Ohne Large Language Model, ohne eigene Trafficquelle und mit einer Aktienkursentwicklung, die einst in die Tiefen stürzte: Womit hat er die Werbeplatzierung zu einem Goldberg im Wert von hundert Milliarden gemacht?
Wenn andere dich nicht verstehen, denken sie, dass du betrügst. - Adam Foroughi
Der rettende Gegenangriff des "Hexenaktien"
Stellen Sie sich eine Firma vor: Sie hat 2021 an die Börse gehen können und ihr Marktwert hat einmal fast 40 Milliarden US - Dollar erreicht. Ein Jahr später ist der Aktienkurs um 92 % gefallen und der Marktwert ist auf unter 4 Milliarden US - Dollar gesunken.
Allerdings hat sie nur zwei Jahre später eine der wildesten Erholungen unter den US - Tech - Aktien erzielt.
Im Jahr 2024 ist ihr Aktienkurs im ganzen Jahr um 790 % gestiegen, mehr als der von Nvidia, und hat fünf Top - Manager der Firma in die Forbes - Liste der weltweit reichsten Milliardäre geschafft. Im Jahr 2025 hat ihr Marktwert einmal fast 250 Milliarden US - Dollar erreicht und sie wurde offiziell in den S&P 500 - Index aufgenommen.
Die Quartalszahlen der Firma im ersten Quartal 2026 haben erneut die Markt Erwartungen übertroffen.
Was noch unintuitiver ist, ist, dass es keine ChatGPT - ähnlichen Blockbuster - Produkte gibt, keine grandiosen Erzählungen über LLM und auch kein Gründer, der ständig über AGI spricht. Ihr Kerngewerbe klingt eher altmodisch und langweilig: Mobile Werbetechnologie (Mobile AdTech).
Während das gesamte Silicon Valley wegen der API - Aufrufkosten von Großen Modellen in Schwierigkeiten ist, fungiert sie wie eine präzise laufende Cashflow - Maschine und treibt jedes Jahr Werbebudgets von über zehn Milliarden US - Dollar an. Und all dies basiert nicht auf einem eigenen Traffic - Pool.
Diese Firma heißt AppLovin.
Es gibt viele Diskussionen und Aufmerksamkeit von Internetnutzern für sie.
Und der Mann, der sie von einer lange unterschätzten, missverstandenen und sogar short - gespielten Firma zu der heutigen AI - Cashflow - Maschine gemacht hat, ist der Gründer und CEO Adam Foroughi.
Kürzlich hat dieser langjährig zurückhaltende Manager in zwei Podcasts selten über die zugrunde liegende Logik von AppLovin gesprochen. In gewisser Weise ist das "Anti - Konsens" dieser Firma die Verlängerung seines eigenen Denkens.
Adam Foroughi wird in einem Startup - Podcast "The Twenty Minute VC (20VC)" von Harry Stebbings interviewt.
Vor der Gründung von AppLovin hat Foroughi bereits mehrere Firmen gegründet und erfolgreich verkauft. Aber als er 2012 tatsächlich mit AppLovin anfing, wurde er von fast allen Top - Venture - Kapitalgesellschaften in Silicon Valley abgelehnt.
Über einen langen Zeitraum war er wie die Firma außerhalb des Mainstreams. Und es ist genau diese langjährige Erfahrung der Unterschätzung, die bei ihm ein starkes "chip on his shoulder" hinterlassen hat: Er glaubt nicht an Konsens, macht sich nicht an den Mainstream, sondern spricht nur mit Produkten und Daten.
Diese fast kalte und "anti - konsensuelle" Denkweise hat fast alle Schlüsselentscheidungen von AppLovin geprägt und hat erfolgreich eine Gewinn "Minengrube" mit einem Jahresumsatz von fast zehn Milliarden US - Dollar zwischen den Fingern der Giganten geschaffen.
Die großen Firmen machen die Werbung, ich helfe Ihnen, echte Einnahmen zu erzielen
Wenn man an mobile Werbetechnologie - Firmen denkt, ist die erste Reaktion vieler Menschen noch immer das klassische Werbeplattform - Konzept: Die Optimierung von Oberflächenindikatoren wie Klickrate, Downloads und Impressionen.
Aber Foroughis Einschätzung von mobiler Werbung war von Anfang an anders. Vor der Gründung von AppLovin hatte er bereits zweimal im Bereich der PC - Digitalen Marketing gegründet und erfolgreich verkauft.
