Hinter der Börsengänge von Robotikunternehmen aus dem Umfeld von Li Zexiang liegt ein 8-jähriger Marathon mit einer 700-fachen Rendite.

Autor  | Huang Nan

Redakteur  | Yuan Silai

Im Vergleich zu den Mythos von vielen AI-Start-ups, die binnen wenigen Jahren "sicher an Land" kamen, erscheinen die Investitionsgeschichten von Hardwareunternehmen oft eher schlicht, langweilig und langwierig.

Peng Shuxue, Gründer von Xuyuan Capital, erinnert sich noch deutlich, dass er fast das Projekt Woan verpasst hätte.

Ende 2017 war Peng Shuxue noch bei Qifu Capital tätig. In jenem Jahr war die gesamte Investitionsmarktumgebung komplex, und er war äußerst vorsichtig bei seinen Investitionen.

Beim Durchsuchen seiner E-Mails stieß er auf eine BP mit der Signatur "Wocao Technology" (der frühere Name von Woan Technology). Obwohl Peng Shuxue E-Mails las, hatte jene E-Mail mit dem seltsamen Firmennamen schon drei Monate in seinem Posteingang gelegen.

Die E-Mail stammte von einem Team, das aus mehreren Alumnis der Harbin Institute of Technology bestand. Sie hatten sich in ihrer Studienzeit zu Teams zusammengeschlossen und an verschiedenen Tech-Wettbewerben teilgenommen. Diesmal hatten sie sich auf den Bereich der Smart Home-Technologie konzentriert und ein Prototyp eines "Schalter-Roboters" entwickelt, der durch die automatisierte Steuerung traditioneller Haushalts-Schalter eine einfache Umrüstung von Smart Homes ermöglichen kann.

Mitgründer von rechts nach links: CTO Pan Yang, CEO Li Zhichen, VP Liu Guohui, VP Liu Yanfei (Quelle/Bildquelle: Internet) 

Vor dem Treffen mit Peng Shuxue hatten Gründer Li Zhichen und das Team schon viele Fonds aufgesucht, aber keiner war bereit, zu investieren.

Beim ersten Treffen holten Li Zhichen und CTO Pan Yang einen Schalter-Roboter in der Größe einer Streichholzschachtel aus einer Plastiktüte und zeigten ihn Peng Shuxue. Er sagte Peng Shuxue, dass er an einer Bluetooth-Netzwerk-Technologie arbeitete.

Diese gehört in den Bereich der Internet der Dinge (IoT)-Technologie und kann Geräte wie Klimaanlagen, Waschmaschinen, Schalter und Vorhänge in einem Raum vernetzen. Sie eignet sich für Wohnungen mit großer Fläche und wenigen Bewohnern. Beispielsweise können in einer Maisonette-Wohnung durch das Lösungskonzept von Woan die Klimaanlagen, das Licht und die Vorhänge sowohl oben als auch unten gleichzeitig geschaltet werden. Das Wichtigste ist, dass Li Zhichen und Pan Yang das Produkt in nur einem Jahr entwickelt und über 600.000 Exemplare verkauft haben.

Peng Shuxue erkannte damals, dass dies ein Unternehmen war, das man nicht verpassen sollte. Er sagte zu Li Zhichen: "Ich muss in dein Unternehmen investieren."

Aber als das Projekt innerhalb von Qifu Capital vorangetrieben wurde, stieß es auf heftige Zweifel. Schließlich hat Peng Shuxue in der fünfköpfigen Investitionsentscheidungsgruppe drei Mitglieder davon überzeugt, für das Projekt zu stimmen. Dazu gehörte auch die wichtige Stimme von Fu Zhekuan, Vorsitzender von Qifu Capital.

Es war weniger als eine Woche seit dem Treffen beider Seiten, und die Überweisung war bereits abgeschlossen. Der Nach-Investitions-Wert betrug 20 Millionen Yuan. Woan Technology wurde auch eines der beiden Angel-Investitionsprojekte von Peng Shuxue in jenem Jahr.

Und die Wachstumsgeschwindigkeit von Woan hat Peng Shuxues Einschätzung bestätigt. In Li Zhichens Planung soll der Wert von Woan jährlich verdoppelt werden. Das Unternehmen hat sukzessive mehrere Millionen Yuan an Finanzierungen von mehreren Institutionen wie dem Songshan Lake Robotics Research Institute, geleitet von Li Zexiang, Yinghu Intelligence und Dongguan Yunhe erhalten.

Mitte 2020 erhielt Woan ein Investitionsangebot von Hillhouse. Obwohl das Unternehmen bereits eine Runde Finanzierung abgeschlossen hatte und keine Pläne für eine weitere Finanzierung in Kürze hatte, war der angebotene Wert weit höher als erwartet, nämlich 400 Millionen Yuan.

