Stärker langfristiges Kapital fördern und ausbauen, um mittelfristige und langfristige Gelder in den Kapitalmarkt zu lenken.

Das Nurturing und die Stärkung von langfristigem und geduldigem Kapital werden erneut betont.

Am 24. Juli hielt die Chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde (CSRC) eine Konferenz über die Parteiarbeit im System der CSRC und die Arbeit in der Mitte des Jahres 2025. Darin wurde erwähnt, dass es notwendig sei, langfristiges und geduldiges Kapital noch stärker zu fördern und zu stärken, lang- und mittelfristige Gelder in den Kapitalmarkt zu lenken, die Reform der öffentlichen Investmentfonds voranzutreiben und den Zyklus von "Kapitalbeschaffung, Investment, Verwaltung und Rückzug" von privaten Equity- und Risikokapitalfonds zu verbessern.

Wang Kai, Chefanalyst für Strategien bei Guosen Securities, meint, dass "geduldiges Kapital" die Langfristigkeit, Strategieorientierung und Vorausschau des Kapitals betont. Durch die innovative Allokation von Kapitalelementen wird die nationale Innovations- und Entwicklungstrategie unterstützt und der Aufbau und die Stärkung der neuen Produktivkräfte gefördert. Das Lenken von lang- und mittelfristigen Geldern in den Kapitalmarkt trägt sowohl zur Stabilität des Kapitalmarktes bei als auch dazu, dass institutionelle Anleger kurz- und langfristige Erträge berücksichtigen können.

Das Nurturing und die Stärkung von geduldigem Kapital

Die Verbesserung des Zyklus von "Kapitalbeschaffung, Investment, Verwaltung und Rückzug"

Private Equity- und Risikokapitalfonds sind die "Zuchtanlagen" für innovative Technologieunternehmen. Ihre Effizienz hat einen direkten Einfluss auf die innovative Dynamik. In dieser Konferenz wurde besonders die Verbesserung des Zyklus von "Kapitalbeschaffung, Investment, Verwaltung und Rückzug" betont, was direkt auf die Kernprobleme der Branche abzielt.

Die Ergebnisse von wissenschaftlich-technologischen Innovationen brauchen oft einen langen Prozess von der Forschung über die Entwicklung bis zur technologischen Übertragung und der Markteinführung von Produkten. In dieser Zeit treten viele Schwierigkeiten, Probleme und Widerstände auf, bevor sie in die Wachstums-, Reifungs- und Stabilisierungsphase eintreten können. Im Unternehmensentwicklungsprozess werden große Kapitalinvestitionen benötigt, insbesondere die Unterstützung von privaten Equity- und Risikokapitalfonds.

"Die Investitionszyklen auf dem Primärmarkt sind normalerweise lang, von 3 bis 5 Jahren kurzfristig bis 8 bis 10 Jahren langfristig. Branchen wie Biopharmazie, erneuerbare Energien, Halbleiter, neue Materialien und Raumfahrttechnologie haben aufgrund ihrer langen Forschungs- und Entwicklungszyklen, hohen Marktzugangshürden und großen Anlagebedarfs relativ längere Rückzugszeiten." Wang Kai meint, dass die Beteiligung von geduldigem Kapital wie privaten Equity- und Risikokapitalfonds den gesamten Wachstumsprozess von Technologieunternehmen unterstützen kann.

Auf dem Kapitalmarkt hat das geduldige Kapital in den letzten Jahren immer stärker seine Rolle bei der Förderung von wissenschaftlich-technologischen Innovationen gezeigt. Daten zeigen, dass private Equity- und Risikokapitalfonds an der Investition in 90 % der auf dem STAR-Markt und am Beijing Börse gelisteten Unternehmen sowie an über der Hälfte der auf dem Growth Enterprise Market gelisteten Unternehmen beteiligt sind. Die Effekte wie "Brüter", "Beschleuniger" und "Triebwerk" werden kontinuierlich freigesetzt. Die neuesten Daten der Asset Management Association of China (AMAC) zeigen, dass bis Ende Juni 2025 30.200 private Equity-Investmentfonds mit einem Bestand von 10,95 Billionen Yuan und 26.100 Risikokapitalfonds mit einem Bestand von 3,41 Billionen Yuan bestanden.

