Xiaomi hat den Speicherzyklus überstanden und sich auf die Ära der Künstlichen Intelligenz eingestellt. Seine Karten haben sich verändert.
Am 26. Mai gab Xiaomi die Quartalsbilanz für das erste Quartal 2026 bekannt.
In diesem Quartal erzielte Xiaomi einen Umsatz von 99,1 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 10,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 6,1 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 43,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Preiserhöhung für Speichersemiconductor dauert schon seit über einem Jahr an. Alle Mobiltelefonhersteller haben mit höheren Kosten zu kämpfen, und Xiaomi ist hier nicht ausgenommen.
Einige Zahlen zeigen jedoch, dass Xiaomi nicht von den Kostenzyklen aus dem Tritt gebracht wurde. Im Mobiltelefongeschäft stieg der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) auf 1.310 Yuan und erreichte damit einen Rekordwert. Durch die Premium-Strategie konnte Xiaomi den Einfluss der Preiserhöhung für Speichersemiconductor mindern. Im Automobilgeschäft wurden trotz eines starken Absatzrückgangs in der gesamten Branche und der Produktionseinstellung des alten Modells SU7 81.000 neue Fahrzeuge ausgeliefert. Der Umsatz aus Automobil- und AI-Innovationsgeschäften erreichte fast 20 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von etwa 7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Gewinnspanne blieb stabil über 20 %. Der Umsatz aus Internetdiensten belief sich auf 9,5 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 4,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Gewinnspanne blieb stabil über 76 %.
Viele Menschen, die über Xiaomi diskutieren, neigen dazu, sich zunächst auf die aktuelle Preiserhöhung für Speichersemiconductor und die Gewinnschwankungen zu konzentrieren und zu vergessen, dass Xiaomi sich derzeit an der Kreuzung zweier Zyklen befindet: dem Speicherzyklus, der irgendwann vorbei sein wird, und dem AI-Zyklus, der gerade erst begonnen hat.
Der Markt ist gut darin, Dinge zu bewerten, die leicht zu quantifizieren sind. Manche Veränderungen werden jedoch erst dann von der Marktmeinung berücksichtigt, wenn sich Erfahrungen, Benutzergewohnheiten und Geschäftsergebnisse entwickelt haben. Die Auswirkungen von AI auf Xiaomi gehören zu letzterem.
Bei der Quartalskonferenz bezeichnete das Xiaomi-Management AI als die größte Wachstumsmöglichkeit in der Mobiltelefonbranche und fasste die Richtung für die nächsten fünf Jahre als die Vernetzung von Auto, Mobiltelefon und Heim mit AI zusammen. Dies wird sich zwar nicht sofort in der Bilanz widerspiegeln, aber es verändert die Perspektive von Xiaomi.
Das Management hat mit echten Investitionen seine Einschätzung des langfristigen Werts des Unternehmens geäußert. Der CFO Lin Shiwei erklärte bei der Konferenz, dass der Vorstand einen Aktienrückkaufplan in Höhe von bis zu 20 Milliarden HK-Dollar initiiert habe. Bis zur Veröffentlichung der Konferenz hatte Xiaomi im Jahr 2026 bereits Aktien im Wert von über 8 Milliarden HK-Dollar zurückgekauft, mehr als im gesamten Vorjahr. Der Rückkaufumfang belegte den zweiten Platz an der Hongkonger Börse.
Mit diesem Hintergrund betrachtet man die Bilanz, und es gibt drei Fragen, die es zu klären gilt: Hat Xiaomi unter Kostendruck seine Grundlagen bewahrt? Haben die Investitionen in die Premium-Strategie, das Automobilgeschäft und die Globalisierung in den letzten Jahren Wirkung gezeigt? Wie sieht es mit Xiaomi's Karten in der AI-Ära aus?
01. Die Kosten sind gestiegen, aber der Rhythmus blieb unberührt
In den letzten über einem Jahr war die Preiserhöhung für Speichersemiconductor eine Herausforderung, der alle Mobiltelefonhersteller ausgesetzt waren. Die Preise für DRAM und NAND Flash sind seit der zweiten Jahreshälfte 2024 gestiegen und blieben im ersten Quartal dieses Jahres auf hohem Niveau. Die Speicherkosten können bis zu über 10 % der Gesamtkosten ausmachen. Die Mobiltelefonhersteller haben nicht viele Optionen: Entweder erhöhen sie die Endpreise und legen die Kosten auf die Verbraucher um, oder sie tragen die Kosten selbst. Das Problem ist, dass die Mobiltelefonbranche bereits in die Reifephase eingetreten ist. Der Austauschzyklus der Verbraucher wird länger, und es ist für die Hersteller schwierig, wie in früheren Jahren den Kostendruck durch einen Absatzanstieg zu mindern.
