Aufdeckung des größten Finanzierungs-Gründerhintermanns hinter den "Sechs AI-Wunderkinds"
Eine über 5 Milliarden Yuan betragende Finanzierung für ein AI-Großmodell
Am 26. Januar 2026 hat eine Finanzierung im Wert von über 5 Milliarden Yuan den Rekord für die Einzelrundenfinanzierung von Start-ups im Bereich der Großmodelle in den letzten 12 Monaten gebrochen. Kurz zuvor, am letzten Tag von 2025, hat das Großmodell-Start-up Yuezhi Anmian gerade die Ankündigung einer neuen Finanzierungsrunde von 500 Millionen US-Dollar gemacht.
Der Rekord wurde von einem der wenigen Start-ups im Bereich der Großmodelle, Jieyue Xingchen, erzielt.
Laut der Nachrichtenquelle "Intelligent Emergence" hat es kürzlich eine B+-Rundenfinanzierung von über 5 Milliarden Yuan abgeschlossen. Die beteiligten Institutionen umfassen Industrieeinzelinvestoren wie Shangguo Investment Leading Fund, Guoshou Equity, Pudong Venture Capital, Xuhui Capital, Wuxi Liangxi Fund, Xiamen ITG und Huaqin Technology. Alte Aktionäre wie Tencent, Qiming Venture Partners und Wuyuan Capital haben sich weiter beteiligt.
"Die Anzahl der Aktionäre und das breite Spektrum der Beteiligten sind beispiellos", sagte ein Insider. Er sagte der Nachrichtenquelle "Intelligent Emergence", dass es nur sechs Monate gedauert habe, von der Inauguration der B+-Rundenfinanzierung bis zum Abschluss des Prozesses.
Nach der Ankündigung der Börsengänge von Zhipu und MiniMax an der Hongkonger Börse sowie der Finanzierungsankündigung von Yuezhi Anmian hat Jieyue Xingchen zu Beginn des Jahres die Kapitalmythologie im Bereich der Großmodelle fortgesetzt.
Dieses Unternehmen, das bisher für seine Zurückhaltung und Geheimniszügigkeit bekannt ist, beginnt nun, seine Stärken voll auszuspielen. Neben der auffälligen Finanzierungsmenge ist ein weiterer wichtiger Schritt die Ankündigung, dass Yin Qi als Leiter eingesetzt wird.
Yin Qi, Vorsitzender von Qianli Technology und Jieyue Xingchen
Früher war Yin Qi, Vorsitzender von Qianli Technology, als strategischer Partner im Automobilbereich in den Bekanntschaftskreisen von Jieyue Xingchen aufgetaucht. Jetzt tritt er als "Vorsitzender von Jieyue Xingchen" in den Vordergrund, und die Bedeutung davon ist unverkennbar:
Jieyue Xingchen hat nun einen bekannteren Sprecher in der Technologie-, Kapital- und Industriekette. Dass Yin Qi die Richtung von Jieyue Xingchen bestimmt, bedeutet auch, dass das technische System, die Betriebserfahrung und die kommerziellen Ressourcen, die er bei Megvii und Qianli Technology angesammelt hat, als Munition für Jieyue Xingchen im Endspiel der Großmodelle dienen werden.
Nachdem Zhipu und MiniMax an die Börse gingen, gab es eine Meinung auf dem Markt: Der Primärmarkt kann die Finanzierung von Start-ups im Bereich der Großmodelle nicht mehr unterstützen, und der Börsengang wird zur Marke zwischen Erfolg und Misserfolg.
Aber offensichtlich haben Yuezhi Anmian und Jieyue Xingchen nacheinander große Finanzierungen erhalten, was für den Primärmarkt und die Start-ups ein optimistisches Signal ist: Der Primärmarkt hat immer noch die Kraft, die Entwicklung der Großmodelle zu unterstützen. Die Basis-Modelle entwickeln sich weiter, und die Investoren sind weiterhin bereit, zu investieren.
Zur gleichen Zeit haben ByteDance, Alibaba und Tencent aggressiv in den Markt eingestiegen, und das neue Modell von DeepSeek steht noch aus. Dies hat die Investitionsstandards des Primärmarktes für Großmodelle strenger gemacht.