Die staatlichen Investitionsfonds, die über 80 % der Kapitalquellen auf dem Primärmarkt ausmachen, werden auch systemisch korrigiert. Im Januar dieses Jahres veröffentlichte die Generalsekretariatsstelle des Staatsrates die "Richtlinien zur Förderung der hochwertigen Entwicklung von staatlichen Investitionsfonds" (im Folgenden "Richtlinien"), die Lösungen für die Probleme wie Rückzahlung von Investitionen bei der Fördermittelbeschaffung, nicht-marktwirtschaftliche Betriebsweise, Wiederholung von Projekten und starre Prüfungskriterien in der Branche bieten.

Die vielfältigen "Rückzugs"-Kanäle werden geöffnet, was in den letzten Jahren der Schwerpunkt der politischen Maßnahmen war. Einerseits verbessert die Aufsichtsbehörde die Vorhersagbarkeit von IPOs. Am 18. Juni dieses Jahres hat die CSRC die fünfte Standardregelung für den STAR-Markt wieder aufgenommen und den Anwendungsbereich auf Branchen wie Weltraumhandel, Künstliche Intelligenz und Tieflufteconomie erweitert, um eine glattere Börsengangsmöglichkeit für "hartnäckige Technologie"-Unternehmen, die der nationalen Strategie entsprechen, zu schaffen. Nach der Wiederaufnahme wurde am 18. Juli das erste Unternehmen, Wuhan Heyuan Biotechnology Co., Ltd., für die Börsengenehmigung genehmigt, was erneut das Marktvertrauen stärkt.

"Der STAR-Markt treibt durch die Resonanz von Politik und Markt die Beschleunigung der Umsetzung von "hartnäckigen Technologie"-Unternehmen voran und stärkt die Kernposition für die Förderung der neuen Produktivkräfte." sagte Zhou Mingzi, Executive Director für Großchina bei Frost & Sullivan.

Andererseits wird der Markt für Unternehmenszusammenschlüsse und -übernahmen kontinuierlich gestärkt, um mehr Rückzugswege für Risikokapitalanleger zu bieten. Am 16. Mai dieses Jahres hat die CSRC die revidierte "Verwaltungsregelung für die großen Unternehmenszusammenschlüsse und -übernahmen von börsennotierten Unternehmen" offiziell veröffentlicht und in Kraft gesetzt, die einen Mechanismus für die aufteilte Zahlung der Anteilsverrechnung bei Unternehmenszusammenschlüssen und ein neues einfaches Prüfungsverfahren für Unternehmenszusammenschlüsse eingeführt hat.

Die Beseitigung der Hürden für den Marktzugang

Die Anziehung von mehr lang- und mittelfristigen Geldern in den Kapitalmarkt

Die Lösung der Probleme von "Kapitalbeschaffung, Investment, Verwaltung und Rückzug" auf dem Primärmarkt ist die Grundlage für das Nurturing von geduldigem Kapital. Das Lenken von mehr lang- und mittelfristigen Geldern in den Kapitalmarkt bringt frisches Wasser in den Kapitalmarkt. Beide ergänzen sich und bilden gemeinsam ein Ökosystem für langfristiges Kapital, das die wissenschaftlich-technologische Innovation unterstützt.

Seit letztem Jahr wurden eine Reihe von politischen Maßnahmen ergriffen, um lang- und mittelfristige Gelder in den Kapitalmarkt zu lenken. Am 26. September letzten Jahres betonte die Politbürokonsultation der Zentralen Partei der Volksrepublik China, dass "es notwendig sei, den Kapitalmarkt zu stärken, lang- und mittelfristige Gelder in den Kapitalmarkt zu lenken und die Hürden für die Einbringung von Geldern aus Sozialversicherungen, Versicherungen und Vermögensverwaltung in den Kapitalmarkt zu beseitigen". Am 22. Januar dieses Jahres haben die Zentralen Finanzbehörde und mehrere Ministerien gemeinsam die "Implementierungspläne für die Arbeit zur Lenkung von lang- und mittelfristigen Geldern in den Kapitalmarkt" herausgegeben, die darauf abzielen, lang- und mittelfristige Gelder wie Versicherungsgelder, Nationale Sozialversicherungsfonds, Grundrentenfonds, Unternehmens- und Berufsrentenfonds und öffentliche Investmentfonds stärker in den Kapitalmarkt zu lenken.

