Versicherungsfonds greifen ein, 4 Milliarden Yuan S-Fonds sind da

Seit Beginn des Jahres weht in der Primärmarktwirtschaft frische Winde, und eine Reihe von förderlichen Politiken sind nacheinander in Kraft getreten. Im Hinblick auf die Exit-Phase wird derzeit die Schaffung einer vielfältigen Exit-Strategie, repräsentiert durch M&A-Fonds und S-Fonds, beschleunigt.

Als wichtiges Instrument zur Aktivierung von Bestandsvermögen rückt der S-Fonds zunehmend in den Fokus.

Vor diesem Hintergrund hat ein Versicherungsunternehmen zuerst an der Spitze der Entwicklung gestanden.

China Life tritt als LP in einen 4-Milliarden-Yuan-S-Fonds ein

China Life hat erneut eine beeindruckende Investition getätigt.

Am 25. März 2026 hat eine Börsenmeldung der China Life Insurance Company Limited (im Folgenden "China Life") die Branche auf sich aufmerksam gemacht.

Die Meldung kündigte an, dass China Life als Limited Partner (LP) 2,8 Milliarden Yuan in die Fuzhou Xinrui Kechuang Relay Equity Investment Fund Partnership (Limited Partnership) (der endgültige Name richtet sich nach den Handelsregisterdaten) ("Partnerschaft") investieren will.

Zusätzlich zu China Life investieren auch die Fujian Provincial Government Investment Fund Co., Ltd. ("Fujian Government Investment") und die Fuzhou Jintou Industrial Investment Co., Ltd. ("Fuzhou Jintou") als Limited Partner. Die Guangzhou Jinhong Zhiyuan Industrial Investment Co., Ltd. ("Jinhong Zhiyuan") fungiert als General Partner, und die Fuzhou Herui Industrial Investment Partnership (Limited Partnership) ("Fuzhou Herui") als spezieller Limited Partner.

Laut Meldung soll das Gesamtkapital der Partnerschaft 4,0154 Milliarden Yuan betragen, und die Guoshou Jinshi Asset Management Co., Ltd. ("Guoshou Jinshi") wird als Verwalter fungieren.

Der Fonds soll sich auf den sekundären Markt für Private Equity konzentrieren und Investitionen durch Investitionen in zweite-Hand-Anteile von Fonds und Follow-On-Reorganisationsfonds tätigen.

Die Investitionsrichtung wird sich um nationale Strategien wie die Unterstützung der neuen Produktivkräfte, die Förderung der Technologie- und Finanzbranche und die Entwicklung des modernen Industriessystems drehen. Unter Berücksichtigung der industriellen Grundlage und Ressourcen von Fujian werden vor allem strategische aufstrebende Branchen wie neue Informationstechnologien, Biomedizin, Hochtechnologiefertigung, neue Materialien, neue Energiequellen und Energieeffizienz und Umweltschutz abgedeckt.

Es ist bemerkenswert, dass China Life seit Anfang des Jahres bereits mehrfach als LP umfangreiche Investitionen getätigt hat. Im Januar 2026 hat China Life auf einmal 12,492 Milliarden Yuan in zwei Private-Equity-Fonds investiert.

Einer ist der Yangtze River Delta Science and Technology Innovation Fund mit einem Gesamtvolumen von 5,0515 Milliarden Yuan, in den China Life 4 Milliarden Yuan investiert hat. Der Fonds investiert hauptsächlich in Technologieunternehmen in den drei Vorreiterbranchen Künstliche Intelligenz, Halbleiter und Biomedizin und wird von Guoshou Capital als Fondsverwalter verwaltet.

Der andere ist der Beijing Guoshou Pension Industry Equity Investment Fund II (Limited Partnership) mit einem Gesamtvolumen von 8,5 Milliarden Yuan, in den China Life 8,4915 Milliarden Yuan investiert hat. Der Fonds konzentriert sich auf die Investition in die Altersversorgungsbranche und verfolgt zwei Hauptlinien: die Akquisition bestehender Alterswohnanlagen und die Erschließung neuer Alterswohnanlagen. Auch dieser Fonds wird von Guoshou Capital verwaltet.

Zwei Monate später hat China Life erneut eine beeindruckende Investition getätigt. Laut unvollständigen Statistiken hat China Life in diesem Jahr als LP bereits 15,3 Milliarden Yuan an Investitionen öffentlich angekündigt.

Diesmal hat China Life genau auf den S-Markt abgezielt.

Der S-Markt erlebt einen Aufschwung

Seit Anfang des Jahres spüren wir deutlich, dass die Aufmerksamkeit auf S-Fonds stark zugenommen hat. In letzter Zeit wurden mehrere S-Fonds erfolgreich gegründet oder realisiert.

Am 23. März 2026 wurde der erste von Fosun initiierte Fonds, der sich auf den sekundären Markt für Private Equity konzentriert, der Xingyu Zhiyuan S-Fonds, in Chongqing offiziell eröffnet. Der Fonds hat ein Gesamtvolumen von 500 Millionen Yuan und zielt darauf ab, Investitionschancen in S-Anteilen von Fonds und S-Projekten zu erschließen, die aus der Liquiditätsanforderung des Bestandsmarktes resultieren, und die Vermögensstruktur der Anleger zu diversifizieren.

