Wie lange kann Jishi Auto noch bestehen?
Im Jahr 2025, in dem die Elektromobilbranche einen beschleunigten Umstrukturierungsprozess durchmacht, steht das erst seit über drei Jahren gegründete Jishi Auto an der Kreuzung seines Schicksals. Diese neue Kraft in der Automobilindustrie, die insgesamt über 1,5 Milliarden US - Dollar an Kapital beschafft hat und einen Post - Finanzierungs - Unternehmenswert von fast 3 Milliarden US - Dollar erreicht hat, hat es bisher nicht geschafft, sich auf dem Markt zu etablieren. Obwohl die Verkaufszahlen des Jishi 01 im August 2025 auf 1.286 Fahrzeuge gestiegen sind und damit einen neuen Höchststand erreicht haben, ist diese Leistung im Vergleich zu den hohen Investitionen immer noch nur ein Tropfen auf den heißen Stein.
Das Rauschen und die Bedenken des Kapitalspiels
Die Finanzierungsgeschichte von Jishi Auto kann als das "Lieblingskind des Kapitals" unter den neuen Kraften in der Automobilindustrie bezeichnet werden. Seit seiner Gründung im Jahr 2021 hat das Unternehmen in nur drei Jahren sieben Runden von Finanzierungen abgeschlossen. Angefangen von frühen Investoren wie Gao Rong Capital und Northern Light Venture Capital, über spätere Beteiligungen von Konzernen wie Tencent Investment und Sequoia China, bis hin zu einer strategischen Kapitalanlage von 1 Milliarde US - Dollar der Weiqiao Venture Group im September 2023, hat die Begeisterung des Kapitals seinen Unternehmenswert einmal auf den Höhepunkt von 3 Milliarden US - Dollar getrieben. Insbesondere bemerkenswert ist, dass Jishi Auto noch keine serienmäßigen Fahrzeuge auf den Markt gebracht hatte, als es im Februar 2023 die E - Runde der Finanzierung absolvierte. Dieses Phänomen des "hohen Unternehmenswerts vor der Serienproduktion" war zwar in der Investitionswelle in die Elektromobilbranche nicht ungewöhnlich, hat aber auch für spätere Probleme gesorgt.
Die intensive Kapitalzufuhr hat die fatale Schwäche des Geschäftsmodells von Jishi Auto verdeckt. Jishi Auto, das das Vertragsfertigungsmodell anwendet, hat zwar die hohen Investitionen in die Eigenanlage einer Fabrik eingespart und seine Kräfte auf Forschung und Entwicklung, Vertriebskanäle und Markenaufbau konzentriert. Doch dieses Asset - leichte Modell hat nicht die erwarteten Effizienzvorteile gebracht. Im Vergleich zu NIO in seiner frühen Phase, das ebenfalls das Vertragsfertigungsmodell anwendet, ist die Verkaufsleistung von Jishi Auto mäßig. Die Daten zeigen, dass die monatlichen Verkaufszahlen von Jishi Auto lange Zeit um die 400 Fahrzeuge schwankten. Selbst im besten Monat 2025, August, betrugen die Verkaufszahlen nur 1.286 Fahrzeuge. Ein solches Volumen reicht bei weitem nicht aus, um die Wachstumsvorhersagen, die mit seinem Unternehmenswert verbunden sind, zu erfüllen.
Was noch beängstigender ist, ist die starke Diskrepanz zwischen Finanzierungsvolumen und Unternehmenswert, die die Geduld der Investoren erschöpft. Der Zeitraum zwischen den einzelnen Finanzierungsrunden von Jishi Auto wird immer kürzer, von anfänglich drei Monaten auf später sechs Monate. Doch das Kapital konnte nicht in einen Anstieg des Marktanteils umgesetzt werden. Die Kapitalerhöhung von 100 Millionen Yuan im April 2024 war im Vergleich zu den früheren Investitionen im Milliarden - US - Dollar - Bereich schon ein Zeichen der Schwäche. Dies deutet möglicherweise darauf hin, dass die Vertrauen der Kapitalgeber in Jishi Auto erschüttert wird. Angesichts des Vorfalls von WM Motor, das wegen eines Verlusts von 120.000 Yuan pro Fahrzeug an der Liquiditätskrise gescheitert ist, wird es für Jishi Auto schwierig sein, sich langfristig zu halten, wenn es nicht bald Skaleneffekte erzielen kann. Das Sicherheitskissen, das durch die 1,5 Milliarden US - Dollar an Finanzierungen aufgebaut wurde, wird möglicherweise nicht lange halten.