Ein Branchenvertreter sagte der Nachrichtenquelle "Intelligent Emergence", dass die wichtigste Überlegung des Primärmarktes für Start-ups im Bereich der Großmodelle ist, ob ein unabhängiges Großmodell über einen Existenzraum verfügt, ob die kommerzielle Logik einzigartig ist und ob die Qualität der Kommerzialisierung wettbewerbsfähig ist.
Zu diesem Zeitpunkt ist die neue Finanzierung von Jieyue Xingchen im Wert von über 5 Milliarden Yuan besonders wertvoll.
Um diese Finanzierungsrunde zu verstehen, kann man sich die beiden Aspekte ansehen, die der Primärmarkt am meisten beachtet: Technologie und Kommerzialisierung.
Betrachten wir zunächst die Technologie. Wenige Menschen haben bemerkt, dass Jieyue Xingchen das einzige Unternehmen unter den sechs Großmodelle-Start-ups ist, das sich wirklich auf Multimodalität konzentriert.
Betrachten wir nun die Kommerzialisierung. Die Besonderheit von Jieyue Xingchen besteht darin, dass es in die physischen Endgeräte der Welt eingestiegen ist.
Ein Führungskraft von Jieyue Xingchen sagte der Nachrichtenquelle "Intelligent Emergence", dass andere Unternehmen versuchen, "das chinesische OpenAI" oder "das chinesische Anthropic" zu werden, während Jieyue eher wie "das chinesische xAI + Tesla" ist.
Die einzigartige Ökologische Nische im Bereich der Großmodelle hat auch die stabile Kapitalstruktur hinter Jieyue Xingchen geschaffen: Die Vielfalt und das Gleichgewicht von US-Dollar, Staatsvermögen und Industrie.
Unter den sechs Großmodelle-Start-ups ist Jieyue Xingchen das späteste aufgetauchte und am zurückhaltendsten. Interessanterweise ist Jieyue Xingchen, das von den drei Kapitalquellen gemeinsam unterstützt wird, tatsächlich ein Unternehmen mit einem nicht-konsensfähigen Stil im Bereich der Großmodelle.
In einem Konsens hat Jieyue Xingchen das "Nicht-Konsens" getan
Jieyue Xingchen, das im April 2023 gegründet wurde, ist erst fast ein Jahr später in der Branche aufgetaucht.
Nach der Erinnerung eines Insiders ist Jieyue Xingchen "spät" aufgetaucht. "So spät, dass die anderen Großmodelle-Start-ups fast die gesamte Aufmerksamkeit des Primärmarktes angezogen hatten."
Damals war das beliebteste Investmentobjekt "Guangnian Zhiwai", gegründet von Wang Huiwen, der wieder auf den Markt zurückkehrte. Der Mitbegründer von Meituan zog sofort über 10 führende Institutionen und private Investoren an. Dies führte dazu, dass die Großmodelle-Start-ups, die nach "Guangnian Zhiwai" auftraten, nicht so gut starteten, weil "Guangnian Zhiwai" eine große Menge an Kapital aus dem Primärmarkt aufgenommen hatte.
Deshalb stammte die erste Finanzierungsrunde von Jieyue fast aus dem "Bekanntschaftskreis" einiger Mitbegründer: Sequoia Capital China, Qiming Venture Partners und IDG.
Aber in den Augen vieler Mitarbeiter von Jieyue war das "Verspätetsein" lohnend. Jiang Daxin, CEO von Jieyue Xingchen, sagte in einem Interview mit der Nachrichtenquelle "Intelligent Emergence", dass das "Verspätetsein" von Jieyue auf gründliche Vorbereitungen zurückzuführen sei:
"Wir wollten uns auf die Entwicklung eines Großmodells mit Billionen von Parametern konzentrieren." Diese Energie umfasste Rechenleistung, Algorithmen, Daten und ein System, das damals noch wenig beachtet wurde. Damals fand Jieyue Zhu Yibo, der aus ByteDance stammte und Erfahrungen in der Verwaltung von Tausenden von GPU-Clustern hatte, und beauftragte ihn mit der Systementwicklung von Jieyue.
