Im kommerziellen Weltraumsektor kann man ohne persönliche Kontakte nicht einmal die Due - Diligence - Unterlagen erhalten.
Am Mittag des 3. Dezember um 12 Uhr startete die Zhuque-3 Rakete Nr. 1 pünktlich in der Jiuquan Dongfeng Commercial Space Innovation Experimental Zone. Sofort hob sich der milchige Raketenkörper mit einem Durchmesser von 4,5 Metern schnell in Sonnenschein und der kalten Wüste auf. Obwohl der Rückgewinnungsversuch der ersten Stufe nicht erfolgreich war, wurde die Begeisterung für den kommerziellen Weltraumsektor auf den Kapitalmärkten nicht gelöscht.
Der kommerzielle Weltraumsektor auf Flush hat seit dem 5. Dezember einen neuen Höchststand erreicht, und das Handelsvolumen hat stetig zugenommen. Das Handelsvolumen in einer Woche hat die Billionengrenze überschritten. Seit der Veröffentlichung der Zhuque-3 bis zum 15. Dezember ist der Index des kommerziellen Weltraumsektors von 1.899,50 Punkten auf 2.111,59 Punkte gestiegen. Die meisten Unternehmen unter den 350 Bestandteilen haben Kursgewinne erzielt, und fast 100 Unternehmen haben einen Anstieg von über 50 % verzeichnet.
Es ist kein Wunder, dass der kommerzielle Weltraumsektor neben der KI ein weiterer profitabler Bereich an der chinesischen Börse wird.
Auch im Ausland ist die Begeisterung für diesen Sektor hoch. Kürzlich wurde bekannt, dass SpaceX, dessen Unternehmenswert ständig neu definiert wird, mit einem Marktwert von 1,5 Billionen US-Dollar an die Börse gehen will. Fast zur gleichen Zeit plante OpenAI, sein Rechenzentrum in den Weltraum zu verlegen, und Elon Musk's Plan, einen "Dyson Ring" im Weltraum zu bauen, tauchte auch auf.
Die Übereinstimmung zwischen den chinesischen und amerikanischen Märkten und die Resonanz zwischen den Primär- und Sekundärmärkten haben uns veranlasst, mit einigen Investoren im kommerziellen Weltraumsektor zu sprechen. Obwohl sie unterschiedliche Hintergründe und Beteiligungszeiten haben, haben sie mir alle dieselbe Antwort gegeben: Der kommerzielle Weltraumsektor ist wirklich heiß geworden.
Der kommerzielle Weltraumsektor wird zur Pflichtinvestition
Die neuen GPU-Unternehmen Moore Threads und Muxi, die gerade auf den Kapitalmärkten ankam, haben das gesamte Marktgefühl stark beeinflusst. Kluges Kapital reagiert immer schnell: Was wird der nächste GPU-Sektor sein? Bald war die neue Antwort klar - der kommerzielle Weltraumsektor.
Im Jahr 2014 hat die chinesische Regierung in einer offiziellen Erklärung die Beteiligung von Personen aus staatlichen Einrichtungen und die Teilnahme von privaten Unternehmen am Weltraumsektor eindeutig befürwortet. Dadurch wurde die Tür für den chinesischen kommerziellen Weltraumsektor offiziell geöffnet. Diese Politik hat auch die ersten chinesischen Start-up-Unternehmen im kommerziellen Weltraumsektor hervorgebracht. Entsprechend haben einige frühe Investitionsgesellschaften wie Zhongke Chuangxing und Shenzhen Capital Group auch begonnen, in diesem Bereich zu investieren.
Der erste Investitionshype im chinesischen kommerziellen Weltraumsektor kam jedoch erst ein paar Jahre später. Die Einschätzung der chinesischen Kapitalmärkte beruhte damals weitgehend auf dem Entwicklungspfad der amerikanischen Spitzenbranchen. Gleichzeitig machte SpaceX unter der Leitung von Elon Musk bemerkenswerte Fortschritte, und das Starlink-Netzwerk begann mit der systematischen und massenhaften Vernetzung. Daher begannen die führenden US-Dollar-Fonds, in diesen Bereich zu investieren. Ihre Investitionslogik basierte auf zwei Punkten: Erstens wollten sie sich am Erfolg von SpaceX orientieren und glaubten, dass sein Geschäftsmodell auch in China's privaten Weltraumsektor repliziert werden könnte. Zweitens waren sie risikofreudiger und waren bereit, die Unsicherheiten in der frühen Phase der Branche zu akzeptieren.
