Zeekr's One-Day Journey on the US Stock Market: Li Shufu Single-Handedly Put an End to the Wildcat Era of Separating Car Manufacturing Ventures

Am 22. Dezember 2025, kurz nach dem Wintersonnenwende, kehrte die Kälte in vollem Umfang zurück.

An der New Yorker Börse jenseits des Ozeans spielte sich eine geräuschlose Rückzugsmannschaft ab. Geely Automobile gab eine Ankündigung heraus und kündigte die Fertigstellung der Privatisierung und des Zusammenschlusses von Zeekr Intelligent Technology Holding Co., Ltd. an. Zeekr wurde damit eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Geely Automobile und zog sich von der New Yorker Börse zurück.

Von der beeindruckenden Börsengang von Zeekr im Mai 2024 waren es nur 19 Monate her.

Wer noch nicht vergessen hat, wird sich an die damalige Stimmung erinnern: Zeekr absolvierte die Börsengang nur 37 Monate nach seiner Gründung und brach damit den Rekord der neuen Automobilhersteller. Der Marktwert stieg auf fast 7 Milliarden US - Dollar, und es wurde von den Medien als stärkster Herausforderer des "chinesischen Teslas" gefeiert.

Von der schnellsten Börsengang zur schnellsten Börsenabmeldung: Wenn man diese wie auf einem Achterbahnfahrten anmutende Entwicklung nur als einfache Kapitalmanipulation ansieht, unterschätzt man die Ambition von Li Shufu und die tiefgreifende Veränderung, die die chinesische Automobilindustrie derzeit durchmacht.

Dies ist nicht nur die Rückkehr einer Marke, sondern auch das Ende einer Ära. Mit einem Stop - Loss - Manöver im Wert von zehn Milliarden Yuan schloss Li Shufu die Tür zur wilden Ära der chinesischen Automobilhersteller, in der man "viele Kinder zeugte, um besser kämpfen zu können" und "Geschäftsteile aufgeteilt, um im Ausland Geld zu beschaffen".

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Der gesprengte Traum vom Reichtum durch Spaltung

Setzen wir die Zeit zurück auf das Jahr 2021, als die traditionellen chinesischen Automobilhersteller am meisten ängstlich und zugleich am heißesten waren. Die damalige Geschäftsideologie war einfach: Man musste die neuen und die alten Kräfte trennen.

In einer Zeit, in der Tesla zur Legende wurde und NIO, XPeng und Li Auto rasant voranschritten, wurden die Verbrennungsmotorfahrzeuggeschäfte der traditionellen Automobilhersteller als Belastung für die Unternehmensbewertung angesehen. Die Chefs der Automobilhersteller wollten nicht nur neue Fahrzeuge bauen, sondern auch neue Unternehmen gründen. GAC Aion wurde unabhängig, Shenlan wurde unabhängig und auch Zeekr wurde unabhängig. Alle machten es sich schön vor, dass man nur die neue Energiefahrzeuggeschäfte abspalten, einen stilvollen Namen geben, eine VIE - Struktur aufbauen und an der Nasdaq die Glocke schlagen müsse, um sich von der peinlichen wenigen - fachen - Preis - Einnahmen - Ratio der traditionellen Fertigungsindustrie zu befreien und die Dividende der mehr als zehn - fachen Preis - Umsatz - Ratio der Technologiestocks zu genießen.

Zeekr war das Ergebnis dieser Logik. Es wurde im April 2021 geboren, mit allen Vorteilen ausgestattet und trug alle Hoffnungen von Geely auf den Vormarsch in das hochwertige Elektromobilitätssegment.

Die Realität hat jedoch allen, die einen Abkürzungssweg suchten, eine Lehre erteilt. Während der anderthalb Jahre, in denen Zeekr an der amerikanischen Börse notiert war, konnte es nicht von der Prämie der Technologiestocks profitieren, sondern erlitt stattdessen eine schmerzhafte Bewertungsverdoppelung. Selbst kurz vor der Börsenabmeldung, als Zeekr 2024 einen Umsatz von 75,9 Milliarden Yuan erzielte und die Verkaufszahlen über 220.000 Einheiten betrugen und es sogar NIO und XPeng in der Liefermenge überholte, wurde sein Marktwert von der Wall Street ständig auf etwas über 5 Milliarden US - Dollar gedrückt.

Diese Zahl ist höchst ironisch. Bei der Serie - A - Finanzierung im Jahr 2023 war der Unternehmenswert von Zeekr auf 13 Milliarden US - Dollar geschätzt. Das heißt, nach dem Ausflug an die amerikanische Börse konnte es nicht nur kein Geld beschaffen, sondern der Marktwert wurde sogar halbiert und noch weiter reduziert. Seine Preis - Umsatz - Ratio war sogar weniger als 1, was bedeutet, dass der Kapitalmarkt es sogar unter seinem Jahresumsatz aus dem Automobilverkauf bewertet hat. Für die Anleger ist es egal, wie man heißt, solange man das Blut der traditionellen Automobilhersteller in den Adern hat, ist man nur ein Autohändler, kein Technologiedienstleister.