Seither hat Hillhouse als wichtiger institutioneller Investor mehrere Runden von Finanzierungen von Woan verstärkt. Top-Institutionen wie Brizan Ventures V unter der Leitung von Gao Bingqiang, Source Code Capital, Zero2IPO Capital und Fortune Capital haben ebenfalls beteiligt.

Vor der Einreichung des Börsengangs-Prospekts absolvierte Woan Robotics im Mai 2025 die Runde C-Finanzierung. Der Nach-Investitions-Wert belief sich auf 4,05 Milliarden Yuan. Dies ist 200 Mal höher als der 20 Millionen Yuan-Wert nach Peng Shuxues erster Investition.

Am 30. Dezember hat Woan Robotics (6600.HK) an der Hongkonger Börse notiert und ist damit offiziell der "Erste Aktienkurs für AI-Embodied Home Robots" geworden.

Der Preis pro Aktie bei diesem IPO wurde auf 73,8 Hongkong-Dollar festgelegt. Insgesamt wurden 22,2223 Millionen Aktien emittiert. Der Börsengangskurs lag bei 73,80 Hongkong-Dollar pro Aktie, und der Marktwert betrug 16,4 Milliarden Hongkong-Dollar. Der Tageshöchstkurs erreichte 75 Hongkong-Dollar. Bis 16 Uhr Ortszeit am 30. Dezember schloss Woan Robotics mit einem Schlusskurs von 73,85 Hongkong-Dollar.

Produktmatrix von Woan Robotics (Quelle: Unternehmen)

Woan Robotics hat einen klaren und zuverlässigen Wachstumspfad für Hard-Tech-Start-ups bestätigt: In einem ausreichend fokussierten Szenario, das Produkt tiefgreifend zu entwickeln, ist an sich eine seltene Barriere.

Und für den Primärmarkt hat die Geschichte von Woan Technology auch eine Bedeutung.

Hardware ist keineswegs ein Bereich, in dem man kurzfristig Renditen erwarten kann. Unter den Investoren, die 2025 in die Cafés im Nanshan-Distrikt von Shenzhen strömten, waren nur diejenigen, die genug Geduld und Ausdauer hatten, in der Lage, das endgültige Ergebnis zu erzielen.

Den japanischen Markt gründlich erschließen

Die finanziellen Daten der letzten drei Jahre zeichnen zwei Seiten von Woan Robotics: Einerseits ist es das rasch wachsende Einnahmevolumen und die Rentabilität, andererseits sind es die stets anhaftenden Verluste und Bedenken.

Das Börsengangs-Prospekt zeigt, dass das Umsatzvolumen von Woan Robotics von 275 Millionen Yuan im Jahr 2022 auf 610 Millionen Yuan im Jahr 2024 gestiegen ist, was einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 49 % entspricht. Die Bruttomarge stieg von 34,3 % auf 54,2 %, was die Fähigkeit zur Kostenkontrolle und Produktpreisfestlegung verbessert hat.

Aber hinter der beeindruckenden Wachstumskurve hat das schnelle Wachstum von Woan eine Menge Ressourcen verbraucht. Während der Berichtsperiode belief sich das kumulierte Defizit von Woan auf 106 Millionen Yuan. Aber im ersten Halbjahr 2025 hat das Unternehmen einen Gewinn erzielt. Das Umsatzvolumen belief sich auf 396 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 44,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und der Nettogewinn betrug 27,903 Millionen Yuan. 

Umsatzdaten von Woan Robotics von 2022 bis zum ersten Halbjahr 2025 (Quelle: Unternehmen)

Hinter den heutigen Erfolgen steckt die hoch fokussierte Marktstrategie von Woan Robotics. Angesichts der begrenzten Ressourcen und Energie in der Frühphase eines Start-ups hat es nicht die Strategie der breiten Streuung gewählt, sondern stattdessen die meisten Ressourcen in die präzise "Wette" auf den japanischen Markt investiert.

"Im Bereich der Hardware will kein Unternehmen nicht den globalen Markt erschließen, aber viele können nicht einmal einen regionalen Markt gründlich verstehen. Woans Stärke liegt darin, dass, während andere sich auf Märkte wie die USA und Europa konzentrieren, die zwar vielversprechend, aber in Wirklichkeit sehr hohe Zugangshürden haben, sie sich zuerst darauf konzentriert haben, die 'Kleinstgefäße' des japanischen Marktes zu erschließen."  so kommentiert Peng Shuxue, Gründer von Xuyuan Capital.

Die japanischen Haushalts-Szenarien haben ihre Besonderheiten. Die japanische Gesellschaft ist alternd, die Wohnräume sind kompakt, und die Verbraucher haben eine hohe Akzeptanz für fein abgestimmte und automatisierte Produkte. Gleichzeitig sind sie jedoch äußerst sensibel was die Privatsphäre betrifft. Ein einfaches Übertragen der gängigen Smart Home-Lösungen aus den USA und Europa funktioniert hier oft nicht.