Deshalb ist es bei Xiaomi in diesem Quartal zunächst wichtig zu prüfen, ob es unter Druck aus dem Tritt geraten ist.
Die Ergebnisse zeigen, dass Xiaomi einen Umsatz von fast 100 Milliarden Yuan aufrechterhalten hat. Der Gruppenumsatz belief sich auf 99,1 Milliarden Yuan, und die Gruppengewinnspanne betrug 22 %, was einen Anstieg von 1,2 Prozentpunkten gegenüber dem Vorquartal bedeutet. Der bereinigte Nettogewinn betrug 6,1 Milliarden Yuan, was nur einem leichten Rückgang von 4,4 % gegenüber dem Vorquartal entspricht.
Dies zeigt, dass die Preiserhöhung für Komponenten wie Speicher tatsächlich den kurzfristigen Gewinnraum eingeengt hat, aber der Gewinn aus Xiaomi's Kerngeschäften hat sich gegenüber dem Vorquartal verbessert. Der Betriebsgewinn aus Mobiltelefon und AIoT hat sich gegenüber dem Vorquartal fast verdreifacht.
Zunächst hat die Strukturanpassung im Mobiltelefongeschäft einen Teil des Kostendrucks aufgenommen.
Der Umsatz aus Xiaomi's Smartphone-Geschäft belief sich auf 44,27 Milliarden Yuan. Der ASP erreichte 1.310,1 Yuan, was einem Anstieg von 8,2 % gegenüber dem Vorjahr und 11,4 % gegenüber dem Vorquartal entspricht und einen Rekordwert darstellt. In der gleichen Zeit ging die Auslieferung von Xiaomi-Smartphones auf 33,8 Millionen Geräte zurück, was auf die aktive Reduzierung von Einstiegsmodellen und die Preiserhöhung für Speicher zurückzuführen ist. Die Gewinnspanne im Mobiltelefongeschäft stieg jedoch auf 10,1 % gegenüber dem Vorquartal.
Quelle: Xiaomi's offizielles Weibo-Konto
Obwohl die Kosten gestiegen sind, steigen der durchschnittliche Verkaufspreis und die Gewinnspanne weiter. Dies zeigt, dass Xiaomi unter dem Speicherzyklus die Lagerbestände aktiv kontrolliert und die Auslieferung von Mittel- und Niederpreisgeräten reduziert hat. Durch die Anpassung der Produktstruktur konnte es einen Teil des Kostendrucks ausgleichen.
Bei der Konferenz äußerte sich Xiaomi's Gruppenpräsident und Gruppenpartner Lu Weibing klar: Angesichts des Preisanstiegs für Speicher kann man nicht einfach die Kosten auf die Verbraucher übertragen. Stattdessen muss man die Produkte neu positionieren und durch die Optimierung der Produktmatrix und der Software ein Gleichgewicht zwischen Volumen und Gewinn erzielen.
Ein Branchenbeobachter äußerte sich dazu: In den letzten Jahren haben chinesische Mobiltelefonhersteller gemeinsam nach oben getrieben, und es gab noch deutliche Chancen für den Austausch von Geräten. Jetzt wird das Fenster enger, und die Verbraucher sind vorsichtiger und anspruchsvoller. In dieser Umgebung ist es umso beeindruckender, dass der ASP einen Rekordwert erreicht hat. Dies zeigt, dass Xiaomi in den Augen der Verbraucher nicht nur eine "Kostengünstige Option" ist, sondern ein Markenname, der in höheren Preisklassen verglichen werden kann.
IoT und Internetdienste bieten eine stabilere Gewinnquelle.
In diesem Quartal belief sich der Umsatz aus IoT- und Lebensmittelprodukten auf 24,68 Milliarden Yuan. Die Gewinnspanne betrug 25,2 %, was gleich bleibt gegenüber dem Vorjahr und einen Anstieg von 5,1 Prozentpunkten gegenüber dem Vorquartal bedeutet.
