Mit einem Riesenverlust von 155 Milliarden Yuan hat Stellantis ein Problem. Wagt sich Leapmotor noch an diesen Partner?

Im Anschluss an das chinesische Neujahr hat die globale Automobilbranche einen lauten Knall mitbekommen.

Die weltweit vierte größte Automobilgruppe Stellantis hat einen echten "Knall" ausgelöst: Im ersten Halbjahr lag das Defizit bei über 19 Milliarden Euro (etwa 155 Milliarden Yuan), der Aktienkurs stürzte an einem Tag um 26 % ein, die Ausschüttung aller Dividenden für 2026 wurde eingestellt, und das Jahresziel für die Betriebsgewinnspanne wurde sogar auf "eingeinstellige Zahlen" heruntergesetzt.

Screenshot: Weibo @Jingji Xinwen Täglich

Dieser Fernab liegende Finanzsturm hat viele chinesische Verbraucher und Anleger in Atem gehalten.

Vielleicht sind Sie mit der Stellantis-Gruppe noch nicht vertraut, aber es ist tatsächlich der europäische Konzern, der mit Leapmotor in enger Partnerschaft steht.

Vor zwei Jahren haben sich beide Seiten öffentlich "verheiratet". Die Stellantis-Gruppe hat mit 1,5 Milliarden Euro in Leapmotor investiert, beide Seiten haben eine Joint Venture gegründet, Technologien ausgetauscht und Vertriebskanäle geteilt. Leapmotor hofft, damit den globalen Markt zu erschließen, während Stellantis darauf setzt, durch Leapmotor die Elektromobilität voranzutreiben. Beide Seiten haben ihre eigenen Ziele und sind ehrgeizig.

Heute ist die eine Seite ein aufstrebender chinesischer Neuzugang, der gerade erst Gewinne erzielt und seine Gewinnspanne verdoppelt hat, während die andere Seite ein globaler Konzern ist, der mit einem Überlebenskampf konfrontiert ist und seine Geschäftstätigkeiten umfassend schrumpft.

Fast alle fragen sich: Wird Leapmotor mit hineingezogen werden?

Quelle: Offizielle Website von Leapmotor

Mit 30 Milliarden Euro in Elektromobilität investiert, Stellantis macht immer größere Verluste

Stellantis hat in der Vergangenheit ein scheinbar groß angelegtes Investitionsplan für die Elektromobilitätswende vorgelegt, wie etwa die Investition von fast 30 Milliarden Euro in die Forschung und Entwicklung von Elektromobilität und die Softwareentwicklung bis Ende 2025. Aber das Ergebnis war nicht sehr viel, und die Marktleistung hat die Erwartungen nicht erfüllt.

Antonio Filosa, der Chefexecutive von Stellantis, hat in einer öffentlichen Erklärung fast offenherzig die Kernfehler der Gruppe eingestanden: "Diese enorme Abschreibung spiegelt in hohem Maße unsere Überbewertung der Geschwindigkeit der Energiewende wider", und das Produktportfolio des Unternehmens "entspricht nicht den tatsächlichen Bedürfnissen, Fähigkeiten und Wünschen vieler Automobilverbraucher".

Die Stellantis-Gruppe hat in traditionellen Benzin- und Dieselmodellen wie Pickups und großen SUVs eine starke Position und gefällt den Nutzern in Nordamerika sehr gut. Aber bei der Elektromobilitätswende hat die Gruppe die Akzeptanzgeschwindigkeit der nordamerikanischen Verbraucher falsch eingeschätzt und viele Ressourcen in hochwertige und teure Modelle wie Elektropickups und große reine Elektro-SUVs investiert.

Ihr hoch erwartetes Star-Elektromodell, der RAM 1500 Elektropickup, musste nach der investitionskräftigen Forschung und Entwicklung, PR und Vorankündigung schließlich wegen der extrem kalten Marktreaktion und der weit hinter den Erwartungen liegenden Bestellungen die Serienproduktion stoppen oder die Markteinführung stark verschieben.

Quelle: Offizielle Website der RAM-Marke

Ähnliche Geschichten spielen sich bei mehreren Tochtermarken und Modellen wiederholt ab und bilden schließlich einen Teufelskreis von "je mehr Investitionen, desto größere Verluste, desto schlechtere Verkaufszahlen, desto stärkerer Vertrauensverlust".

Das "Explodieren" der Stellantis-Gruppe war also kein Zufall und kann nicht einfach auf "schlechte Marktbedingungen", "kurzfristige Schwankungen" oder "Kostensteigerungen" abgewälzt werden. Es ist vielmehr das Ergebnis langjähriger fehlerhafter Entscheidungen, die schließlich einen kritischen Punkt überschritten haben und zum Zusammenbruch geführt haben.