Zur gleichen Zeit entstand in den Köpfen des Teams eine klare Route zur AGI: Unimodalität - Multimodalität - Einheit von multimodaler Verständnis und Generierung - Weltmodell - AGI (Allgemeine Künstliche Intelligenz). Später hat sich diese feste Route wie ein Tattoo auch bei Veränderungen der Branchenlandschaft nicht geändert.
"Damals hatte das Team im Wesentlichen seine Kräfte gesammelt", sagte ein früherer Mitarbeiter. "Der Markt wird das Team mit der besten Fähigkeit zur Entwicklung von Großmodellen beurteilen." Selbst in einem ungünstigen Finanzierungszeitpunkt hat das Debüt von Jieyue es zum einzigen Unternehmen unter den sechs Großmodelle-Start-ups gemacht, das durch die erste Finanzierungsrunde ein Unicorn wurde.
Die Tatsache hat bewiesen, dass die gründlichen Vorbereitungen es Jieyue ermöglichten, in weniger als zwei Monaten ein Milliarden-Parameter-Großmodell namens Step-1 zu trainieren, und das beim ersten Versuch erfolgreich.
Dies hat auch die zweite Finanzierungsrunde von Jieyue mit einem optimistischen Start begleitet. Man kann sehen, dass die Teilnehmerzahl und die Vielfalt der Fonds in dieser Finanzierungsrunde weit höher sind als in der ersten: Es gibt sowohl US-Dollar-Fonds wie Wuyuan Capital und Shunwei Capital als auch strategische Investitionen wie Lenovo Capital.
Nach einem aufregenden Start folgten zwei Jahre, in denen der Bereich der Großmodelle rasant voranschritt. Konsens und FOMO bildeten sich schnell in der Herausforderung einiger Unternehmen und Produkte und lösten sich auch schnell wie eine Blase auf.
Das verlockendste war der Werbe-Wettlauf im Jahr 2024. Ein Werbebudget von etwa einer Milliarde Yuan pro Quartal hat Kimi von Yuezhi Anmian und Doubao von ByteDance hervorgebracht.
Die Werbung brachte nicht nur beeindruckende Daten und eine größere Marktinfluence, sondern auch Geld. Im Jahr 2024 war Yuezhi Anmian für eine Zeit das am schnellsten finanzierte Unternehmen unter den sechs Großmodelle-Start-ups:
Zu Beginn des Jahres führte Alibaba eine Finanzierungsrunde von über 1 Milliarde US-Dollar an, an der auch Lisi Capital und andere beteiligt waren. Dies hat den Unternehmenswert von Yuezhi Anmian auf 2,5 Milliarden US-Dollar erhöht.
Danach hat Yuezhi Anmian im Jahr 2024 eine rasante Folge von Finanzierungen durchgeführt und seinen Unternehmenswert auf den höchsten unter den sechs Großmodelle-Start-ups gebracht. Dies wurde durch den Erfolg der C-End-Anwendung Kimi angetrieben.
Die Stimmung auf dem Primärmarkt wurde auch von der Einstiegsphase von Alibaba beeinflusst. "Damals dachten fast alle Investoren, dass die Basis-Modelle abgeschlossen waren und dass es nun um die Produkte gehen würde", sagte ein Branchenvertreter.
Die B-Rundenfinanzierung, die Mitte 2024 begann, war in den Augen vieler Insidern die schwierigste Runde für Jieyue. "Warum investieren Sie nicht in Werbung?" fragte ein Insider, dass dies die häufigste Frage der Investoren war. Selbst einige Teammitglieder waren verwirrt: Sollten sie ein Budget von mehreren Hundert Millionen Yuan für Wachstum aufwenden?
In einem Konsens über Werbeinvestitionen sagte der Insider, dass "es gerade der Zeitpunkt war, an dem man am meisten an seine Überzeugungen glauben musste". Er erinnerte sich, dass Jieyue intern viele Überlegungen auf der Grundlage der ersten Prinzipien über C-End-Produkte angestellt hatte:
Erstens haben C-End-Produkte derzeit keine Skaleneffekte. Je mehr sie verwendet werden, desto mehr Verluste entstehen. Zweitens können die Daten, die von C-End-Nutzern generiert werden, nur für die Erstellung von Benutzerprofilen verwendet werden und tragen wenig zur tatsächlichen Modellentwicklung bei. Drittens ist das wirtschaftliche Modell der Werbung nicht tragfähig, und es kann nicht garantiert werden, dass die Benutzer das Produkt behalten.
