Fünf Fragen zu Liangpinpuzi's "Verkauf" an den Staatssektor | Kegold - Große Ereignisse

Autor  |  Chen Sizhu

Redakteur  |  Xie Yunzi

Nachdem eine Reihe von Rettungsmaßnahmen wie die Leitungskadernwechsel, Preissenkungen und die Unternehmensumstellung fehlgeschlagen sind, hat die „Erste Aktie der Premium-Snacks” beschlossen, sich zu verkaufen.

Am 17. Juli gab Liangpinpuzi bekannt, dass die Mehrheitsinhaberin Ningbo Hanyi und ihre konzertierten Handlungsgehilfen Ningbo Liangpin beabsichtigen, 72,24 Millionen Aktien bzw. 11,97 Millionen Aktien von Liangpinpuzi an Yangtze River International Trade Co., Ltd. (YRIT) im Rahmen eines Vertragsveräußerungsvertrags zu einem Preis von 12,42 Yuan pro Aktie zu übertragen, was 18,01 % bzw. 2,99 % des Gesamtkapitals von Liangpinpuzi ausmacht. Der Gesamtbetrag beläuft sich auf 1,046 Milliarden Yuan.

Zur gleichen Zeit beabsichtigt auch der zweite größte Aktionär von Liangpinpuzi, Dayong Co., Ltd., 8,99 % seiner Aktien in Liangpinpuzi an YRIT zu einem Preis von 12,34 Yuan pro Aktie zu übertragen, was insgesamt 445 Millionen Yuan beträgt.

Laut der Unternehmensdatenbank Aiqicha ist die Eigentümerin von YRIT die Staatsvermögenverwaltung von Wuhan. Dies bedeutet, dass die Staatsvermögenverwaltung von Wuhan nach erfolgreicher Durchführung des Übertragungsvertrags 29,99 % der Aktien von Liangpinpuzi besitzen und damit der größte Aktionär werden würde.

Bislang verläuft diese Aktienübertragung jedoch nicht reibungslos.

Am Tag der Bekanntgabe von Liangpinpuzi hat ein anderes staatliches Unternehmen, Guangzhou Light Industry Group Co., Ltd. (GLIG), Ningbo Hanyi wegen eines Streitfalls über die Aktienübertragung verklagt und eine Sicherungsmaßnahme beantragt, um 19,89 % der von Ningbo Hanyi gehaltenen Aktien in Liangpinpuzi einzufrieren.

Liangpinpuzi hat in seiner Bekanntgabe auch erwähnt, dass die Einfrierung der Aktien und das laufende Rechtsstreitverfahren die Übertragung der Kontrolle von Ningbo Hanyi an YRIT mit Unsicherheiten behaftet machen könnten.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Meldung lag der Preis pro Aktie von Liangpinpuzi bei 13,09 Yuan. Seit der Bekanntgabedatum ist der Aktienkurs um fast 5 % gefallen, und der Marktwert beläuft sich nur noch auf 5,249 Milliarden Yuan.

Bildquelle: Unternehmensbekanntgabe

Handelt es sich um „Doppelverkauf von Aktien”?

Die größte Unsicherheit bei diesem Geschäft stammt aus dem Vertrag zwischen Ningbo Hanyi und GLIG.

Um seine Schulden zu entschädigen, hat Ningbo Hanyi versucht, einen Teil seiner Aktien in Liangpinpuzi im Rahmen eines Vertragsveräußerungsvertrags zu verkaufen. Im Mai dieses Jahres hat Ningbo Hanyi mit GLIG einen „Vertrag” unterzeichnet, in dem vereinbart wurde, dass GLIG nach einer Due Diligence-Untersuchung anstrebt, einen Teil der von Ningbo Hanyi gehaltenen Aktien in Liangpinpuzi zu erwerben, um das Unternehmen zu investieren und zu kontrollieren.

