich habe nachgeschaut, was mit OpenSea passiert ist. Ende 2023 fiel der monatliche Umsatz von 125 Millionen US - Dollar auf 3 Millionen US - Dollar.

Der Investor Coatue hat den Wert seiner Anteile um 90 % abgeschrieben. Das Team wurde von 175 auf 60 Mitarbeiter reduziert. Bis Juni 2025 belief sich der monatliche Umsatz nur noch auf 120 Millionen US - Dollar, 3 % des Spitzenwerts.

Die Technologie war nicht ausgefallen, und es gab keine Skandale bei der Unternehmensleitung. Das Problem lag auf der Angebotsseite.

Die Daten aus