Er hat später in einem Podcast erwähnt, dass Werbung nicht nur eine Kostenposition sein sollte, sondern ein "Arbitrage - Werkzeug" (arbitrage machine). Die Ziele der Werbetreibenden, die sich in das System einbinden, sind sehr einfach: Die Einnahmen, die durch die Werbung auf der Plattform erzielt werden, müssen höher sein als die Kosten, die sie für die Werbung ausgegeben haben. Daher ist der Kern ihres Werbemodells die effiziente Erfüllung dieser Investitionsrückzahlungsformel, die den Werbetreibenden Gewinne bringt.
Dies bildet auch die Kernlogik von AppLovins Leistungsbasierter Werbung (Performance - based Advertising): Alle Transaktionen auf der Plattform müssen um die "Leistung" herum erfolgen.
Von Anfang an ging es bei AppLovin also nicht darum, "wie man mehr Leute zum Klicken auf Werbung bringt", sondern wie man jedes ausgegebene Dollar der Werbetreibenden möglichst in mehr echte Einnahmen verwandelt.
Konkret hat AppLovin sich zu einem "geschäftlichen Hebel" gemacht: Ein Ende ist mit dem Wachstumsbudget der Werbetreibenden verbunden, das andere Ende mit dem Traffic - Inventar in globalen mobilen Apps, und in der Mitte ist ein ganzes System aus AI - angetriebenen Empfehlungen, Auktionen und Wertvorhersagen.
Einerseits hilft es den Werbetreibenden, diejenigen zu finden, die tatsächlich bereit sind, Geld auszugeben.
Zum Beispiel: Welcher Spieler wird am wahrscheinlichsten dauerhaft in einem Spiel "kaufen"? Welcher Verbraucher wird am leichtesten von einem Produkt überzeugt und wird schließlich einen Kauf tätigen?
Andererseits hilft es auch den Entwicklern, jede Werbeanzeige in ihrer App zu einem höheren Preis zu verkaufen.
Hier liegt der eigentliche Unterschied zu den Konkurrenten darin, dass es den zukünftigen langfristigen Wert der Benutzer optimiert, nämlich den Lifetime Value, LTV. Vor zwei Jahren war AppLovin der erste, der ein 28 - Tage - Optimierungsverfahren implementierte, das inzwischen zum Branchenstandard geworden ist.
Nehmen wir ein Beispiel. Ein Spieler lädt am ersten Tag nur 1 US - Dollar auf und tut am zweiten Tag nichts.
In einem traditionellen statischen Label - Modell wird er höchstwahrscheinlich als "Nutzer mit geringem Wert" eingestuft und dann vom System verworfen.
Aber Axon schaut nicht nur auf einen oder zwei Tage. Es kann feststellen, dass dieser Benutzer zwar anfänglich nicht viel zahlt, aber eine sehr hohe Retention hat und ein stabiles Zahlungsverhalten aufweist. In den nächsten zwei Wochen oder einem Monat wird er wahrscheinlich hunderte von US - Dollar oder sogar mehr beitragen.
Plötzlich hat die Werbeplatzierung eine andere Qualität.
Es ist nicht mehr ein Geschäft, bei dem man "wie viel Geld für wie viele Downloads ausgibt", sondern eine Vorhersageaufgabe über zukünftigen Cashflow.
Wenn die Werbetreibenden nur darauf achten, "in sieben Tagen die Kosten zurückzuerhalten", kann das System nur in der roten See teuer jene Leute kaufen, die sofort zahlen.
Aber wenn die Werbetreibenden einen längeren Rückzahlungszeitraum akzeptieren können, kann Axon in der dritten - Parteien - Ökosystem kostengünstig jene Nutzer finden, die zunächst unauffällig erscheinen, aber einen sehr hohen langfristigen Wert haben. Im ersten Jahr wird man nicht verlieren. In den folgenden Jahren ist alles Gewinn.
Während die meisten Werbeplattformen noch wild nach Leuten suchen, die "nur mal reinschauen", hat AppLovin die einfachen geschäftlichen Grundsätze wiedererkannt und neu definiert, was eine Werbeplattform optimieren sollte - wie viel Einnahmen ein Nutzer nach der Konvertierung tatsächlich generieren kann.
Dies ist der echte Wert.
Und diese Logik hat fast von dem Moment an, als AppLovin auf den Markt kam, Ergebnisse erzielt.
