Wir alle haben Unitree falsch eingeschätzt: Es erzählt Geschichten über humanoiden Roboter, um Geld mit Roboterhunden zu verdienen.
Nach einem Schlaf kann man plötzlich auch zu Hause einen Panda halten.
Es ist keine Scherz. Es handelt sich nur um einen "Silizium-Panda". Kürzlich hat Unitree Technology auf JD.com stillschweigend eine Pandasimulationshaut für den Roboterhund Go2 aufgelegt. Die Haut wird einzeln für 3.500 Yuan verkauft; der Setpreis für Go2 mit Haut beträgt 13.497 Yuan.
Nach der offiziellen Einführung verwendet diese Haut die intangible kulturelle Kunstfertigkeit der Fellsimulation von Tieren. Das Gefühl der Haare, die Kontur und die schwarzen und weißen Details sind perfekt, um den chinesischen Menschen die Möglichkeit zu geben, "mit Pandas zu kuscheln".
Nachdem Go2 diese Haut anzieht, verwandelt er sich sofort in einen cybernativen Nationalschatz: Er kann gehen, laufen, sich setzen, hinlegen, sich ausdehnen und auch spezielle Bewegungen wie Kopfreiben und Schwanzwedeln mit grafischer Programmierung ausführen.
Es klingt so, als wäre dieser Silizium-Panda, der vor allem als Begleiter dient, viel gehorsamer als mein eigener sturer Hund. Aber gerade weil er zu gehorsam ist, fehlt ihm etwas von dem "Gefühl eines lebendigen Hundes". In den Augen vieler Netizens ist dieser Gegenstand zwar süß, aber im Wesentlichen ein hochwertiges Spielzeug, kein echter Begleiter.
Dennoch sehen die Kapitalmärkte und die Branche hinter dieser niedlichen Pandahaut etwas völlig anderes. Am 20. März hat die Shanghai Börse die Antragstellung von Unitree Technology für die IPO an der STAR-Börse angenommen. Die Daten in der Prospektinformation verheimlichen nichts: Von 2022 bis 2024 lag der Umsatzanteil der Vierbeinerroboter (Roboterhunde) von Unitree stetig über 60 %, weit vor den Humanoidenrobotern.
Erst nachdem der Humanoidroboter H1 von Unitree 2025 auf der Spring Festival Gala aufgetreten war, wurde der Umsatzanteil der Roboterhunde erstmals von den Humanoidenrobotern übertroffen.
Der lang erwartete "Erste Aktienkurs für Humanoidenroboter" hat tatsächlich jahrelang heimlich von den Verkäufen von Roboterhunden finanziert?
Es klingt wie ein Witz, aber es ist die realste und zugleich härteste Geschäftsgrundlage von Unitree.
Der Roboterhund ist der wahre Geldspender
Während alle ihre Blicke auf die Humanoidenroboter richten, verdient Unitree tatsächlich seit langem mit dem Hund.
2025 hat die Auslieferung des Humanoidroboters H1 von Unitree die Marke von 5.500 Geräten überschritten und die globale Spitze erreicht. Die Verkaufszahlen der Roboterhunde waren jedoch noch beeindruckender, mit einer kumulativen Auslieferung von über 30.000 Geräten. Laut Daten von LeadLeo belegt Unitree mit seinen Vierbeinerrobotern rund 69,75 % des globalen Marktes und war von 2022 bis 2024 weit vorne.
Tatsächlich war es im ersten Quartal des vergangenen Jahres der Roboterhund von Unitree, der zuerst einen Bestellungsschub erlebte. Die Bestellungen für seine industriellen Inspektionsroboterhunde stiegen gegenüber dem Vorjahr um 220 %, einschließlich Elektrizitätsinspektionen, Bergbau, chemische Energie, Häfen und so weiter. Laut ausländischen Medienberichten sind die Roboterhunde von Unitree im Ausland bereits in die Wasserkraftwerke, Raffinerien und archäologischen Stätten von 52 Ländern vorgedrungen.
Von 2022 bis 2024 machten die wissenschaftlichen und pädagogischen Anwendungen den Großteil des Umsatzes der Roboterhunde aus, nämlich 68,61 %, 63,02 % und 52,69 % jeweils. Berichten zufolge sind die pädagogischen Roboterhunde von Unitree bereits in über 2.000 Hochschullaboratorien in Europa und Amerika vorgedrungen, mit einer Marktanteilshöhe von 68 %.
Nachdem die Roboter von Unitree auf der Spring Festival Gala aufgetreten waren, stieg der Umsatzanteil der Roboterhunde von Unitree für kommerzielle Verbraucher (C-Segment) wie den privaten Gebrauch in den ersten drei Quartalen des vergangenen Jahres schnell auf 42,3 %. Die Detailseite auf JD.com zeigt, dass über 3.000 Stück des Roboterhundes Go2 von Unitree verkauft wurden.
