Linear Wang Huai: Die Macht des Langzeitdenkens – Meine 14 Jahre Investition in Qunhe

Kürzlich hielt Wang Huai (Harry), der Gründer von Linear Capital, auf der Unicorn-Konferenz der All Things Grow-Konferenz in Hangzhou einen Vortrag mit dem Titel „Die Macht des Langzeitdenkens – Meine 14 Jahre der Investition in Qunhe“. Neben dem Vortrag hat er zusammen mit Huang Xiaohuang von Qunhe auch die erste Folge des Linearen Podcasts „Zwischen den Linien“ aufgenommen.

Heute haben wir aus Harrys Erzählungen und Überlegungen 14 Ausschnitte ausgewählt – über die Entscheidungsfindung eines Investors, wie man ein Unternehmen durch die schwierigsten Zeiten begleitet und wie man das Langzeitdenken, Hangzhou und das Unternehmertum selbst betrachtet.

Wenn Sie sich auch auf diesem Weg befinden, hoffen wir, dass diese Inhalte Ihnen Anregungen geben können.

Vor über einem Monat hat Qunhe Technology an der Hongkonger Börse die Glocke geschlagen und ist damit das erste Unternehmen aus den „Sechs Drachen von Hangzhou“, das an die Börse geht.

Vor 14 Jahren gab es noch keinen Begriff wie „Raumintelligenz“, aber Harry hat Huang Xiaohuang den ersten Angel-Scheck geschrieben. 14 Jahre später hat diese Investition tausendfache Rendite gebracht.

Der Anfang der Geschichte mag etwas mit Glück zu tun haben, aber es ist vor allem das Vertrauen in die Menschen und die unerschütterliche Unterstützung in den folgenden zehn Jahren.

Ein junger Mann, der Schuhe mit Sandalen und ein Kulturshirt trägt, den NVIDIA CUDA-Stipendium erhalten hat und am Tag seiner Kündigung alle NVIDIA-Aktien verkauft hat, um in China ein Unternehmen zu gründen, kämpft Seite an Seite mit seinen Brüdern und hat auf eine andere Weise seinen Traum verwirklicht.

Dies ist vielleicht der magische Moment des Unternehmertums und der Frühstadieninvestitionen. Einige Dinge lassen sich nicht mit dem ROI messen. Aber wie wir glauben – Dinge, die es wert sind, sollten man länger betreiben.

 01 Die Begegnung schätzen

Im Jahr 2009 war ich als Freiwilliger bei einer Veranstaltung des Alumni-Verbands der Zhejiang-Universität in Silicon Valley und lernte Xiaohuang kennen, der ebenfalls Freiwilliger war.

In den Jahren, in denen ich in den USA studierte und arbeitete, mochte ich es nicht, dauerhaft einen Titel zu tragen, aber ich war gerne bereit, „wo ich helfen kann“. Ich hätte damals nie gedacht, dass ich Xiaohuang auf diese Weise kennenlernen und später in sein Unternehmen investieren würde.

Nachdem ich ihn kennengelernt hatte, habe ich Xiaohuang für ein Vorstellungsgespräch bei Facebook vorgeschlagen. Aber bei seinem Vorstellungsgespräch sagte er, dass er lieber an der GPU-Arbeit weiterarbeiten wollte.

Das war 2009. Der Marktwert von NVIDIA lag noch unter 10 Milliarden US-Dollar, und der Begriff „Raumintelligenz“ existierte überhaupt nicht.

02 Die teuerste spontane Entscheidung meines Investitionskarriere

Ich erzähle Ihnen eine eigene Geschichte.

Vor 14 Jahren habe ich Huang Xiaohuang den ersten Angel-Scheck geschrieben. Damals war der Unternehmenswert von Qunhe ungefähr ein Tausendstel des Marktwerts bei der Börsengang. In dieser Zeit hatten viele meiner frühen Investitionen nicht funktioniert, was mich zeitweise in meine Fähigkeiten als Angel-Investor zweifeln ließ.

Aber ich mochte Huang Xiaohuang sehr, also habe ich den ursprünglich geplanten Scheck halbiert und in die Angel-Runde nur 500.000 US-Dollar investiert, anstatt die 1 Million US-Dollar, die Chen Hang gewünscht hatte.