Die Blase des Reichtums durch Spaltung ist in Stücke gefallen. Li Shufu weiß besser als alle anderen, dass es sinnlos wäre, Zeekr weiterhin an der amerikanischen Börse notiert zu lassen. Anstatt Geely zu stärken, würde es aufgrund der Unterschätzung ein riesiger strategischer Verlust werden.

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Ein innerer Konflikt im Wert von 5 Milliarden Yuan

Wenn die kalte Schulter des Kapitalmarktes nur eine äußere Verletzung ist, dann ist das Gegeneinanderkämpfen innerhalb von Geely eine innere Krankheit, die Li Shufu unbedingt heilen muss.

In den letzten Jahren scheint Geely an einer Markensplitterung gelitten zu haben. Unter der Leitung der Multi - Marken - Strategie kämpften die verschiedenen Tochtermarken um die gleichen Märkte, und das Gepräge war immer hässlicher geworden.

Wer sich die Produktpalette von Geely im Jahr 2024 ansieht, wird von der erdrückenden Überfüllung geschockt sein. Das Zeekr 001 wird für 250.000 Yuan verkauft. Kaum hatte es Fahrt aufgenommen, als Lynk & Co. das Z10 auf den Markt brachte, ebenfalls für über 200.000 Yuan. Und nicht zu vergessen, das Geely Galaxy war ebenfalls auf dem Weg in das Mittel - und Obersegment. Als das Zeekr 7X auf den Markt kam, gab es sogar das absurde Bild, dass das Internet diskutierte, welches von Zeekr 001 und Zeekr 7X das bessere Preis - Leistungsverhältnis habe, und es wurde sogar mit den Modellen von Lynk & Co. verglichen.

Dies ist das klassische Beispiel für "tausend Feinde schlagen, achthundert sich selbst verletzen". Laut Branchenstatistiken beliefen sich die doppelten Investitionen von Geely und Zeekr in Bereichen wie dreiteilige Elektromobilitätssystem und intelligentes Cockpit im Jahr 2023 auf über 5 Milliarden Yuan. Dies ist keine unwichtige Investition, sondern eine wirkliche Verschwendung von Forschungs - und Entwicklungsressourcen.

Jede Marke wollte ein eigenes Forschungs - und Entwicklungsteam, eigene Vertriebskanäle, eine eigene App und sogar eine eigene Identität. Aber aus der Sicht der Kunden war dies nicht Vielfalt, sondern Verwirrung. In der Wachstumsphase war es eine gute Strategie, "viele Kinder zu zeugen", um neue Märkte zu erobern, aber in der heutigen Phase des Bestandsmarktes ist es eine Ressourcenverschwendung.

Li Shufu ist ein hartnäckiger Mann. Im September 2024 veröffentlichte er in Taizhou die "Taizhou - Erklärung", deren Kernpunkt die Zentralisierung der Macht war. Wir sahen dann eine Reihe von beeindruckenden und wirkungsvollen Maßnahmen: Geely Geometry wurde in Geely Galaxy integriert, Zeekr und Lynk & Co. vereinbarten die Eigenkapitalintegration, Zeekr übernahm die Kontrolle über Lynk & Co., und die Marke Ethereal was in Geely Galaxy integriert. Schließlich nahm Geely Automobile Zeekr vollständig auf und absolvierte die Privatisierung.

Nach diesem Kombinationsschlag wurden die Pkw - Marken von Geely von ursprünglich 6 ungeordneten Marken auf 4 klare Marken reduziert. Dies ist keine einfache finanzielle Fusion, sondern eine Art chirurgischer Eingriff, den Li Shufu an dem riesigen Geely - Imperium vornimmt, um es zu optimieren. Durch die Integration wird man voraussichtlich 10 - 20 % der Forschungs - und Entwicklungsinvestitionen sparen können, und die BOM - Kosten können ebenfalls deutlich gesenkt werden. In diesem Winter will Li Shufu, dass dieses Milliarden - Konzern nur ein Lenkrad und ein Gaspedal hat.

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Das Abscheidungsgebot von der Wall Street und die Kälte der Geopolitik

Außer der internen strategischen Anpassung gibt es noch einen nicht zu vernachlässigenden makroökonomischen Hintergrund für die Börsenabmeldung von Zeekr: Der amerikanische Aktienmarkt ist nicht mehr der sichere Hafen für die chinesische Fertigungsindustrie, sondern wird sogar zu einem Hochrisikobereich.

