Das Geheimnis hinter Yushu's Gewinnmarge von 60%

Text | Qiu Xiaofen

Redaktion | Su Jianxun

Am 20. März veröffentlichte Unitree das Prospektblatt vor seiner Börsengang. Eine Datenangabe in diesem Blatt hat unsere Aufmerksamkeit erregt: In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 erreichte Unitree eine Bruttomarge von 59,5%.

Die Geschäftstätigkeit von Unitree lässt sich grob in drei Bereiche unterteilen: Vierbeinerroboter, humanoide Roboter und Roboterkomponenten (wie Greifhanden, Kollaborationsrobotern, Laserscannern usw.).

Die Bruttomargen dieser Geschäftsbereiche beliefen sich jeweils auf 55,5%, 62,9% und 60,4%. Abgesehen von den noch in der Anfangsphase befindlichen humanoiden Robotern stiegen die Bruttomargen der anderen Geschäftsbereiche in den letzten vier Jahren stetig an.

△ Bruttomargen von Unitrees verschiedenen Geschäftsbereichen in den letzten vier Jahren. Quelle: Unitree-Prospektblatt

Was bedeutet eine Bruttomarge von 60% für ein Robotikunternehmen?

In der Robotikbranche haben die beiden einzigen börsennotierten Unternehmen, UBTECH und Dobot, Bruttomargen von 30% bzw. 43%. Der Durchschnitt der letzten drei Jahre liegt bei 37%. Unitrees Bruttomarge ist 1,5-mal so hoch wie dieser Durchschnitt.

Im Vergleich zu den Konsumelektronikunternehmen liegt Unitrees Bruttomarge sogar über der von Apple. Apple erreichte in der ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 eine Bruttomarge von 48,2%, und das war bereits ein "rekordhoher" Wert.

△ Unitrees Bruttomarge im Vergleich zu den börsennotierten Unternehmen in der Robotikbranche (UBTECH, Dobot) in den letzten vier Jahren

Die Formel zur Berechnung der Bruttomarge lautet: Bruttomarge = (Umsatz - Betriebskosten) / Umsatz × 100%. Dieser Wert hängt direkt mit der Betriebseffizienz des Unternehmens zusammen.

In einer Zeit, in der in der Robotikbranche viele Meinungsverschiedenheiten herrschen, wie konnte Unitree eine so "erschreckliche" Bruttomarge erzielen?

Wang Xingxings Managementphilosophie: Extreme Kostenkontrolle und Extreme Einfachheit

Die 60%-ige Bruttomarge hängt zunächst mit der starken Kostenkontrollfähigkeit des Gründers von Unitree zusammen.

"Wang Xingxing ist extrem sparsam bei den Kosten", äußerten mehrere Mitarbeiter von Unitree gegenüber "Intelligent Emergence" die gleiche Meinung.

Ein Mitarbeiter teilte uns folgende Geschichte mit: Einmal öffnete Wang Xingxing zufällig die Batterie des Fernbedieners im Konferenzraum und schrieb dann in der Unternehmensgruppe an alle: "Verwendet nicht die Batterien der Marke XX, die nicht kostengünstig sind."

Ein anderer Mitarbeiter, der Wang Xingxing gut kennt, sagte gegenüber "Intelligent Emergence", dass Wang Xingxing selbst ein sehr bescheidener Stil habe. Innerhalb des Unternehmens kursiert die Geschichte, dass er "kein Haus und kein Auto" habe, in einer Wohnung in der Nähe des Unternehmens wohne und täglich zu Fuß zur Arbeit gehe.

Der Stil des Gründers hat auch den Unternehmensstil beeinflusst.

"Intelligent Emergence" besuchte einmal das Bürogebäude von Unitree in Hangzhou. Das gesamte Gebäude war sehr einfach eingerichtet. Personen, die mit der Sache vertraut sind, sagten, dass dieses Gebäude einst das Bürogebäude eines staatlichen Unternehmens war.

△ Unitree-Geschäftsgebäude. Quelle: Aufnahme von "Intelligent Emergence"

Abgesehen davon, dass das Sparen in die Unternehmenskultur integriert wurde, ist der Schlüssel zur wirklichen Kostensenkung, dass Unitree immer daran festgehalten hat, die Kernkomponenten von universellen Robotern selbst zu entwickeln.

Das Prospektblatt zeigt, dass Unitrees eigene Technologien in folgende Bereiche unterteilt werden können:

① Kernalgorithmen wie Embodied Intelligence, Reinforcement Learning und Bewegungskontrolle; ② Intelligente Systeme, einschließlich Wärmemanagement, Energiemanagement und Motortreibern; ③ Kernkomponenten wie Motoren, Getriebe, Greifhanden und Laserscanner.