Dieser Hype hielt nicht lange an. Viele Unternehmen befanden sich noch in der technischen Validierungsphase, und der Kommerzialisierungsprozess verlief langsam. Es gab sogar keine Einigkeit über die Echtzeit der Nachfrage im kommerziellen Weltraumsektor. Aus diesen Gründen geriet die Branche ab 2019 in eine Rezession. Die Finanzierung der führenden Projekte lief schlecht, und die mittelständischen Projekte verschwanden aus der Bühne. In den letzten zwei Jahren hat die Begeisterung für den kommerziellen Weltraumsektor wieder zugenommen, als die Renminbi-Fonds an Fahrt aufgenommen haben.
Was die aktuelle Begeisterung betrifft, haben die Investoren allgemein das Gefühl, dass der kommerzielle Weltraumsektor bis mindestens August/September noch im Hintergrund war. Im November hat der Markt plötzlich "heiß geworden".
Der direkte Grund ist die staatliche Politik und die Beteiligung der regionalen Fonds.
Ende November hat die National Space Administration das "Aktionsplan für die hochwertige und sichere Entwicklung des kommerziellen Weltraumsektors (2025 - 2027)" veröffentlicht. Darin wird nicht nur die Gründung einer Abteilung für kommerziellen Weltraumsektor vorgeschlagen, sondern auch erstmals die Gründung des "Nationalen Fonds für die Entwicklung des kommerziellen Weltraumsektors" angekündigt. Die Regierung ermutigt staatliche und lokale Einrichtungen, Finanzinstitute und private Kapitalgeber, gemeinsame Investitionspartner zu bilden, um die Schlüsselbereiche wie die Entwicklung von Raketen und Satelliten, die Integration von Kommunikation, Navigation und Fernerkundung sowie die In-orbit-Dienstleistungen auf dem Markt zu unterstützen.
Noch früher hat Peking einen 10 - Milliarden - Yuan - Fonds für den kommerziellen Weltraumsektor und die Luftraumwirtschaft gegründet. Im Yangtse - Delta wurde auch eine Gruppe von Fonds im kommerziellen Weltraumsektor im Milliardenbereich ins Leben gerufen. Gleichzeitig sind Städte wie Shanghai und Wuxi sehr aktiv.
Zusätzlich zur weiteren Klarstellung des 15. Fünfjahresplans und der Strategie der Raumfahrtmacht kann "niemand den kommerziellen Weltraumsektor ignorieren".
Der Investor Lin Ran sagte mir, dass der größte Unterschied zum früheren Zeitpunkt darin besteht, dass der kommerzielle Weltraumsektor jetzt eine Pflichtinvestition für alle Institutionen geworden ist und nicht mehr umgangen werden kann.
Um 2018 herum war Lin Ran als einer der ersten chinesischen Investoren im kommerziellen Weltraumsektor an der Investition in führende Star - Projekte beteiligt. Später hat er sich aufgrund der fehlenden klaren Geschäftsmodellabschließung aus diesem Bereich zurückgezogen. Im Oktober dieses Jahres hat er sich entschieden, wieder an den Tisch zu kommen, nachdem er wieder sicherheitsreiche Chancen gesehen hat. Während des Gesprächs hat er mir eine objektiv und klare Zahl genannt: Die Anzahl der Institutionen, die sich für den kommerziellen Weltraumsektor interessieren, wächst exponentiell.
Zhang Chi, Vorsitzender und CEO von Xinding Capital, hat auch erwähnt, dass immer mehr Investoren diesen Bereich betrachten. Allerdings ist die Einstiegshürde für die Investition im kommerziellen Weltraumsektor genauso hoch wie die Gründungsbarriere und erfordert langjährige Erfahrung. Er hat weiter erklärt, dass die Begeisterung für den kommerziellen Weltraumsektor erst begonnen hat und noch lange anhalten wird. Insbesondere wenn SpaceX nächstes Jahr an die Börse geht, wird die Begeisterung sicherlich auf ein neues Hochwasser steigen.
Sicherheit
Hinter den Erscheinungen steckt der tiefere Grund, dass die Institutionen den kommerziellen Weltraumsektor wegen der Sicherheit verfolgen. Das Wort "Sicherheit" wurde auch am häufigsten in diesem Gespräch erwähnt.
Die Sicherheit in diesem Bereich hat hauptsächlich drei Bedeutungen. Die erste und wichtigste ist die Sicherheit des Ausstiegswegs.
Im Juni dieses Jahres hat Wu Qing, Vorsitzender der China Securities Regulatory Commission, die Reformpolitik "1 + 6" für die STAR - Marktplattform vorgestellt. Darin wurde klar erwähnt, dass Unternehmen im kommerziellen Weltraumsektor, der Luftraumwirtschaft und der KI die Standard - 5 - Börsengenehmigung nutzen können. Diese Maßnahmen haben den Boden für die aktuelle Begeisterung bereitet.