Der Umsatz aus Internetdiensten belief sich auf 9,47 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 4,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Gewinnspanne betrug 76,1 %. Dieser Umsatzbereich ist zwar kleiner als der Hardware-Umsatz, aber die Gewinnspanne ist höher. In einem Kostenzyklus kann der Umsatz aus Hochgewinn-Diensten als Stabilisator für den Gewinn fungieren. Langfristig gesehen, nachdem die Hardware verkauft wurde, bleiben die Benutzer im System, und es gibt Raum für die kontinuierliche Monetarisierung von Werbung, Spielen, Mitgliedschaften, Inhalten und verschiedenen Diensten.
Das vielbeachtete Automobilgeschäft beginnt, einen größeren Umsatz zu erzielen.
Der Umsatz aus Innovationsgeschäften wie intelligenten Elektromobilen belief sich auf 19,86 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 6,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Darunter belief sich der Umsatz aus intelligenten Elektromobilen auf 19 Milliarden Yuan, und es wurden 81.000 Fahrzeuge ausgeliefert. Trotz des Rückgangs der Subventionen für Elektromobile und der Tatsache, dass das Unternehmen einen Teil der Kaufsteuer trägt, blieb die Gewinnspanne stabil bei 20,1 %. Für Xiaomi ist das Automobilgeschäft bereits über die Phase hinaus, in der es nur um die Präsenz geht, und beginnt, in die Phase zu treten, in der es um Umsatz, Auslieferung und Betriebsqualität geht.
02. Die Premium-Strategie und die Globalisierung bringen Ergebnisse
Warum kann Xiaomi den Druck der Preiserhöhung für Speicher in der gesamten Branche aushalten?
Die Erklärung mit "Geschäftsdiversifizierung" reicht nicht aus. Der grundlegende Grund ist, dass die in den letzten Jahren getätigten Investitionen in die Premium-Strategie und die Globalisierung nun Früchte tragen.
Zunächst zur Premium-Strategie. Der Rekord-ASP im Mobiltelefongeschäft spricht für sich. Was oft übersehen wird, ist der Wert des Automobilgeschäfts für die Premium-Strategie.
Als Xiaomi sein erstes Auto, das SU7, in den Preisbereich von 300.000 Yuan brachte, gab es viele Zweifel von außen: Wie kann Xiaomi plötzlich so teure Autos verkaufen? Die Realität ist jedoch, dass das SU7 seit seiner Veröffentlichung fast ständig in einer "Warteliste" war. Bei der Konferenz erwähnte Lu Weibing, dass die Verkaufszahlen des SU7 die des Model 3 weit überstiegen und dass es 2025 der meistverkaufte Limousinenmodell über 200.000 Yuan war.
Mit der YU7-Serie hat Xiaomi den Preisbereich weiter erhöht. Ende Mai dieses Jahres stellte Xiaomi den Sport-SUV YU7 GT mit einer maximalen Leistung von über 1.000 PS vor. Bei der Konferenz erwähnte Lu Weibing auch, dass nach der Veröffentlichung neuer Modelle der YU7-Serie mehr als die Hälfte der Kunden das vollständig ausgestattete YU7 GT für 429.900 Yuan wählte.
Quelle: Xiaomi Auto's offizielles Weibo-Konto
Ein Vertreter der Automobilversorgungsindustrie sagte: "Traditionelle Automobilhersteller brauchen viele Jahre, um ein Premium-Brandimage aufzubauen. Xiaomi hat dies sehr schnell erreicht und sich direkt in einem deutlich höheren Preisbereich positioniert als traditionelle Marken." In seiner Ansicht haben die Verbraucher in den letzten Jahren Xiaomi's Premium-Smartphones und intelligente Fernseher zu Hause benutzt und die Produktqualität des Markennames kennen gelernt. Diese Vertrauensbasis hat sich natürlich auch auf das Automobil übertragen.
Genauer gesagt, hat das Automobilgeschäft die Vertrauensgrenze der Verbraucher gegenüber der Xiaomi-Marke erhöht. Angesichts der Preiserhöhung für Speicher kann das Mobiltelefongeschäft den Kostendruck durch die Produktstruktur absorbieren, und das Automobilgeschäft kann die Gewinnspanne durch höhere Endpreise halten. Dadurch kann Xiaomi seine Preispolitik flexibler gestalten.