Wir müssen uns einer grausamen Realität stellen: Die Zeit, in der man mit einem guten Konzept an der Wall Street Geld beschaffen konnte, ist vorbei. Der Frühling 2024, als Zeekr sich für die Börsengang in den USA entschied, war gerade ein Zeitfenster, in dem die Illusion der Erholung der chinesischen Aktien an der amerikanischen Börse noch nicht vollständig zerbrochen war. Aber in den darauffolgenden anderthalb Jahren hat der Wind der Geopolitik immer stärker zugenommen. Das "Foreign Company Accountability Act" der USA hängt wie ein Schwert des Damokles über den chinesischen Aktien an der amerikanischen Börse. Die Anforderungen an die Prüfungsunterlagen und die Informationsoffenlegung machen jede Prüfung zu einer Qual.

Was noch schlimmer ist, ist dass das anerkannte "chinesische Fertigung + chinesische Chips + chinesische Ökosystem" von Zeekr im gegenwärtigen amerikanischen Kapitalkontext nicht als Vorteil, sondern als Ursache für die Prüfung angesehen wird. Für die amerikanischen Anleger befinden sich die chinesischen Elektromobilhersteller in einer peinlichen Wahrnehmungsmismatch. Wenn man sagt, man sei ein Technologieunternehmen, halten sie es für eine Fertigungsfirma. Wenn man über den großen chinesischen Markt spricht, befürchten sie geopolitische Risiken. Wenn man von globaler Expansion redet, sehen sie die Zollbarrieren.

Das Ergebnis ist, dass obwohl die Geschäftszahlen von Zeekr gestiegen sind, die Bewertungslogik völlig zusammengebrochen ist. Es ist wie ein Waise, die von der amerikanischen Börse nicht verstanden, von der Hongkonger Börse nicht erworben und von der chinesischen Börse nicht erreicht werden kann. Wenn man nicht willkommen ist, warum sollte man sich noch unterwerfen?

Die Börsenabmeldung ist eine sehr vernünftige strategische Rückzugsmannschaft. Anstatt auf fremdem Boden unterschätzt und geprüft zu werden und ständig Angst vor Engpässen zu haben, ist es besser, nach Hause zu kehren und die Rechnung selbst zu machen. Wie die Branchenkommentare sagen: Wenn die Macht des Kapitalmarktes verschiebt und die politischen Faktoren die Geschäftslogik überwiegen, ist ein Schritt zurück nicht unbedingt eine Niederlage, sondern möglicherweise ein Wechsel des Schlachtfeldes für den nächsten Angriff.

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Die finanzielle Fusion als kluges Manöver

Wenn man denkt, Li Shufu habe die Börsenabmeldung nur aus Ärger vorgenommen, dann unterschätzt man die Kalkulation dieses Automobilenthusiasten. Diese Privatisierung ist auf finanzieller Ebene ein äußerst kluges Manöver.

Wir müssen eine Schlüsselzahl beachten: Zeekr ist kein kleines Unternehmen. Es ist ein Riese mit einem Jahresumsatz von 75,9 Milliarden Yuan und einer Jahresverkaufszahl von 220.000 Fahrzeugen. Vor der Börsenabmeldung, als unabhängiges börsennotiertes Unternehmen, waren diese riesigen Umsätze und die vielversprechenden Wachstumsdaten von Zeekr nicht vollständig in den Bilanzen der Muttergesellschaft Geely Automobile enthalten. Für die Anleger an der Hongkonger Börse war Geely Automobile zwar stabil, aber aufgrund des relativ geringen Anteils der Elektromobilität und der langsamen Transformation konnte der Unternehmenswert nicht steigen.

Jetzt, sobald Zeekr die Börsenabmeldung und die Fusion abgeschlossen hat, wird sich Geely Automobile plötzlich verändern.

Zunächst wird der Umsatz sprunghaft steigen. Die Hunderte von Milliarden Yuan Umsatz von Zeekr werden direkt in die Muttergesellschaft integriert, und die Bilanzgröße von Geely Automobile wird auf eine neue Stufe steigen.

Zweitens wird die Unternehmensart sich ändern. Die Markenmerkmale wie reine Elektromobilität, Intelligenz und hohes Wachstum, die Zeekr mitbringt, werden die traditionellen Farben von Geely verdünnen. Geely Automobile wird sich in ein echtes Elektromobil - Technologie - Gigant verwandeln.

Drittens wird es eine Gewinnausgleichung geben. Obwohl Zeekr noch im Verlust ist, hat sich der Verlust im Vergleich zu den letzten Jahren stark verringert. Das traditionelle Verbrennungsmotorfahrzeuggeschäft von Geely ist sehr profitabel und kann diesen Verlust problemlos kompensieren. Es ist ein guter Deal, die Gewinne aus den Verbrennungsmotorfahrzeugen zu nutzen, um die Bewertung der Elektromobilität zu erhöhen.

Durch diese Fusion wird Geely Automobile den Kreislauf zwischen Kapitalbeschaffung und Kapitalverwendung vollständig verbinden. Laut Ankündigung belief sich der Kerngewinn nach Abzug von einmaligen Faktoren in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 von Geely Automobile auf 10,62 Milliarden Yuan, was einem Jahr - über - Jahr - Anstieg von 59 % entspricht. Mit dieser Stärke hat Geely genug Mut,