Teslas Verkaufszahlen lagen hinter den Erwartungen, aber der Marktwert stieg um 340 Milliarden Yuan. Kann Elon Musk sich noch um die Gründung einer Partei kümmern?
Die Verkaufszahlen von Tesla im zweiten Quartal sinken weiter
Letzte Woche, als die Öffentlichkeit auf die geradenhin feindseligen Äußerungen von Musk und Trump in Bezug auf den "Großen und Schönen" - Gesetzentwurf starrte, veröffentlichte Tesla die neuesten Lieferdaten für das zweite Quartal. Vielleicht waren die Zahlen so schlecht, dass auch Musk vorsichtig werden musste.
Am 2. Juli schrieb Musk in einem Beitrag auf X, dass er Trump für die Einleitung eines Feuerhalts in Gaza loben müsse. "Wer Lob verdient, muss auch gelobt werden. Trump hat es geschafft, mehrere globale Konflikte erfolgreich zu beenden." Plötzlich waren die Online-Spektatoren weltweit verwirrt und sagten: "Einerzeit Feinde, dann wieder Freunde. Das Verhältnis zwischen Trump und Musk ist einfach unverständlich."
Am gleichen Tag zeigten die von Tesla veröffentlichten neuesten Daten, dass das Unternehmen im zweiten Quartal 2025 384.122 Fahrzeuge ausgeliefert hat, was einem Rückgang von rund 13,5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Insgesamt wurden 373.728 Fahrzeuge der Modellsreihen Model 3 und Model Y ausgeliefert. Dies ist bereits das zweite aufeinanderfolgende Quartal, in dem die Lieferzahlen von Tesla rückläufig sind. Laut der im April veröffentlichten Geschäftsbericht für das erste Quartal 2025 wurden weltweit rund 336.700 Fahrzeuge ausgeliefert, was einem Rückgang von 32 % gegenüber dem Vorquartal und von 13 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht - die niedrigsten Lieferzahlen seit dem vierten Quartal 2022.
Theoretisch sollten solche schlechten Zahlen einen starken Kursrückgang zur Folge haben. Aber Tesla ist anders: Der Aktienkurs stieg stattdessen stark an. Am 2. Juli (US-amerikanische Ostküstenzeit) kehrte der Tesla-Aktienkurs um 4,97 % zurück, und der Marktwert des Unternehmens stieg binnen eines Tages um 48,1 Milliarden US-Dollar (etwa 345 Milliarden Yuan) an. Damit rückte Tesla erneut in den Fokus der globalen Kapitalmärkte. Die plötzliche Kursschwung lässt sich direkt auf die Tatsache zurückführen, dass die Zahlen die Erwartungen der Analysten leicht übertroffen haben, und auf das daraus resultierende Rückfließen von Kapital. Im Grunde genommen ist es jedoch eine erneute Bestätigung der AI-Technologie von Tesla und die Erwartung an Musk, der das größte Ungewissheitsmoment bei Tesla darstellt. Vielleicht wird Musk erneut in der Lage sein, Tesla aus der Krise zu führen, wie er es in der Vergangenheit bereits so oft getan hat.
Tesla hat die Lieferdaten für das zweite Quartal veröffentlicht: 384.000 Fahrzeuge wurden ausgeliefert, was einem Rückgang von 13,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, aber den allgemeinen Markt-Erwartungen von 365.000 Fahrzeugen übertrifft. Insbesondere im Vergleich zu den Prognosen mehrerer Investmentbanken wie Goldman Sachs und Citigroup, die von einem "tiefgreifenden Niedergang" sprachen, handelt es sich bei diesen Zahlen um ein klassisches Beispiel für "niedrige Erwartungen + leichte Übererfüllung der Erwartungen". Einige Marktbeobachter sind der Meinung, dass das Wachstum der Elektromobilität von Tesla zwar verlangsamt, aber den Tiefpunkt erreicht hat und die pessimistischen Erwartungen nun zu wenden beginnen.
Egal, was die anderen glauben, Cathy Wood, die bekannteste Anhängerin von Tesla, hat bereits in Aktion getreten. Am Dienstag dieser Woche hat sie 56.368 Tesla-Aktien für rund 17,91 Millionen US-Dollar erworben.
Wie will Musk die Geschichte von Tesla fortschreiben? Wird das Unternehmen weiterhin im Mittelmaß bleiben, oder wird Musk erneut einen Zaubertrick aus dem Hut ziehen und Tesla in eine neue Ära führen? Und kann Musk sich auch noch um die Gründung einer Partei kümmern?
Was denkt Musk?
