Tencent steckt KI in alles.

Text | Wang Yuchan

Im ersten Quartal 2026 war alles bei Tencent mit KI verbunden.

Im ersten Quartal erzielte Tencent einen Umsatz von 196,46 Milliarden Yuan, was einem Jahreszuwachs von 9 % entspricht. Der Betriebsgewinn nach Non-IFRS belief sich auf 75,63 Milliarden Yuan, ebenfalls mit einem Jahreszuwachs von 9 %. Insgesamt hat die hohe Investition in KI den Betriebsgewinn nach Non-IFRS von einem eigentlich zu erwartenden zweistelligen Wachstum auf ein einstelliges Wachstum gedrückt.

Die Finanzberichte zeigen, dass der Betriebsgewinn nach Non-IFRS ohne die Auswirkungen der Einnahmen, Kosten und Ausgaben der neuen KI-Produkte (Hy, Yuanbao, CodeBuddy, WorkBuddy und QClaw) eigentlich ein Jahr-zu-Jahr-Wachstum von 17 % gehabt hätte.

Um die Modelliteration und den Aufbau der KI-Infrastruktur zu unterstützen, hat Tencent in diesem Quartal 22,54 Milliarden Yuan in die Forschung und Entwicklung investiert, was einem Jahreszuwachs von 19 % entspricht. Die Kapitalausgaben beliefen sich auf 31,94 Milliarden Yuan, mit einem Jahreszuwachs von 16 %. Darüber hinaus wird die Investition in KI in Zukunft stetig zunehmen.

„Wir haben bereits zuvor angekündigt, dass die Kapitalausgaben in diesem Jahr im Vergleich zum vergangenen Jahr steigen werden. Jetzt sind wir uns dieser Prognose noch sicherer und haben mehr Vertrauen.“ sagte Liu Chiping, Präsident von Tencent, in der Einnahmenkonferenz. „Wir erwarten daher, dass die Kapitalausgaben in diesem Jahr deutlich steigen werden, insbesondere im zweiten Halbjahr.“

Am Tag nach der Veröffentlichung der Finanzberichte besuchte US-Präsident Trump China zusammen mit Elon Musk, Jensen Huang und anderen. Laut Reuters hat die USA 10 chinesischen Unternehmen, darunter Alibaba, ByteDance, Tencent und JD.com, die Erlaubnis erteilt, NVIDIA H200-Chips zu kaufen.

Die hohen Kapitalausgaben von Tencent haben auf den sekundären Markt eine komplexe Reaktion ausgelöst. Nach der Veröffentlichung der Finanzberichte fiel der Aktienkurs um 3 %. Seit dem Hochpunkt im Oktober vergangenen Jahres ist der Aktienkurs von Tencent in den letzten sechs Monaten um 32 % gefallen.

Betrachtet man die Geschäftsebene, so wachsen alle Geschäftsbereiche von Tencent weiterhin stabil, und es gibt keine signifikanten Abweichungen von den Erwartungen. Der operative Cashflow des Unternehmens bleibt ebenfalls stabil, und der freie Cashflow im ersten Quartal belief sich auf 56,7 Milliarden Yuan. Die Reaktion auf der Börse scheint daher eher eine Vorreaktion auf das Druckgefühl für das Gewinnwachstum in diesem Jahr zu sein.

Seit dem ersten Quartal hat Tencent in kurzer Zeit mehrere Agent-Produkte wie WorkBuddy, QClaw, ClawPro und Marvis für Unternehmen und verschiedene Nutzergruppen eingeführt. Im April wurde Hy3 preview veröffentlicht und open source gemacht. Die Gesamtanzahl der Token-Aufrufe dieses Modells hat das Zehnfache des Vorgängermodells übertroffen, wobei das Wachstum in den Bereichen Code und Intelligenter Agent besonders deutlich war. In Tencent-Anwendungen wie WorkBuddy, CodeBuddy und QClaw ist die Anzahl der Token-Aufrufe um mehr als das 16,5-fache gestiegen.

Wöchentliche Rangliste der OpenRouter-Modellaufrufe (11. Mai)

Aber es ist noch zu früh, über die Rendite zu sprechen.

