Das kommerzielle Weltraumfahrtsektor ist in eine Phase der tiefgreifenden Umstrukturierung eingetreten.
Wenn die vergangenen zehn Jahre als die "Technologievalidierungsperiode" des chinesischen kommerziellen Weltraumsektors angesehen werden können, dann wird das Jahr 2026 der offizielle Wendepunkt sein, an dem die Branche in die Phase der Kommerzialisierung und Skalierung eintritt.
Einerseits strömen private Kapitalquellen und staatliche Fonds in den Sektor ein, und der Markt für die Übertragung von Anteilen in bestehenden Unternehmen hat plötzlich Fahrt aufgenommen. Andererseits gibt es den Wettlauf um wiederverwendbare Raketen, die intensive Vernetzung von Satellitenkonstellationen in niedriger Umlaufbahn und die zunehmende Knappheit von Startplätzen.
Unter dem Einfluss dieser vielfältigen Kräfte befindet sich der chinesische kommerzielle Weltraumsektor im Übergang von der explorativen Phase des "gleichzeitigen Starts von Hunderten von Raketen" hin zu einer tiefgreifenden Umstrukturierung, die sich um Kosten, Produktionskapazitäten und Lieferfähigkeiten dreht.
Der Markt kämpft um alte Anteile an Spitzenprojekten
"Die Attraktivität des kommerziellen Weltraumsektors hat sich in letzter Zeit plötzlich erhöht. Die Investitionsmöglichkeiten in Spitzenunternehmen des kommerziellen Weltraumsektors sind derzeit das Brennpunktinteresse von Kapitalgebern. Viele private und staatliche Investoren fragen uns regelmäßig, ob wir alte Anteile an unseren Projekten verkaufen wollen", sagte Jiang Chun, Partner von Puhua Capital, der bereits in namhafte kommerzielle Weltraumprojekte wie Zhenlei Technology, Xinghe Power und Changguang Satellite investiert hat, einem Reporter der "Sci-Tech Innovation Board Daily".
Jiang Chun gab bekannt, dass die konzentrierte Influx von privatem Kapital dazu führte, dass die bestehenden Anteile an Spitzenprojekten schnell aufgebraucht wurden, während staatliche Institutionen noch interessierter waren. Regionale Fonds haben sich aktiv mit kommerziellen Weltraumprojekten in Verbindung gesetzt. Dies liegt sowohl an der Branchenanalyse als auch an der klaren politischen Orientierung.
Angesichts der fortschreitenden Umsetzung der Strategie "Macht im Weltraumsektor" wird der kommerzielle Weltraumsektor als strategisch bedeutsame aufstrebende Branche angesehen. Mehrere befragte Investoren wiesen darauf hin, dass es für einen Teil des staatlichen Kapitals allmählich zum Konsens geworden ist, im kommerziellen Weltraumsektor eine gewisse Position einzunehmen.
Ding Yiting, Partnerin des Alumni Seed Fund von Tsinghua University, sagte ebenfalls einem Reporter der "Sci-Tech Innovation Board Daily", dass sich der Markt für die Übertragung von Anteilen in bestehenden Unternehmen im vergangenen Jahr besonders deutlich verändert hat. "Nehmen wir als Beispiel Tianbing Technology. Das Unternehmen hat in der Vergangenheit auch schon alte Anteile verkauft. Aber als der Markt in den letzten zwei Jahren eher schlecht war, waren die Institutionen allgemein vorsichtig", sagte Ding Yiting. "Ab dem zweiten Halbjahr 2025 hat die Nachfrage nach alten Anteilen deutlich zugenommen, und viele Institutionen suchen aktiv nach Möglichkeiten, in den Markt einzusteigen."
Ding Yiting folgt seit langem dem kommerziellen Weltraumsektor und hat bereits in zahlreiche bekannte kommerzielle Weltraumprojekte wie Tianbing Technology, Tianyi Research Institute, Interstellar Development und Mi Entropy investiert. Aus ihrer Sicht wird die Veränderung der Kapitalattraktivität nicht von einem einzigen Faktor getrieben: Einerseits wird das Marktverständnis für Spitzenunternehmen im kommerziellen Weltraumsektor immer klarer, und die Investitionsziele werden enger gefasst. Andererseits hat sich die Risikobereitschaft der Kapitalgeber verbessert, da einige Projekte Fortschritte bei der Kommerzialisierung gezeigt haben. Sowohl bei der direkten Übernahme von alten Anteilen als auch bei der Beteiligung in der Pre-IPO-Runde ist die Anzahl der beteiligten Institutionen deutlich gestiegen.