Deshalb habe ich jetzt ein sehr kompliziertes Gefühl. Einerseits bin ich stolz auf Xiaohuang, andererseits habe ich eine teure Lektion in der Frühstadieninvestition gelernt – ich habe nur die Hälfte des Geldes verdient, das Qunhe mir ursprünglich verdienen lassen wollte. Dies ist vielleicht eine der teuersten spontanen Entscheidungen meines Investitionskarriere.

03 Man investiert nicht in ein Segment, sondern in die Hingabe

Vor 14 Jahren sah ich einen Mann, der Schuhe mit Sandalen und ein Kulturshirt trug, den NVIDIA-Stipendium erhalten hatte und die NVIDIA-Aktien aufgegeben hatte, um in China ein Unternehmen zu gründen.

Übrigens hat er am Tag seiner Kündigung alle NVIDIA-Aktien verkauft. Es ist wirklich die Armut, die unsere Vorstellungskraft einschränkt. Später hat NVIDIA einen Marktwert von mehreren Billionen US-Dollar erreicht, aber es ist jetzt unmöglich zu berechnen, ob diese Entscheidung sich gelohnt hat.

Ich habe nicht in ein Segment investiert, sondern in die Hingabe dieses Menschen.

04 Die nicht verstandenen Schwächen im Lebenslauf

Xiaohuang hat mir einmal einen Witz erzählt.

Als er nach der Rückkehr nach China Finanzierungen suchte, stellte er sich als ehemaliger Mitarbeiter von NVIDIA vor. Die Reaktionen der Venture Capitalisten waren nicht gut. In seinen eigenen Worten: „Ich hatte das Gefühl, dass in den Augen der VC-Männer ich ungefähr so angesehen wurde wie jemand, der bei Foxconn arbeitet. Das war definitiv kein beeindruckender Lebenslauf.“

Mehrere VC-Männer sagten ihm direkt, dass das Arbeitserfahrungsprofil seines Teams nicht gut sei. Er hat am Anfang nicht genauer gefragt, aber später hat er nachgefragt. Die anderen sagten: „Erstens, dieses Unternehmen ist nicht so gut. Zweitens, Sie haben eine relativ kurze Arbeitserfahrung. Ihr Partner hat sogar keine Arbeitserfahrung.“

Xiaohuang hat daraufhin seinen Lebenslauf geändert – er sagte nur, dass er „in Silicon Valley gearbeitet“ habe, ohne den Firmennamen zu nennen.

05 Bei den richtigen Menschen sollte man große Wetten setzen

In den 14 Jahren hat Qunhe die Richtung gewechselt, den Versuch, an die US-Börse zu gehen, aufgrund von Umweltveränderungen vorzeitig abgebrochen, von ausländischen Kunden abgewiesen und von Konkurrenten verklagt... Aber Xiaohuang, Chen Hang und Zhu Hao haben nie aufgegeben, und die drei haben am 17. April an der Hongkonger Börse die Glocke geschlagen.

Wenn Sie schnell gehen möchten, können Sie alleine sprinten; wenn Sie weit gehen möchten, müssen Sie mit Brüdern und Schwestern, die sich verstehen, zusammen gehen.

Unternehmer suchen Investoren, und Investoren suchen Unternehmer. Dies ist kein einmaliger Handel. Bei den richtigen Menschen sollte man große Wetten setzen. Dies ist die teuerste Lektion, die ich aus der Entscheidung, die Investitionshöhe zu halbieren, gelernt habe.

06 Den rechten Weg gehen

Hat Qunhe jemals einen schnelleren Weg gehabt? Ja, große Unternehmen haben mehrmals angeboten, das Unternehmen zu kaufen, aber sie haben abgelehnt. Das war eine gute Entscheidung.

Hat es jemals einen billigeren Weg gegeben? Auch ja. Damals haben die SaaS-Unternehmen keine eigenen Infrastrukturen aufgebaut, aber Qunhe hat sich entschieden, eine eigene GPU-Cluster aufzubauen. Wenn man heute zurückschaut, war diese „dumme Entscheidung“ genau das solide Fundament für ihre Geschichte der Raumintelligenz.

