Verlust von 2,5 Milliarden Yuan: Ein 1989 in Hangzhou geborener Junge startet eine Börsengänge, während die Konkurrenten 10,7 Milliarden Yuan verdienen.
Wie extrem ist der Rechenleistungswunsch von KI? Die Anforderungen verdoppeln sich alle 3,5 Monate!
Unter solchem Verbrauch nähern sich herkömmliche elektronische Chips bereits ihren physikalischen Grenzen.
Was ist zu tun? Einige erwägen die Verwendung von Licht zur Berechnung, um die Rechenleistung der Chips zu erhöhen.
Kürzlich hat die Firma Lightelligence, die "mit Licht rechnet", die Börsengenehmigung an der Hongkonger Börse erhalten und steht kurz vor ihrer IPO.
Die KI-Rechenleistung geht von der elektrischen zur optischen Ära über. Welche neuen Chancen liegen dahinter?
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Ein Paper zu einem Unicorn machen
Der Gründer von Lightelligence, Shen Yichen, wurde 1989 in Hangzhou, Zhejiang, geboren. Sein Vater ist ein Elektroingenieur.
Shen Yichen studierte an der Nanyang Technischen Universität Singapur und an der Johns Hopkins Universität in den USA.
2011 begann Shen Yichen seinen Doktorstudiengang in Physik an der Massachusetts Institute of Technology (MIT). Sein Mentor war John Joannopoulos, ein Renommierter in der Photonischen Kristalle, der es Menschen erstmals ermöglichte, "Licht wie einen Schaltkreis zu gestalten".
Shen Yichen war stark von ihm beeinflusst und bestätigte in einem Top-Journal-Paper erstmals die Machbarkeit der Deep-Learning-Berechnung mit Photonen. Einfach ausgedrückt: Rechnen mit Licht ist schneller und sparsamer als mit Elektrizität. In Zukunft muss man nicht mehr ständig die Rechenleistung von elektronischen Chips erhöhen.
Dieses Forschungsergebnis wurde auch zum technologischen Ausgangspunkt von Lightelligence. 2017 kehrte Shen Yichen nach Shanghai zurück und gründete Lightelligence.
Nach dem Gründen des Unternehmens hat er drei Wellen von Dividenden genutzt:
Die erste Welle ist die "akademische Dividende".
Er war der Erstautor eines Cover-Papers in "Nature Photonics" und bestätigte erstmals die Möglichkeit der Berechnung mit Photonen. Damals konnte man die Teams, die sich mit diesem Thema beschäftigten, an den Fingern einer Hand abzählen. Die Barrieren waren sehr hoch, und es gab fast keine Konkurrenten. Während andere noch mit Elektrizität rechneten, begann er bereits, "das Licht zu verfolgen".
Die zweite Welle ist die "Kapitaldividende".
Die Lichtrechnung trifft den Schnittpunkt zwischen Spitzentechnologie und Industrialisierung und wird von Kapital bevorzugt. Von den ersten Investitionen von ZhenFund und Baidu Ventures über die Beteiligungen von Matrix Partners und CICC bis hin zu den kollektiven Eingängen von Industriekapital wie Tencent, China Mobile und Shanghai State-owned Assets Investment - Lightelligence hat in neun Jahren mehr als 2,3 Milliarden Yuan an Kapital beschafft und fast alle "VC + Industrie + Staatsfonds" erreicht.
Im September 2025 belief sich die Serie-C-Finanzierung auf über 1,5 Milliarden Yuan, und der Nach-Investitions-Wert betrug 7,8 Milliarden Yuan. Wenn man die Liste der Aktionäre ansieht, sind fast die Hälfte des Investmentmarktes vertreten.
Die dritte Welle ist die "KI-Dividende".
Nach 2019 brach die große Modell-Explosion aus, und der Bedarf an Rechenleistung wuchs exponentiell. Der Wunsch nach Hochleistungsrechenleistung trifft genau auf die Stärken von Lightelligence - die optische Interkonnektion, die die Übertragungsverzögerung zwischen GPUs um über 90 % reduziert.