Woans Vorgehensweise ist die "Tiefgehende Anpassung". Sie definieren die Produktform rückwärts anhand der lokalen Wohngewohnheiten, des Konsumverhaltens und sogar der baulichen Standards.

Beispielsweise hat Woan für die üblichen Schiebevorhangschienen in japanischen traditionellen Wohnungen einen "Vorhang-Roboter" entwickelt, der eine hohe Anpassungsfähigkeit hat und ohne Bohren installiert werden kann. Dies löst das Problem von Mietern, die die Infrastruktur nicht leicht verändern können. Ihre "Finger-Roboter"-Serie wird durch Ankleben an traditionelle Schalter angebracht und kann durch die Betätigung eines mechanischen Arms die Automatisierung erreichen. So umgeht es die Abneigung japanischer Haushalte gegen das Bohren von Wänden und das Ändern des bestehenden Stromsystems und trifft präzise auf die dringende Nachfrage nach der "Intelligentisierung alter Wohnungen".

Offizielle Daten zeigen, dass der japanische Markt von 2022 bis 2024 etwa 60 % des Umsatzes von Woan beigetragen hat. Bis zum ersten Halbjahr 2025 stieg dieser Anteil sogar auf 67,7 %, und das Wachstum betrug über 60 %.

Anteil des Umsatzes von Woan Robotics in verschiedenen Ländern und Regionen (Quelle: Unternehmen)

Seit langem war der japanische Smart Home-Markt von einheimischen Giganten wie Panasonic und Sony stark dominiert. Die Verbraucher haben eine hohe Markentreue, und die Zugangshürden für offline-Kanäle sind streng. Woan hat sich entschieden, zuerst die Lücke im Online-Bereich aufzureißen.

Während der Berichtsperiode machte der Umsatz von Woan Robotics über die Amazon-Plattform, einschließlich des SC-Verkäufermodells und des VC-Lieferantenmodells, jeweils 81,9 %, 65,2 % und 64,2 % aus. Daten von Amazon Japan zeigen, dass die Finger-Roboter und Vorhang-Roboter von Woan 2024 ständig unter den Top 3 der Verkaufszahlen in ihrer Kategorie lagen. Die Marke SwitchBot belegte ständig die ersten drei Plätze bei der Suchzahl in der Kategorie "Smart Home Automatisierung" und hat sich einen beträchtlichen Anteil am Markt der einheimischen Giganten erobert.

"Das Besondere an Woans Produkten ist, dass es immer die regionalen Merkmale des japanischen Marktes erkennt und darauf aufbauend innovative Lösungen entwickelt. Auf der Grundlage der Kernvorteile wie Leichtigkeit, Montagefreiheit und hoher Anpassungsfähigkeit der Produkte kommt es immer mit einigen unerwarteten Detailentwürfen auf, die nur durch das Verständnis der lokalen Verbraucher und das Verankern im Markt möglich sind."  so sagte ein Ingenieur einer innovativen Hardwarefirma an Hard Kr.

Das weltweit erste modulare Heimroboter K20+ Pro von Woan (Quelle: Unternehmen)

Natürlich ist das Risiko desto größer, je enger der Fokus auf einen Markt ist. Das hohe Wachstum und die hohe Bruttomarge von Woan Robotics sind in hohem Maße an das Label des "japanischen" Einzelsmarktes gebunden, was auch die größte Unsicherheit für seine Zukunft darstellt.

Zurzeit bringt auch seine Umsatzstruktur mehrere Druckfaktoren mit sich. Am direktesten sind es die Zollbarrieren aus den USA und die möglicherweise strengere Datenregulierung in Japan. Gleichzeitig bringen japanische Robotergiganten wie Fanuc und Yaskawa Electric in den letzten Jahren auch kleine Roboter für den Haushaltsbereich auf den Markt. Aufgrund des Vertrauens in die heimischen Marken und der Kanäle werden sie in gewissem Maße die hochwertigen Kunden von Woan abziehen.

Außerdem, obwohl der Umsatzanteil von Woan auf Amazon von Jahr zu Jahr sinkt, ist es immer noch stark von diesem Kanal abhängig. Eine übermäßige Abhängigkeit von Drittplattformen macht das Unternehmensgeschäft anfällig für Veränderungen in den Plattformregeln, Kommissionen und Traffic-Politik. Dies kann die Verkaufszahlen und die Gewinne direkt beeinträchtigen. Und eine langfristige Abhängigkeit schwächt die Verhandlungsmacht im Kanal, macht es schwierig, die Kundendaten und die Marketing-Kette zu kontrollieren und begrenzt die Gewinnsteigerung.

Die Größe des japanischen Heimrobotermarktes wächst zwar, aber die Wachstumsgeschwindigkeit zeigt Anzeichen von Schwäche. Daten von Frost & Sullivan zeigen, dass der Markt für AI-Embodied Home Robots in Japan im Jahr 2024 etwa 280 Millionen Yuan betrug, was einem Anstieg von 15 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, weit hinter