Es ist bekannt, dass dieser Vertrag die Due Diligence-Untersuchung, die Investitionsplanung, das Vorkaufsrecht, die Verpflichtungen bei Vertragsverletzung und andere Aspekte regelt. Damals haben die eigentlichen Eigentümer des Unternehmens, Yang Hongchun, Yang Yinfen und Zhang Guoqiang, den Inhalt des Vertrags mit GLIG bestätigt und eine Zusageerklärung ausgestellt.

Es ist erwähnenswert, dass Ningbo Hanyi und seine konzertierten Handlungsgehilfen am 28. Mai nicht endgültig den relevanten Aktienhandelsvertrag unterzeichnet haben. Als Ningbo Hanyi sich für die staatliche Investition aus Wuhan entschied, hat GLIG es umgehend vor Gericht verklagt und verlangt, dass es die Aktien zu einem Preis von 12,42 Yuan pro Aktie überträgt und die Aktienänderungsformalitäten durchführt.

Im Hinblick auf diesen Streitfall hat Liangpinpuzi gegenüber Jiemian News erklärt, dass dies die normale Fortsetzung des gesamten Geschäfts (die Aktienübertragung mit YRIT) nicht beeinträchtigen wird. Liangpinpuzi hat angegeben: „Vielleicht halten beide staatlichen Unternehmen das börsennotierte Unternehmen für ein hochwertiges Investmentobjekt, und es sind Differenzen bei den geschäftlichen Verhandlungen aufgetreten.”

Der Anwalt Dong Yizhi von Shanghai Zhengce Law Firm hat auch 36 Kr told, dass dieser Handel kein „Doppelverkauf von Aktien” darstellt, aber möglicherweise eine zivilrechtliche Vertragsverletzung darstellt, da die Gültigkeit der beiden Verträge unterschiedlich ist.

„Der „Vertrag”, den Ningbo Hanyi mit GLIG unterzeichnet hat, ist ein Vorkaufsvertrag (Absichtserklärung), in dem die Kernbedingungen wie der Zeitpunkt der Aktienübertragung und die Zahlungsmethode nicht klar definiert sind, und daher hat er keine zwingende Durchführungswirkung. Der mit YRIT unterzeichnete Vertrag ist ein Endvertrag (offizieller Übertragungsvertrag), der die Übertragungspflicht direkt verlangen kann.„

Dong Yizhi hat auch angegeben, dass die Sicherungsmaßnahme von GLIG gegenüber YRIT priorisiert wird. „Wenn das Gerichtsurteil sich für GLIG günstig auswirkt, könnte dies dazu führen, dass YRIT die Kontrolle nicht reibungslos übernehmen kann oder das Erwerbskonzept neu anpassen muss.„

Daraus ergibt sich, dass der endgültige Verlauf von Liangpinpuzi bis zur Entscheidung des Gerichts weiterhin ungewiss bleibt.

Grundlegende Informationen zur Einfrierung der Aktien von Ningbo Hanyi; Bildquelle: Unternehmensbekanntgabe

Warum braucht es dringend Hilfe?

Tatsächlich war Liangpinpuzi vor der Planung zur Übertragung der Kontrolle schon eine Zeit lang in Turbulenzen.

Die Finanzberichte zeigen, dass das Umsatzvolumen von Liangpinpuzi von 2020 bis 2022 7,894 Milliarden Yuan, 9,324 Milliarden Yuan bzw. 9,44 Milliarden Yuan betrug. Während die Wachstumsgeschwindigkeit stark abnahm, begannen die Kapitalanleger auch „zurückzuziehen”. Im Jahr 2021 hat Hillhouse Capital Group angekündigt, seine Aktien in Liangpinpuzi zu reduzieren, nachdem die ersten beschränkten Aktien freigegeben wurden, und im Februar 2024 hat es alle seine Aktien in Liangpinpuzi verkauft. Anschließend hat auch Capital Today seine Aktien reduziert.

Um die Geschäftsergebnisse zu verbessern, hat Liangpinpuzi auch versucht, sich selbst zu retten.

