Shanghai's leading large model company initiates A-share listing.

Nach einer Meldung von Zhidongxi am 30. Mai zeigt die offizielle Website der China Securities Regulatory Commission, dass das führende chinesische Unternehmen für Large Language Models (LLMs) MiniMax am 29. Mai einen Antrag zur Beratung für die Börsengenehmigung beim Shanghai-Zweigbüro der China Securities Regulatory Commission eingereicht hat und damit den Prozess zur Börsengenehmigung an der chinesischen A-Aktienbörse eingeleitet hat. Citic Securities wird als Beratungsinstitut fungieren.

Dies bedeutet auch, dass MiniMax zusammen mit Zhipu, das bereits einen Antrag zur Beratung für die Börsengenehmigung an der A-Aktienbörse eingereicht hat, um den Titel des ersten chinesischen LLMs auf der A-Aktienbörse kämpfen wird.

MiniMax wurde im Januar 2022 gegründet und absolvierte im Januar dieses Jahres einen IPO an der Hongkonger Börse. Nach dem IPO an der Hongkonger Börse ist der Aktienkurs von MiniMax stetig gestiegen. Zum Schluss der Börse an der Hongkonger Börse am 29. Mai lag der Aktienkurs bei 840 Hongkong-Dollar (etwa 725,24 Yuan), was eine Steigerung von 409,09% gegenüber dem Emissionspreis von 165 Hongkong-Dollar (etwa 142,46 Yuan) bedeutet. Der Marktwert betrug 263,454 Milliarden Hongkong-Dollar (etwa 227,545 Milliarden Yuan). Ab dem 8. Juni dieses Jahres wird MiniMax in den Hang Seng Tech Index aufgenommen.

Hinter dem steigenden Aktienkurs steht eine solide Geschäftsentwicklung.

Am 28. Mai hat MiniMax einige Betriebsdaten veröffentlicht. In den letzten zwei Monaten hat das ARR (Annual Recurring Revenue) von MiniMax um mehr als 100% zugenommen. Die Anzahl der globalen Unternehmens- und Entwicklerkunden, die von MiniMax bedient werden, hat sich auf über eine Million erhöht, was einem Fünffachen des Werts vor sechs Monaten entspricht. Die globale Nutzerbasis beläuft sich auf etwa 300 Millionen.

Im März dieses Jahres hat MiniMax seine erste Jahresrechnung nach dem IPO veröffentlicht. Auf der Einnahmenkonferenz hat der Gründer und CEO Yan Junjie angegeben, dass das ARR des Unternehmens bis Februar 2026 auf 150 Millionen US-Dollar gestiegen war.

Das bedeutet, dass das aktuelle ARR von MiniMax bereits über 300 Millionen US-Dollar liegt, wenn man die Steigerung von über 100% in den letzten zwei Monaten berücksichtigt.

Im gesamten Jahr 2025 hat MiniMax einen Umsatz von 79,038 Millionen US-Dollar (etwa 535 Millionen Yuan) erzielt. Der Umsatz aus AI-nativen Produkten belief sich auf 53,075 Millionen US-Dollar (etwa 359 Millionen Yuan), und der Umsatz aus Open Platform und anderen AI-basierten Unternehmensdienstleistungen betrug 25,963 Millionen US-Dollar (etwa 177 Millionen Yuan).

Die Bruttomarge stieg auf 25,4%, und der bereinigte Nettoverlust belief sich auf 250 Millionen US-Dollar (etwa 1,69 Milliarden Yuan). Der Verlustquote hat sich im Vergleich zum Vorjahr deutlich verringert.

▲ Einige Finanzdaten von MiniMax aus dem Jahr 2025

Im Bereich der Produkte hat MiniMax seit Anfang dieses Jahres MiniMax-M2.5, MiniMax-M2.6 und MiniMax-M2.7 als drei Flaggschiff-LLMs vorgestellt und die Modelle M2.5 und M2.7 open source gemacht.