Das Dilemma der fehlerhaften Produktpositionierung
Die Produktstrategie von Jishi Auto schwankt ständig zwischen Idealismus und Realität. Sein erstes serienmäßiges Fahrzeug, der Jishi 01, ist als mittel - bis hochpreisiger Plug - in - Hybrid - SUV positioniert, mit einem empfohlenen Preis in China zwischen 299.900 und 359.900 Yuan. Dieser Preisbereich befindet sich im "roten Meer" des Elektromarktes. Oben gibt es starke Konkurrenten wie den Tesla Model Y und den Li L7, unten gibt es preiswerte Alternativen wie den BYD Tang PLUS. Der Jishi 01 hat nicht genügend Differenzierungsvorteile, um sich durchzusetzen. Obwohl das Unternehmen ein personalisierbares Ausstattungs - Paket mit "Küchen im Fahrzeug + Dachzelten" eingeführt hat, um ein Nischenprodukt für "Outdoor - Fahrten" zu schaffen, liegt der Endpreis mit 359.900 Yuan Grundpreis plus 23.000 Yuan für das Ausstattungs - Paket bei fast 400.000 Yuan, weit über der psychologischen Preisgrenze der Zielgruppe.
Die Verkaufszahlen offenbaren die wahre Reaktion des Marktes. Von Januar bis August 2025 beliefen sich die kumulierten Verkaufszahlen des Jishi 01 nur auf 7.041 Fahrzeuge, was einem monatlichen Durchschnitt von weniger als 900 Fahrzeugen entspricht. Dies steht im schroffen Kontrast zu den monatlichen Verkaufszahlen von über 10.000 Fahrzeugen des Li L7 in der gleichen Periode. Obwohl es in einigen Monaten ein mehrfaches Wachstum im Vergleich zum Vorjahr gab, ist bei genauerer Betrachtung der Daten zu erkennen, dass dies auf einer sehr niedrigen Basis im Vorjahr beruht und somit nur eine scheinbare Blüte ist. Im Oktober 2024 betrugen die Verkaufszahlen des Jishi 01 nur 568 Fahrzeuge, und im Januar 2025 sanken sie sogar auf 502 Fahrzeuge. Diese Schwankungen zeigen, dass es noch keine stabile Kundengruppe und Marktwahrnehmung gibt.
Um die schlechte Situation zu verbessern, hat Jishi Auto im September 2025 eine aggressive Verkaufsförderungspolitik eingeführt: "Limitierte Zeit, nur 2,5 % p.a. Finanzierungszinsen, ab 0 % Eigenanteil, tägliche Rate ab 186 Yuan". Diese Verkaufsstrategie, die fast einem "Leasing - Kauf - Modell" entspricht, kann zwar kurzfristig die Verkaufszahlen erhöhen, wird aber den schon dünnen Gewinnraum stark einschränken und den Liquiditätsdruck erhöhen. Die harte Realität in der Elektromobilbranche ist, dass ohne genügende Skalierung jede Art von Verkaufsförderung nur eine kurze Linderung ist, die langfristig schädlich ist. Die Erfahrung von WM Motor, das wegen der Strategie "Preis für Volumen" einen Verlust von 120.000 Yuan pro Fahrzeug hatte und schließlich an der Liquiditätskrise gescheitert ist, scheint Jishi Auto nicht ausreichend zu beeinflussen.
Nach dem Scheitern auf dem heimischen Markt hat Jishi Auto seinen Blick auf den Auslandsmarkt gewandt und eine saudische Version des Jishi 01 mit einem Preis von 560.000 Yuan eingeführt. Diese Version wurde speziell für den Mittleren Osten optimiert, mit einer arabischen Sprachsteuerung, einem Sandmodus und einer speziellen Lackierung für den Sahara - Sand. Im Jahr 2025 hat es einen Marktanteil von 6 % im Segment der Luxus - SUVs über 500.000 Yuan in den Vereinigten Arabischen Emiraten erreicht.
Aber hinter dieser scheinbar guten Leistung auf dem Auslandsmarkt stecken Risiken. Einerseits ist der Preis der saudischen Version um fast 70 % höher als der der heimischen Version, was diese Preisdiskriminierungsstrategie möglicherweise die Markenkonformität schädigen könnte. Andererseits basiert der 6 % - Marktanteil hauptsächlich auf der Neugierde der Einheimischen gegenüber neuen Marken und hat keine nachhaltige Grundlage für das Wachstum. Am wichtigsten ist, dass die Verkaufszahlen auf dem Mittleren Ostmarkt nicht öffentlich gemacht wurden, und der Beitrag zum Gesamtumsatz ist möglicherweise vernachlässigbar.
