2025: Chinas Risikokapitalindustrie steigt aus dem Tiefpunkt heraus.

Von der Trockenlegung der Kapitalbeschaffung und der Korrektur der Unternehmensbewertungen über die Wiederaufnahme der Investitionen und die Beschleunigung der IPOs bis hin zum historischen Konsens um KI - die Logik des Venture - Capital - Zyklus im Jahr 2025 wird stumm neu aufgebaut.

Nach zwei Jahren intensiver Anpassungen beginnt die Venture - Capital - Branche im Jahr 2025 einen Schimmer von Sicherheit zu erkennen.

Auf der 25. China - Private - Equity - Jahrestagung haben die Chefs von 12 führenden Institutionen wie Sequoia China, GGV Capital, Qiming Venture Partners, Legend Capital und IDG Capital selten übereinstimmende Urteile abgegeben: Die schwierigsten zwei Jahre der Venture - Capital - Branche sind vorbei, und der echte Wachstumszyklus wird ab 2026 sichtbar werden.

Dieses Gespräch mit dem Titel "Verschiedene Lösungsansätze für die Zukunft" wurde in gewisser Weise zur Jahresbilanz der chinesischen Venture - Capital - Branche: Von der Trockenlegung der Kapitalbeschaffung und der Korrektur der Unternehmensbewertungen über die Wiederaufnahme der Investitionen und die Beschleunigung der IPOs bis hin zum historischen Konsens um KI - die Logik des Venture - Capital - Zyklus im Jahr 2025 wird stumm neu aufgebaut.

Das Eis in der Venture - Capital - Branche bricht auf

Anfang dieses Jahres hat ein Reporter der Venture - Capital - Zeitung eine tiefgehende Branchenberichterstattung über die "Erholung der Venture - Capital - Branche" durchgeführt. Gegen Ende des Jahres haben die führenden Generalpartner (GP), die an demselben Gespräch teilnahmen, mit ihren eigenen Projektinvestitionen und - ausstiegsituationen eine quantifizierbare Bestätigung für die "Anzeichen der Erholung" geliefert.

Von der Investitionsseite aus gesehen haben alle teilnehmenden GP angegeben, dass das Investitionsrhythmus seit 2025 beschleunigt wurde.

Wang Guangxi, Vizepräsident der Lenovo Group und Leitungspartner von Lenovo Capital and Incubator Group, hat angegeben, dass Lenovo Capital and Incubator Group in diesem Jahr etwa 40 neue Projekte aufgenommen hat und die Gesamtzahl der Investitionen etwa 60 beträgt, "was dem historischen Höchststand ziemlich nahe kommt".

Qiming Venture Partners hat bereits von Mai bis Juni 2024 die Investitionsintensität erhöht. Sein Leitungspartner Hu Xubo hat angegeben, dass Qiming Venture Partners im Zeitraum von über einem Jahr bis Juni bis Juli dieses Jahres insgesamt einen Kapitalbetrag von fast 500 Millionen US - Dollar investiert hat. "Die Investitionsintensität war relativ hoch."

Hu Xubo hat weiter angegeben, dass es auch positive Veränderungen bei der Kapitalbeschaffung gibt. "In diesem Jahr haben wir auch etwa gleichzeitig die Kapitalbeschaffung für neue Dollar - und Renminbi - Fonds gestartet. Auf der Dollar - Seite haben wir festgestellt, dass die Limited Partner (LP) noch Interesse an der chinesischen Innovation haben. Gleichzeitig haben wir bemerkt, dass die Investitionsinteressen von Investoren aus anderen Regionen am chinesischen Markt zunehmen. Die Kapitalbeschaffung läuft insgesamt ziemlich glatt und wird mit verstärkter Kraft vorangetrieben."

Die Ausstiegswege werden auch geöffnet. Hu Xubo hat angegeben, dass Qiming Venture Partners bis jetzt in diesem Jahr sieben IPOs erreicht hat. "Das beeindruckendste ist Insta360, das nach der Börsengänge hervorragend abgeschnitten hat." Wang Guangxi hat ebenfalls angegeben, dass die Erholung des gesamten Kapitalmarktes deutlich spürbar ist. "Bisher gab es zwei IPOs, und diesen Monat werden es drei weitere auf dem STAR - Markt geben. Das Gefühl in diesem Jahr ist ganz gut, und es gibt noch viele Unternehmen in der Warteschlange."