Im November 2023 hat der Gründer Yang Hongchun seinen Posten als Vorsitzender des Vorstands niedergelegt, und der Mitgründer Yang Yinfen hat die Position des Vorsitzenden des Vorstands übernommen.

Damals hat Yang Yinfen einige Einschätzungen getroffen: In Bezug auf die Vertriebskanäle hat sich der Online-Traffic im Snacks-Sektor verschoben, die Konkurrenz hat zugenommen, und neue Formen des Offline-Einzelhandels sind aufgetaucht; in Bezug auf die Verbraucher hat die Konsumphase in eine Phase der Rationalität eingetreten, und die Konsumstufen der verschiedenen Bevölkerungsgruppen sind differenzierter und deutlicher geworden; in Bezug auf das Unternehmen selbst hat es einen übermäßigen Verwaltungsapparat, Personalüberbesetzung, Bürokratie und Eigeninteresse gegeben.

Und das „Heilmittel”, das Yang Yinfen vorgeschlagen hat, war - bei Gewährleistung der Produktqualität - ein günstigerer Preis. Seitdem hat Liangpinpuzi seine bisher größte Preissenkungsaktion gestartet. Leider hat die Preissenkung nicht nur das Umsatzwachstum nicht vorangetrieben, sondern auch einen starken Rückgang der Gewinne verursacht. Im Jahr 2024 hat das Umsatzvolumen von Liangpinpuzi um 11 % gegenüber dem Vorjahr gesunken, und das Nettoergebnis war direkt im Minus.

Im März 2025 hat Yang Yinfen die Positionen als Vorsitzender des Vorstands und Geschäftsführer des Unternehmens niedergelegt. Gleichzeitig hat das Unternehmen Cheng Hong als Vorsitzenden des dritten Vorstands gewählt; im nächsten Monat hat der Gründer Yang Hongchun die Verantwortung als Geschäftsführer wieder übernommen.

Parallel zur Änderung der Unternehmensleitung hat Liangpinpuzi seinen Geschäftsbetrieb von Snacks auf die gesamte Nahrungsmittelkategorie erweitert. Es verkauft nicht nur Snacks, sondern auch die Rohstoffe für die Herstellung von Snacks und deren Derivate. Beispielsweise hat Liangpinpuzi im April dieses Jahres nicht nur Orangen verkauft, sondern auch Milch-Orangen-Toast und Orangen-Reisbrezeln, die aus Orangen hergestellt sind.

Dennoch hat diese Reihe von Veränderungen die Schwäche von Liangpinpuzi nicht verbessert. Laut der am 15. Juli veröffentlichten Prognose der Geschäftsergebnisse wird das Nettoverlust im ersten Halbjahr 2025 zwischen 75 Millionen Yuan und 105 Millionen Yuan liegen.

Profitdiagramm von Liangpinpuzi in den letzten fünf Jahren; Datenquelle: Unternehmensbekanntgabe, 36 Kr

Nach Ansicht von Wen Zhihong, Experte für die Kettengeschäftsführung und Geschäftsführer von Hehong Consulting, hat Liangpinpuzi seine eigene Lieferkette nicht optimiert, so dass es die Kosten nicht senken konnte. „Unter dieser Voraussetzung kann die Preissenkung nur das Umsatzvolumen aufrechterhalten. Mit dem Rückgang des durchschnittlichen Verkaufspreises pro Kunde und der Gewinnspanne ist ein Verlust unvermeidlich.„

Shen Meng, Exekutivdirektor von Chanson Capital, hat sogar direkt gesagt, dass aus den häufigen Leitungskadernwechseln und der strategischen Anpassung die Unklarheit der gesamten Geschäftsstrategie von Liangpinpuzi ersichtlich wird. „Diese umfangreiche Aktienübertragung zeigt auch, dass die eigentlichen Eigentümer des Unternehmens an der zukünftigen Entwicklung des Unternehmens wenig Vertrauen haben.„

 Was kann die Staatsvermögenverwaltung von Wuhan bringen?

