Das Automobilbauen ist schwierig, aber man hat es geschafft. Mit Lidar lässt sich leicht viel Geld verdienen: Hesai hat 1,62 Millionen Geräte verkauft und den Gewinn um 3922 % erhöht.
Die Tatsache beweist erneut:
Es ist viel profitabler und schneller, Spaten an Goldsucher zu verkaufen, als selbst Gold zu suchen.
Hesai Technology hat gerade die Betriebsdaten für das Jahr 2025 veröffentlicht:
Reingewinn: 3,028 Milliarden Yuan (+45,8%), ein Rekordhoch.
Gesamtauslieferung von Lidar-Sensoren: 1,62 Millionen Einheiten (+222,9%).
Bruttomarge: 41,8% (gleich wie im Vorjahr).
Betriebsgewinn: 169 Millionen Yuan (im Vorjahr war es ein Verlust von 205 Millionen Yuan).
Nettogewinn: 436 Millionen Yuan (im Vorjahr war es ein Verlust von 102 Millionen Yuan), das erste Lidar-Unternehmen, das ein ganzes Jahr lang Gewinn erzielt hat.
Barreserven: 7,511 Milliarden Yuan (+134%), drei Jahre lang positive Betriebsgeldflüsse.
Im Vergleich zu den neuen Automobilherstellern, die es schwer haben, ins Plus zu kommen, hat Hesai, das Lidar-Sensoren für intelligente Autos liefert, in seinem ersten ganzen Jahr mit Gewinn einen enormen Aufschwung erlebt.
Selbst wenn man die Zahlen nach nicht-GAAP-Methoden berechnet, hat Hesai 2025 einen Nettogewinn von 551 Millionen Yuan erzielt, was einem Anstieg von 3.922% entspricht!
Es ist natürlich erforderlich, Champagner zu trinken. Am Tag der Veröffentlichung der Bilanz hat Hesai eine Aktienbonusprogramme beschlossen:
Das Kernteam teilt sich 785.000 Aktien auf – bei der aktuellen Aktienkurs entspricht das 140 Millionen Yuan in bar, und es gibt keine Leistungsziele.
Wie hat Hesai einen 39-fachen Gewinnanstieg erzielt?
Im gesamten Jahr 2025 hat Hesai Technology einen Umsatz von 3,028 Milliarden Yuan erzielt, was einem Anstieg von 45,8% gegenüber dem Vorjahr entspricht:
Wenn man den Zeitraum etwas verlängert, hat Hesai in drei Jahren einen dreifachen Umsatzanstieg erzielt.
Der Umsatz von 3,028 Milliarden Yuan resultiert aus dem raschen Wachstum des Kerngeschäfts mit Lidar-Sensoren:
Im Jahr 2025 hat Hesai Technology insgesamt 1,6204 Millionen Lidar-Sensoren ausgeliefert, was einem Anstieg von 222,9% gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Was bedeutet 1,6204 Millionen Lidar-Sensoren? Laut Daten des Gasgoo Automotive Research Institute hat Hesai 2025 in der Marktsegment der Front-Lidar-Sensoren für Kraftfahrzeuge einen Marktanteil von 40%:
Das Wachstum des Kerngeschäfts hat direkt zu einem Gewinnanstieg geführt:
Hier eine Erklärung: Die Daten in der Grafik sind der GAAP-Nettogewinn, d.h. die gesetzlich vorgeschriebene Offenlegung, was ungefähr Ihrem "Bruttolohnzettel" entspricht. Alle börsennotierten Unternehmen verwenden dieselben Regeln, was den Vergleich am besten ermöglicht.
Der erste GAAP-Nettogewinn über ein ganzes Jahr hinweg ist für Hesai ein Meilenstein, denn es bedeutet, dass das Unternehmen alle gesetzlichen Kosten (einschließlich Aktienoptionen) decken kann und nicht mehr auf Buchungstechniken angewiesen ist, um den Gewinn zu "verschönern".