Darüber hinaus wurde ein langfristiges Prüfungssystem für öffentliche Investmentfonds eingeführt. Am 7. Mai dieses Jahres veröffentlichte die CSRC das "Handlungsplan zur Förderung der hochwertigen Entwicklung von öffentlichen Investmentfonds", der vorsieht, dass die Investitionsleistung der Fonds über einen Zeitraum von mehr als drei Jahren bewertet wird, um die Stabilität der Investitionsverhaltensweisen von öffentlichen Investmentfonds zu verbessern.

Das langfristige Prüfungssystem für Versicherungsgelder wird auch beschleunigt implementiert. Am 11. Juli dieses Jahres veröffentlichte das Finanzministerium die "Benachrichtigung zur Lenkung von langfristig stabilen Investitionen von Versicherungsgeldern und zur weiteren Stärkung der langfristigen Prüfung von staatlichen kommerziellen Versicherungsunternehmen", die die Prüfungsindikatoren für die Return on Equity und die Kapitalerhaltung und -vermehrung von staatlichen kommerziellen Versicherungsunternehmen in "Jahresindikator + Dreijahres-Zyklusindikator + Fünfjahres-Zyklusindikator" mit einem Gewicht von 30 %, 50 % bzw. 20 % ändert.

"Versicherungsgelder sind lang- und mittelfristige Gelder, die stark in den Kapitalmarkt eingeführt werden. Im Jahr 2024 ist der Anteil an Aktien zurückgegangen, und die langfristigen Pilotprojekte für Versicherungsgelder haben die Bereitschaft von Versicherungsunternehmen, in Aktien zu investieren, erhöht." sagte Gong Fang, Leiterin der Politikforschungseinheit und Chefforscherin bei Shanghai Shenyin Wanguo Securities Research Institute Co., Ltd.

Unter der Lockerung der politischen Regelungen können Versicherungsunternehmen möglicherweise ihren Marktzugang beschleunigen und ihre Rendite steigern. Laut einer Studie von Ping An Securities gibt es im statischen Blickwinkel, wenn man die Kapitaldeckungsquoten von P&C- und Lebensversicherungen im ersten Quartal 2025 und die entsprechenden Regulierungsquoten für Aktienassets betrachtet, noch einen Potenzial von 2,9 Billionen Yuan an Versicherungsgeldern, die in den Kapitalmarkt fließen können.

Der Grundrentenfonds wird möglicherweise auch mehr "langfristige Gelder" in den Kapitalmarkt bringen. Am 22. Juli dieses Jahres sagte das Ministerium für Menschen und Soziale Angelegenheiten, dass es weiterhin die Vergrößerung des Auftragsverwaltungsumfangs des Grundrentenfonds vorantreiben werde. Laut den neuesten Daten des Ministeriums betrug der Anlageumfang des Rentenfonds bis Ende Juni dieses Jahres 2,55 Billionen Yuan, was im Vergleich zum Vorjahr um 34,21 % stieg.

Der Nationale Sozialversicherungsfonds zeigt in einigen traditionellen Branchen die Eigenschaft langfristiger Allokation. Daten von Wind zeigen, dass die Positionen des Sozialversicherungsfonds in Bereichen wie Finanzwesen, Energie, Technologie hohe Stabilität und Dauerhaftigkeit aufweisen.

Nach Ansicht von Hu Yuwei, Chefanalyst für Politikforschung bei CITIC Construction Investment, wird die Einbringung von lang- und mittelfristigen Geldern in den Kapitalmarkt die Struktur der Anleger auf dem Kapitalmarkt erheblich verbessern und den Anteil institutioneller Anleger erhöhen. Gleichzeitig werden institutionelle Anleger unter dem langfristigen Prüfungssystem, um langfristige stabile Investitionsrenditen zu erzielen, mehr auf die Unternehmensgrundlage und das langfristige Entwicklungspotenzial achten, was dazu führt, dass das Marktkapital auf hochwertige Vermögenswerte konzentriert wird und hochwertige Unternehmen mehr Kapitalunterstützung erhalten, wodurch die Gesamtqualität und Stabilität des chinesischen Aktienmarktes verbessert werden.

Dieser Artikel stammt aus der Securities Daily, Autor: Mao Yirong, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.