Wird die Staatsvermögenverwaltung von Wuhan eine gute Wahl für Liangpinpuzi sein?

In Bezug auf die Entscheidung, einen staatlichen strategischen Aktionär einzuziehen, hat Liangpinpuzi in seiner Bekanntgabe zwei Gründe genannt: Erstens soll die Erfahrung von YRIT in der integrierten Versorgungskette genutzt werden, um eine ganzheitliche Branchekosystem mit „einem Produkt, einer Kette und einem Park” aufzubauen; zweitens wird die Änderung der Kontrolle die Optimierung der Aktienstruktur und des Unternehmensgovernance-Mechanismus fördern.

Es wird allgemein angenommen, dass die Einstieg des staatlichen Kapitals zumindest finanzielle Unterstützung für Liangpinpuzi bieten kann. Die 1,046 Milliarden Yuan Einstiegshilfe können die Pledgerate der Großaktionäre senken und somit in gewissem Maße das kurzfristige Schuldendruck und die Liquiditätsprobleme lindern.

Darüber hinaus kann YRIT Liangpinpuzi auch bei der Lieferkette mehr helfen.

Laut Aiqicha sind die von YRIT beteiligen Unternehmen unter anderem Wuhan Youhao Cross - Border E - Commerce Co., Ltd., Wuhan Yangtze River Land Port International Supply Chain Co., Ltd., Jinkong Hualiang (Hubei) Grain Logistics Co., Ltd. usw. Der Geschäftsbetrieb umfasst Kältekette, Lebensmittel, Cross - Border E - Commerce und andere Geschäftsbereiche. Diese Ressourcen und Fähigkeiten könnten Liangpinpuzi helfen, den Kostendruck in der Lieferkette zu senken.

Bildquelle: Aiqicha

In der Bekanntgabe zur Aktienübertragung hat Liangpinpuzi auch angegeben, dass beide Seiten die Synergie in der Lieferkette stärken werden, um das Unternehmen bei der Transformation vom „Qualitätssnacks” zum „Qualitätslebensmittel” zu unterstützen.

Natürlich gibt es auch nicht wenige Fälle, in denen der Einstieg des staatlichen Kapitals die Geschäftsergebnisse eines Unternehmens nicht verbessert hat.

Im Jahr 2019 wurde das Kettenmarktunternehmen Renrenle von der Staatsvermögenverwaltung von Qujiang übernommen, aber seine Geschäftsergebnisse haben sich nicht verbessert. Im Jahr 2024 hat es einen Nettoverlust von 17,2965 Millionen Yuan erzielt, und am 4. Juli dieses Jahres wurde es von der Shenzhen Stock Exchange von der Notierung gestrichen.

Am 15. Januar 2023 hat BBK angekündigt, dass die Staatsvermögenverwaltung von Xiangtan die Eigentümerin werden wird. Am nächsten Tag ist der Aktienkurs von BBK direkt gestiegen, nachdem die Handelspause beendet wurde, aber in den folgenden Tagen ist der Aktienkurs rapide gefallen, und der Kurs war sogar niedriger als vor der Handelspause.

Nach Ansicht von Shen Meng sind die staatlichen Unternehmen in Zentral - und Westchina bei der Marktforschung und der Vermarktung eher konservativ. Er glaubt, dass es schwer sein wird, dass Liangpinpuzi nach der Übernahme durch YRIT den Markt überraschen kann.

Wen Zhihong sieht die Aktienübertragung eher optimistisch. In seiner Ansicht hat die Zhongbai Group, die unter der Staatsvermögenverwaltung von Wuhan steht, immer aktiv Reformen durchgeführt. Aus dieser Perspektive hat die Staatsvermögenverwaltung von Wuhan relativ reichhaltige Fähigkeiten für die Marktreform und könnte ein rettender Engel für Liangpinpuzi werden.