Hat Duan Yongping große Mengen an Pop Mart Aktien erworben? Sollten normale Anleger ihm folgen?

Die stärkste Aufstockung von Pop Mart. Der Anteil an der Aktie hat inzwischen 5,69 % erreicht, und er ist offiziell der Zweitgrößte Aktionär geworden. Nachdem diese Nachricht herauskam, wurde der Markt wieder lebhaft.

Viele Menschen, die sehen, dass der "chinesische Buffett" eingreift, haben als erstes die Idee, ihm zu folgen und zu kaufen.

Aber ich denke, dass diese Entscheidung nicht so einfach ist.

Der leichteste Fehler beim Investieren ist, die Logik anderer einfach auf sich selbst anzuwenden.

Wenn Duan Yongping Pop Mart kauft, bedeutet das nicht, dass diese Aktie für alle geeignet ist, und auch nicht, dass man sicherlich Geld verdienen kann, wenn man mitkauft. Anstatt darauf zu achten, was er gekauft hat, sollte man sich lieber darüber im Klaren sein, was er an Pop Mart wirklich schätzt.

Wenn man jetzt an Pop Mart denkt, springt sofort Labubu in den Kopf. Dieser IP war im vergangenen Jahr wirklich so beliebt, dass er die Unternehmensleistung auf ein neues Niveau gebracht hat. Deshalb verstehen viele Menschen das Kaufen von Pop Mart einfach als das Kaufen von Labubu.

Aber angesichts Duan Yongpings Investmentstil in den letzten zwei Jahrzehnten sollte er nicht so denken. Früher hat er in Firmen wie Apple, Tencent und NetEase investiert, und er hat nie auf ein einzelnes Produkt geachtet, sondern eher auf das Management, die Unternehmenskultur und die langfristige Profitabilität.

Deshalb denke ich, dass er bei dieser Masseninvestition eigentlich darauf setzt, ob der Gründer Wang Ning und das Team in Zukunft weiterhin neue Super-IPs entwickeln können.

Das Risiko von Labubu besteht tatsächlich. Die Popularität vergeht schnell, und die Bindung im Ausland ist im Allgemeinen nicht so stark. Diese Probleme sind nicht zu unterschätzen. Aber wenn man die Zeitspanne auf fünf bis zehn Jahre ausdehnt, ist es eigentlich nicht das wichtigste Problem, ob ein einzelner IP in die Vergangenheit gerät.

Disney lebt nicht nur von Mickey Mouse, und Nintendo lebt nicht von einem einzigen Spiel. Das Wahre Geniale an ihnen ist, dass sie ständig neue Dinge schaffen können. Pop Mart muss auch diese Hürde nehmen.

Ehrlich gesagt habe ich auch einige Bedenken gegen Pop Mart.

Diese Bedenken stammen nicht nur aus den Finanzberichten, sondern auch aus einigen sehr subjektiven Beobachtungen.

In der Nähe meines Hauses gibt es einen Pop Mart-Laden. Vor zwei oder drei Jahren, als es am beliebtesten war, sah man oft junge Leute im Laden, wenn man am Wochenende vorbeiging. Wenn neue beliebte Produkte auf den Markt kamen, standen sogar Menschen in der Schlange. In den letzten Monaten, wenn ich vorbeigehe, ist zwar immer noch jemand im Laden, aber die Besucherzahl ist deutlich nicht mehr so hoch wie damals.

Es gibt auch ein sehr direktes Gefühl. Vor einigen Jahren sah ich in meinem Freundeskreis oft, dass Leute Pop Mart-Produkte zeigten, wie Blindkästen, versteckte Editionen und neue Labubu-Figuren. In dieser Zeit hatte man sogar das Gefühl, dass plötzlich viele Leute um einen herum Sammelspielzeug sammelten. Aber jetzt gibt es viel weniger solcher Inhalte.

Naturgemäß sind das nur persönliche Beobachtungen und repräsentieren nicht die tatsächliche Marktlage. Es ist sogar möglich, dass Pop Mart aus der Nischenszene in den Massenmarkt gekommen ist und daher nicht mehr so "aufzeigbar" ist wie früher. Aber diese Veränderung lässt mich zumindest eine Frage stellen:

Steht Pop Mart jetzt mitten im Wachstumsprozess, oder nähert es sich bereits einer Art Popularitätsgrenze?

Viele Menschen ärgern sich jetzt über Probleme wie die Abhängigkeit von einem einzelnen IP und die Verlangsamung des Wachstums im Ausland. Aber ich persönlich denke, dass das Wichtigste ist: Ist der Markt für Trendspielzeug groß genug?

Die Kapitalmärkte bewerten Pop Mart jetzt nicht mehr wie ein normales Spielzeugunternehmen, sondern setzen darauf, ob es zu einer globalen Konsum-IP-Plattform heranwachsen kann. Um es direkt zu sagen, sie setzen darauf, ob junge Leute in den nächsten Jahrzehnten weiterhin für emotionale Werte und Identität bezahlen werden.

Wenn die Wette richtig geht, könnte die Zukunft von Pop Mart mit Firmen wie Disney, Lego und Sanrio konkurrieren. Sie verkaufen nie nur Produkte, sondern auch kulturelle Symbole und emotionale Bindungen.

