Hat New World heimlich drei Hotels der Hyatt-Gruppe verkauft?

Die Veräußerung von Vermögenswerten zur Liquiditätsverbesserung war im vergangenen Jahr immer die zentrale Spekulation über New World Development. Von der Meldung, dass die Rosewood Hotels von Blackstone mit Kapital ausgestattet und übernommen werden würden, bis hin zur heutigen Veräußerung der Kernanteile von drei Markenhotels der Hyatt-Gruppe - die Hotelkarte dieses etablierten hongkongesischen Immobilienunternehmens ist immer wieder zum Markt-Fokus geworden. Wenn die Transaktion im Wert von 15,6 Milliarden HK-Dollar schließlich abgeschlossen wird, wie viel echtes Geld kann New World Development daraus zurückgewinnen? Diese Rechnung verbirgt vielleicht das Geheimnis der Veränderungen der hongkongesischen Immobilien- und Hotelbranche in den letzten fünfzig Jahren.

Will New World Development mit drei Hotels 2,3 Milliarden HK-Dollar "zurückverdienen"?

Gehen Sie von den vielfältigen Gängen der Admiralty U-Bahn-Station in die Hongkong International Convention and Exhibition Centre. Das Grand Hyatt Hong Kong befindet sich in einem Gebäude mit voller Glasfassade in der Form eines "Eindruckes". Dank seiner günstigen Lage hat dieses Hotel unzählige internationale Konferenzen und Handelsgespräche abgewickelt. Die Aussicht auf die Victoria-Hafenpromenade sorgt dafür, dass die Belegungsrate das ganze Jahr über über 90 % liegt.

Genau gegenüber liegt das Renaissance Harbour View Hotel Hong Kong, ebenfalls von der Marriott International Group betrieben. Das Restaurant Dynasty, das traditionelle chinesische Delikatessen serviert, die Bar und das Restaurant Mirage, die östliche und westliche Küche vereinen, sowie die Executive Lounge, die nach dem Konzept "Zuhause im Hotel" gestaltet ist, haben zahlreiche Prominente zu Mahlzeiten und Übernachtungen angelockt.

Jenseits der Victoria-Hafenpromenade befindet sich das Hyatt Regency Tsim Sha Tsui (früher Hyatt Regency Hong Kong), das erste Hotel der Hyatt-Gruppe außerhalb der USA, im K11 Complex, das aus einem Einkaufszentrum und luxuriösen Wohnungen besteht.

Am 29. April 2015 wurde das Portfolio der drei Hotels zunächst von einer Joint Venture übernommen, die von New World Development und der vollständig gegründeten Tochtergesellschaft HIP Company Limited der Abu Dhabi Investment Authority gemeinsam gegründet wurde. Der Gesamtbetrag der Transaktion belief sich damals auf 18,5 Milliarden HK-Dollar, von denen New World Development ca. 10,082 Milliarden HK-Dollar beisteuerte.

Heute erwägt New World Development Co., Ltd. (im Folgenden New World) die Veräußerung von 50 % der Anteile dieser drei Luxushotels für etwa 15,6 Milliarden HK-Dollar (etwa 2 Milliarden US-Dollar). Der potenzielle Käufer ist die in Singapur ansässige Immobilienverwaltungsgesellschaft Aravest Pte, die von der Sumitomo Mitsui Financial Group unterstützt wird und derzeit ein verwaltetes Vermögen im Wert von etwa 9,3 Milliarden US-Dollar hat.

Angesichts der heftigen Spekulationen auf dem Markt hat New World Development Anfang Mai eine Klarstellungserklärung veröffentlicht, in der bestätigt wird, dass das Unternehmen tatsächlich Kontakt mit dem potenziellen Käufer aufgenommen hat. Derzeit beschränken sich die Interaktionen beider Seiten jedoch auf die anfängliche Erkundungsphase, und es wurden keine rechtlich bindenden Vereinbarungen über eine Veräußerung getroffen, die gemäß den Börsenregeln veröffentlicht werden müssen.

Im Laufe der 11-jährigen Betriebszeit ist der Gewinn aus der Veräußerung von Vermögenswerten eine Rechnung, die nicht so einfach zu berechnen ist. Dennoch kann man einfach die potenziellen Gewinne von New World Development abschätzen. Wenn die Transaktion mit Aravest schließlich abgeschlossen wird, wird New World Development nach Abzug der zugehörigen Schulden voraussichtlich einen Nettobar einfluss von etwa 2,34 Milliarden HK-Dollar (etwa 300 Millionen US-Dollar) erzielen. Dies wird zweifellos wertvolle "Kugeln" für die nachfolgende Schuldenrückzahlung und die Finanzsanierung bereitstellen.