Wenn die Premium-Strategie den Gewinnraum erweitert, so verteilt die Globalisierung das Risiko auf verschiedene Märkte.
Die erste Phase des Auslandsgeschäfts besteht darin, "Waren ins Ausland zu verkaufen". Die fortgeschrittene Phase besteht darin, in anderen Ländern Marken, Vertriebskanäle und sogar Forschungszentren aufzubauen. Letzteres ist die echte globale Unternehmensführung. Xiaomi geht den zweiten Weg.
Das Mobiltelefon bleibt die Grundlage dieses globalen Systems. Im ersten Quartal belegte Xiaomi den dritten Platz in der globalen Smartphone-Auslieferung für 23 Quartale in Folge. Es war in 47 Ländern und Regionen unter den Top 3 und in 65 Ländern und Regionen unter den Top 5.
Besonders bemerkenswert ist das IoT-Geschäft. Der ausländische Umsatz aus Xiaomi's IoT- und Lebensmittelprodukten hat im ersten Quartal einen zweistelligen Anstieg verzeichnet und einen Rekordwert erreicht. Die Auslieferung von tragbaren Armbandgeräten belegte den dritten Platz weltweit, die Auslieferung von TWS-Kopfhörern den zweiten Platz, und die Auslieferung von Tablets belegte den fünften Platz für acht Quartale in Folge.
Die Vertriebskanäle und das Markenimage, die durch das Auslandsgeschäft mit Mobiltelefonen aufgebaut wurden, können dem IoT-Geschäft helfen, kostengünstiger in ausländische Haushalte einzudringen. Umgekehrt bringt das IoT Xiaomi von einem Mobiltelefon in das Wohnzimmer, die Küche, das Schlafzimmer und die Arbeitsumgebung. Dadurch gibt es Raum für zukünftige Dienste, Gerätewechsel und die Vernetzung des Ökosystems.
Das Auslandsgeschäft mit Autos ist komplexer und setzt die globale Fähigkeiten von Xiaomi stärker auf die Probe.
Xiaomi plant, im zweiten Halbjahr 2027 zunächst in Europa einzudringen und im ersten Halbjahr 2028 in rechtssteuerige Märkte. Dazu hat Xiaomi ein europäisches Forschungszentrum in München gegründet und Spitzenexperten aus Luxusautomobilherstellern wie Porsche, Lamborghini, Mercedes-Benz und BMW gewonnen.
Europa ist das Zentrum des globalen Premium-Automobilmarktes. Xiaomi hat es als ersten Auslandsmarkt gewählt und von Anfang an ein Forschungszentrum gegründet und internationale Spitzenexperten rekrutiert. Dies hat zwei Bedeutungen: Einerseits ist Xiaomi Auto von Anfang an als globale Marke konzipiert, was sich in der Produktentwicklung, der Organisation und der Lieferkette widerspiegelt. Andererseits hat Xiaomi in den letzten zehn Jahren im Mobiltelefon- und IoT-Geschäft Erfahrungen im Auslandsgeschäft gesammelt und ein reifes Betriebssystem entwickelt. Das Team weiß, wie man mit den lokalen Behörden umgeht, wie man die Produkte lokal anpasst und wie man in einem fremden Land Markenvertrauen aufbaut. Die Wiederverwendung dieser Methodik kann Xiaomi Auto helfen, viele Fehler zu vermeiden.
Es ist bekannt, dass viele europäische Länder Xiaomi versuchen zu überzeugen, in ihrem Land ein Werk zu errichten. Ein Investor, der sich mit dem Auslandsgeschäft von Elektromobilen befasst, sagte, dass Xiaomi Auto die Chance hätte, von einer "chinesischen Marke für den Export" zu einer "globalen Marke" zu werden, wenn es in Europa eine tiefere Produktions- oder Lieferkettenstruktur aufbauen und in das lokale Industriesystem integriert werden kann. Langfristig gesehen, gibt es auch die Möglichkeit, dieses Modell in rechtssteuerige Märkte sowie in Südostasien und den Nahen Osten zu übertragen.
So wird die Logik klar, warum Xiaomi den Druck aushalten kann. Die