▲ Einige open source Modelle von MiniMax (Quelle: ModelScope)

Dank seines hohen Kostnutzungsverhältnisses hat MiniMax-M2.5 zu Beginn dieses Jahres bei der "Lobster-Welle" (dem open source AI Agent Framework OpenClaw) viele Entwickler gewonnen und wurde von "Lobster-Vater" Peter Steinberger in einem Artikel empfohlen.

Mitte Februar dieses Jahres war MiniMax auf der AI-Modell-Aggregations-Routing-Plattform OpenRouter für eine Zeit der Modelle-Anbieter mit der höchsten Marktanteil und belegte 18,9% der Modellaufrufe auf OpenRouter. Derzeit hat MiniMax jedoch den Top 10 der Rangliste verlassen.

▲ Die Rangliste der Modelle-Anbieter auf OpenRouter Mitte Februar dieses Jahres (Quelle: OpenRouter)

Darüber hinaus hat MiniMax im Mai dieses Jahres sein Agent-Produkt aktualisiert und es in Mavis umbenannt. Es bietet einen Modus für die parallele Arbeit mehrerer Agenten, der zur Verbesserung der Erfolgsquote bei komplexen Langzeitaufgaben eingesetzt werden kann.

Ende Mai hat das offizielle Konto von MiniMax angekündigt, dass MiniMax-M3 bald veröffentlicht werden wird.

▲ Das offizielle Konto von MiniMax kündigt das M3-Modell an (Quelle: X-Platform @MiniMax_AI)

Skyler Miao, der Leiter des Engineering-Teams von MiniMax, hat einige technische Details zu MiniMax-M3 preisgegeben. MiniMax-M3 verwendet den MiniMax Sparse Attention-Mechanismus. Im Vergleich zu MiniMax M2 hat MiniMax-M3 in der Prefilling-Phase eine 9,7-fache Steigerung der Infrarotschnelligkeit bei der Verarbeitung von einer Million Tokens erreicht. In der Decoding-Phase hat es bei einer KV-Länge von einer Million sogar eine 15,6-fache Steigerung der Geschwindigkeit erreicht und die Aufmerksamkeitsverzögerung effektiv verringert.

Der MiniMax Sparse Attention-Mechanismus basiert auf der GQA (Grouped Query Attention)-Architektur. Zunächst wird über die Index Branch (Indexzweig) mit den komprimierten Indexabfragen (Idx Q) und Schlüsseln (Idx KV) die Blockbewertung berechnet und die maximale Pooling durchgeführt, um die Top-k Blockindizes auszuwählen, die am relevantesten für die aktuelle Abfrage sind. Anschließend wird in der Sparse Branch (Sparsezweig) nur auf diesen ausgewählten Schlüsselblöcken die Sparse Attention-Berechnung durchgeführt, wodurch die Rechenlast erheblich reduziert wird.

▲ Technische Details des MiniMax Sparse Attention-Mechanismus (Quelle: X-Platform @SkylerMiao7)

Fazit: Chinesische LLMs-Spitzenunternehmen konkurrieren um die Börsengenehmigung

Seit 2026 beschleunigen die chinesischen LLMs-Spitzenunternehmen ihre Aktivitäten am Kapitalmarkt. Neben MiniMax hat Zhipu im April 2025 einen Antrag zur Beratung für die Börsengenehmigung an der A-Aktienbörse eingereicht, hat aber zunächst einen IPO an der Hongkonger Börse absolvierte. Im Februar dieses Jahres hat Zhipu seinen früheren Antrag zur Beratung für die Börsengenehmigung an der A-Aktienbörse zurückgezogen und einen neuen Antrag zur Beratung eingereicht. Guotai Haitong wurde als zusätzliches Beratungsinstitut hinzugefügt.

Darüber hinaus sind von Mondschein, Jieyue Xingchen und Lingyi Wanwu auch Pläne für einen IPO an der Hongkonger Börse bekannt geworden.

Angesichts der hohen Rechenleistungseinlagen und der noch nicht vollständigen Kommerzialisierungspfade versuchen die LLMs-Spitzenunternehmen, durch die Börsengenehmigung Zugang zu umfangreicheren Finanzierungsmöglichkeiten zu erhalten.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Zhidongxi" (ID: zhidxcom). Der Autor ist Chen Junda. Dieser Artikel wurde von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.