Die Veräußerung von Vermögenswerten, insbesondere von Hotels, war im vergangenen Jahr immer die zentrale Spekulation über den Schuldenabbau von New World Development. Zuvor lag der Markt-Fokus mehr auf den luxuriösen Hotelmarken von New World - New World Hotels and Resorts und Rosewood Hotels. Es gab einmal Meldungen, dass diese Vermögenspakete von Blackstone mit Kapital ausgestattet und übernommen werden könnten. Obwohl diese Gerüchte von der Muttergesellschaft Chow Tai Fook schnell zurückgewiesen wurden, bleibt die hohe Wertigkeit und Liquidität der Rosewood - Marke, das "goldene Zeichen" der hongkongesischen Immobilien- und Hotelbranche, eine nicht zu vernachlässigende Trumpkarte in der Hand von New World.

Heute hat sich das Verkaufsziel von New World auf die Kernanteile von drei Markenhotels der Hyatt-Gruppe verlagert. Diese drei Hotels befinden sich alle in Kern-Geschäftsgebieten und haben eine stabile Einnahme. Sie haben in den letzten zehn Jahren der Immobilienzyklen eine beachtliche Wertsteigerung ihrer Immobilien erzielt. Hinter der Veräußerung von eigenen Luxusmarken zu den Kernanteilen von von Dritten verwalteten Hotels verbirgt sich vielleicht das Geheimnis der Veränderungen dieses etablierten hongkongesischen Immobilienunternehmens in den letzten fünfzig Jahren.

Hohes Leverage, hohe Schulden - New World Development wird möglicherweise nur verkaufen und nicht finanzieren

Anfang dieses Jahres tauchten erneut Gerüchte über die Kapitalinjektion von Blackstone in New World Development auf. Damals war der Brennpunkt der Diskussion in der Branche, ob die Kontrollrechte dieses etablierten hongkongesischen Immobilienunternehmens in die Hände eines ausländischen Konzerns fallen würden. Nach einem Jahr langer Verhandlungen brachen jedoch die Kapitalinjektionsgespräche zwischen den beiden Seiten schließlich ab.

Nach dem auf dem Markt verbreiteten Plan soll Blackstone etwa 2,5 Milliarden US-Dollar in ein neu gegründetes Sondervermögen (SPV) investieren und damit der größte Gesellschafter von New World Development werden. Die Cheng-Familie muss zusätzlich 1 - 1,5 Milliarden US-Dollar beisteuern. Diese Anordnung würde jedoch bedeuten, dass die Cheng-Familie die Kontrollrechte über New World Development aufgeben müsste.

/ Der Hebelwirkungsgrad steigt rapide, die "Blutproduktions"-Fähigkeit ist geringer als die Verluste

Diese abgebrochenen Finanzierungsgespräche spiegeln wie ein Spiegel die komplexen Entscheidungen eines etablierten hongkongesischen Immobilien-Clans in einer Phase des Abschwungs des Immobilienmarktes und unter hohem Schuldenstand wider.

In den letzten Jahrzehnten basierte die Strategie der Hongkonger Immobilienbranche auf dem "schnellen Bau und Verkauf" - Modell, das auf "Landgewinnung - hochdichte Entwicklung - Mitnahme des Aufwärtstrends" beruhte. In Hongkong, einem Gebiet mit wenig Land und vielen Einwohnern, hat dieses Modell das Aufkommen einiger Generationen von Immobilien-Clans unterstützt. In der Aufwärtsphase hat New World Development dank der Schuldenexpansion, der Landreserven, der Gewerbeimmobilienentwicklung und der markenbasierten Projekte in den letzten Jahrzehnten eine rasante Expansion erzielt.

Aktuell steht dieses Modell jedoch vor grundlegenden Herausforderungen: Hohe Landkosten, verlängerte Verkaufszyklen, Druck auf Büro- und Gewerbeimmobilien, steigende Zinsniveaus und eine geringere Toleranz des Kapitalmarktes gegenüber Immobilienunternehmen mit hohem Leverage.