Adam Foroughi wird in einem Podcast "David Senra" von David Senra interviewt.
Foroughi hat in einem Podcast erinnert, dass bis November 2012 die monatliche Betriebsrate (Monthly Run Rate) von AppLovin bereits 1 Million US - Dollar erreicht hatte. Mit anderen Worten, sie waren in kürzester Zeit von Null auf eine jährliche Betriebsrate von 12 Millionen US - Dollar gekommen.
Heute ist AppLovin eine der ersten Firmen in der Branche, die "Wertoptimierung (Value Optimization)" wirklich groß gemacht hat.
Ein typisches Beispiel ist die türkische Spielefirma Dream Games, die das Blockbuster - Mobilspiel "Royal Match" hat. Als eine Spielefirma, die extrem auf ROAS abzielt, ist Dream Games ein starker Nutzer von Axon. Sie nutzt das Axon - Algorithmus, um Nutzer mit hohem In - App - Kaufwert zu identifizieren, und hat ohne die Monetarisierung durch in - Spiel - Werbung nur durch reine In - App - Käufe einen Umsatz von fast 30 Milliarden US - Dollar erzielt.
Es gibt auch eine Kochgeschirrmarke, deren Jahresumsatz von 4 Millionen US - Dollar auf 16 Millionen US - Dollar gestiegen ist und jetzt auf 80 Millionen US - Dollar geschätzt wird. Der Großteil ihres Werbebudgets wird an Axon gespendet.
Außerhalb der Mauern der Giganten ein Werbe - AI - Rädchen bauen
AppLovins Aufstieg basiert nicht auf einem Traffic - Eingang, sondern auf einem Werbemodell. Wie Foroughi in einem Interview sagte, investieren die Werbetreibenden Geld, um Einnahmen zu erzielen, die höher sind als die Werbekosten. Und ob diese Formel funktioniert, hängt hauptsächlich davon ab, wie stark das Modell ist.
Der eigentliche Schlüssel zu AppLovins Erfolg ist, die Werbeplatzierung in ein hochautomatisiertes AI - Entscheidungssystem umzuwandeln. Dieses von Foroughi als "das beste globale Werbe - AI - Modell" bezeichnete System heißt Axon.
Stellen Sie sich vor, ein mittelalterlicher Nutzer öffnet ein Casual - Spiel und möchte eine Werbung anschauen. MAX (Traffic - und Auktionssystem) erfasst sofort diese hochwertige Expositionsmöglichkeit und bringt diesen Werbeplatz auf den Auktionsmarkt.
Nachdem das Bedarfsystem von AppLovin die Benachrichtigung von MAX erhalten hat, startet Axon, das "Gehirn", sofort und macht in kürzester Zeit Vorhersagen: Wenn eine Werbung einer E - Commerce - Marke an diesen Nutzer gezeigt wird, wie hoch ist die Wahrscheinlichkeit, dass er die App herunterlädt, eine Bestellung aufgibt und wiederholt kauft? Wie viel Einnahmen kann er in Zukunft generieren? Wie viel ist diese Exposition tatsächlich wert?
Wenn Axon urteilt, dass diese Anzeige wahrscheinlich 20 US - Dollar oder mehr CPM (Kosten pro Tausend Impressionen) für den Werbetreiber bringt, hat das System das Vertrauen, in der Auktion einen hohen Preis zu bieten. Angenommen, es gewinnt in MAX mit einem CPM von 15 US - Dollar, dann ist ein Arbitrage - Gewinn von 5/1000 US - Dollar festgelegt.
Wenn der Nutzer die Werbung sieht und die E - Commerce - App herunterlädt, führt Adjust (Attributions - und Messsystem) sofort als Richter die Attributionsverfolgung durch. Diese neuen Rückmeldungssignale werden an Axon gegeben, um es noch klüger zu machen.
AppLovins Softwareplattform befindet sich in der Mitte der mobilen App - Werbeökosystem: Ein Ende ist mit dem Budget der Werbetreibenden verbunden und führt über AppDiscovery und Axon die intelligente Werbeplatzierung durch; das andere Ende ist mit dem Traffic der Entwickler verbunden und verbessert über MAX die Werbe - Monetarisierungs - Effizienz; gleichzeitig bietet Adjust die Attributions - und Effektmessung, um eine integrierte Werbeinfrastruktur für Werbeplatzierung, Monetarisierung und Attributionsmessung zu bilden.
Von der