Ein 46-jähriger Geschäftsmann aus Hubei versucht erneut, an der Hongkonger Börse zu notieren. Im vergangenen Jahr hat er in den USA eine Million Stück Baby-Hardware verkauft.
Autor/in | Ou Xue
Redakteur/in | Yuan Silai
Ein Babyüberwachungssystem, das weder auf WiFi angewiesen ist noch eine komplizierte App benötigt, hat auf Amazon über eine Million Geräte im Jahr verkauft und 97 % des Umsatzes eines Unternehmens getragen.
Heute hofft dieses Unternehmen, mit dem Babyüberwachungssystem einen Börsengang zu finanzieren.
Im Mittelpunkt des Jahres 2025 hat Juzhi Technology erneut ein Börsengangsantrag beim Hongkonger Börsenaufsichtsbehörde eingereicht. Dies ist bereits der zweite Versuch nach dem Scheitern des ersten Antrags im Januar dieses Jahres.
Laut einem Bericht von Frost & Sullivan hat Juzhi Technology in Bezug auf die Marktstellung bereits die Spitzengruppe des chinesischen Exportmarktes für Babyüberwachungssysteme in die Vereinigten Staaten erreicht. Bezogen auf die Gesamtzahl der exportierten Geräte liegt das Unternehmen unter den Top-Drei der Branche. Im Online-Exportmarkt ist seine Leistung noch ausgeprägter: Mit einem Marktanteil von 38,7 % führt es die Branche an.
Die Geschichte des Börsengangs von Juzhi Technology ist ein typisches Beispiel für die Entwicklung chinesischer Cross-Border-E-Commerce-Unternehmen.
Es zeigt präzise, wie ein Unternehmen mit dem Modell von "Nischenprodukt + Plattformvorteil" schnell aufsteigen kann, aber auch die Wachstumsengpässe und strukturellen Risiken aufdeckt, die es nach der Expansion des Geschäfts auf sich nimmt.
Zwischen 2022 und 2024 ist der Umsatz von Juzhi Technology von 190 Millionen Yuan auf 462 Millionen Yuan gestiegen, und das Nettoergebnis hat sich von 34,82 Millionen Yuan auf 94,69 Millionen Yuan verdreifacht. Im ersten Quartal 2025 hat das Unternehmen jedoch das Phänomen von "Umsatzwachstum ohne Gewinnwachstum" erlebt - der Umsatz ist um 6,4 % gestiegen, während das Nettoergebnis um 13,7 % gesunken ist.
Wie können chinesische Unternehmen, nachdem sie mit einem einzigen Produkt erfolgreich einen Markt erschlossen haben, die Fähigkeit zur kontinuierlichen Innovation und eine stabilere Geschäftsstruktur aufbauen?
Für Juzhi Technology, das auf die Prüfung durch den Kapitalmarkt wartet, ist diese Frage ebenfalls entscheidend dafür, ob es die langfristige Vertrauenswürdigkeit der Anleger gewinnen kann.
(Quelle: Unternehmenswebseite)
Wie kann ein Babyüberwachungssystem einen Börsengang finanzieren?
Juzhi Technology wurde 2005 gegründet und hat seinen Sitz in Huanggang, Hubei. Ursprünglich hieß es Shenzhen Baineite. Der Gründer des Unternehmens, Liu Qiang, ist 46 Jahre alt und hat bereits über 24 Jahre Erfahrung in der Elektronikindustrie.
Juzhi Technology ist ein typisches "Einprodukt-Unternehmen". Sein Erfolg beruht darauf, dass es eine Nischenmarkte identifiziert und mit dem Vorteil des Cross-Border-E-Commerce einen sprunghaften Wachstum erzielt hat.
Seit der Einführung der Marke "HelloBaby" im Jahr 2016 hat das Unternehmen sich ausschließlich auf das Gebiet der Babyüberwachungssysteme konzentriert. Bis Ende 2024 waren die Verkaufszahlen seiner Babyüberwachungssysteme auf 1,138 Millionen Geräte gestiegen, fast verdreifacht gegenüber zwei Jahren zuvor.
Sein Umsatz ist ebenfalls von 190 Millionen Yuan im Jahr 2022 auf 462 Millionen Yuan im Jahr 2024 gestiegen, was einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 56 % entspricht. Das Nettoergebnis ist von 34,82 Millionen Yuan auf 94,69 Millionen Yuan gestiegen. Im Jahr 2024 lag die Gewinnspanne sogar bei 52,69 %.