Das endgültige Fazit weist auf Vorsicht bei C-End-Produkten und Werbeinvestitionen hin. "Selbst wenn die Produkt-Daten gut sind, sind sie bei C-End-Produkten sehr zurückhaltend", sagte der Insider der Nachrichtenquelle "Intelligent Emergence". Jieyue hat nur wenig Ressourcen für die Validierung des Produkts verwendet.
Damals war die interne Einschätzung von Jieyue, sich weiterhin auf die Basis-Modelle, insbesondere die Multimodalität, zu konzentrieren. Um AGI zu erreichen, muss das Modell nicht nur intelligent genug sein, sondern auch "sehen", "hören", alles spüren und verstehen können.
Ein Mitarbeiter erinnerte sich, dass das Kernziel von Jieyue im Jahr 2024 war, der am ersten Tag festgelegten AGI-Route zu folgen und sich von der nativen Multimodalität zur Integration von multimodalem Verständnis und Generierung hinzubewegen. Dies ist eine schwierigere Route, die eine längere Forschungs- und Entwicklungszeit erfordert.
Dies bedeutet auch, dass die Aktionäre, die in die B-Runde investierten, ebenfalls in einer Phase waren, in der sie an ihre Überzeugungen glauben mussten. Ein Investmentmanager, der an der B-Rundenfinanzierung beteiligt war, sagte, dass die Kapitalgeber der B-Runde von dem Billionen-Parameter-Sprachmodell Step-2 und dem multimodalen Verständnis-Großmodell Step-1.5V, die im Juli 2024 veröffentlicht wurden, angelockt wurden.
Diese Modell-Gläubigen umfassen die neu hinzugekommenen Shanghai State-owned Capital Investment Co., Ltd. und ihre Fonds, HKIC aus Hongkong, Tencent Investment und einige alte Aktionäre, die weiterhin investierten.
"Jieyue arbeitet vorsichtig und ist in allen Aspekten nicht so aggressiv, was dazu führt, dass es manche Zeitfenster verpasst", sagte ein Führungskraft von Jieyue. "Aber die Zeit wird zeigen, dass Vorsicht ein wertvoller Vorteil ist."
Ein Jahr später, im Juli 2025, hat die B+-Rundenfinanzierung von Jieyue Xingchen eine reiche Belohnung für seine Treue zu seinen Überzeugungen gebracht.
In der Zwischenzeit gab es viele Trends auf dem Schlachtfeld wie RL (Reinforcement Learning), Coding, Agentic... und die FOMO-Stimmung war hoch. Auf der WAIC (World Artificial Intelligence Conference) im Juli 2025 war das Modell von Jieyue, das in einer Gruppe von Modellen, die auf Coding und Agentic abzielten, etwas "andersartig":
Ein Inferenzmodell, das multimodale Fähigkeiten integriert, das dritte Basismodell von Jieyue, Step-3. Wegen einer speziellen System-Entwurf hat Step-3 eine 300% höhere Inferenz-Effizienz als das einst berühmte DeepSeek-R1.
Hinter diesem liegt eine weitere nicht-konsensfähige Entscheidung von Jieyue. Es ist das einzige Start-up-Team, das in einem großen Maßstab in die eigene AI-Infrastruktur investiert. Die besondere Sorge, ob das Modell durch die Systemfähigkeiten wirklich skalierbar und kosteneffizient eingesetzt werden kann, zeigt auch die praktische Seite von Jieyue.
Multimodalität bleibt die technologische Überzeugung von Jieyue und der unvermeidliche Weg zur AGI. "Unabhängig von den Branchenveränderungen hat Jieyue seit dem ersten Tag, als es gegründet wurde, den Weg zur AGI nicht verlassen", sagte der Führungskraft der Nachrichtenquelle "Intelligent Emergence".
Dies hat auch eine sehr besondere Aktionärsstruktur für Jieyue geschaffen: Die meisten Aktionäre haben entweder nur in Jieyue unter den sechs Großmodelle-Start-ups investiert oder am meisten in Jieyue investiert. "Diejenigen, die Jieyue mögen, lieben es sehr", fasste er zusammen.