Hat Lenovo den Weg der Künstlichen Intelligenz sicher eingeschlagen?
Am 1. April dieses Jahres stellte Yang Yuanqing, Vorsitzender und CEO des Lenovo-Gruppen, auf der Versprechenserklärungskonferenz für das neue Geschäftsjahr zwei neue Ziele: Erstens soll der Umsatz innerhalb von zwei Jahren 100 Milliarden US-Dollar übersteigen, und zweitens soll das Unternehmen vollständig zu einem AI-nativen Unternehmen transformiert werden.
Damals hatte Lenovo noch keine Angaben über die Geschäftsergebnisse für das Geschäftsjahr 2025/26 (1. April 2025 - 31. März 2026) gemacht. Das Unternehmen hatte gerade das Ende der Umsatzrückgänge im vergangenen Geschäftsjahr erreicht. Im ersten dreiviertel des Geschäftsjahres 2025/26 erzielte es einen Umsatz von 61,486 Milliarden US-Dollar. Um das Jahresumsatzziel von 100 Milliarden US-Dollar zu erreichen, muss das Unternehmen in den nächsten zwei Jahren den aktuellen Wachstumstrend aufrechterhalten.
Zugleich ist es für Lenovo, dessen Hauptgeschäftsbereiche immer noch Computer, Tablets und andere Hardwaregeräte sind, eine herausfordernde Entscheidung, sich als ein AI-natives Unternehmen zu transformieren.
Seit 2017, als Yang Yuanqing sagte, dass er "seinen gesamten Besitz auf KI setzen würde", hat Lenovo seine KI-Strategie mehrmals geändert. Der Anteil der Forschungs- und Entwicklungsausgaben am Umsatz ist niedrig, und es gibt nur wenige KI-bezogene technologische Ergebnisse. Dieses Unternehmen, das für seine starke Durchsetzungsfähigkeit bekannt ist, hat in der KI-Branche das Bild eines "frühen Starters, der aber spät kommt".
Für Lenovo, das technologisch nicht stark ist, hauptsächlich von der Hardware abhängt und in der KI-Branche wenig Präsenz hat, scheinen diese beiden Ziele etwas aggressiv.
Am 22. Mai veröffentlichte Lenovo jedoch die Geschäftsberichte für das Geschäftsjahr 2025/26, die Yang Yuanqing in gewisser Weise zu seiner Zuversicht veranlassten.
Im Berichtszeitraum erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 83,075 Milliarden US-Dollar (etwa 589,9 Milliarden Yuan), was einem Anstieg von 20 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 2 Milliarden US-Dollar (etwa 14,55 Milliarden Yuan), was einem Anstieg von 42 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und die Wachstumsrate war etwa doppelt so hoch wie der Umsatzanstieg. Die drei Geschäftsgruppen des Unternehmens: IDG (Intelligente Geräte), ISG (Infrastruktur) und SSG (Lösungsdienstleistungen) erzielten erstmals gleichzeitig ein Jahresgewinn, und der Umsatz aller drei Gruppen stieg um zweistellige Prozentzahlen.
Quelle: Geschäftsbericht von Lenovo für das Geschäftsjahr 2025/26
Das Wichtigste ist, dass die KI-bezogenen Einnahmen im Geschäftsjahr 2025/26 um 105 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind. Dies bedeutet, dass Lenovo nach acht Jahren Bemühungen in der KI-Branche endlich seinen Platz in diesem Bereich gefunden hat.
Das Tatsache, dass Lenovo tatsächlich mit KI Geld verdient hat, hat auch die Vorstellungskraft des Unternehmens auf dem Kapitalmarkt erhöht. Nach der Veröffentlichung der Geschäftsberichte stieg der Aktienkurs des Unternehmens schnell und erreichte kurzzeitig einen Anstieg von fast 20 %, was ein Rekordhoch war.
Jedoch ist die Frage, ob dies ein trendmäßiger Wandel oder nur ein kurzfristiges Highlight ist, davon abhängig, ob Lenovo in Zukunft stabiler voranschreiten kann.
Lenovo hat seine Geschäftsergebnisse stabilisiert
Tatsächlich hat Lenovo auch in der gleichen Zeit des vergangenen Jahres ein solides Finanzbericht vorgelegt.
Das Lenovo-Gruppen erzielte im Geschäftsjahr 2024/25 einen Umsatz von 498,5 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 21,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn nach nicht-hongkongischen Rechnungslegungsstandards stieg um 36 % auf 10,4 Milliarden Yuan.
Dieser Geschäftsbericht bedeutet, dass Lenovo das Ende des zweijährigen Trends von Umsatz- und Gewinnrückgängen erreicht hat. Die Frage, ob es das Wachstum stabil halten kann, war damals eine wichtige Überlegung.
Der Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2025/26 mit einem Anstieg sowohl des Umsatzes als auch des Gewinns beweist die Stabilität der Gewinnfähigkeit von Lenovo.
Besonders bemerkenswert ist die Leistung im vierten Quartal (erstes Quartal 2026).
Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2024/25 stieg der Umsatz von Lenovo um 23 % gegenüber dem Vorjahr, aber der Nettogewinn sank aufgrund von Verlusten aus der fairen Bewertung von nicht-kashlichen Aktienoptionen um 64 % gegenüber dem Vorjahr. Nach Abzug der nicht-kashlichen Kosten stieg der Nettogewinn um 25 %, was damals als Signal für einen Druck auf die Geschäftsergebnisse angesehen wurde.
Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 stieg der Umsatz von Lenovo um 27 % auf 21,6 Milliarden US-Dollar, und der bereinigte Nettogewinn stieg um 101 % gegenüber dem Vorjahr, was einer Verdoppelung entspricht.
Außerdem enthielt der Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2025/26 zwei positive Signale. Erstens hat das Kerngeschäft von Lenovo, das IDG-Geschäft, das hauptsächlich aus PC-, Handy- und Tablet-Geschäften besteht, weiterhin einen zweistelligen Umsatzanstieg erzielt und kann immer noch die Grundlage für die Gesamtgeschäftsergebnisse der Gruppe bilden. Zweitens hat das Nicht-PC-Geschäft eine schnellere Wachstumsrate gezeigt, was bedeutet, dass Lenovo eine neue Wachstumskurve eröffnet hat.
Genauer gesagt erzielte das IDG-Geschäft von Lenovo im Geschäftsjahr 2025/26 einen Umsatz von 58,9 Milliarden US-Dollar, was 70 % des Gesamtumsatzes ausmacht und einem Anstieg von 17 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im Vorjahr betrug die Wachstumsrate dieses Umsatzes 13 %.
Quelle: Offizielle Website von Lenovo
Das PC-Geschäft, das der Hauptumsatzquelle in diesem Geschäftsbereich ist, zeigt ebenfalls einen Wachstumstrend. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 stieg der Markanteil des Unternehmens am globalen Markt für persönliche Computer von 23,7 % auf 24,2 %, was ein Rekordhoch war.
Zugleich gab Lenovo in seinen Geschäftsberichten bekannt, dass der Anteil der Lieferungen von High-End-PCs 50 % erreichte. Dies bedeutet, dass das PC-Geschäft von Lenovo nicht nur "viel verkauft", sondern auch "teuer verkauft".
Außerhalb des IDG-Geschäfts zeigten die anderen beiden Geschäftsbereiche von Lenovo eine schnellere Wachstumsrate.
Darunter ist das ISG-Geschäft, dessen Kerngeschäft Infrastrukturlösungen wie KI-Server, Rechenzentren und Flüssigkeitskühlungstechnologie umfasst, die größte strukturelle Veränderung in diesem Geschäftsbericht. Der Jahresumsatz dieses Geschäfts betrug 19,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 32 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die schnellste Wachstumsrate unter den drei Geschäftsbereichen ist.
Wichtiger noch ist, dass dieses Geschäft im Geschäftsjahr 2025/26 erfolgreich das Defizit beseitigte und von einem Verlust von 68,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr zu einem Gewinn von 73 Millionen US-Dollar wechselte.
Es ist bekannt, dass die von Lenovo angebotenen Hardwareinfrastrukturen wie KI-Server, Speichergeräte und Flüssigkeitskühlungslösungen die Rechenleistungsträger für die KI-Modelltraining und -inferenz sind und sich in der oberen Stufe der KI-Industrie befindet.
Anfang April dieses Jahres kündigte Lenovo auch die Übernahme des globalen Anbieters von High-End-Enterprise-Speicherlösungen Infinidat an. Dies ist in der gegenwärtigen Situation des explodierenden globalen Speicherbedarfs und der anhaltenden Kostensteigerung für das ISG-Geschäft von Lenovo hilfreich, um die Lücken in der High-End-Speicherung auszugleichen.
Das andere Geschäft, das SSG, bietet hauptsächlich maßgeschneiderte KI-Lösungsdienstleistungen für Kunden aus verschiedenen Branchen. Der Jahresumsatz dieses Geschäfts hat erstmals die Marke von 10 Milliarden US-Dollar überschritten und um 19 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen.
Die Geschäftsberichte zeigen, dass dieses Geschäft seit 20 Quartalen einen zweistelligen Wachstum erzielt hat. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 betrug der Umsatz des SSG 2,6 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Betriebsgewinnspanne blieb auf einem stabilen Niveau von 22,4 %. Darunter betrug der Anteil der Wartungsdienstleistungen und der Projekte und Lösungen am Gesamtumsatz des SSG 62 %, was auf einen weiteren Wandel hin zu Mehrwertprodukten und wiederkehrenden Dienstleistungen hinweist.
Außerdem steigt der Anteil dieser beiden neuen Geschäftsbereiche am Gesamtumsatz auch von Jahr zu Jahr und hat im Geschäftsjahr 2025/26 fast 40 % erreicht. Dies bedeutet, dass Lenovo möglicherweise von der "Verkauf von Geräten" zur "Verkauf von Dienstleistungen" übergehen könnte, was im Vergleich zum früheren Modell eines "Computerbaugeräts" mehr Vorstellungskraft hat.
