Erster jährlicher Umsatzrückgang. Tesla @Alle: Ich bin kein Automobilhersteller mehr.
Am 28. Januar Ortszeit gab Tesla seine Finanzberichte für das vierte Quartal und das ganze Jahr 2025 bekannt. Die Daten zeigen, dass das Unternehmen im vierten Quartal einen Umsatz von 24,9 Milliarden US-Dollar erzielt hat, was im Vergleich zum Vorjahr um 3 % leicht gesunken ist, aber etwas höher als der Marktvorhersage liegt; der bereinigte Gewinn pro Aktie betrug 0,5 US-Dollar und übertraf die Analystenvorhersage.
Allerdings lauern unter der glänzenden Oberfläche Sorgen: Der Umsatz des Kernautomobilgeschäfts ist im Vergleich zum Vorjahr um 11 % auf 17,7 Milliarden US-Dollar gesunken, der Quartalsgewinn hat sich um 61 % drastisch verringert und nur 840 Millionen US-Dollar erreicht.
Die Ergebnisse von Tesla im vierten Quartal 2025
Noch bemerkenswerter ist die Jahresleistung: Teslas Gesamtumsatz in 2025 betrug 94,8 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zum Vorjahr um 3 % gesunken ist. Dies ist das erste Mal in der Unternehmensgeschichte, dass der Jahresumsatz rückläufig ist. Die Jahreswagenlieferungen sind im Vergleich zum Vorjahr um 8,6 % auf 1,64 Millionen Fahrzeuge gesunken, und die jahrelange Wachstumsrekord ist damit beendet.
Die Jahresergebnisse von Tesla 2025
Trotz des ersten Umsatzrückgangs in der Unternehmensgeschichte und des drastischen Einbruchs des Gewinns stieg der Aktienkurs von Tesla nach der Veröffentlichung des Finanzberichts im Nachbörsengeschäft um über 3 %. Die Anleger scheinen sich mehr auf die langfristige Vision des Unternehmens zu konzentrieren, nämlich auf die künstliche Intelligenz-Zukunft, die auf vollautomatischem Fahren (FSD), selbstfahrenden Taxis (Robotaxi) und humanoiden Robotern basiert.
Tesla kündigte auch, dass es 2 Milliarden US-Dollar in das von Elon Musk gegründete KI-Startup xAI investieren wird, um seine technologische Erzählung weiter zu stärken.
01 Automobilgeschäft: Das Wachstumsmotor steht vor Herausforderungen
Teslas Automobilgeschäft durchmacht derzeit Schmerzen bei der Transformation.
Im vierten Quartal ist der Umsatz dieses Geschäftsabschnitts im Vergleich zum Vorjahr um 11 % gesunken und der Hauptfaktor für den Rückgang des Gesamtumsatzes geworden. Über das ganze Jahr betrachtet belief sich der Umsatz des Automobilgeschäfts auf 69,5 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zu 2024 um 10 % gesunken ist. Sein Anteil am Gesamtumsatz ist von einem Höchststand von 88 % im Jahr 2021 auf etwa 73 % zurückgegangen.
Im vierten Quartal hat Tesla weltweit 418.000 Fahrzeuge ausgeliefert, was im Vergleich zum Vorjahr um 16 % weniger ist; über das ganze Jahr betrug die kumulative Liefermenge 1,64 Millionen Fahrzeuge, was im Vergleich zum Vorjahr um 8,6 % gesunken ist, und es gab erstmals ein negatives Jahreswachstum. Diese Veränderung spiegelt die tiefgreifende Umstellung der Marktkonkurrenzsituation wider.
Produktions- und Lieferdaten von Teslas Automobilen im vierten Quartal 2025
Ausländische Medien berichten, dass Tesla im globalen Markt einer heftigen Konkurrenz ausgesetzt ist, "vor allem von der chinesischen Firma BYD".
Außerdem hatte die Ende September letzten Jahres abgelaufene Steuervergünstigungsrichtlinie für Elektromobile der US-Regierung auch einen negativen Einfluss auf den Verkauf.
Angesichts des Drucks hat Tesla die Preispolitik angepasst.
Die Standardmodelle von Model 3 und Model Y, die im Oktober 2025 eingeführt wurden, haben einen Startpreis von 37.000 US-Dollar. Aber diese Maßnahme war bei der Steigerung des Absatzes nur begrenzt wirksam und hat stattdessen die Gewinnspanne eingeengt.
Die Analyse der Barclays Bank zeigt, dass Teslas Gewinnspanne vor Steuern im Jahr 2025 etwa 6 % betrug, was weniger als die Hälfte von Toyotas ist. Tesla selbst hat auch darauf hingewiesen, dass die Verringerung der Verteilung der Fixkosten für einige Modelle und die Erhöhung der Zölle zu einer Erhöhung der durchschnittlichen Kosten pro Fahrzeug geführt haben.