Die Prospektinformation ist am klarsten: 2024 erreichte Unitree erstmals ein Jahresgewinn nach Steuern von 95 Millionen Yuan, und der Roboterhund war immer noch die größte Umsatzquelle, mit einem Anteil von fast 60 %. Das heißt, bevor die Humanoidenroboter wirklich in den Mittelpunkt der Aufmerksamkeit rückten, hat der Roboterhund bereits stillschweigend als Geldspender gedient und die Grundlage des gesamten Unternehmens getragen.
Die hohe Auslieferung basiert nicht auf Nostalgie, sondern auf einer absoluten Preisstrategie.
Im Konsumsegment hat Unitree 2023 den Go2 Air auf den Markt gebracht und den Preis direkt auf 9.997 Yuan gedrückt, was ihn zum ersten Produkt in der Branche macht, das unter die 10.000 - Yuan - Marke fällt und fast mit einem "Eintrittsspreis" den Massenmarkt geöffnet hat.
Im industriellen Segment ist der Preis von Unitrees B2 von etwa 400.000 Yuan im Vergleich zu Spot von Boston Dynamics (ca. 74.500 US - Dollar, etwa 5,3 Millionen Yuan) nicht nur niedriger, sondern es hat sogar Vorteile bei Schlüsselindikatoren wie Kletterfähigkeit, Akkulaufzeit und Drehmoment.
Die Stärke für diese aggressiven Preise kommt von extremem Eigenentwicklungsansatz.
Nach den Angaben in der Prospektinformation hat Unitree die Kernkomponenten (Motoren, Getriebe, Gelenke, Laserscanner usw.) vollständig in - house entwickelt und produziert. Die Eigenentwicklungshöhe der Kernkomponenten liegt über 95 %, und der Anteil an gekauften Teilen beträgt nur 14 % - 18 %, was über dem Branchenmittel liegt. Mit der Entfaltung des Skaleneffekts ist die Stückkosten von 22.300 Yuan im Jahr 2022 bis zum ersten Dreiviertel 2025 halbiert auf 12.100 Yuan gesunken.
Mit sinkenden Kosten und stabilen Preisen wird der Gewinnraum natürlich vollständig geöffnet.
Die Prospektinformation zeigt, dass die Gesamtmarge von Unitree von 2022 bis 2025 bei 44,94 %, 44,75 %, 56,98 % lag und im ersten Dreiviertel des vergangenen Jahres auf 59,83 % stieg, nahe an die 60 % - Marke. Diese Zahl liegt nicht nur weit vor vergleichbaren Unternehmen wie Ubtech und Yuejiang Technology, sondern hat auch viele Mitbewerber, die noch unter einer Marge von 30 % leiden und sogar noch nicht gewinnbringend sind, weit hinter sich gelassen.
Das Geschäft mit Roboterhunden ist offenbar die stärkste Stütze für Unitree, wenn es der Kapitalmarkt die grandiose Geschichte der Humanoidenroboter erzählt.
Wang Xingxing weigerte sich lange, Humanoidenroboter zu bauen
Obwohl die Humanoidenroboter jetzt das markanteste Label von Unitree Technology sind, ist die Realität, dass die Roboterhunde nicht nur mehr verkauft werden, sondern dass Wang Xingxing lange Zeit nur Roboterhunde baute und sich entschieden gegen die Herstellung von Humanoidenrobotern.
2009, als er noch Student war, baute Wang Xingxing mit nur über 200 Yuan einen kleinen zweibeinigen Humanoidroboter. Nach der Fertigstellung kam er zu dem Schluss, dass "der kommerzielle Wert oder die Technologie von Humanoidenrobotern sehr schwierig sind".
Diese Einschätzung legte die frühe Richtung von Unitree fest.
Als Wang Xingxing 2016 Unitree Technology gründete, war der Markt für Humanoidenroboter in China bereits belebt, und es gab Humanoidenroboter - Clustervorführungen auf der Bühne. Als ihn die Investoren fragten, ob er Humanoidenroboter bauen wolle, weigerte er sich sofort.
"Damals war die Steuerungstechnologie der globalen Humanoidenroboter noch unzureichend, die Leistung nicht hoch genug, und es war kein praktischer Wert erkennbar." Wang Xingxing war der Ansicht, dass Vierbeinerroboter stabiler sind und mehr Anwendungsfälle haben. 2017 veröffentlichte Unitree sein erstes Produkt: den Vierbeinerroboter Leica Dog.
Darüber hinaus war Wang Xingxing in seiner Produktstrategie sogar "konservativ" bis hin zur Sturheit.
Unitree baute in der frühen Phase überhaupt keine Konsumprodukte. Er war der Meinung, dass die Herstellung von kleinen Spielzeugen für den C - Markt die hochwertige Technologie verschwenden würde, keine Wettbewerbsvorteile schaffen würde und viel Energie für die Entwicklung von Verkaufsargumenten erfordern würde. Im Gegensatz dazu könnten die B - Produkte für Forschungseinrichtungen und industrielle Kunden professionellere und wertvollere Rückmeldungen erhalten.
Im Rückblick hat diese "Konservativität" die wichtigste Fähigkeitsakkumulation von Unitree gebildet.