Ein wichtiger Faktor hinter der plötzlichen Zunahme der Kapitalattraktivität ist die stetig zunehmende staatliche Unterstützung für den kommerziellen Weltraumsektor. Seit der Veröffentlichung des "Langfristigen Entwicklungsplans für die zivile Weltrauminfrastruktur (2015 - 2025)" im Jahr 2015, der erstmals in der obersten Ebene die Beteiligung von privatem Kapital an der Entwicklung der zivilen Weltrauminfrastruktur systematisch förderte, hat der kommerzielle Weltraumsektor schrittweise die institutionelle Grundlage von der "Eisbrechung" zur "Formung" gelegt.
In den letzten Jahren hat sich dieser Trend verstärkt. Die Regierungserklärungen von 2024 und 2025 haben beide die "Förderung der Entwicklung von Clustern im kommerziellen Weltraumsektor" gefordert. Der kommerzielle Weltraumsektor hat von einer aufzubauenden Branche zur strategisch wichtigen aufstrebenden Branche geworden, die besonders gefördert wird.
Das direkteste Auswirkung auf den Primärmarkt hat die Richtlinie für die Anwendbarkeit der fünften Börseneintrittsnorm der Sci-Tech Innovation Board für kommerzielle Raketenunternehmen, die Ende 2025 veröffentlicht wurde. Diese Richtlinie gibt erstmals detaillierte Vorschriften für die Anwendbarkeit der fünften Börseneintrittsnorm der Sci-Tech Innovation Board für kommerzielle Raketenunternehmen und öffnet den Zugang zum inländischen Kapitalmarkt für kommerzielle Weltraumunternehmen, die sich noch in der kritischen Wachstumsphase befinden und noch keine Gewinne erzielen.
Diese institutionelle Anordnung hat die langfristigen Kapitalerwartungen von kommerziellen Weltraumprojekten deutlich verbessert und es dem Markt ermöglicht, Kapitalvorausschauend zu investieren, indem es die technologischen Potenziale und die strategische Bedeutung bewertet.
Angesichts dieser Situation ist die gegenwärtige Zunahme der Kapitalattraktivität im kommerziellen Weltraumsektor nicht auf kurzfristige Stimmungstrends zurückzuführen. Tang Jincao, Vorsitzender der Wasserwood Capital, der sich seit langem diesem Sektor widmet, analysierte einem Reporter der "Sci-Tech Innovation Board Daily", dass die Aufmerksamkeit des Primärmarktes auf den kommerziellen Weltraumsektor im Jahr 2025 deutlich gestiegen ist. Die Branche befindet sich im Übergang von der frühen Phase der "selbstständigen Exploration" zur Phase der "staatlichen systemischen Führung". Gleichzeitig konzentriert sich das Kapital zunehmend auf Spitzenunternehmen und Technologieprojekte, und die Bewertungsunterschiede zwischen den Projekten werden größer.
Offizielle Statistiken zeigen, dass das Gesamtfinanzierungsvolumen im kommerziellen Weltraumsektor im Jahr 2025 18,6 Milliarden Yuan betrug, was einem Anstieg von 32 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Es gab insgesamt 67 Finanzierungsrunden, wobei die Raketenherstellung und die Satellitenanwendung die Hauptanziehungspunkte für Kapital waren. Nationale und regionale Fördermittel waren die Hauptquelle für "geduldiges Kapital".
Für das Jahr 2026 glaubt Tang Jincao, dass die Finanzierungsseite von der kontinuierlichen Mobilisierung des staatlichen Fonds für die Förderung von Risikokapital und der Erweiterung der fünften Norm der Sci-Tech Innovation Board profitieren wird. Es wird erwartet, dass die Finanzierung im Vergleich zum Vorjahr zunimmt und die Beteiligung von privatem Kapital weiter steigen wird.
Bei den Investitionen wird der Fokus auf Schlüsselbereiche wie wiederverwendbare Raketen und Satellitenlasten gelegt. Der Anteil an "frühen und kleinen" Investitionen wird erhöht, und die Einzelinvestitionen werden rationaler. Bei der Verwaltung wird die durchgängige Regulierung und die Nachförderung von Investitionen verstärkt, und es wird ein Bewertungssystem für technologische Innovationen eingerichtet. Bei der Disposition von Investitionen wird der Weg "Technologie - Auftrag - Börseneintritt - Wiederinvestition" mit dem Börseneintritt mehrerer Spitzenunternehmen geöffnet, und die Exit - Möglichkeiten auf dem Sekundärmarkt für Private Equity und auf regionalen Börsen werden erweitert.