Fast zur gleichen Zeit hat der erste von Finanzinstitutionen und der örtlichen Regierung gemeinsam geführte S-Strategie-Mutterfonds in Shanghai, der Shanghai Jiaorong Follow-On Fund, die Registrierung bei der Asset Management Association of China erfolgreich abgeschlossen. Der erste Kapitalstrang des Fonds beträgt 1 Milliarde Yuan. Durch das Zwei-GP-Kooperationsmodell werden die umfassenden Finanzdienstleistungsvorteile der Bank of Communications und die industriellen Ressourcen des Pudong-New-Areas integriert, um ein ganzheitliches Service-System für "Private Equity-Investition - Kapitalnachfolge - Industriebeschleunigung" aufzubauen.

Betrachtet man die Daten, so hat sich die Aktivität auf dem chinesischen S-Markt in den letzten zwei Jahren rapide erhöht, und es sind zahlreiche kleine Transaktionen aufgetreten. Laut dem "2025 China S Market Research Report" von FOFWEEKLY belief sich das Gesamtvolumen der Transaktionen auf dem sekundären Markt für Private Equity in China bis zum dritten Quartal 2025 auf etwa 92,3 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 182 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Gesamtzahl der Transaktionen betrug 867, was einem Anstieg von 234 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Insgesamt zeigt sich, dass die Anzahl der Marktteilnehmer zugenommen hat, die Transaktionshäufigkeit gestiegen ist und die Größe der einzelnen S-Transaktionen kleiner geworden ist, was auf eine Zunahme der Marktaktivität hinweist.

Es ist bemerkenswert, dass fast 90 % der Zielobjekte von Equity-Fonds sind und die Hauptsache bei den S-Transaktionen Venture Capital-Fonds sind. Laut einer Analyse von FOFWEEKLY liegt der Grund darin, dass der Markt derzeit noch in einer Phase ist, die von der Exit-Bedürfnis von Equity-Fonds angetrieben wird, und die Anzahl anderer Fondsarten (M&A, Infrastruktur, Immobilien usw.) relativ gering ist und ihre Entwicklung noch in einem frühen Stadium ist.

Betrachtet man die Marktteilnehmer, so hat die häufige Transaktion auf dem S-Markt die Anzahl der Marktteilnehmer erhöht, wobei staatliche Gelder und Finanzinstitutionen die Hauptakteure sind. Im Zeitraum von Januar bis September 2025 hat sich das Gesamttransaktionsvolumen gegenüber dem Vorjahr signifikant verbessert, und alle Arten von Verkäufern haben sowohl im Transaktionsvolumen als auch in der Anzahl der Transaktionen einen Anstieg im Vergleich zum Vorjahr verzeichnet. Bei den Käufern hat die Beteiligung von staatlichen Geldern und Finanzinstitutionen deutlich zugenommen, was vor allem auf die zunehmende Kenntnis der S-Transaktionen seitens örtlicher Regierungen, Versicherungsunternehmen, AMC, Fondsgesellschaften und Broker zurückzuführen ist.

In diesem Jahr setzt sich der Aufschwung auf dem S-Markt fort. Einerseits haben seit Anfang des Jahres verschiedene Akteure, einschließlich Versicherungsunternehmen und örtlicher Regierungen, Investitionen getätigt, und mehrere S-Fonds wurden nacheinander realisiert. Andererseits gibt es auch zahlreiche positive Signale auf politischer Ebene.

Während der Nationalen Volkskongresse in diesem Jahr hat Zhang Yichen, Vorsitzender der CITIC Capital und Nationaler Politikberater, erklärt: "Es wird empfohlen, die Instrumente wie S-Fonds und Follow-On-Fonds weiter zu verbessern und zu verbreiten, um den M&A-Fonds mit abgelaufener Laufzeit einen legalen und reibungslosen Exit-Kanal zu bieten.

All diese Signale deuten darauf hin, dass die Übernahme von Fondsanteilen von abgelaufenen Fonds durch S-Fonds und die Aktivierung von Bestandsvermögen ein wirksamer Weg werden.

In Zukunft werden GP und LP mit der Diversifizierung der Exit-Modelle und der Normalisierung der S-Fonds-Transaktionen mehr Auswahlmöglichkeiten haben.

Fazit

Mit der zunehmenden Verbesserung der Transaktionsökologie und des Marktes hat die S-Transaktion das Potenzial, sich von einem "Notfallinstrument" zu einem wichtigen Bestandteil der Exit-Strategie zu entwickeln. Die Fähigkeit, S-Fonds-Instrumente angemessen einzusetzen, wird auch ein wichtiges Kriterium zur Beurteilung der Fähigkeiten von GP werden.

Von der Ablehnung bis zur Akzeptanz, von "nicht anfassen" bis zu "aktiv nutzen", der Aufstieg des S-Marktes symbolisiert nicht nur den Übergang von GP von der Starrheit zur Innovation, sondern auch den Beginn einer neuen Phase der Reife und Diversifizierung der Branche.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "FOFWEEKLY", Verfasser: Huang Rong, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.