Die Produktpositionierung von Juzhi Technology ist ebenfalls bemerkenswert - es ist nicht auf eine WiFi-Verbindung angewiesen und hat keine zugehörige App, sondern nutzt eine selbst entwickelte 2,4-GHz-Funkübertragungstechnologie für Audio- und Videoübertragung, um eine direkte Verbindung zwischen Überwachungssystem und Monitor herzustellen.
Diese Konzeption hat sich als Kernvorteil erwiesen, da sie sowohl den Gebrauch vereinfacht als auch die Bedenken amerikanischer Eltern hinsichtlich Datenschutzverletzungen beseitigt.
Bei der Preispolitik liegen die Preise der drei repräsentativsten Produkte von HelloBaby bei etwa 60 US-Dollar, weit unter denen ausländischer Konkurrenten.
Nehmen wir als Beispiel die amerikanische Marke Nanit: Ihr Produkt wird mit über 300 US-Dollar angeboten, fast das Fünffache des Preises von HelloBaby. Dieser kostengünstige Preis hat es dem Unternehmen ermöglicht, den amerikanischen Massenmarkt zu erschließen.
Zwischen 2022 und 2024 ist der Anteil der Einnahmen aus dem Kernprodukt Babyüberwachungssystem von 91,5 % auf 97 % gestiegen und macht fast den gesamten Umsatz des Unternehmens aus.
Juzhi Technology hat präzise das Ausbruchfenster des globalen Marktes für Babyüberwachungssysteme erkannt.
Daten von Frost & Sullivan zeigen, dass die Verkaufszahlen des globalen Marktes für Babyüberwachungssysteme 2023 auf 18,7 Millionen Geräte gestiegen sind und bis 2028 auf 27,6 Millionen Geräte steigen werden. Der nordamerikanische Markt wird dabei 40 % dieses Wachstums ausmachen.
Außerdem hat Juzhi Technology sowohl bei der Produktentwicklung als auch bei der Kanalkapazität einen Vorsprung. Seit der Einführung des ersten "HelloBaby"-Babyüberwachungssystems im Jahr 2016 hat das Unternehmen ständig sein Produktportfolio erweitert. Zwischen 2022 und 2024 wurden insgesamt 98 neue Modelle von Überwachungssystemen eingeführt, wobei die Anzahl 2023 verdoppelt wurde. Diese Fähigkeit zur schnellen Produktentwicklung hat es dem Unternehmen ermöglicht, einen gewissen Produktvorsprung im Wettbewerb zu behalten.
Was die Vertriebskanäle betrifft, hat Juzhi Technology bereits 2016 Amazon betreten und so frühzeitig den Cross-Border-E-Commerce platziert. Dank des Vorsprungs hat das Unternehmen schnell den amerikanischen Online-Markt erobert und 2024 einen Online-Exportmarktanteil von 38,7 % erreicht, was die Spitzenposition in der Branche einnimmt.
Wachstumsengpässe aufgrund der Abhängigkeit von einem einzigen Produkt
Obwohl Juzhi Technology im Bereich der Babyüberwachungssysteme hervorragend abschneidet, ist das Problem der Einseitigkeit in seiner Geschäftsstruktur ein Schlüsselrisiko, das seine langfristige Entwicklung einschränkt.
Die Einseitigkeit der Produktstruktur ist die erste Herausforderung, der das Unternehmen gegenübersteht. Der Anteil der Babyüberwachungssysteme am Unternehmensumsatz ist von 91,5 % im Jahr 2022 auf 97 % im Jahr 2024 gestiegen und macht fast den gesamten Umsatz des Unternehmens aus. Diese extreme Konzentration der Produktstruktur macht das Unternehmen äußerst anfällig für Risiken.
Was noch besorgniserregender ist, ist die sinkende Geburtenrate weltweit, die eine potenzielle Branchenschranke darstellt. Daten der Weltbank zeigen, dass die globale Geburtenrate von 17,1 ‰ im Jahr 2020 auf 16,3 ‰ im Jahr 2023 gesunken ist und bis 2030 voraussichtlich auf 15,6 ‰ sinken wird.
Auch in den Vereinigten Staaten, dem wichtigsten Markt von Juzhi Technology, ist die Geburtenrate von 10,9 ‰ im Jahr 2020 auf 10,7 ‰ im Jahr 2023 gesunken. Langfristig wird die Abnahme der potenziellen Kundenzahl unweigerlich die Wachstumsmöglichkeiten der Branche einschränken.