„Die deutliche Aufwärtsbewegung der Produktivitäts-KI hat sich nicht in den letzten Quartalen oder sogar Monaten ereignet, sondern erst in den letzten Wochen. Erst am Ende oder nach dem ersten Quartal hat die Agentic KI bei der Codegenerierung und der Steigerung der Produktivität von Menschen deutliche Durchbrüche erzielt.“ sagte Liu Chiping. Daher spiegelt sich dieser Umsatz nicht in den Finanzberichten des ersten Quartals wider.

Auf der Hauptversammlung der Aktionäre antwortete Ma Huateng, Vorsitzender und CEO von Tencent, auf die Frage, ob Tencent im Jahr 2026 den Zugang zur KI-Ära erhalten kann: „Vor einem Jahr dachten wir, dass wir schon an Bord seien, aber dann stellten wir fest, dass das Schiff undichte Stellen hatte. Jetzt fühlen wir uns zwar drauf, aber können uns noch nicht hinsetzen. Wir hoffen nur, dass das Schiff schneller fährt.“

Ma Huateng sagte: „Tencent hat ursprünglich mit Kommunikation und Sozialen Netzwerken begonnen. Im Jahr 2000 beschloss es, sich auf das Inhaltsgebiet zu konzentrieren und begann damit, Portale und Spiele zu entwickeln. Wir haben 20 Jahre gebraucht, um von völligen Laien im Inhaltsbereich zu Experten zu werden. Damals bezweifelten unsere Aktionäre, dass wir als Kommunikationsunternehmen auch Spiele entwickeln könnten. Aber wir haben schrittweise die fehlenden Fähigkeiten in unserem Genom aufgefüllt, indem wir Talente eingestellt und unsere eigenen Fähigkeiten entwickelt haben. Wir haben uns schrittweise zum Inhaltsbereich hin weiterentwickelt, nicht nur zu Experten geworden, sondern auch einen eigenen einzigartigen Weg eingeschlagen.“

„KI ist ein Bereich, der stark mit Algorithmen verbunden ist. Aus Sicht des Unternehmensgenoms waren unsere Fähigkeiten in diesem Bereich ursprünglich nicht sehr stark. In den letzten Jahren haben wir durch kontinuierliche Verbesserung, ständiges Einstellen von Talenten, Verbesserung des Managementteams und Stärkung der internen Schulung schrittweise die relevanten Fähigkeiten aufgefüllt und uns immer mehr in die richtige Richtung bewegt.“ sagte Ma Huateng. „Wenn wir uns die Entwicklungsgeschichte von Tencent ansehen, sind wir nicht unbedingt das Unternehmen, das am schnellsten neue Chancen ergreift. Aber wenn wir den richtigen Weg gehen und genug Zeit haben, können wir auf den richtigen Weg kommen und unsere eigenen einzigartigen Vorteile nutzen.“

Abgesehen von der kurzfristigen Perspektive ist es unvermeidlich, dass die Ausgaben steigen und der Gewinn unter Druck gerät. Aber wann wird die KI Tencent am schnellsten wieder Geld einbringen?

Priority für eigene Geschäfte: Tencent will KI + Alles

Zu einem Zeitpunkt, in dem die KI-Anwendungen/Produktivitätsebene noch weitgehend kostenlos oder mit Rabatten angeboten werden und die Nutzer noch keine Abonnementgewohnheiten entwickelt haben, ist die schnellste Möglichkeit, die Kosten zurückzuerhalten, die Vermietung von GPUs. Aber Tencent hat derzeit keine solche Absicht und nutzt stattdessen die GPU-Ressourcen für die Verbesserung seiner eigenen Geschäfte.

„Wir haben tatsächlich eine Entscheidung getroffen und auch für diese Entscheidung einen Preis gezahlt. Wir haben die Priorität auf die Sicherstellung mehrerer interner Dienste gelegt, anstatt Tencent Cloud (hier die Vermietung von GPUs) zu priorisieren.“ sagte Liu Chiping in der Telefonkonferenz. Die meisten großen Technologieunternehmen mit Cloud-Geschäften haben normalerweise nur ein Flaggschiff-Innen-Szenario, das GPU-Ressourcen verbraucht, aber Tencent hat mehrere Flaggschiff-Szenarien. Um diese Szenarien zu unterstützen, hat Tencent Cloud derzeit nicht genügend GPUs, um die externen Anforderungen zu erfüllen.