Die finanziellen Defizite spiegeln den Niedergang von New World Development in diesem Immobilienzyklus wider. Im Geschäftsjahr 2024 (Juli 2023 - Juni 2024) verzeichnete New World Development erstmals in fast zwanzig Jahren ein Jahresdefizit von etwa 19,683 Milliarden HK-Dollar.

Im Geschäftsjahr 2025 setzte das Defizit fort. Der Umsatz von New World Development sank um 22,64 % auf 27,681 Milliarden HK-Dollar, und das Defizit belief sich auf 16,3 Milliarden HK-Dollar. Die halbjährlichen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2026 zeigten, dass der Umsatz im zweiten Halbjahr 2025 auf 8,391 Milliarden HK-Dollar fiel, was einem Rückgang von 50 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Defizit der Aktionäre belief sich auf 3,729 Milliarden HK-Dollar, was zwar um 44 % gegenüber dem Vorjahr zurückgegangen ist, aber bereits das dritte aufeinanderfolgende halbjährliche Defizit in einem Geschäftsjahr ist.

*Hauptbuchhaltsdaten aus dem Jahresbericht von New World Development für das Jahr 2025

In derselben Periode war die "Blutproduktions"-Fähigkeit des Unternehmens bereits sehr schwach. Der Nettobar einfluss aus Betriebstätigkeiten von New World Development im zweiten Halbjahr 2025 belief sich nur auf 2,32 Milliarden HK-Dollar, was einem Rückgang von 48,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und nicht ausreicht, um die Zinszahlungen in Höhe von 2,96 Milliarden HK-Dollar in derselben Periode zu decken.

Die Daten der Bloomberg Industry Research zeigen, dass der Netto-Schuldenstand von New World Development Mitte 2025 fast 98 % des Eigenkapitals betrug, was es zu einem der Immobilienunternehmen mit dem höchsten Leverage in Hongkong macht. Bis zum 31. Dezember 2025 belief sich die Gesamtverschuldung von New World Development auf etwa 144,3 Milliarden HK-Dollar, von denen 7,633 Milliarden HK-Dollar innerhalb von 12 Monaten zurückgezahlt werden müssen.

/ Die Cheng-Familie will die Kontrollrechte nicht aufgeben, und die "sieben Schritte" zeigen erste Erfolge

Obwohl New World Development vor einem beispiellosen Schuldendruck steht, will die Cheng-Familie weiterhin die Kernvermögen in der Hand halten. Die LSEG-Daten zeigen, dass die Familie über das private Investmentflaggschiff Chow Tai Fook Enterprises 45,24 % der Anteile von New World Development hält.

Angesichts der Kapitalinjektionsstrategie von Blackstone würde die Investition von 4 Milliarden US-Dollar in das Unternehmen die Führungsrolle bei der nachfolgenden Umstrukturierung bedeuten. Für die Cheng-Familie ist es fast unmöglich, die Kontrollrechte aufzugeben.

Natürlich ist Blackstone nicht die einzige Option für New World Development, um Schulden abzubauen. Seit März hat das Unternehmen parallele Gespräche mit mehreren potenziellen Investoren geführt. RRJ Capital hat vorgeschlagen, weniger als 30 % der Anteile von New World Development über eine Aktienveräußerung zu erwerben, ohne die Kontrollrechte zu verlangen. Ares Management hat vorgeschlagen, das Unternehmen mit Kapital zu stärken, verlangt jedoch, dass die Cheng-Familie ihre Aktien als Sicherheit hinterlegt, und hat einige asiatische Staatsfonds eingeladen, sich einem Konsortium anzuschließen.

Offensichtlich konzentriert sich New World Development derzeit hauptsächlich auf die Umstrukturierung des Bilanz und des Betriebsaufbaus und möchte nicht, dass die Investoren in Zukunft die Kontrollrechte übernehmen.

Dennoch steht das Risiko auf der Schuldenseite immer noch vor der Tür und beeinträchtigt sogar die Immobilienentwicklung von New World Development. Derzeit muss New World Development dringend eine enorme Verschuldung in Verbindung mit einem Langzeitmietvertrag für ein Einkaufszentrum am Hongkonger Flughafen lösen, die auf etwa 70 Milliarden HK-Dollar geschätzt wird und als Vorbedingung für die Fortsetzung jeder Transaktion angesehen wird. New World Development hat angegeben, dass es weiterhin über das K11 SKIES - Projekt mit der Hongkong Airport Authority verhandelt und die Möglichkeit einer Änderung der Vertragsbedingungen untersucht, aber bisher keine Vereinbarung erzielt hat.