Die Countdown - Phase unter der Branchenumstrukturierung
Im Jahr 2025 ist die Elektromobilbranche längst kein "blaues Meer", in dem das Kapital frei herumwirken kann, sondern ist in die Phase des "Härtevergleichs" der Wettbewerber eingetreten. Berichte von Dongchedi zu Beginn des Jahres zeigen, dass die globale Automobilbranche eine brutale Umstrukturierung durchmacht. Vom Kollaps der neuen chinesischen Kraften bis hin zum Schließen von deutschen Fabriken mit Jahrhundertenlanger Tradition wird die Prophezeiung, dass "90 % der Automobilhersteller nicht über das Jahr 2025 hinaus überleben werden", zur Realität. Beispiele wie Byton, das 8,4 Milliarden Yuan verbrannt hat, ohne ein serienmäßiges Fahrzeug herzustellen, HiPhi, das wegen einer fehlerhaften Wettbewerbsstrategie an der Liquiditätskrise gescheitert ist, und Evergrande Auto, das wegen der Schuldenkrise des Mutterunternehmens an der Kundendienst - Insolvenz gescheitert ist, zeigen ein gemeinsames Muster: Unternehmen, die keine Kerntechnologien besitzen, ihre Produkte falsch positionieren und auf Kapitaltransfusionen angewiesen sind, werden schließlich vom Markt eliminiert.
Jishi Auto befindet sich auf gleichem fehlerhaften Weg wie seine Vorgänger. Sein Kernproblem ist, dass es kein nachhaltiges Geschäftsmodell aufgebaut hat. Zu geringe Forschungs - und Entwicklungsinvestitionen führen zu einem fehlenden Wettbewerbsvorteil der Produkte. Die niedrigen Verkaufszahlen verhindern die Entstehung von Skaleneffekten. Das Modell, das auf Kapitalzufuhr zur Aufrechterhaltung des Betriebs angewiesen ist, kann nach dem Rückzug des Kapitals nicht mehr aufrechterhalten werden. Obwohl das Vertragsfertigungsmodell die Anfangsinvestitionen verringert, hat es auch die Kontrolle über die Lieferkette und die Kosteneffizienz verloren. Dies steht im schroffen Kontrast zu BYD, das durch die vertikale Integration Kostenvorteile erzielt hat. Unter dem Druck der schwankenden Rohstoffpreise und der ständigen Preiswettbewerbe wird der Überlebensraum von Jishi Auto immer enger.
Der Liquiditätszustand ist die Schlüsselgröße, die die Überlebensdauer von Jishi Auto bestimmt. Angenommen, das Unternehmen hat einen Jahresbetriebskosten von etwa 300 Millionen US - Dollar (einschließlich Forschung und Entwicklung, Marketing, Personal usw.) und hat insgesamt 1,5 Milliarden US - Dollar an Kapital beschafft, dann kann das vorhandene Kapital theoretisch etwa fünf Jahre lang halten. Aber die reale Situation ist möglicherweise schlimmer. Einerseits reichen die Einnahmen aufgrund der niedrigen Verkaufszahlen bei weitem nicht aus, um die Kosten zu decken, und jedes verkaufte Fahrzeug verbraucht möglicherweise das zuvor beschaffte Kapital. Andererseits zeigen die Kapitalgeber bereits Anzeichen von Zögern. Die Kapitalerhöhung von nur 100 Millionen Yuan im April 2024 deutet darauf hin, dass die Schwierigkeit der zukünftigen Finanzierungen stark zunehmen wird. Angesichts des Falls von HiPhi, das nach einer Finanzierung von über 1,7 Milliarden US - Dollar 2024 bankrott ging, ist das Kapitalreservoir von Jishi Auto nicht ausreichend, um beruhigt zu sein.