Anschließend haben führende Unternehmen wie LandSpace, Tianbing Technology und CAS Space die Börsengenehmigungsberatung begonnen und werden voraussichtlich im ersten Halbjahr nächsten Jahres ihre Börsengenehmigungsanträge stellen oder in die Prüfphase eintreten. Zweifellos ist dies aus Sicht des Kapitalausstiegs möglicherweise die sicherste Gelegenheit in den letzten zehn Jahren. Obwohl nicht alles vollständig sicher ist, sind die entsprechenden "Öffnungspolitiken" der Kapitalmärkte sehr klar.
Der gesamte Kapitalmarkt, insbesondere diejenigen, die sich für die Standard - 5 - Börsengenehmigung oder die zukünftige Entwicklung des STAR - Marktplattform interessieren, ist sich dieser Gelegenheitsfenster bewusst. Für Unternehmen, die früher möglicherweise Schwierigkeiten bei der Börsengenehmigung hatten, aber den neuen Richtlinien entsprechen, ist der Ausstiegsweg relativ klar geworden.
Lin Ran hat vorausgesagt, dass in Zukunft möglicherweise ein beträchtlicher Anteil der auf der STAR - Marktplattform notierten Unternehmen aus dem kommerziellen Weltraumsektor stammen wird, ähnlich wie in den letzten Jahren der Halbleiterbereich.
Die zweite Sicherheit betrifft die Nachfrage und die Kommerzialisierung.
SpaceX hat derzeit bereits mehr als 10.000 Satelliten im Weltraum. China muss unbedingt schnell nachholen und die Produktion erhöhen. Laut Planung benötigt das Satellitennetzwerk vor 2032 eine riesige Anzahl von Satelliten. Die Produktionskapazität muss schnell auf 100, 200 oder sogar 300 Satelliten pro Jahr erhöht werden. Von 2025 bis 2028 wird es eine Phase der rasanten Kapazitätserweiterung geben. Derzeit können die Produktionskapazitäten der Unternehmen, insbesondere die Raketenleistung, die Nachfrage überhaupt nicht decken.
Es ist bekannt, dass die Industriegebiete in Yizhuang und Wuxi sich aktiv erweitern. Alle relevanten Bauprojekte sind eng mit der Kapazitätserhöhung verbunden. Wenn die Sicherheit der Aufträge immer deutlicher wird, wie beispielsweise der Einkaufsplan des Satellitennetzwerks nächstes Jahr, einschließlich der Anzahl der Satelliten und der Konfiguration einzelner Satelliten (z. B. die Anzahl der Laser), wird dies weiter die sichere Unternehmensnachfrage und den kommerziellen Weg erzwingen.
Was noch wichtiger ist, ist die Sicherheit der Aufträge im kommerziellen Weltraumsektor sogar höher als in einigen Halbleiterbereichen (z. B. GPU). Beispielsweise zielen die Produkte von Moore Threads darauf ab, NVIDIA zu ersetzen. Aber wie viel Unterstützung es in China tatsächlich geben wird und wie viel tatsächlich ersetzt werden kann, ist ungewiss. Im Satellitenbereich hingegen ist es ein absolutes "muss", und die Nachfragezahlen liegen klar vor. Insgesamt müssen Tausende von Satelliten ins Weltall geschossen werden, und es gibt möglicherweise nur etwa sechs Raketenunternehmen, darunter die Long March - Serie.
Ein weiteres Referenzbeispiel ist SpaceX, das in diesem Jahr bereits Gewinne erzielt hat. Dies hat die chinesischen Investoren darauf aufmerksam gemacht, dass dies kein reiner Geldverbrenner ist und dass ein geschlossenes Geschäftsmodell möglich ist.
Die dritte Sicherheit stammt aus dem Wettbewerb zwischen den Großmächten im Weltraumsektor. Das "Staatliche Risikokapital" - Modell ist unerlässlich, und die strategische Synchronität beider Seiten ist sehr hoch. Daher interessieren sich fast alle für diesen Bereich.
Das heißt, dass jede Investition jetzt eine technologische Reserve für die zukünftige nationale Strategie ist. Und strategisch gesehen werden sowohl der kommerzielle Weltraumsektor als auch die KI in Zukunft eine wichtige oder sogar führende Rolle spielen, unabhängig von der zukünftigen Beziehung zwischen China und den USA.
Außerdem, wie es in der neuen Energie - und Halbleiterbranche der Fall war, wenn die USA etwas haben, wird China sicherlich auch etwas Ähnliches haben. Beispielsweise gibt es in China XPeng, NIO und Li Auto, wenn es in den USA Tesla gibt, und es gibt in China Cambricon und Moore Threads, wenn es in den USA NVIDIA gibt.