Unter beispiellosem Druck hat die Geschäftsführerin von New World Development, Wong Siu Mei, "sieben Maßnahmen zur Schuldenreduzierung" eingeführt, darunter die Veräußerung von Entwicklungsprojekten und nicht - Kernvermögen, die Freisetzung des Wertes von landwirtschaftlichen Flächen, die Verbesserung der Mieteinnahmen, die Kostensenkung, die Einstellung der Dividendenausschüttung und die aktive Finanzverwaltung. Das Unternehmen hat in einer Ankündigung angegeben, dass es seit dem zweiten Halbjahr 2019 aktiv nicht - Kernvermögen verkauft hat, als Teil einer Entschuldbungsstrategie.

Beim Verkauf von nicht - Kernvermögen hat die Cheng-Familie kürzlich das australische Energieunternehmen Alinta Energy für 4,3 Milliarden US-Dollar verkauft, wodurch der Spielraum für die Finanzplanung vergrößert wurde. Es ist daher nicht verwunderlich, dass die Branche aufmerksam ist, ob New World Development möglicherweise weitere Hotelvermögen verkauft. Hotels sind ja "Geldkühner" mit hoher Liquidität.

Im Hinblick auf die Hotelleistungen hat die Hyatt-Gruppe angegeben, dass die durchschnittliche Belegungsrate des Hyatt Regency Hong Kong 2025 nahezu 90 % betrug, was um etwa 3 % gegenüber 2024 gestiegen ist. Im November und Dezember 2025 stieg der Zimmerumsatz sogar um über 10 %. Yu Deli, der Präsident der Hyatt-Gruppe für die asiatisch - pazifische Region, hat gesagt, dass der MICE - Markt (Konferenzen, Incentive-Reisen, Großveranstaltungen und Messen) ein wichtiger Wachstumsmotor geworden ist. Am Beispiel des Grand Hyatt Hong Kong in der Nähe der Wan Chai Convention and Exhibition Centre zeigt sich, dass die MICE - Gäste dem Hotel beträchtliche Einnahmen bescheren, was die Attraktivität Hongkongs auf dem internationalen Kongressmarkt unterstreicht.

Für New World Development, das versuchen möchte, durch seine eigenen Vermögenswerte "Liquidität" zu schaffen, sind Hotels zweifellos ein Vermögenswert, der sowohl für die Selbstbesitz als auch für die Veräußerung lohnend ist. Darüber hinaus haben die drei von Hyatt verwalteten Hotels von sich aus einen sehr hohen Markenwert und einen langfristigen Betriebswert, und es ist nicht schwer, einen guten Käufer zu finden.

Aus den jüngsten Fortschritten bei den Verhandlungen über externe Kapitalinjektionen von New World Development lässt sich schließen, dass der Markt noch immer die Möglichkeit in Betracht zieht, dass das Unternehmen schließlich auf die Einbringung externer Investoren verzichtet und stattdessen über eine Kapitalerhöhung selbst Kapital einbringt. Die dringende Drucklage besteht darin, dass New World Development bis Ende Juni ein klareres Konzept vorlegen muss. Zu diesem Zeitpunkt wird der Jahresprüfungsbericht des Unternehmens veröffentlicht, und die Banken müssen die Kreditbedingungen auf der Grundlage der neuesten Bilanzdaten neu festlegen.

Die Geschichte der Veränderungen der hongkongesischen Immobilien- und Hotelbranche in den letzten 50 Jahren - Wohin geht die Zukunft?

Die Geschichte der Veränderungen der hongkongesischen Immobilienunternehmen ist eigentlich auch die halbe Geschichte des Wachstums der hongkongesischen Immobilien- und Hotelbranche. Nicht nur New World Development, sondern auch die "vier großen Familien" der Hongkonger Immobilienbranche haben in unterschiedlichem Maße ihre eigene Hotelmatrix aufgebaut.

/ Hotels sind bereits zum Standard für die "vier großen Familien" in Hongkong geworden

Sun Hung Kai Properties, ebenfalls ein etabliertes hongkongesisches Immobilienunternehmen, hat in den letzten fünfzig Jahren kontinuierlich sein eigenes Hotelsystem aufgebaut. Die eigene Hotelmarke Regal Hotels Group hat in verschiedenen Teilen Hongkongs fünf Hotels eröffnet: Regal Kowloon Hotel, Regal Airport Hotel, Regal Riverside Hotel, Regal Oriental Hotel und Regal Hong