Zur gleichen Zeit ist auch die Produktaktualisierungsgeschwindigkeit von Tesla ein potenzielles Problem. Abgesehen vom 2023 eingeführten Cybertruck sind die Hauptmodelle Model 3 und Y schon seit Jahren auf dem Markt. Angesichts des schnellen Fortschritts der Konkurrenten bei der Ladegeschwindigkeit und der Reichweite steht die Wettbewerbsfähigkeit der bestehenden Produktpalette auf die Probe.
Als das Grundbusiness des Unternehmens ist es eine reale Herausforderung für Tesla, die Wachstumskraft des Automobilgeschäfts wiederzubeleben.
02 Autonomes Fahrgeschäft: Die Distanz zwischen Vision und Realität
Die Kommerzialisierung von FSD hat in diesem Quartal einen stetigen Fortschritt gemacht. Die monatliche Abonnentenanzahl hat sich im Jahr 2025 verdoppelt, und bis Ende des Jahres betrug die Nutzerbasis etwa 1,1 Millionen. Tesla hat in mehreren europäischen Märkten Testfahrten für die Nutzer gestartet und sucht weiterhin nach einer behördlichen Genehmigung in China und Europa.
Es ist bemerkenswert, dass Tesla allmählich die Option für die einmalige Bezahlung abschafft und sich ganz dem monatlichen Abonnementsmodell zuwendet, um ein nachhaltigeres Softwareeinnahmesystem aufzubauen.
Zur gleichen Zeit hat es auch erste Fortschritte bei der Realisierung von Robotaxi gegeben.
Tesla hat bekannt gegeben, dass es im Dezember letzten Jahres in Austin Tests mit selbstfahrenden Fahrzeugen gestartet hat und seit Januar diesen Jahres in einem begrenzten Umfang die Sicherheitsfahrer entfernt hat. Das Serviceerweiterungsplan zeigt, dass das Geschäft im ersten Halbjahr 2026 in sieben US-Städten wie Dallas und Houston erweitert werden wird. Die Produktionsvorbereitungen für das spezielle Modell Cybercab sind ebenfalls gestartet, und es wird erwartet, dass die Produktionskapazität ab April 2026 ansteigen wird.
Diese Fortschritte stützen Teslas langfristige Bewertungslogik. Einige Investmentinstitute sind der Meinung, dass das vorhandene Fahrzeugvolumen des Unternehmens ihm einen einzigartigen Vorteil bietet, da es durch Softwareupdates eine große Anzahl von Bestandsfahrzeugen in ein Netzwerk für selbstfahrende Dienste umwandeln kann.
Allerdings sind die realen Herausforderungen immer noch beträchtlich. Mehrere von Elon Musk festgelegte Kommerzialisierungszeitpläne wurden nicht eingehalten, und der aktuelle Finanzbericht gibt immer noch keinen klaren Gewinnweg an. Im Vergleich dazu haben Wettbewerber wie Waymo bereits in mehreren Städten kommerzielle Aktivitäten durchgeführt.
Noch wichtiger ist, dass dieses zukünftige Geschäft eine große Menge an Teslas gegenwärtigen Ressourcen verbraucht. Die Betriebskosten in diesem Quartal sind im Vergleich zum Vorjahr um 39 % auf 3,6 Milliarden US-Dollar gestiegen, wobei ein beträchtlicher Teil in die Forschung und Entwicklung von autonomem Fahren investiert wurde. Dies hat direkt zu einem Rückgang des Betriebsergebnisses um 11 % und einem starken Einbruch des Gewinns geführt.
03 Roboterbusiness: Vom Konzept zur Massenproduktion
Der humanoide Roboter Optimus rückt von der Forschungs- und Entwicklungsstufe zur Industrialisierung vor.
Der Finanzbericht zeigt, dass die dritte Generation von Optimus im ersten Quartal 2026 vorgestellt werden wird. Diese Version wird als "das erste Modell, das für die Massenproduktion entwickelt wurde" definiert. Tesla baut derzeit die erste Produktionslinie auf und hat das Ziel, bis Ende 2026 die Produktion zu starten. Die langfristige Planung sieht eine jährliche Produktionskapazität von 1 Million Einheiten vor.
Elon Musk hat zuvor angegeben, dass er voraussichtliche die Verkäufe 2027 starten könnte.
Aber derzeit befindet sich dieses Geschäft noch in der Investitionsstufe. Die entsprechenden Forschungs- und Entwicklungskosten sind in die stark gestiegenen Betriebskosten einbezogen, und es werden in den Finanzberichten noch keine konkreten Angaben zu wichtigen Informationen wie dem Zielmarkt, der Preispolitik und dem Gewinnmodell gemacht.