Die von Liu Chiping genannten Szenarien beziehen sich nicht nur auf das Hunyuan-Basis-Modell, die Agenten in WeChat, Yuanbao und WorkBuddy, sondern auch auf die KI-Einsätze in den Bereichen Werbung, Spiele und Finanztechnologie . Einfach ausgedrückt, will Tencent KI + Alles umsetzen.

• KI + Werbung – Die schnellste Effizienzsteigerung

Werbung ist seit jeher der Geschäftsbereich, in dem Tencent am besten mit KI zusammenarbeitet und die Effizienz am deutlichsten gesteigert wird.

Im ersten Quartal dieses Jahres hat die Tencent-Werbung mit einem Wachstum von fast 20 % die Markt-Erwartungen übertroffen. In den Finanzberichten wird erwähnt, dass dies hauptsächlich darauf zurückzuführen ist, dass das KI-gesteuerte Werberekomendationsmodell aktualisiert und die closed-loop-Marketingfähigkeiten innerhalb der WeChat-Ökosystem erweitert wurden, was die Werbewirkung verbessert und den Werbe-Preis pro Einheit erhöht hat. Die Werbetreibenden aus den Branchen Internetdienste, E-Commerce und Spiele haben besonders stark ihre Investitionen in Werbung erhöht.

Die Finanzberichte zeigen, dass die intelligente Werbeplatzierungsproduktmatrix Tencent Marketing AIM+, die im November vergangenen Jahres in Betrieb genommen wurde, bereits etwa 30 % der Werbetreibenden-Marketingdienstleistungsplatzierungsbeträge abdeckt und bei Werbetreibenden für Minispiele, Kurzfilme und WeChat-Stores weit verbreitet angewendet wird.

Aber die KI bringt der Werbebranche nicht nur Effizienzsteigerungen. Mit der zunehmenden Erforschung der Kombination von Agenten und Nutzer-Verbraucherverhalten durch Doubao und Qianwen könnte die Werbebranche in Zukunft vor einer umwälzenden Krise stehen, nämlich einem „Eingangstransfer“.

Auch in der Telefonkonferenz wurde von einem Analysten diese Frage gestellt.

Liu Chiping antwortete: „Was die Werbefrage angeht, besteht ein wesentlicher Unterschied zwischen der Zeit, die die Nutzer für das Konsumieren von Inhalten oder das Chatten mit Freunden verbringen, und der Zeit, die sie im E-Commerce verbringen. Denn die Nutzer wählen bewusst und sind auch bereit, Zeit für das Anschauen von Kurzfilmen, das Hören von Musik, das Konsumieren von Inhalten oder das Chatten mit Freunden zu verbringen. Im Allgemeinen verbringen die Nutzer im E-Commerce eher Zeit, weil sie nach dem besten Preis suchen, nicht weil sie diesen Prozess genießen. Wenn die KI-Agenten in Zukunft eine größere Rolle bei der Preissuche spielen, werden die Nutzer möglicherweise weniger Zeit auf E-Commerce-Websites verbringen. Es ist noch zu früh, eine endgültige Aussage darüber zu treffen, wie die KI unsere Freunde in der E-Commerce-Branche beeinflussen wird. Aber derzeit sehen wir nicht, dass dies für Tencent ein Hauptrisiko darstellt.“

• KI + Spiele – Schon in der Spielmechanik integriert, aber „keine Vergrößerung der Gewinnspanne angestrebt“

Das Spielegeschäft integriert ebenfalls KI. Die Tencent-Finanzberichte zeigen, dass die KI jetzt in die Entwicklung und das Spielerlebnis integriert ist und Bereiche wie 3D-Assets, Bildqualität und die Interaktion mit NPCs abdeckt.

Das im ersten Quartal veröffentlichte neue Spiel „Roco Kingdom: World“ ist ein typisches Beispiel. Die NPC-Kämpfe in diesem Spiel werden hauptsächlich von einem verstärkten Lern-KI-System angetrieben. Am neunten Tag nach der Veröffentlichung hat die Anzahl der neuen Nutzer 30 Millionen überschritten, und der durchschnittliche tägliche aktive Nutzer (DAU) im ersten Monat betrug 13 Millionen.

Das langlebige Spiel „Game for Peace“ hat ebenfalls KI-Teammitglieder und KI-Kampfhunde eingeführt, um den Spielern eine Echtzeit-Taktikkoordination und emotionale Begleitung zu bieten. Laut Tencent-Daten haben insgesamt 110 Millionen Nutzer die KI-NPC-Spielemechaniken im Spiel ausprobiert, der höchste tägliche aktive Nutzerstand betrug 17,7 Millionen, die durchschnittliche Anzahl der Nachrichteninteraktionen pro Spielrunde erreichte 70, und die Mikrofon-Aktivierungsrate lag bei fast 75 %.