Betrachtet man den Produktpfad, so scheint diese Firma fast "dem Rhythmus der Branche zu folgen":
2019: Herstellung der weltweit ersten Photonenrechner-Prototypkarte, die bestätigte, dass "Licht auch rechnen kann"
2021: Veröffentlichung des Lichtrechnerprozessors PACE, der bei bestimmten Algorithmen hundertmal schneller als die damaligen High-End-GPUs ist
2023: Einführung der optischen Interkonnektions-Beschleunigungskarte, um das Problem der "schlechten Übertragung" zu lösen
2025: Veröffentlichung von PACE 2, erstmals kompatibel mit komplexen kommerziellen Modellen; Im gleichen Jahr Einführung des "LightLeap"-Superknotens, in Kooperation mit Biren Technology und ZTE, wurde das erste chinesische optische Interkonnektions-GPU-Cluster hergestellt
2026: Die kommerzielle Version mit 128 Karten wurde eingeführt, Tausende von Karten wurden installiert und sind kompatibel mit Mainstream-Großmodellen wie DeepSeek und Kimi
Nach den Einnahmen von 2025 belegte Lightelligence den ersten Platz auf dem chinesischen Markt für optische Interkonnektion mit einem Marktanteil von 88,3 %; Die kumulative Auslieferung von Lichtrechnerchips war zwei Jahre lang weltweit die höchste. Nach der offiziellen Börsengenehmigung wird es die "erste Aktie für globale KI-Lichtrechenleistung" sein.
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Warum ist die "Lichtrechenleistung" plötzlich so beliebt?
Seit der Veröffentlichung von ChatGPT Ende 2022 verbrauchen KI-Produkte wie große Sprachmodelle und Agenten immer mehr Rechenleistung.
Je stärker die KI und desto größer das Modell, desto höher ist der Bedarf an Rechenleistung. Aber je schwieriger es wird, Chips herzustellen, desto höher werden der Stromverbrauch und die Kosten. Dieser Widerspruch hat einen kritischen Punkt erreicht.
Ein konkretes Beispiel: Ein GPU-Cluster im Kilokartenbereich kann im Jahr Millionen oder sogar Zehn Millionen Yuan an Stromkosten verursachen. Und das Schlimmste ist - es fehlt nicht an Rechenleistung, sondern die "Übertragung funktioniert nicht". Die Geschwindigkeit der Datenübertragung zwischen GPUs ist zum größten Engpass geworden.
Die Lichtrechenleistung löst genau diese beiden Probleme: Reduzierung des Stromverbrauchs und Verbesserung der Übertragungseffizienz.
Der Markt für optische Interkonnektion wird voraussichtlich von 5,7 Milliarden Yuan im Jahr 2025 auf 180,5 Milliarden Yuan im Jahr 2030 wachsen, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von fast 100 % entspricht; Der Markt für Lichtrechnung wächst von über 60 Millionen Yuan auf 1,46 Milliarden Yuan, was einer Wachstumsrate von etwa 87 % entspricht. Mit anderen Worten, es ist ein Markt, der "noch nicht ausgewachsen, aber bereits explodiert" ist.
Das Wichtigste ist, dass es bereits Geld verdient.
Lightelligence hat derzeit 44 Kunden bedient, die hauptsächlich in drei Kategorien zusammengefasst werden können:
Die erste Kategorie sind Internetunternehmen, die die Training von großen Modellen beschleunigen, wie z. B. ByteDance und Baidu. Nach der Verwendung der Lichtrechenleistung stieg die GPU-Nutzung um 50 %, und die Verzögerung sank um 90 %.
Die zweite Kategorie sind intelligente Rechenzentren. Die Installationskosten für Kilokarten-Cluster wurden um 40 % reduziert, und sie werden zu einer Infrastruktur für die "Östliche Datenverarbeitung und Westliche Datenspeicherung".
Die dritte Kategorie sind Finanzinstitute, die Hochfrequenzhandel und Risikomanagement betreiben. Die Verzögerung sank auf 0,3 Millisekunden, und die Effizienz stieg um das Dreifache.
Betrachtet man die Wettbewerbssituation, so ist es ein typisches "US-China-Duell".
In den USA gibt es Lightmatter und Ayar Labs, die sich auf Rechenzentren konzentrieren und in der Spitzentechnologie führend sind; In China macht Lightelligence die Integration von Lichtrechnung und optischer Interkonnektion, und Zhongji Innolight und New York Sun Technology produzieren optische Module und besitzen über 70 % des Weltmarktes.
Insgesamt ist die USA in der Spitzentechnologie stark, während China in der technischen Umsetzung hervorsticht. Beide Seiten haben ihre Stärken, aber beide laufen in die gleiche Richtung - um die Rechenleistung nicht mehr von der "Elektrizität" einzuschränken.
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Wer verdient mit Lichtrechenleistung Geld?