Am 6. Februar hat Stellantis die Elektromobilitätsgeschäfte umfassend schrumpfen lassen, was zu einer Abschreibung von 22,2 Milliarden Euro für die Wendeausgaben führte, weit mehr als die ursprünglich von der Brokerfirma Equita geschätzten 2 Milliarden Euro. Davon wurden 14,7 Milliarden Euro für die Anpassung des Produktplans an die Präferenzen der US-Kunden und die neuen Emissionsvorschriften verwendet.

Das heißt, mehr als zwei Drittel der Investitionen in die Wende sind aufgrund der falschen Einschätzung des Marktablaufs zu nicht rückgewinnbaren Kapitalkosten geworden.

Was noch fataler ist, ist die unheilbare strukturelle Schwäche der globalen Marktstrategie von Stellantis.

Die Gruppe ist stark auf den nordamerikanischen Markt angewiesen, der gerade in der globalen Automobilbranche derjenige Markt ist, in dem die Elektromobilitätswende am langsamsten voranschreitet und die Politik am unsichersten ist. Zugleich ist Stellantis auf dem größten, am stärksten kompetitiven, am besten ausgebauten und am reichhaltigsten angebotenen chinesischen Markt fast völlig marginalisiert worden. Die Verkaufszahlen der Hauptmarken wie Peugeot und Citroën in China sind von Jahr zu Jahr zurückgegangen, und der Marktanteil ist fast Null.

Quelle: Offizielle Website von Citroën

Oft sterben Giganten nicht an den Händen ihrer Konkurrenten, sondern in ihren eigenen Erkenntnislücken.

Stellantis hat viel Geld investiert, aber die falschen Autos gebaut und den Markt nicht verstanden. Es hat die langsame Akzeptanz in Nordamerika überschätzt und die Chancen in China verpasst. Am Ende hat Stellantis sich mit Hunderten von Millionen Euro eine teure Lektion erteilen lassen.

Die Krise von Stellantis ist keine Krise für Leapmotor

Wenn der Partner in Schwierigkeiten ist, richtet sich die Aufmerksamkeit der Öffentlichkeit natürlich auf Leapmotor.

Aber wenn man es genauer analysiert, sieht es bei Leapmotor vielleicht nicht so schlecht aus, und es könnte sogar Chancen verstecken.

Im Jahr 2023 hat Stellantis 1,5 Milliarden Euro ausgegeben, um etwa 20 % der Anteile von Leapmotor zu erwerben und damit der Zweitgrößte Aktionär zu werden. Das Wichtigste ist, dass dieses Geld bereits in die Kasse von Leapmotor geflossen ist.

Das Geld ist sicher. Das bedeutet, dass unabhängig davon, wie schwierig die Lage von Stellantis gerade ist, dieses Geld für Leapmotor ein "Sicherheitsnetz" geworden ist, das niemand wegnehmen kann.

Außerdem haben beide Seiten die Joint Venture "Leapmotor International" gegründet (Stellantis hält 51 %, Leapmotor 49 %). Dieser Firma wurde das exklusive Recht zur Vertrieb, Herstellung und Export des Leapmotor-Brands in allen globalen Märkten außerhalb des Großraums China übertragen.

Für Leapmotor ist die Möglichkeit, sich auf die Infrastruktur von Stellantis zu stützen, der eigentliche Wert dieser Partnerschaft. Die über 1.700 Filialen von Stellantis in Europa, die etablierte Lieferkette und die lokale Produktionsfähigkeit sind Dinge, die Leapmotor selbst in zehn oder zwanzig Jahren schwerlich aufbauen könnte. Jetzt hat es diese "Schiffsfahrkarte" bereits in der Hand.

Quelle: Offizielle Website von Leapmotor

Darüber hinaus hilft das Ingenieursteam von Stellantis Leapmotor bereits bei der Anpassung seiner Modelle an den europäischen Markt, von der Fahrwerkseinstellung bis hin zu den Sicherheitsstandards, indem es seine jahrhundertealte Erfahrung einsetzt. Wenn Kunden im Leapmotor-C10 in den Offline-Filialen testen, wird ihnen von den Verkäufern auch die "Maserati-Einstellung" als wichtiger Verkaufspunkt des Fahrzeugs vorgeworfen.

Im Gegenzug hat Leapmotor seine Kerntechnologien wie das LEAP 3.0-Architektur und die CTC-Batterietechnologie an Stellantis offen gelegt. Dies hilft letzterem, kostengünstigere und schnellere Elektromodelle zu entwickeln und die Elektromobilitätswende voranzutreiben.