Während der Jahre, in denen der Roboterhund das Hauptprodukt war, hat Unitree ein stabiles Einnahmequell aufgebaut und gleichzeitig eine langfristige Präsenz in Kernkomponenten und Bewegungssteuerung entwickelt. Diese Fähigkeiten waren nicht auf die Vierbeinerform beschränkt.
Von der technischen Essenz her sind Humanoidenroboter und Vierbeinerroboter hochgradig isomorph: Die Körperstruktur, die Gelenkmodule, das Energiesystem, die Rechenplattform, die Wahrnehmung und die Bewegungssteuerung sind im Wesentlichen verschiedene Anordnungen und Kombinationen einer allgemeinen Fähigkeit. Die auf den Roboterhunden getesteten Komponenten und Algorithmen können fast direkt wiederverwendet und übertragen werden.
Deshalb war Unitree nicht "von Null an" beginnend, als es 2023 beschloss, in die Produktion von Humanoidenrobotern einzusteigen. Unitree Technology hat mit nur 3 Mitarbeitern und einer Entwicklungszeit von 6 Monaten den ersten Humanoidroboter H1 entwickelt.
Die extrem hohe Wiederverwendungsrate der Teile und die kurze Entwicklungszeit haben die Kosten direkt gesenkt. Im ersten Dreiviertel 2025 betrug die Forschungs - und Entwicklungsausgaben von Unitree nur 7,73 % des Umsatzes. In einem Umfeld, in dem die Branche oft 20 % - 30 % des Umsatzes in die Forschung und Entwicklung steckt, wirkt diese Zahl sehr ungewöhnlich.
Das System der vollständigen Eigenentwicklung und - produktion verstärkt diesen Vorteil weiter.
Wenn Algorithmen und Hardware aus demselben System stammen, erfordert die Bewegungssteuerung nicht mehr die ständige Anpassung an ein externes "Black - Box" - System, sondern kann eine fein abgestimmte Optimierung auf Parameterebene erreichen. Das Ergebnis ist eine geringere Steuerungsverzögerung, eine höhere Energieeffizienz und eine stärkere dynamische Stabilität.
So haben wir es immer wieder erlebt, dass die Humanoidenroboter von Unitree Aufsehen erregten: Rückwärts - und Seitwärts - Salto, Webster - Salto, Roboterkämpfe und schließlich die Gruppen - Kampfkunstvorstellung auf der Spring Festival Gala dieses Jahres. Die Bewegungen werden immer geschmeidiger und immer beeindruckender.
Aber während die aufwendigen Bewegungen Unitree in die Öffentlichkeit rücken, macht es auch der Verdacht auf "Branchenblase" nicht entkommen.
Je beeindruckender die Oberfläche, desto lauter werden die Zweifel an der Tiefe.
Die Humanoidenroboter sind auf die Roboterhunde angewiesen
Unitree hat einst sehr realistisch die Vorschläge der Investoren, Humanoidenroboter zu bauen, abgelehnt. Jetzt muss Wang Xingxing jedoch dem Markt nachgeben.
Er sagte es ganz direkt: "Es gibt mehr Menschen, die Humanoidenroboter mögen als solche, die sie nicht mögen. Der Markt ist rational." Die Humanoidenroboter sind zur Hauptwahl geworden, einfach weil sie die Menschen mehr ansprechen.
Realistischer noch ist, dass die Humanoidenroboter jetzt auch zu einem wirklich "realistischen" Geschäftspfad geworden sind.
Wang Xingxing hat öffentlich zugegeben, dass die Humanoidenroboter derzeit enorme Vorteile bei der Datenerfassung, dem Training und der Umsetzung haben. Sie können menschliche Bewegungen direkt imitieren und schnell echte Trainingsdaten sammeln, wodurch die Lern - und Implementierungskosten erheblich gesenkt werden.
In gewisser Weise war die Fokussierung auf die Roboterhunde einst eine strategische Umgehung der grandiosen Erzählung, dass "die Humanoidenroboter die Zukunft sind". Jetzt werden die Humanoidenroboter sowohl vom Markt als auch von der technischen Logik auf den Pfad mit den geringsten Widerständen geführt. Die Prospektinformation gibt den klarsten Beweis: Im ersten Dreiviertel 2025 hat der Umsatzanteil der Humanoidenroboter erstmals den der Roboterhunde übertroffen.
Aber die Transformation des Roboterhundes in einen echten Humanoidroboter ist nicht so einfach wie es scheint.
Einen echten Hund kann man an der Leine führen, und auch der Roboterhund kann durch externe Befehle seine mangelnde Autonomie ausgleichen. Aber wenn ein Humanoidroboter auf zwei Beinen steht, muss er sich selbst balancieren, selbst entscheiden und selbst stehen bleiben. Jede Verzögerung oder Fehlermöglichkeit kann dazu führen, dass er direkt umfällt.
Was noch schlimmer ist, sind die "Hände". Damit die dexteren Hände wirklich arbeiten können, müssen sie tiefgreifend mit Wahrnehmungssystemen wie Kamera und Laserscanner integriert werden. Diese Integration basiert letztendlich auf dem "Großen Modell", also dem Gehirn des Roboters. Ohne ein stark genug Gehirn ist ein flexibles Körper noch nur ein leerer Schein.