Viele traditionelle Anleger verstehen das nicht. Sie sehen, dass eine Puppe, die nur ein paar Dutzend Yuan kostet, für Hunderte von Yuan verkauft wird, und finden das unsicher. Aber die Verbraucher kaufen eigentlich nicht das Plastik, sondern das Glück, das Gesprächsthema und das Gefühl, "Ich bin besonders, weil ich das habe". Das ist ähnlich wie bei limitierter Schuhe, Luxuswaren und Spielhaut. Alle befriedigen emotionale Bedürfnisse, und emotionale Bedürfnisse können oft höhere Prämien erzielen.

Das ist das Problem.

Optimistische Menschen glauben, dass dies eine neue Konsumtendenz darstellt. Mit zunehmender materieller Reichhaltigkeit werden junge Leute immer mehr bereit sein, für Interessen und emotionale Werte zu bezahlen. Wenn das stimmt, könnte der Markt, dem Pop Mart gegenübersteht, viel größer sein als der traditionelle Spielzeugmarkt.

Pessimistische Menschen hingegen glauben, dass Trendspielzeug im Wesentlichen immer noch Modekonsum ist. Das größte Merkmal von Modekonsum ist die schnelle Veränderung. Heute mögen die Leute Labubu, morgen vielleicht eine andere Figur, und übermorgen wird es neue Trends geben. Niemand weiß wirklich, ob es wie Disney eine kulturelle Einflussnahme von mehreren Jahrzehnten aufbauen kann.

Ehrlich gesagt habe ich selbst keine Antwort.

Ich habe immer gedacht, dass Trendspielzeug ein relativ kleiner Konsumbereich ist und es schwer ist, echte globale Giganten zu entstehen. Aber der Aufstieg von Labubu in den letzten zwei Jahren lässt mich zweifeln, ob ich die Konsumgewohnheiten der jungen Generation unterschätzt habe.

Deshalb denke ich, dass die echte Debatte auf dem Markt nie darum geht, wie lange Labubu noch beliebt bleiben wird.

Der echte Unterschied besteht darin: Wächst Pop Mart zu der nächsten globalen Kulturkonsumplattform heran, oder ist es ein sehr guter, aber begrenzter Trendspielzeughersteller?

Wenn es das Erste ist, ist die aktuelle Bewertung möglicherweise nicht zu hoch. Wenn es das Zweite ist, könnte die Bewertung bei Verlangsamung des Wachstums sinken.

Aber selbst wenn man Duan Yongpings Einschätzung teilt und glaubt, dass Pop Mart in der Zukunft wirklich weit kommen kann, muss man noch ein Problem berücksichtigen.

Du und Duan Yongping spielst eigentlich nicht dasselbe Spiel.

Für Duan Yongping ist das Investieren eher wie das Kaufen von Bargeldströmen für die nächsten zehn Jahre. Er hat genug Zeit und ein ausreichendes Sicherheitskissen. Ein Rückgang des Aktienkurses um 30 %, 40 % oder sogar die Hälfte könnte für ihn nur Schwankungen sein.

Für viele Privatinvestoren ist die Situation völlig anders.

Viele Menschen verwenden ihre Investitionskapital für Immobilienkäufe, Bildung, Altersvorsorge oder sogar den Alltag. Ein Buchverlust von 20 % fühlt sich nicht wie eine Zahlenänderung an, sondern wie echter Druck.

Viele Menschen denken, dass sie langfristige Anleger sind, aber erst nach einigen Monaten anhaltender Kursrückgänge stellen sie fest, dass sie nicht so geduldig sind, wie sie gedacht haben.

Fast alle Firmen, die später als sehr erfolgreich bewiesen wurden, haben heftige Schwankungen durchgemacht. Apple, Tencent, Amazon und Meta haben das auch.

Diejenigen, die am Ende viel Geld verdienen, sind nicht unbedingt die klügsten, sondern oft diejenigen, die langfristig an ihren Aktien festhalten können.

Es gibt ein sehr interessantes Phänomen in der Investitionsgeschichte: Viele Menschen haben in großartige Firmen investiert, aber keine großartigen Gewinne erzielt. Der Grund ist nicht, dass die Firmen nicht gut genug sind, sondern dass sie auf dem Weg zum Erfolg vorzeitig aussteigen.

Deshalb lohnt es sich natürlich, dass Duan Yongping Pop Mart massiv investiert, aber ich werde nicht sofort eine Entscheidung treffen, nur weil ich diese Nachricht höre.

Bis jetzt bin ich weder besonders optimistisch noch besonders pessimistisch gegenüber dieser Firma. Ich verstehe es lieber als eine Geschichte, die sich noch in der Überprüfungsphase befindet.

Was tatsächlich in den nächsten Jahren überprüft werden muss, ist vielleicht nicht, wie viele Labubu-Figuren verkauft werden können, sondern ob Pop Mart beweisen kann, dass es in der Lage ist, die Grenzen des Trendspielzeugs zu überschreiten und zu einer größeren Kulturkonsumplattform zu wachsen.

Wenn es das schafft, werden die gegenwärtigen Kontroversen möglicherweise nur Geräusche sein.

Wenn es nicht schafft, müssen viele der von der Märkte gesetzten Hoffnungen neu bewertet werden.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "DifferentFin" (ID: DifferentFin), Verfasser: Yechashuangxue. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.