Der Non-GAAP-Nettogewinn, der die tatsächliche Gewinnerzielung genauer wiedergibt, betrug 2025 bei Hesai 551 Millionen Yuan:
Das bedeutet, dass nach Abzug von kurzfristigen, nicht tatsächlichen Barausgaben wie Aktienoptionen Hesai 2025 einen reinen Bargewinn von 551 Millionen Yuan erzielt hat.
Der 3.922%-ige Anstieg des Nettogewinns kommt daher.
So sieht die Gesamtlage von Hesai Technology Ende 2025 aus:
Zunächst ist der wichtigste Meilenstein, dass das Unternehmen das ganze Jahr über Gewinn erzielt hat, und zwar nach GAAP-Regeln. Dies bedeutet, dass Hesai im Lidar-Geschäft "auf festem Grund" steht.
Zweitens ist die Wachstumsrate bemerkenswert. Der Nettogewinn hat sich um das 39-fache erhöht, was zeigt, dass Hesai nicht nur auf festem Grund steht, sondern auch auf der "Tanzfläche" ist:
Drittens betrifft es die Unternehmensgrundlage. Ende 2025 hat Hesai Technology Barreserven in Höhe von 7,511 Milliarden Yuan auf dem Konto. Dies entspricht einem Anstieg von 134% gegenüber dem Vorjahr, und der Betriebsgeldfluss hat sich ebenfalls stark erhöht und liegt bei 117 Millionen Yuan.
Hesai hat das Geschäftsmodell für Lidar-Sensoren erfolgreich umgesetzt und ist weltweit das erste Unternehmen, das dies geschafft hat.
Hesai hat erst den Vorspeisegang der AI-Dividende genossen
Es besteht kein Zweifel, dass die Verbreitung der Automobilintelligenz, insbesondere die Verbreitung von hochwertigen Assistenzsystemen für den autonomen Fahrbetrieb, der wichtigste Treiber für den Aufschwung der Geschäftsergebnisse von Hesai ist.
Wenn man die Revolution der Automobilintelligenz in den gesamten AI-Trend einordnet, wird deutlich, dass der 39-fache Anstieg des Gewinns von Hesai nur der Vorspeisegang der AI-Dividende ist:
2025 war der Großteil der Auslieferungen von Hesai auf serienmäßige L2+-Lidar-Sensoren konzentriert, was einem Anteil von etwa 98% entspricht.
Was das Wachstumspotenzial betrifft, ist das Lidar für Roboter definitiv das auffälligste. Die Jahresauslieferung betrug 239.300 Einheiten, was einem Anstieg von 425,8% gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Dies umfasst L4/Robotaxi, Embodied AI sowie einfache Staubsaugerroboter, Rasenmäherroboter usw.:
Beim Lidar für Roboter können daher drei Kurven mit unterschiedlicher Wachstumsrate unterschieden werden.
Zunächst gibt es die kurzfristig schnell expandierenden und skalierbaren Lidar-Sensoren für Staubsaugerroboter und Rasenmäherroboter. Der zugrunde liegende Treiber ist die Reife und Skalierbarkeit der L2-Algorithmen und Rechenleistung. Die Technologien aus dem Automobilbereich fließen in niedrigere Produktklassen über und haben somit einen Wettbewerbsvorteil.
Beispielsweise hat Hesai mit Dreame einen Auftrag für 10 Millionen Lidar-Sensoren der JT-Serie für Rasenmäherroboter abgeschlossen, was einen Rekord für Einzelaufträge in der Branche darstellt.
Was die Übertragung von Intelligenztechnologien betrifft, beginnen auch niedriggeschwindige Zweiräder wie die von Niu zu Lidar-Sensoren zu wechseln. Ob dies notwendig ist, ist umstritten, aber Hesai profitiert als erstes.