Die Konzentration auf einen geografischen Markt ist ein weiteres Risiko. Der Anteil der ausländischen Einnahmen am Unternehmensumsatz liegt bei über 88 %, wobei der Umsatz aus dem US-Markt von 56,8 % im Jahr 2022 auf 75,5 % im Jahr 2024 gestiegen ist. Diese hohe Abhängigkeit von einem einzigen nationalen Markt setzt das Unternehmen geopolitischen und Handelspolitikrisiken aus.
Im Börsengangsantrag wurde das Risiko bereits benannt. Handelsbeschränkungen, Handelsbarrieren und Schutzpolitiken, die die Vereinigten Staaten gegen die Produkte des Unternehmens verhängen, könnten sich erheblich negativ auf die Gewinnspanne, das Geschäft, die Aussichten, die Betriebsergebnisse und die finanzielle Lage des Unternehmens auswirken.
Das Problem der Abhängigkeit von einem Vertriebskanal ist ebenfalls ausgeprägt. Zwischen 2022 und 2024 ist der Anteil der Einnahmen aus Amazon von 85,4 % auf 95,6 % gestiegen. In den ersten vier Monaten 2025 ist er zwar auf 86,6 % gesunken, aber die Abhängigkeit ist immer noch sehr hoch.
Diese übermäßige Abhängigkeit von einer einzigen Plattform bringt drei Risiken mit sich: Die häufige Anpassung der Plattformpolitik hat einen direkten Einfluss auf die Gewinne der Verkäufer; der heftige Wettbewerb innerhalb der Plattform führt zu steigenden Marketingausgaben; die laufenden Plattformgebühren schneiden in die Gewinnspannen der Unternehmen ein.
Diese Risiken aufgrund der Einseitigkeit der Abhängigkeit haben sich bereits in den Betriebsergebnissen niedergeschlagen. Im Jahr 2025 hat Juzhi Technology erste Anzeichen von Wachstumsschwäche gezeigt, und eine Transformation ist dringend erforderlich.
Von Januar bis April 2025 ist der Umsatz von Juzhi Technology um 6,4 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen, aber das Nettoergebnis ist um 13,7 % gesunken, was das Phänomen von "Umsatzwachstum ohne Gewinnwachstum" zeigt.
Aus der Analyse der Daten im Börsengangsantrag geht hervor, dass dies auf die Abnahme des durchschnittlichen Produktpreises und die Zunahme der Marketingkosten zurückzuführen ist. Der durchschnittliche Verkaufspreis der Produkte ist von 433,6 Yuan im Jahr 2022 auf 389,2 Yuan im Jahr 2025 gesunken. In der gleichen Zeit sind die Marketing- und Werbeausgaben von 17 Millionen Yuan auf 35,7 Millionen Yuan (in den ersten neun Monaten 2024) gestiegen.
Noch gravierender ist, dass die Rückgabebeträge von Juzhi Technology von 17,2 Millionen Yuan im Jahr 2022 auf 45,2 Millionen Yuan im Jahr 2024 gestiegen sind, was auf Probleme mit der Produktqualität und -stabilität hinweist.
Aus Branchensicht weist der Markt für Babyüberwachungssysteme zwar weiterhin Wachstum auf, aber die Wettbewerbssituation wird immer heftiger. Traditionelle Elektrogerätekonzerne und aufstrebende Technologieunternehmen haben den Markt betreten, und das Problem der Produkthomogenität wird immer akuter. In Zukunft wird der Wettbewerb in der Branche sich von der Hardwarefunktion auf die Softwarealgorithmen, die Datenleistung und die Aufbau des Ökosystems konzentrieren.
Für Juzhi Technology könnte der Börsengang sowohl ein Meilenstein als auch eine Lebensoder-Todes-Frage sein.
Der Kapitalmarkt wird nicht lange Zeit mit einer einzigen Geschichte zufrieden sein. Das Unternehmen muss den Anlegern seine Fähigkeit zur Geschäftsdiversifizierung und eine klare Strategie für das zweite Wachstumspotenzial beweisen. Andernfalls wird es auch nach einem erfolgreichen Börsengang schwierig sein, einen dauerhaften Marktwert auf dem schwankenden Kapitalmarkt aufrechtzuerhalten.