Der kommerzielle Weltraumsektor der Raketenstartbranche wird sich beschleunigt umstrukturieren
Derzeit beschleunigt sich der Börseneintrittsablauf von kommerziellen Weltraumunternehmen deutlich. Mindestens 10 kommerzielle Weltraumunternehmen haben den Börseneintrittsablauf gestartet. Unter ihnen sind fünf Unternehmen wie Landspace, iSpace, CAS Space, Xinghe Power und Tianbing Technology hauptsächlich auf den Bereich der Trägerraketen spezialisiert.
Am letzten Tag des Jahres 2025 hat Landspace einen neuen Fortschritt bei seinem Börseneintrittsablauf erzielt. Seine Börseneintrittsanträge auf der Sci-Tech Innovation Board wurden von der Shanghai Börse angenommen, und es wird beabsichtigt, 5,5 Milliarden Yuan zu beschaffen.
Ein Reporter der "Sci-Tech Innovation Board Daily" bemerkte, dass alle Unternehmen, die sich dem Börseneintritt nähern, zwischen 2015 und 2019 gegründet wurden. In dieser Zeit hat die staatliche Politik die Entwicklung des kommerziellen Weltraumsektors durch private Unternehmen gefördert, und der kommerzielle Weltraumsektor hat sich schnell entwickelt.
Diese Unternehmen haben den gesamten Zyklus der Technologievalidierung, der engineeringmäßigen Fehlersuche und der kommerziellen Exploration durchlaufen und sind nun an der kritischen Phase der "Einhaltung der Skalierungsfähigkeit" angelangt. Der schnelle Anstieg der Raketenstarthäufigkeit ist der direkteste Beweis für die Steigerung der Leistungsfähigkeit der Hauptakteure in der Branche. Offizielle Daten zeigen, dass die Anzahl der kommerziellen Weltraumraketenstarts in China im Jahr 2025 auf über 92 gestiegen ist, was einem Anstieg von etwa 48 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Landspace, das sich auf die Technologie von Flüssigsauerstoff-Methan-Raketen spezialisiert hat, hat mit seiner Zhuque-2 die erste erfolgreiche Einbringung einer Flüssigsauerstoff-Methan-Rakete in die Umlaufbahn in China erreicht, und die Zhuque-3 hat die Technologievalidierung für wiederverwendbare Raketen durchgeführt. Die Erfolgsquote der Ceres-1-Rakete von Xinghe Power beträgt über 90 %, und das Unternehmen hat im Jahr 2025 12 Startaufträge für die Vernetzung von Satelliten in niedriger Umlaufbahn in China erhalten. Die Hyperbola-1-Serie von iSpace hat insgesamt 11 Starts durchgeführt, und die Kunden umfassen kommerzielle Satellitenunternehmen und Forschungseinrichtungen. Orient Space konzentriert sich auf die Entwicklung von großen kommerziellen Raketen, und seine Gravitation-1-Rakete hat im Januar 2024 seinen ersten erfolgreichen Start durchgeführt. Lingyi Space, als einer der frühen Akteure im kommerziellen Raketenbereich in China, konzentriert sich auf die schnelle Reaktionsfähigkeit bei der Raketenstartbranche mit feststoffgetriebenen Raketen.
Mit der Beschleunigung der Vernetzung von Satellitenkonstellationen, dem konzentrierten ersten Start von neuen Raketenmodellen und der Übergang in die Anwendungsphase sowie der allmählichen Freisetzung der kommerziellen Startfähigkeit wird es möglich sein, dass die Anzahl der jährlichen Raketenstarts in China im Jahr 2026 die Marke von 100 überschreitet.
Der Anstieg des Startvolumens bedeutet auch eine grundlegende Veränderung der Wettbewerbslogik, und die Umstrukturierung der Branche ist damit eingeleitet. Ein leitender Angestellter eines Spitzenunternehmens im kommerziellen Weltraumsektor analysierte einem Reporter der "Sci-Tech Innovation Board Daily", dass der Fortschritt bei der Technologie der Raketenwiederverwendung beschleunigt wird. Wer zuerst die regelmäßige Wiederverwendung von Raketen realisieren kann und die Startkosten auf weniger als 10.000 US-Dollar pro Kilogramm senken kann, wird die Preissetzungsmacht erlangen. Derzeit hängt ein Teil der Kernkomponenten von kommerziellen Raketen in China noch von Importen ab. Wer die Eigenproduktion dieser Komponenten realisieren kann, wird auch in Bezug auf die Produktionskapazität und die Kosten gewinnen. Darüber hinaus ist der Bau von Satellitenkonstellationen in niedriger Umlaufbahn ein langfristiges Projekt. Nur Unternehmen, die langfristige Startvereinbarungen mit großen Satellitenunternehmen abschließen können, können einen stabilen Cashflow erzielen.