Die zweite Kurve betrifft "Automobilroboter" – Robotaxi/bus/van sowie verschiedene Fahrzeuge für den automatisierten Versand. Der zugrunde liegende Treiber ist, dass die L4-Technologie und die Kostenschwelle erfolgreich überwunden wurden, was die skalierbare kommerzielle Implementierung ermöglicht. Langfristig sorgt dies für einen stabilen Auslieferungszuwachs und die Einführung von Produkten mit hoher Leistung und hoher Marge.
Die dritte Kurve ist der aufstrebende und sogar wild wachsende Embodied AI-Sektor. Welche "Augen" Roboter in verschiedenen Szenarien benötigen, ist noch in der Erkundungsphase. Dieser Sektor könnte in Zukunft der größte Beitrag zur AI-Dividende von Hesai werden.
Allerdings ist die andere Seite der Medaille der Zeitdividende die Herausforderung. Ob man von der Dividende profitieren kann, hängt letztendlich von der technologischen Wettbewerbsfähigkeit ab.
2026 gibt es weiterhin einen heftigen Wettbewerb im Lidar-Bereich, aber es geht nicht mehr um die technologische Route, sondern um eine Zeitwettlauf, in der alle Unternehmen eilig sind –
Drehspiegel, Chip-Integration von Sende- und Empfangsmodulen, hohe Auflösung und Leistung.
Insbesondere die hohe Auflösung und Leistung wurde bereits im vergangenen Jahr von Hesai und anderen Unternehmen vorgeschlagen, aber die Automobilhersteller waren zunächst wenig interessiert. Erst vor kurzem hat das 896-Linien-Lidar von Huawei die Aufmerksamkeit der Verbraucher und die Nachfrage der Automobilhersteller stark angezogen.
Dieses Jahr wird ein Lidar mit Tausenden von Linien unweigerlich eine Standardausstattung für intelligente Automobile sein.
Von diesem Gesichtspunkt aus gesehen hat die Vorlaufposition von Hesai, einschließlich der Drehspiegelstruktur und der eigenen Produktionskapazität, Hesai 2026 bereits einen führenden Marktanteil und hohen Gewinn gebracht. Die historische Mission ist erfüllt.
Die von Hesai validierte Technologie für Lidar-Sensoren in Kraftfahrzeugen ist zur Branchenkonvention geworden. Die Wettbewerber wenden sich ebenfalls diesem Ansatz zu und bringen schnell neue Produkte auf den Markt, um die Produktzyklen von Hesai zu nutzen.
Für die Nutzer von Robotaxi oder Automobilhersteller gibt es tatsächlich mehr Auswahlmöglichkeiten –
Der Lidar-Markt ist noch lange nicht "konvergiert". Beispielsweise hat Hesai dieses Jahr das hochleistungsfähige intelligente Hauptsteuerungschip Fermi C500 für Lidar-Sensoren vorgestellt. Es integriert MCU, FPGA und ADC auf einem einzigen Chip und hat sowohl Funktionssicherheit als auch Netzwerksicherheit.
Insbesondere die von Hesai entwickelte Photonisolationstechnologie stellt sicher, dass die Photonen in jedem Laserkanal voneinander unabhängig sind.
Diese Technologie wird erstmals im verbesserten ATX-Lidar (maximal 256 Linien) eingesetzt und wird im April dieses Jahres in Serie gehen. Die Bestellungen liegen bereits über 6 Millionen Einheiten.
Dies zeigt auch, dass obwohl die technologische Route im Lidar-Bereich konsensfähig ist, die Anforderungen an die Leistung noch lange nicht erreicht sind.
Der neueste Wettbewerbsschwerpunkt hat sich von der technologischen Route auf die Auflösung, Leistung und die Fähigkeit zur Chip-Integration von Lidar-Sensoren verlagert.
Allerdings ist die andere Seite der Medaille der Zeitdividende die Herausforderung. Ob man von der Dividende profitieren kann, hängt letztendlich von