Die Eigenentwicklung der Kernkomponenten hat den Vorteil, dass Unitree in verschiedenen Produktlinien wie humanoiden Robotern und Vierbeinerrobotern eine Vielzahl von wiederverwendbaren Technologiemodulen (z. B. Gelenkantrieben, mechanischen Strukturen, Batteriemanagement und Softwarealgorithmen) hat.

Diese Strategie hat nicht nur die wiederholten Forschungs- und Entwicklungsausgaben erheblich reduziert, sondern auch den Prozess von der Prototypentwicklung bis zur Serienlieferung beschleunigt.

Das Kostensenkungswissen hat sich auch in die Fertigungsprozesse von Unitree integriert.

Während viele Embodied Intelligence-Robotermanufacturer die "Außendienstfertigung" in Zusammenarbeit mit ODMs nutzen, um die kommerzielle Einführung zu beschleunigen, setzt Unitree auf die Aufbau eigener Produktionslinien und die Zusammenarbeit mit externen Partnern.

Genauer gesagt, setzt Unitree bei der Herstellung einiger Kernkomponenten und der Montage der gesamten Geräte auf eigene Produktionslinien. Bei nicht-kernigen Komponenten und Prozessen, die standardisiert und im Markt gut verfügbar sind (z. B. PCBA-Bestückung, Spritzguss usw.), setzt Unitree auf externe Fertigung.

Diese Methode hilft Unitree, das Gleichgewicht zwischen der neuen Technologie-Entwicklung und der Kostensenkung zu halten.

In der Robotikbranche ist der Lagerbestand oft ein Problem, da die Marktbedürfnisse schwer vorherzusagen sind und die Preise der Roboter hoch sind. Dies kann die Gesundheit der Liquidität bedrohen.

Das Prospektblatt von Unitree zeigt, dass 2025 die Absatzquote der Vierbeinerprodukte 86% und die der humanoiden Roboter 96% betrug. Beispielsweise wurden von den 3.700 Robotern, die in Unitrees Fabrik produziert wurden, 3.551 verkauft, und nur ein kleiner Teil wurde in den Lagerbestand umgewandelt.

Hinter diesem Phänomen steckt die Tatsache, dass Unitree die Strategie "Produktion nach Bestellung + Sicherheitsbestand" anwendet. Das heißt, Unitree steuert die Produktion anhand des Verkaufsplans, um die Lagerüberladung und die Kapitalbindung zu vermeiden. Darüber hinaus hat Unitree einen bestimmten Lagerbestand eingerichtet, um auf plötzliche Bestellungen zu reagieren und die Produktionsschwankungen auszugleichen.

Um die Information zwischen den verschiedenen Abteilungen zu synchronisieren, hat Unitree auch einen dynamischen Koordinierungsmechanismus eingeführt. Monatlich werden Produktions-, Vertriebs- und Einkaufsmeetings abgehalten, um die Informationen der drei Schlüsselbereiche Vertrieb, Produktion und Einkauf zu synchronisieren und gemeinsame Entscheidungen zu treffen, so dass der Produktionsplan mit dem Markt verbunden ist.

Durch diese Maßnahmen spiegelt der Verkaufspreis in gewissem Maße die Kostensenkung wider.

Von Januar bis September 2025 betrug der durchschnittliche Verkaufspreis der Vierbeinerroboter von Unitree 27.200 Yuan, was einem durchschnittlichen Rückgang von 15,8% entspricht. Der durchschnittliche Verkaufspreis der humanoiden Roboter betrug 167.600 Yuan, was einem durchschnittlichen Rückgang von 35,7% entspricht.

Ein Fachmann aus der Robotikbranche sagte gegenüber "Intelligent Emergence": Die Kosten der Vierbeinerroboter von Unitree sind sogar niedriger als der Verkaufspreis ähnlicher Produkte einiger anderer Robotermanufacturer. "Unitrees Wettbewerbsfähigkeit liegt darin, dass es in der Vergangenheit Erfahrungen in der Forschung, Entwicklung und Produktion gesammelt hat."

△ Verkaufszahlen und Preistrend der Vierbeinerroboter und humanoiden Roboter von Unitree

In dem Prospektblatt von Unitree haben wir auch zwei bemerkenswerte Indikatoren entdeckt.