Was noch fataler ist, ist, dass Jishi Auto noch keine differenzierte technologische Barriere aufgebaut hat. In Kernbereichen wie der automatischen Fahrweise und dem E - Antriebssystem fehlt es an bahnbrechenden Innovationen. Die Wettbewerbsfähigkeit seiner Produkte basiert hauptsächlich auf der Ansammlung von Ausstattungen, nicht auf technischer Stärke. Das "Kopier - Modell" der Entwicklung mag in der Anfangsphase der Branche funktionieren, aber in der technologischen Wettbewerbsphase von 2025 ist es nicht mehr tragbar. Offensichtlich sollten Unternehmen, die nur mit Subventionen überleben können, ohnehin vom Markt eliminiert werden. Die Elektromobilbranche ist längst kein Paradies für Aufstrebende, sondern ein Schlachtfeld für die harte Stärke der Fertigungsindustrie. Die Forschungs - und Entwicklungsinvestitionen von Jishi Auto stimmen nicht mit seinem Unternehmenswert überein, was es in der Branchenumstrukturierung anfällig für Risiken macht.
Das allmähliche Verlust der Marktvertrauen
Als Großverbrauchsgut hängt das Überleben einer Automarke stark von der Vertrauen der Kunden ab. Bei Jishi Auto gibt es hier offensichtliche Mängel. Obwohl es noch keine direkten Berichte von staatlichen Medien über Qualitätsprobleme von Jishi Auto gibt, hat die häufige Vertrauenskrise in der Elektromobilbranche die Psyche der Verbraucher beeinträchtigt. China National Radio hat einmal über ein Automobilbericht, das nach der Entdeckung von Sicherheitsrisiken die Verbraucher nicht informierte und stattdessen mit einfachen Nylonbändern die Probleme behandelte. Solche Fälle haben die Vertrauen der Verbraucher in neue Marken stark geschwächt. In einer solchen Branchenumgebung hat Jishi Auto weder die Markenhistorie einer traditionellen Automarke noch das gute Ruf einer Spitzenmarke, was es schwierig macht, die langfristige Vertrauen der Verbraucher zu gewinnen.
Das Verzögerung in der Vertriebsnetz - Entwicklung hemmt die Markterweiterung weiter. Bis September 2025 waren die offline - Filialen von Jishi Auto hauptsächlich in den ersten und zweiten - Stufe - Städten konzentriert, und die Abdeckung ist weit hinter den Konkurrenten wie Li Auto und NIO zurück. Obwohl das Vertragsfertigungsmodell die Investitionen in die Fabrikbau eingespart hat, bedeutet es auch, dass Jishi Auto mehr Ressourcen in die Vertriebsnetz - und Kundenservice - Entwicklung investieren muss, um die Markenwahrnehmung aufzubauen. Die begrenzten Verkaufszahlen reichen jedoch nicht aus, um die Kosten der Netzausweitung zu decken. Dieser Teufelskreis führt dazu, dass seine Marktdurchdringung immer niedrig bleibt und es schwierig ist, ein positives Ruf aufzubauen.
Die Rückmeldungen der Kunden zeigen auch viele Probleme bei der Produkt - Erfahrung. Obwohl die saudische Version des Jishi 01 von Mittelost - Kunden als "Eisenkamel" bezeichnet wird, gibt es immer noch viele Beanstandungen von chinesischen Kunden über die Glätte des Plug - in - Hybrid - Systems und die Flüssigkeit des Infotainmentsystems. In einer Zeit, in der die Leistung der Elektromobile sich schnell verbessert, können alle Mängel in der Erfahrung potentiell immer größer werden. Jishi Auto setzt zu stark auf die "Outdoor - Szene" - Marketingkonzept, hat aber die Grundleistung der Fahrzeuge vernachlässigt. Diese Tendenz, das Marketing über die Forschung und Entwicklung zu priorisieren, ähnelt stark dem Weg von Byton, das mit seinem "Kaffee - Bar - Bildschirm" - Konzept schließlich gescheitert ist.
noch eine Chance?
Jishi Auto ist sich seiner Krise durchaus bewusst. Die aggressive Verkaufsförderungspolitik, die im September 2025 eingeführt wurde, ist ein verzweifelter Versuch, die Verkaufszahlen zu steigern und möglicherweise auch der letzte Versuch, Zeit zu gewinnen. Das Unternehmen hofft vielleicht, durch einen kurzfristigen Anstieg der Verkaufszahlen das Marktpotential zu beweisen und die Bedingungen für die nächste Runde der Finanzierung zu schaffen. Aber die Risiken dieser Strategie sind offensichtlich. Übermäßige Verkaufsförderungen können die Markenreputation schädigen, die Kundenloyalität verringern und potenzielle Investoren möglicherweise bezüglich der Gewinnaussichten des Unternehmens zweifeln lassen.
Der Versuch auf dem Auslandsmarkt ist eine andere wichtige Variable. Der anfängliche Erfolg der saudischen Version des Jishi 01 auf dem Mittelostmarkt bietet ihm einen möglichen