Über 500 Millionen strukturierte 3D-Szenen sind nicht gekauft, sondern in 14 Jahren Bild für Bild gerendert worden. Es war wirklich schwierig, aber es war auch wirklich beeindruckend. Ich möchte den jungen Unternehmern sagen: Wenn man zu oft auf Abkürzungen setzt, wird man müde und vielleicht sogar sterben. Wenn man den rechten Weg langsam geht, wird man stabil und viele Unterstützer finden.

07 Beim Unternehmertum muss man alles tun

Wie schlimm war es in der frühen Phase von Qunhe?

In den ersten zwei Jahren des Unternehmensbaus brannten die GPUs, sobald sie auf den Server installiert wurden. Die Temperatur stieg auf 110 Grad, und in wenigen Minuten war eine Grafikkarte kaputt.

Schließlich hat Huang Xiaohuang gezwungen, selbst einen Algorithmus zur Temperaturmessung zu schreiben. Ein Mann, der das CUDA-Stipendium erhalten hat, wurde gezwungen, ein Wärmeableitungsexperte zu werden. Beim Unternehmertum muss man alles tun.

08 Die neunundachtzigste Prüfung

Xiaohuang hat mir einmal erzählt, dass ein Investor ihm in die Nase gerochen hat und gefragt hat, warum er nicht einfach SaaS machen würde, sondern Raumintelligenz.

Später hatte er Schwierigkeiten bei der Börsengang aufgrund der Widerstände von alten Aktionären. Ich habe mich auch bemüht, um die Dinge zu entschärfen. Nach unzähligen Telefonaten war das Ergebnis immer noch ein schwer zu akzeptierendes Angebot. Ich habe ihm gesagt: „Bruder, ich habe wirklich mein Bestes versucht, aber in dieser Situation ist das vielleicht deine neunundachtzigste Prüfung.“

Schließlich hat Xiaohuang mit seiner Entschlossenheit, aus der Notlage herauszukommen, und der Unterstützung der meisten zuverlässigen Investoren diese Prüfung bestanden.

09 Die anstrengendsten Zeiten sind die interessantesten

Monate nach dieser Prüfung hat DeepSeek die Welt erobert, und die Raumintelligenz ist plötzlich zur Lieblingsdarlehen der Kapitalgeber geworden. In Xiaohuangs eigenen Worten war es eine Sache eines chinesischen Neujahrsfestes.

Er hat mir einen Satz gesagt, den ich immer noch nicht vergessen kann. Er sagte: Die anstrengendsten Zeiten waren die interessantesten.

Deshalb möchte ich den Unternehmern sagen: Wenn das Unternehmertum Sie zu müde macht und Sie sich ausruhen möchten, ist vielleicht die Richtung falsch. Wenn es Ihnen schwer fällt, aber Sie jeden Tag neugierig sind, geht es richtig.

10 Wenn das Spiel Spaß macht, warum sollte man es eilig beenden?

Linear hat immer an das Langzeitdenken geglaubt.

Einfach ausgedrückt, Dinge, die es wert sind, sollten man länger betreiben. Bei wirklich sinnvollen Dingen erhöht sich die Rendite jedes Jahr, das man dabei bleibt.

Außerdem bekommt man die Dopaminausschüttung auf diesem Weg in Teilen, nicht erst am Ende. Wenn das Spiel so spaßig ist, warum sollte man es eilig beenden?

11 Einige Dinge lassen sich nicht mit ROI messen

Ich gebe Ihnen eine Zahl preis. In den ersten zwei Jahren meiner Tätigkeit als Angel-Investor habe ich in 20 Frühstadienprojekte investiert, 19 davon waren Verluste. Qunhe war das einzige Projekt, das tausendfache Rendite gebracht hat.

Später habe ich gesehen, dass ich damals noch wenig Erfahrung hatte, aber ich hatte Glück. In der gleichen Zeit habe ich in ein Privatisierungsprojekt investiert, das sich in drei Jahren verzehnfacht hat. Es war schnell und schön, und ich hatte Spaß. Aber ich hatte das Gefühl, dass etwas nicht stimmte.

Deshalb habe ich bei der Gründung von Linear das Spiel mit der geringeren Erfolgsrate gewählt, und zwar das Hard-Mode des Frühstadien-Technologieinvestitionsspiels. Ich habe keine Reue, denn das ist viel sinnvoller.