Wie hat Lenovo, das sich früher in der KI-Richtung hin und her geschwankt hat, mit KI Geld verdient?
Eine andere Zahlenreihe in den Geschäftsberichten gibt auch ein Signal für die Vorstellungskraft von Lenovo preis - im Geschäftsjahr 2025/26 stieg die KI-bezogene Einnahme des Unternehmens um 105 % gegenüber dem Vorjahr und machte 33 % des Gesamtumsatzes der Gruppe aus.
Darunter erzielten sowohl die KI-Geräte als auch die KI-Dienstleistungen einen dreistelligen Umsatzanstieg gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz der KI-Server stieg ebenfalls um hoch zweistellige Prozentzahlen gegenüber dem Vorjahr.
Aber wenn man sich die KI-Forschung von Lenovo anschaut, scheint das erreichte Ergebnis in der KI nicht das Ergebnis eines schrittweisen Prozesses zu sein.
Lenovo hat die Wichtigkeit der KI nicht spät erkannt. Yang Yuanqing hat die KI einst auf eine sehr hohe strategische Ebene gestellt. Er hat in einer Konferenz im Jahr 2017 gesagt: "Lenovo hat seinen gesamten Besitz auf die KI gesetzt."
Quelle: Offizielle Website von Lenovo
Lenovo hat auch in dieser Zeit eine "Drei-Wellen"-Strategie entwickelt. Neben der Aufrechterhaltung des Kern-PC-Geschäfts und der Erweiterung des Smartphones- und Rechenzentrums-Geschäfts ist die dritte Welle die Investition in die natürliche Sprachinteraktion und die Künstliche Intelligenz.
Um die Wichtigkeit, die Lenovo der KI beimisst, zu demonstrieren, hat Yang Yuanqing den Markt gewarnt: "Unsere jüngsten Geschäftsberichte mögen nicht so gut aussehen. Wenn wir nicht in die Drei-Wellen-Strategie investiert hätten, hätten wir eigentlich sehr gute Geschäftsberichte vorlegen können. Aber wir haben uns nicht gezögert, um Veränderungen herbeizuführen."
Solche lauten Versprechen scheint Lenovo in den Jahren nach 2017 immer wieder "geschrien" zu haben. Die strategischen Inhalte haben sich häufig geändert, aber es gab keine langfristige, unveränderliche strategische Linie.
Im Jahr 2019 wechselte die "Drei-Wellen"-Strategie, die hauptsächlich auf die breite KI und die Geräte + Cloud abzielte, in die "3S-Strategie" - eher auf die intelligente Internet der Dinge-Hardware, die intelligente Infrastruktur und die Branchenintelligenz ausgerichtet. Im Jahr 2023 hat Lenovo die "Hybride KI"-Strategie vorgeschlagen, deren Kern die Kombination von persönlicher Intelligenz, Unternehmensintelligenz und öffentlicher Intelligenz ist. Dadurch werden sensible Daten lokal gespeichert, während die Cloud für komplexe Aufgaben mit großer Rechenleistung genutzt wird.
In diesem Jahr hat Yang Yuanqing auch angekündigt, dass Lenovo sich vollständig zu einem "AI-nativen Unternehmen" transformieren wird. Seine eigene Erklärung von "AI-nativ" lautet: "Wir betrachten die KI nicht als Zusatz- oder Ergänzungselement, sondern denken, bauen und betreiben ein Unternehmen neu auf der Grundlage der KI." Diese Erklärung scheint jedoch immer noch etwas vage.
In Verbindung mit den Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Lenovo haben diese Strategien eher den Charakter von "Versprechen".
Ein typisches Beispiel ist das Jahr 2021, als Lenovo nur einen Arbeitstag nach der Anmeldung an der Science and Technology Innovation Board (STAR Market) die Anmeldung zurückzog, was den schnellsten Rückzug in der Geschichte der STAR Market erreichte. Der Grund für die Zweifel des Marktes war die unzureichende Forschungs- und Entwicklungsinvestition, die nicht der Positionierung der STAR Market entsprach.
Die Prospektinformationen zeigen, dass die Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Lenovo in den Geschäftsjahren 2018/19, 2019/20 und 2020/21 10,203 Milliarden Yuan, 11,517 Milliarden Yuan und 12,038 Milliarden Yuan betrugen. Der Anteil der Forschungs- und Entwicklungsausgaben am jeweiligen Umsatz betrug 2,98 %, 3,27 % und 2,92 %.
Seitdem hat der Anteil der Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Lenovo lange Zeit um die 3 % gelegen und auch im Geschäftsjahr 2025/26 war dies der Fall. Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben des Unternehmens beliefen sich auf 2,49 Milliarden US-Dollar, was immer noch weniger als 3 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Im Vergleich dazu betrug die Forschungs- und Entwicklungsinvestition von Huawei im Jahr 2025 192,31 Milliarden Yuan, was einen Anteil von über 20 % am Umsatz ausmacht.
Dass Lenovo diesmal mit KI Geld verdient hat, ist nicht das Ergebnis einer langfristigen Erhöhung der