Die meisten GP richten jedoch ihre Hoffnungen auf das nächste Jahr. Li Jiaqing, Präsident von Legend Capital, hat offen zugegeben, dass im Vergleich zur boomenden Periode von 2018 bis 2022 kann die Branche im Jahr 2025 nur als "mittelmäßig" bezeichnet werden. Aber er hat direkt gesagt, dass Legend Capital eine Reihe von Projekten im nächsten Jahr "gute Nachrichten" erwarten kann, daher ist die Entwicklung im nächsten Jahr noch wichtiger.

"Ich denke, dass das nächste Jahr besser sein wird als dieses Jahr. Wie die nächsten fünf Jahre verlaufen werden, ist für uns das nächste Jahr sehr wichtig. In gewisser Weise werden in diesen zwei Jahren noch einige Bestände verarbeitet, und die Entscheidungen werden in den Jahren 2026 und 2027 fallen."

Die Branche erreicht Konsens über Chancen: KI und Globalisierung

Aus den Äußerungen der anwesenden GP geht hervor, dass die Hauptakteure in der Branche in Bezug auf die Zeitpunkte, Chancen und Risiken eine hohe Übereinstimmung erreicht haben.

Fast alle Chefs der führenden Institutionen, die an dem Gespräch teilnahmen, haben angegeben, dass die Investitionschancen sich auf den technologischen Bereich, repräsentiert durch KI, und den Ausstieg in ausländische Märkte konzentrieren. Hu Xubo ist der Meinung, dass die größte Chance im technologischen Bereich auf der Anwendungsseite der Künstlichen Intelligenz liegt, und dies ist auch die Schwerpunktinvestitionsrichtung von Qiming Venture Partners in diesem Bereich in diesem Jahr. Er hat weiter angegeben, dass im Bereich der medizinischen Innovation die Investitionsthemen von Qiming um die "Globalisierung der chinesischen Fähigkeiten in der medizinischen Innovation" herum gruppiert sind, einschließlich innovativer Arzneimittel und medizinischer Geräte. "In Shenzhen haben wir ein investiertes Unternehmen, das medizinische Geräte herstellt. 90 % seines Umsatzes stammen aus dem globalen Markt, während der Anteil des chinesischen Marktes relativ gering ist. Die Vereinigten Staaten sind sein größter einzelner globaler Markt."

Die Konzentration des Konsenses bedeutet in gewisser Weise auch, dass sich Blasen bilden können. Die meisten GP - Personen haben in öffentlichen Gesprächen angegeben, dass die Investitionsblase im derzeitigen chinesischen KI - Bereich relativ kontrollierbar ist. Li Jiaqing hat seine Argumentation aus der Perspektive des Investmentzyklus auf dem Primärmarkt entwickelt. Er ist der Meinung, dass es sich bei der gegenwärtigen technologischen Innovation um eine langfristige Entwicklung über 10 bis 15 Jahre handelt, die enorme Investitionen erfordert. "In China werden auf lange Sicht unweigerlich Tech - Unternehmen im Milliarden - und Billionen - Bereich entstehen."

Wang Guangxi hat die Geschichte als Bezugspunkt herangezogen. Grundsätzlich ist mit jeder großen Welle und jeder neuen Chance immer eine Blase verbunden. "Zum Beispiel die Internetblase in den Jahren 2000 und 2001." Er ist der Meinung, dass selbst die gegenwärtige KI - Blase in den Vereinigten Staaten nicht so groß war wie damals. "Und das gesamte Bewertungssystem in China ist noch kleiner. Hier gibt es Chancen und Blasen nebeneinander, aber diese Blase ist nicht so gefürchtet."

Hu Xubo ist der Meinung, dass "es zwar Blasen bei den Unternehmen gibt, aber keine Blase in der Branche".

Was die Risiken angeht, haben die meisten GP auf die instabilen Faktoren auf dem Sekundärmarkt hingewiesen, die der Branche Unsicherheit bringen könnten.

Eine weitere GP - Person, die nicht genannt werden möchte, hat nach dem Gespräch der Venture - Capital - Zeitung angegeben, dass die in der Vergangenheit bestehende Doppelinvestition durch staatliche Fonds Beachtung verdient.

Spezielle Anmerkung: Der Inhalt des Artikels dient nur der Referenz und stellt keine Anlageempfehlung dar. Die Anleger tragen die Risiken bei der Anlage auf eigene Faust.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Venture - Capital - Zeitung", Autor: Yang Xiaoxiao, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.