Es ist nicht möglich, den Wert zu messen, wenn man sieht, wie Xiaohuang und seine Freunde von unschuldigen Startup-Jugendlichen zu „weltgewandten, aber unschuldigen“ Technologie-Unternehmern heranwachsen. Und in diesen Jahren habe ich gesehen, wie unser Land in der großen Veränderung der Zeit die Technologieinnovation immer mehr als Stütze der Nationalwirtschaft unterstützt. Diese Zufriedenheit ist unbezahlbar.

12 Zwei Sätze für Xiaohuang

Ich möchte Xiaohuang zwei Sätze hinterlassen: Erstens, als Erwachsener sollte man beides haben, sowohl viel Geld verdienen als auch die ursprüngliche Absicht, die Welt zu verändern, beibehalten. Beide Dinge ergänzen sich gegenseitig. Ich hoffe, dass Xiaohuang, der in Schuhen mit Sandalen und einem Kulturshirt auftaucht, auch viele Jahre nach der Börsengang noch da ist.

Zweitens, das ist meine Privatwunsch. Ich werde meine Aktien von Qunhe nicht verkaufen, aber bitte, nehme Sie Ihre Kollegen von Qunhe mit und holen Sie mir eine höhere Rendite ein als ich bei Facebook verdient habe.

13 Warum Hangzhou?

Ich bin eigentlich ein „Produkt von Hangzhou“, ein Zhejiangese, der an der Zhejiang-Universität studierte, aber zu früh weggegangen ist. Meine Errungenschaften sind nicht so groß wie die der Unternehmer, die in Hangzhou geblieben sind. Ich bewundere wirklich Unternehmer wie Huang Xiaohuang und Liang Wenfeng, die von der Zhejiang-Universität kommen.

Aber wenn ich über einige Fragen nachdenken muss, komme ich tatsächlich zurück und gehe um den Westsee herum. Viele Dinge scheinen plötzlich klar zu werden.

In den letzten zwei Jahren spricht man immer von den „Sechs Drachen von Hangzhou“. Ich frage mich immer, warum Hangzhou?.

Nachdem ich in die erste Angel-Runde von Qunhe investiert hatte, hat die Regierung der Shangcheng-Bezirk in Hangzhou ihnen auch einen Startup-Subsid von fast 1,5 Millionen Yuan gegeben. Der Unterschied ist, dass ich Anteile bekommen habe, sie aber nicht. Natürlich haben sie andere vernünftige Ansprüche.

Viele Jahre früher verstand ich noch nicht so gut, was „sozialistisches Marktwirtschaftssystem mit chinesischen Eigenheiten“ bedeutet. Jetzt verstehe ich es ein wenig besser. Respekt.

14 Die Sonne scheint hinter dem Berg

Hangzhou hat Innovation schon lange verstanden. Vor tausend Jahren war Su Dongpo, einer der liberalsten Schriftsteller in der chinesischen Geschichte, in Hangzhou enttäuscht, aber er hat sich nicht geschlagen. Er hat die Reinigung des Westsees geleitet und mit dem ausgehobenen Schlamm einen Damm gebaut.

Die Schönheit des Westsees, die wir heute sehen, ist das Werk eines literarischen Menschen, der in der Politik enttäuscht war und in einer schwierigen Situation etwas Großartiges geschaffen hat.

Deshalb, wenn Sie als Unternehmer eines Tages nicht weiterkommen und nicht verstehen können, kommen Sie nach Hangzhou und gehen Sie um den Su-Damm oder den Westsee herum. Wenn ein Umlauf nicht genug ist, gehen Sie zwei oder drei Mal. Irgendwann werden Sie feststellen, dass „die Sonne hinter dem Berg scheint“.

Ich wünsche jedem Unternehmer, dass er seinen eigenen Su-Damm finden kann.

Die hier erzählten Geschichten sind nur die Spitze des Eisbergs. Wenn Sie die vollständige Version hören möchten, können Sie auf Kanälen wie Video-App, Bilibili, Xiaozhouyu, Xiaohongshu, Tencent Video und Weibo nach „Zwischen den Linien“ suchen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Linear Capital“, geschrieben von Linear Capital und mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.