Er sagte weiter, dass es in der Branche noch keine endgültige Meinung darüber gibt, wie viele Unternehmen letztendlich erfolgreich sein werden. Aber es wird allgemein angenommen, dass die Anzahl der überlebenden Spitzenunternehmen begrenzt ist. "Aufgrund der technologischen Eigenschaften und der unterschiedlichen Marktansprüche wird die Anzahl der Spitzenunternehmen im Raketenbereich voraussichtlich zwischen fünf und sechs liegen. Diese Einschätzung basiert nicht auf subjektiven Vermutungen, sondern auf den Branchenentwicklungstrends und den Wettbewerbsvorteilen der Spitzenunternehmen."
Ein zuständiger Mitarbeiter von Landspace sagte auch einem Reporter der "Sci-Tech Innovation Board Daily", dass sich die Entwicklungstrends im kommerziellen Weltraumsektor in Zukunft immer stärker konzentrieren werden. "Dieser Sektor ist sehr preissensitiv. Wenn ein Unternehmen zuerst einen großen Sprung in Bezug auf die Preise schafft, wird es für andere Unternehmen wenig Überlebenschancen geben. Die endgültige Konzentration ist nicht das Ergebnis einer freiwilligen Verteilung, sondern das Ergebnis des Marktwettbewerbs."
Allerdings ist das Endspiel noch nicht erreicht. Jiang Chun analysierte einem Reporter der "Sci-Tech Innovation Board Daily", dass die Produktionskapazitäten und die technologischen Fähigkeiten der derzeitigen Spitzenunternehmen im Raketenbereich möglicherweise nicht ausreichen, um die Startanforderungen von zwei großen Satellitenkonstellationen zu erfüllen. "Die Branchenstruktur ist noch nicht vollständig festgelegt, und es gibt weiterhin Chancen für neue Kräfte, in den Markt einzusteigen und die Spitzenunternehmen einzuholen."
2026 wird zum "Jahr der intensiven Auseinandersetzung" für wiederverwendbare Raketen
Der kommerzielle Weltraumsektor bleibt weiterhin sehr attraktiv, und der Raketenstart, als der Kernbereich der Wertschöpfungskette, ist natürlich im Mittelpunkt des Interesses.
Der Großteil der Kosten für Raketen fällt auf die Motoren und den Raketenkörper. Der erste Stufenkörper macht über 70 % der Kosten aus. Daher ist er der Schlüssel zur Senkung der Startkosten. Derzeit ist die wiederverwendbare Flüssigraketen die zentrale Entwicklungsrichtung für die Lösung des Problems der wiederverwendbaren Raketen.
Das Ziel der wiederverwendbaren Raketen ist die Kostensenkung. Zhang Yujiao, Unternehmenssprecher von Landspace, sagte einem Reporter der "Sci-Tech Innovation Board Daily", dass die Kosten für die Wiederverwendung der Zhuque-3 das Merkmal "hohe Anfangsinvestitionen, spätere marginale Abnahme" aufweisen. Nach 20 Wiederverwendungen betragen die Kosten im Wesentlichen nur die marginalen Kosten, die hauptsächlich die Herstellungskosten der zweiten Stufe und die Wartungskosten der ersten Stufe umfassen. Laut dem Plan von Landspace ist das endgültige Ziel der Zhuque-3, die Einheitsstartkosten auf weniger als 20.000 Yuan pro Kilogramm zu senken.
Im Vergleich zwischen China und den USA besteht immer noch ein Unterschied von etwa 4 - 6 Mal in Bezug auf die Gesamtleistung der Raketen, und der Kostendifferenz spiegelt sich auch direkt in den kommerziellen Angeboten wider.
Ein Insider aus dem kommerziellen Weltraumsektor sagte ebenfalls einem Reporter der "Sci-Tech Innovation Board Daily", dass es derzeit deutliche Unterschiede in den Satellitenstartkosten in China gibt. Die gängigen kommerziellen Startpreise liegen zwischen 50.000 und 100.000 Yuan pro Kilogramm, aber die Kosten für einige kleine Raketen oder Start in speziellen Bahnen können noch bis zu 150.000 Yuan pro Kilogramm betragen. Wenn man damit rechnet, kann die Startkosten für einen 500 - Kilogramm - Satelliten bis zu 75 Millionen Yuan betragen.
Unter diesen Kostendrücken hat die wiederverwendbare Rakete allmählich zur unabdingbaren Bedingung für das Überleben von Unternehmen geworden.
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