Bei der Lichtrechenleistung geht es nicht darum, "ob man Geld verdienen kann", sondern darum - wer am meisten verdient.
Zuerst die am meisten profitablen Schichten: Die oberen Bauteile.
Das Merkmal dieser Teile ist einfach: Hohe technische Barrieren und hohe Gewinnmargen. Zhongji Innolight hatte 2025 einen Umsatz von 38,2 Milliarden Yuan und einen Nettogewinn von 10,7 Milliarden Yuan, mit einer Gewinnmarge von fast 40 %. Die Gewinne von TaiChen Optical Technology stiegen um 118 % gegenüber dem Vorjahr, und die Gewinnmarge stieg auf 42 %. Die Gesamtgewinnmarge von Lightelligence betrug 2025 39 %.
Im Wesentlichen verkaufen diese Unternehmen "Kernkomponenten", von denen niemand wegkommt.
Die mittlere Schicht sind die Lösungsspezialisten.
Lightelligence selbst spielt eigentlich die Rolle eines "Systemintegrators" - es packt die Lichtrechnung und die optische Interkonnektion zu einem Gesamtpaket zusammen und verkauft es an die Kunden.
Die Logik dieser Schicht ist: Am Anfang Verluste machen, später durch Skaleneffekte Geld verdienen.
Finanzdaten von Lightelligence
Die Prospekt zeigt, dass Lightelligence 2025 einen Umsatz von 106 Millionen Yuan hatte, was gegenüber dem Vorjahr um über 70 % stieg, aber immer noch einen Nettoverlust von 1,342 Milliarden Yuan hatte. Warum so große Verluste? Einerseits waren die Forschungs- und Entwicklungsausgaben enorm, andererseits erhöhte die Verbesserung der Produktsystemintegration die Test- und Outsourcing-Kosten, was dazu führte, dass die Gewinnmarge von etwa 49 % im Vorjahr auf 39 % sank.
Aber sobald die Kunden angeschlossen sind, ist die Ersetzungsgebühr sehr hoch, und die Bindung ist stark. Von 2023 bis 2025 betrug die Anzahl der neuen Kunden von Lightelligence 11, 10 und 22, und der Kundenstamm wächst kontinuierlich.
Die letzte Schicht sind die Anwender - wer verdient mit diesen Technologien Geld?
Nach der Verwendung der optischen Interkonnektionslösung in intelligenten Rechenzentren sank der Stromverbrauch erheblich, und es können jährlich Millionen Yuan an Stromkosten eingespart werden. Internetunternehmen sparen bei der KI-Inferenz 55 % der Kosten und können täglich Millionen Yuan an Rechenleistungskosten einsparen.
Also, kann noch jemand in diesem Bereich Geld verdienen? Ja, aber die Barrieren werden höher. Die technologische Iteration beschleunigt sich, von 800G zu 1,6T zu 3,2T. Jede Upgrade-Runde bedeutet eine Neuordnung. Wer mit dem Rhythmus Schritt halten kann, verdient mehr; Wer nicht, wird aus dem Markt gedrängt.
Das ist auch der Grund, warum dieser Bereich plötzlich so beliebt wird - weil es nicht "in Zukunft möglicherweise nützlich" ist, sondern "jetzt schon Geld sparen kann".
Natürlich gibt es auch Risiken in dieser Branche.
Die technologischen Wege sind noch gespalten. Es ist noch nicht entschieden, ob Siliziumphotonik oder Dünnschichtniobat-Lithium der Mainstream werden wird.
Die Giganten sind bereits am Markt. Nvidia und Google investieren viel Geld in ihre eigenen optischen Interkonnektionslösungen. Nvidia hat NVLink, und Googles TPU-Cluster hat auch optische Austauschtechnologie eingeführt.
Die meisten Unternehmen sind noch im Verlust. Lightelligence hat in drei Jahren fast 2,5 Milliarden Yuan an Verlusten gemacht. Die Massenkommerzialisierung der Lichtrechnung braucht noch Zeit.
Aber wenn man die Zeitspanne etwas verlängert: Das Ende der KI ist die Rechenleistung, das Ende der Rechenleistung ist der Energieverbrauch, und das Ende des Energieverbrauchs ist die physikalische Grenze.
Und Licht ist derzeit eine der Antworten, die dieser Grenze am nächsten kommt.
Dieser Artikel stellt keine Anlageempfehlung dar.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "PencilNews" (ID: pencilnews), Autor: Song Ge. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.