04 Energiegeschäft: Ein neues Wachstumspfeiler
Das Energiegeschäft ist ein herausragendes Highlight in diesem Quartalsbericht.
Der Umsatz dieses Geschäftsabschnitts betrug im vierten Quartal 3,84 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zum Vorjahr um 25 % gestiegen ist; der Jahresumsatz belief sich auf 12,77 Milliarden US-Dollar, was eine Zunahme von 27 % ist, und es ist bereits ein wichtiger Wachstumsmotor geworden.
Die Bruttogewinne des Energiegeschäfts im vierten Quartal haben einen Rekordhochpunkt von 1,1 Milliarden US-Dollar erreicht und den Rekord für das fünfte Quartal in Folge gebrochen. Dies ist vor allem auf die Erhöhung der Installation von Energiespeicherprodukten, insbesondere die Nachfrage nach dem netzgebundenen Energiespeichersystem Megapack zurückzuführen. Das Unternehmen plant, im Jahr 2026 die neue Generation von Megapack 3 in der Houston-Fabrik in Produktion zu nehmen, um seine Marktposition weiter zu festigen.
Im Jahr 2025 hat Tesla über 89.000 Mal an der Netzregulierung über das Powerwall-Hausenergiespeichernetzwerk teilgenommen, und es sind über 1 Million Geräte abgedeckt. Schätzungen zufolge haben diese Aktivitäten der virtuellen Kraftwerke den Nutzern über 1 Milliarde US-Dollar an Stromkosten erspart.
05 Strategische Investitionen: Das Gleichgewicht zwischen kurzfristigem Gewinn und langfristiger Investition
Das auffälligste Merkmal von Teslas Quartalsbericht ist die Veränderung der Kostenstruktur. Während der Umsatz um 3 % leicht gesunken ist, sind die Betriebskosten im Vergleich zum Vorjahr stark gestiegen.
Die Betriebskosten im ganzen Jahr 2025 beliefen sich auf 12,7 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zum Vorjahr um 23 % gestiegen ist. Das Geld wurde hauptsächlich in die KI-Forschung und -Entwicklung, die Errichtung neuer Produktionslinien und die Erweiterung der globalen Infrastruktur investiert. Dies spiegelt deutlich die strategische Wahl des Unternehmens wider: Es opfert den kurzfristigen Gewinn, um langfristiges Wachstumspotenzial zu erlangen.
Das Management hat im Finanzbericht angegeben, dass die Kostensteigerung die Verschiebung von Ressourcen in zukünftige Bereiche wie autonomes Fahren und Roboter widerspiegelt und "eine notwendige Investition für das langfristige Wachstum" ist.
Obwohl die Kapitalausgaben im vierten Quartal im Vergleich zum Vorjahr gesunken sind, geht der Markt davon aus, dass die Gesamtkapitalausgaben im Jahr 2026 von 9,5 Milliarden US-Dollar auf 11 Milliarden US-Dollar steigen werden - für die Errichtung von sechs neuen Produktionslinien und die Erweiterung der Infrastruktur für die KI-Trainingsrechenleistung.
Es ist bemerkenswert, dass Tesla auch kündigte, dass es 2 Milliarden US-Dollar an der Finanzierungsrunde von xAI teilnehmen wird, um seine Präsenz im Bereich der KI weiter zu stärken.
Das ausreichende Bargeldreserven bieten eine Garantie für die Umsetzung der Strategie. Laut dem Finanzbericht belief sich das Gesamtvolumen von Bargeld und Investitionen von Tesla am Ende des vierten Quartals auf 44,1 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zum Vorquartal um 2,4 Milliarden US-Dollar gestiegen ist und hauptsächlich aus dem Betriebsgeldfluss stammt.
Aber die Auswirkungen dieses Investitionsmodells auf die gegenwärtigen Ergebnisse sind offensichtlich. Teslas Jahresbetriebsgewinnspanne ist von 16,8 % im Jahr 2022 auf 4,6 % gesunken, und der Gewinn ist im Vergleich zum Vorjahr stark gesunken.
Das Schlüsselproblem liegt in der Zeitspanne. Wenn die hohen Investitionen nicht in einem bestimmten Zeitraum in beachtliche kommerzielle Ergebnisse umgewandelt werden können und wenn das Kernautomobilgeschäft im heftigen Wettbewerb weiter rückläufig ist, wird das Unternehmen unter doppeltem Druck stehen.
Der freie Übersetzer Jin Lu hat ebenfalls an diesem Artikel mitgewirkt
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Tencent Technology", Autor: Su Yang. 36Kr hat die Veröffentlichung mit Genehmigung durchgeführt.