In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 betrug die Vertriebskostenquote von Unitree nur 6,5%, was nur die Hälfte der von UBTECH und Dobot beträgt. Zum Vergleich: Die Vertriebskostenquote von Xiaomi liegt bei etwa 7,3%, die von Apple bei 6,6%, und der Durchschnitt in der Fast-Moving-Consumer-Goods-Branche liegt zwischen 20% und 30%.

Die Vertriebskostenquote gibt an, wie viel Yuan ein Unternehmen für die Vertriebstätigkeit ausgibt, um 100 Yuan Umsatz zu erzielen. Sie ist wie der "Kraftstoffverbrauch" des "Marktbearbeitungsantriebs" des Unternehmens. Je niedriger der Wert, desto effizienter ist der Vertrieb des Unternehmens.

In Bezug auf die Verwaltungsausgabenquote beträgt die von Unitree nur 4,2%, was ein Sechstel des Branchendurchschnitts ist.

Unitree erklärt, dass dies einerseits daran liegt, dass die Unternehmensstruktur von Unitree sehr schlank ist. Andererseits heißt es im Prospektblatt von Unitree: "Das Unternehmen und seine Tochterunternehmen besitzen keine eigenen Immobilien." Die gemieteten Immobilien haben auch die Abschreibungen und Amortisierungen gesenkt.

Da der Gründer das Kostensenkungswissen in alle Aspekte des Robotikbetriebs integriert hat, von der Unternehmensleitung über die Forschung und Entwicklung bis hin zur Fertigung, hat dies auch die Grundlage für Unitrees hohe Bruttomarge gelegt.

Der Sprung beim Frühlingsfestkonzert

Um die Bruttomarge zu erhöhen, ist es jedoch noch wichtiger, den Umsatz kontinuierlich zu erweitern.

Wenn man die Entwicklungsphasen von Unitree unterscheidet, kann man das Frühlingsfestkonzert 2025 als einen wichtigen Wendepunkt betrachten.

Im Hinblick auf die Umsatzzahlen zeigt das Prospektblatt, dass Unitrees Umsatz nicht stetig gestiegen ist, sondern 2025 plötzlich angestiegen ist. In den drei Vorjahren (2022, 2023, 2024) schwankte der Umsatz von Unitree zwischen 100 und 300 Millionen Yuan, was einmal nur ein Zehntel von UBTECHs und die Hälfte von Dobots Umsatz betrug.

Aber in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 stieg Unitrees Gesamtumsatz auf 1,15 Milliarden Yuan. Ein Insider sagte gegenüber "Intelligent Emergence", dass der Jahresumsatz von Unitree 2025 tatsächlich nahezu 2 Milliarden Yuan betrug, wenn man die Verkaufszahlen der Hochsaison im vierten Quartal berücksichtigt.

Diese Einnahmen resultierten aus der tatsächlichen Verkaufszahlen. 2025 verkaufte Unitree über 18.000 Vierbeinerroboter und 5.500 humanoide Roboter (H1, G1).

Der Anstieg der Verkaufszahlen und das Umschlagen in die Gewinnzone 2025 lag vor allem daran, dass Unitree die Gelegenheit des Frühlingsfestkonzerts genutzt hat. Ein erfahrener Fachmann aus der Robotikbranche analysierte gegenüber "Intelligent Emergence", dass es zwei Wachstumsantriebe für Unitrees Umsatz 2025 gab:

Erstens hat Unitree das enorme Publikum des Frühlingsfestkonzerts in den Verkauf von humanoiden Robotern und Vierbeinerrobotern umgewandelt. Zweitens hat Unitrees humanoide Roboter neue ToC-Szenarien für die Branche eröffnet, einschließlich kommerzieller Shows und Ausstellungstouren.

△ "Rice Seedling BOT"

Natürlich hat Unitree auch vor diesem Zeitpunkt eine stabile Basis für die Lieferung aufgebaut.

Wie im Prospektblatt beschrieben, werden Unitrees Roboter hauptsächlich in zwei Bereichen eingesetzt: Im branchenbezogenen Markt sind es vor allem Inspektion und Erkundung, Feuerwehr und Rettung sowie öffentliche Dienstleistungen (z. B. Smart City). Im Verbrauchermarkt sind es wissenschaftliche Forschung und Lehre.

△ Verkaufszahlen, Produktionszahlen und Absatzquote von Unitrees humanoiden Robotern und Vierbeinerrobotern

Bemerkenswerterweise enthielt das Prospektblatt auch eine leicht zu übersehende Tatsache: Neben den Robotern sind auch die selbst entwickelten Roboterkomponenten von Unitree ein wichtiger Umsatzfaktor