Also ist diese Partnerschaft im Wesentlichen ein Tausch, bei dem beide Seiten ihre Bedürfnisse befriedigen. Leapmotor bringt Technologie ein und bekommt Zugang zum Markt und Markenpräsenz, während Stellantis Vertriebskanäle und Erfahrung einbringt und einen Schub in die Elektromobilität erhält.

Beide Seiten sind miteinander verbunden, aber keiner von ihnen ist die Rettungsschaukel des anderen. Mit der Schrumpfung der Wende des Konzerns scheint es, dass Leapmotor Risiken eingehen muss, aber tatsächlich bringt es Leapmotor drei strategische Chancen, die stark unterschätzt werden.

Erstens, die Chance auf eine Umkehrung der Machtbalance in der Partnerschaft.

Wenn der Konzern selbst in Verlusten steckt, Budgets kürzt und die Wende verlangsamt, ist er umso stärker auf die kostengünstigen, effizienten und schnell entwickelnden chinesischen Elektromobilitätslösungen angewiesen. Die Produkt- und Kostenvorteile von Leapmotor werden allmählich von einer "Option" zu einer "Pflicht" werden.

Zweitens, die Gelegenheit, sich im europäischen Markt zu positionieren.

Je konservativer Stellantis wird, desto langsamer wird der Elektromobilitätsablauf der europäischen Hauptmarken sein; je größer der Mangel an kostengünstigen Modellen auf dem europäischen Markt ist, desto knapper werden Produkte wie die von Leapmotor, die präzise auf diesen Markt zugeschnitten sind, sein. Dies ist die goldene Zeit für Leapmotor, um Marktanteile im Ausland zu erobern und ein gutes Ansehen aufzubauen.

Quelle: Offizielle Website von Leapmotor

Drittens, die Möglichkeit, sich von einem "Automobilhersteller" zu einem "Technologielieferanten" zu entwickeln, was auch der versteckte Gewinn von Leapmotor in dieser Krise mit der größten langfristigen Wertschöpfung und der stärksten Unterschätzung ist.

Die Schwierigkeiten der globalen traditionellen Automobilkonzerne liegen nie am Mangel an Geld, sondern an der fehlenden Fähigkeit in Elektromobilität und Intelligenz. Selbst Konzerne wie Volkswagen, Toyota und Renault, die über riesige Finanzmittel und weltweite Vertriebskanäle verfügen, haben Schwierigkeiten, sich in die Elektromobilität zu wenden. Die von ihnen angebotenen Modelle sind entweder zu teuer oder nicht an die Erwartungen der Verbraucher angepasst und können den Marktablauf nicht folgen.

Die Partnerschaft zwischen Leapmotor und Stellantis hat bereits in Europa ein funktionierendes Muster für die Umsetzung von Elektromobilität gezeigt. Sobald die Technologie von Leapmotor in Europa bewährt ist und die Verkaufszahlen der Modelle steigen, was die Machbarkeit und Rentabilität dieses Modells beweist, werden andere in der Wende in Schwierigkeiten befindliche Konzerne wie Volkswagen, Toyota und Renault höchstwahrscheinlich schnell folgen und sich an Leapmotor wenden.

Zu diesem Zeitpunkt wird Leapmotor möglicherweise nicht mehr als ein Automobilhersteller, sondern als ein "Technologielieferant", "Plattformanbieter" oder sogar "Lösungsanbieter" für die Elektromobilitätswende der globalen traditionellen Konzerne gesehen werden.

Hat das "Explodieren" von Stellantis Leapmotor tatsächlich sicherer gemacht?

Zurück zum ursprünglichen Problem: Wird das "Explodieren" von Stellantis Leapmotor untergraben?

Zunächst die Schlussfolgerung: Das "Explodieren" der Stellantis-Gruppe kann Leapmotor nicht am Kern treffen. Im Gegenteil, Leapmotor könnte dadurch sogar mehr Initiative erlangen.

Erstens ist der Betrieb von Leapmotor in China völlig unabhängig und hat keine Auswirkungen auf die chinesischen Fahrzeugbesitzer.

Die Forschung und Entwicklung, Produktion, Vertrieb und Nachsorge von Leapmotor werden unabhängig durchgeführt und sind nicht direkt mit den Geschäften von Stellantis in Europa und Amerika verbunden. Die Entlassungen und die Schrumpfung dort werden nicht die Fahrzeugproduktion in den Fabriken hier oder den Fahrzeugverkauf in den Filialen beeinträchtigen, geschweige denn die Garantie und den Service für die bereits gekauften Fahrzeuge.

Noch wichtiger ist, dass Leapmotor selbst eine solide Basis hat.

Nach der offiziellen Jahresrechnung hat Leapmotor im ersten Halbjahr 2025 einen Umsatz von 24,