Darüber hinaus senkt die KI auch die Schwellen für die UGC-Spielentwicklung. Die Oasis Qiyuan-Plattform in „Game for Peace“ verfügt über einen integrierten „KI-Entwicklungsassistenten“, der die Schwellen für die Erstellung von Karten und Spielmechaniken so weit senkt, dass auch normale Spieler teilnehmen können. Während des chinesischen Neujahrs 2026 hat die Oasis Qiyuan-DAU 58 Millionen überschritten, und die Gesamtzahl der Spielmechaniken und Karten auf der Plattform hat 150.000 überschritten.

Die Oasis Qiyuan-Plattform in „Game for Peace“

Natürlich interessiert der Kapitalmarkt nicht nur, wie die KI Spieler im Endverbraucherbereich bindet, sondern auch, ob sie das Gewinnmodell der kapitalintensiven Spielebranche verändern kann. Morgan Stanley hat in einem Bericht erwähnt, dass die KI die Entwicklungs kosten um fast die Hälfte senken kann und jährlich für globale Spielehersteller ein potenzielles Gewinnpotenzial von 22 Milliarden US-Dollar freisetzen könnte.

„Für das Spielegeschäft ist das Ziel der generativen KI in der gegenwärtigen Phase hauptsächlich die schnellere Inhaltsentwicklung und das Generieren von zusätzlichem Umsatzwachstum.“ sagte James Mitchell, Chief Strategy Officer und Senior Executive Vice President von Tencent. Tencent setzt nicht die Vergrößerung der Gewinnspanne selbst als oberste Priorität. „Wenn wir tatsächlich das beobachtete Umsatzwachstum erreichen und gleichzeitig die relevanten Kosten relativ stabil halten können, wird diese Kombination im Laufe der Zeit natürlich zu einer höheren Gewinnspanne führen. Aber dies ist nicht der Ausgangspunkt dieses Prozesses.“

• KI + WeChat – Die „große Aufgabe“ der Mini-Programme

Im März dieses Jahres hat 36Kr aus exklusiven Quellen erfahren, dass WeChat, ein Produkt von Tencent, derzeit an der Entwicklung eines unabhängigen eigenen KI-Modells arbeitet. Das KI-Modell hat bereits die Grundfähigkeiten aufgebaut und einen internen Codename erhalten und soll voraussichtlich 2026 veröffentlicht werden.

Als echtes Super-App ist die Kombination von WeChat und KI eines der am meisten beobachteten Themen von außen.

Laut 36Kr plant WeChat einerseits, sein eigenes Modell in die Mini-Programm-Ökosystem zu integrieren, um die Entwicklung verschiedener KI-Intelligenter Agenten zu unterstützen. Andererseits möchte es auch auf der Grundlage der Fähigkeiten des eigenen Modells in Zukunft Anwendungsfälle erforschen, die tief in die soziale Ökosystem von WeChat eingebettet sind. Beispielsweise soll auf der Grundlage des langfristigen Verhaltens der Nutzer in WeChat die Effizienz und das Benutzererlebnis von KI in WeChat verbessert werden.

Derzeit scheint WeChat noch in der Phase „auf dem Pferd suchen, während man auf einem Esel reitet“ zu sein. Während WeChat sein eigenes Modell entwickelt, verwendet es weiterhin in einigen Produkten das Hunyuan-Modell, das jetzt bereits auf Hunyuan 3 aktualisiert wurde. Gemäß Tencents konsequenter Strategie bei WeChat, „lieber spät als falsch“ zu sein, wird dieses „Pferd“ wahrscheinlich noch lange reiten müssen.

In der Telefonkonferenz hat Liu Chiping erneut das Konzept von WeChat KI vorgestellt. „In Zukunft, wenn wir die Mini-Programme zu „Fähigkeiten“ integrieren und die Agenten die Mini-Programme als Werkzeuge nutzen können, wird dies den Mini-Programm-Unternehmen mehr Traffic bringen. Das heißt, einerseits ist es ein interner Nutzen – wenn sie unsere eigenen Agent-Produkte nutzen, können sie ihre eigene Produkt