Nach den neuesten Entwicklungen hat die chinesisch - amerikanische Planung im kommerziellen Weltraumsektor sich von der einfachen Nieder - orbitale Kommunikation auf das Weltraumrechenzentrum erweitert. Das Weltraumrechenzentrum ist direkt mit der KI verbunden und verstärkt in gewisser Weise die Wichtigkeit der Entwicklung des chinesischen kommerziellen Weltraumsektors.
"Das Investitionsfenster ist geschlossen"
Das Kapital ist da, die Sicherheit ist da. Gerade als die Institutionen voller Freude darauf hofften, in das nächste XPeng, NIO oder Moore Threads zu investieren, hat der Primärmarkt ihnen eine kalte und grausame Tatsache mitgeteilt: Das Investitionsfenster für diese sicheren Chancen ist geschlossen.
Wir haben oben erwähnt, dass der kommerzielle Weltraumsektor, der sich nach 2014 entwickelt hat, in wenigen Jahren mehrere Höhen und Tiefen durchlebt hat. Obwohl es sich um einen kapitalintensiven Bereich mit langsamem Kommerzialisierungsprozess handelt, hat sich nach Iteration und Selektion ein relativ stabiles Marktgefüge gebildet, insbesondere bei den am häufigsten beobachteten Unternehmen für Satelliten und Raketen.
Lin Ran sagte, dass unter diesen sicheren Bedingungen, wenn ein Unternehmen in einem Schlüsselbereich erfolgreich positioniert ist und von Kunden und Kollegen gleichermaßen gut bewertet wird - beispielsweise wissen alle führenden Raketenunternehmen, welches Unternehmen die auf - Satelliten - Komponenten liefert - wird es noch stärker gefördert.
Je stärker die Einigkeit, desto konzentrierter ist die Marktaufmerksamkeit und desto kleiner ist das Investitionsfenster.
Mehrere Investoren haben angegeben, dass diese führenden Unternehmen klar gemacht haben, dass sie vor der Börsengenehmigung keine weiteren Kapitalerhöhungen auf dem Markt durchführen werden. Darüber hinaus behalten selbst die mittelständischen Unternehmen die volle Kontrolle über die Kapitalerhöhung. Wann sie investieren und welche Investoren sie wählen, liegt ganz im Verkaufermarkt.
Man muss bedenken, dass selbst die Star - Unternehmen während der Rezession des kommerziellen Weltraumsektors um 2021 nicht die vollständige Kapitalerhöhung erhalten konnten.
Was ist mit der Anschaffung von alten Anteilen? Nachdem die alten Anteile von Moore und Muxi einmal sehr beliebt waren.
Nach Ansicht von Zhang Chi war die Nachfrage nach den alten Anteilen von Moore und Muxi hoch, weil es vor der Börsengenehmigung noch einige Kontroversen und Unsicherheiten in diesem Bereich gab. Aber diese Situation gibt es im kommerziellen Weltraumsektor nicht. Darüber hinaus sind die bestehenden Aktionäre sehr zurückhaltend bei der Veräußerung ihrer Anteile, weil sie sich alle der Zeitfenster bewusst sind.
Lin Ran hat auch eingeräumt, dass es für Aktionäre von Unternehmen mit einem geschätzten Wert von 20 Milliarden Yuan, der nach der Börsengenehmigung möglicherweise über 100 Milliarden Yuan erreichen könnte, keinen Grund gibt, ihre Anteile vorzeitig zu verkaufen. Insbesondere staatliche Aktionäre könnten bei einem vorzeitigen Ausstieg zur Rechenschaft gezogen werden.
Abgesehen von diesen großen Unternehmen, die bald an die Börse gehen werden, sind in den letzten zwei Monaten auch die Projekte in der gesamten Wertschöpfungskette mit dem Marktaufschwung gestiegen.
Lin Ran hat angegeben, dass ein führendes Laserkommunikationsprojekt, das ihm Ende vergangenen Jahres mit einem geschätzten Wert von fünf oder sechs Milliarden Yuan vorgestellt wurde, in diesen zwei Monaten, als er sich erneut mit diesem Projekt befasst hat, einen geschätzten Wert von mehreren Malen höheren Wert erreicht hat. Das Wichtigste ist, dass seine Einnahmen sich nicht wesentlich geändert haben. Eher gesagt, der Wert wurde durch die Begeisterung am Markt erhöht.
Dies ist kein Einzelfall. Ye Hua, ein erfahrener Investor im kommerziellen Weltraumsektor von Founder H&Q, hat uns auch ein Beispiel erzählt: Ein Unternehmen im Bereich der Satelliten - Laserkommunikation aus dem System der chinesischen Akademie der Wissenschaften. Ohne die Verbindung zu