01 Tesla ist ein AI-Unternehmen, kein "verdammter" Automobilhersteller
Vor kurzem hat Li Xiang, Gründer von Li Auto, öffentlich erklärt: "Ich möchte nicht mehr nur der CEO eines Automobilherstellers sein, sondern der CEO eines Künstlichen-Intelligenz-Unternehmens." Dies mag für Außenstehende unverständlich klingen: Wie kann ein Autofabrikant plötzlich in die KI-Branche wechseln? Wer aber die Geschichte von Musk kennt, versteht, dass dies keine unmögliche Aufgabe ist.
Als Tesla 2010 an die Börse ging, war Musk entschlossen, sich von den herkömmlichen Automobilherstellern zu distanzieren: "Wir sind näher an Apple oder Google als an General Motors oder Ford."
Laut Musk's Plan wird Tesla im Zuge der zunehmenden Marktdurchdringung von Elektromobilität seinen Fokus von der Produktion hin zu Softwarekompetenzen wie autonomem Fahren, autonomen Taxen und Robotik legen und schließlich ein Künstliche-Intelligenz-Unternehmen werden.
Schon 2015, als die Unternehmenszahlen von Tesla enttäuschend waren, riet Musk den Investoren in einem Telefonkonferenz, "auf lange Sicht zu denken": "In zehn Jahren wird der Marktwert von Tesla den von Apple übertreffen und es wird die am höchsten bewertete Firma der Welt sein, weit vor den traditionellen Automobilherstellern."
Deshalb sollte man Tesla nicht als traditionellen Automobilhersteller betrachten, sondern von der Perspektive der KI aus die Zukunft des Unternehmens beurteilen und schätzen, wie viel es wert ist.
Auch wenn man von der KI-Perspektive aus betrachtet, gibt es erhebliche Unterschiede in den Einschätzungen der Analysten. Laut Daten von Bloomberg Anfang Juni variiert der von den Analysten für den Tesla-Aktienkurs prognostizierte 12-Monats-Zielpreis stärker als bei fast jedem anderen Unternehmen im S&P 500 - von 115 US-Dollar pro Aktie bis hin zu 500 US-Dollar. Mit anderen Worten, der Marktwert von Tesla könnte innerhalb eines Jahres zwischen 370 Milliarden US-Dollar und 1,6 Billionen US-Dollar liegen.
Die Modelle der Analysten berücksichtigen nicht separat den Einfluss von Musk auf die Bewertung von Tesla. Bloomberg Intelligence hat festgestellt, dass der "Musk-Faktor" sich in den unterschiedlichen Erfolgsaussichten der bullish und bearish gesinnten Analysten widerspiegelt. Diejenigen, die höhere Zielpreise prognostizieren, sind optimistischer in Bezug auf die Zukunft der selbstfahrenden Autos von Tesla und gehen davon aus, dass diese den größten Teil des Unternehmenswerts ausmachen. Da Musk fast das gesamte Zukunftspotenzial von Tesla auf selbstfahrende Autos setzt, hat er gesagt, dass die Lösung dieser technologischen Herausforderung "der Unterschied zwischen einem sehr hohen Wert von Tesla und einem nahezu Null-Wert" sei.
02 Robotaxi und FSD sind die Zukunft von Tesla
Musk setzt viel Hoffnung auf die von FSD (Full Self-Driving) unterstützten Robotaxis und zeigt wenig Interesse an dem Model 2. Erst aufgrund der langsamen Entwicklung von FSD hat er schließlich dem Vorschlag seines Managementsteam für das Model 2-Programm zugestimmt.
Als die Modelle Model 3 und Model Y auf den Markt kamen und einen großen Erfolg feierten, gab es Gerüchte, dass Tesla ein neues, wirklich erschwingliches Elektroauto namens Model 2 einführen werde, das die Verbrennungsmotoren endgültig in die Geschichte schreiben würde. Dies entspräche auch dem "Master Plan" von Tesla, der schon frühzeitig formuliert wurde. Tesla hatte das Projekt sogar auf die Agenda gesetzt, darunter die Bauplanung einer Fabrik in Mexiko und den geplanten Markteintritt im ersten Halbjahr 2025. Doch der Bau der mexikanischen Fabrik wurde immer wieder verschoben. Gleichzeitig gibt es Meldungen, dass Musk keine neuen Modelle einführen möchte, sondern stattdessen die Modelle 3 und Y mit FSD ausstatten will, um so die Revolution in der Elektromobilität und der Fahrerassistenztechnologie zu vollenden.
Musk hat sich entschieden, FSD voranzutreiben und die Robotaxis in mehreren Städten in Betrieb zu nehmen. Der Kapitalmarkt reagiert positiv auf diese Vision. Mit der Geschichte der selbstfahrenden Autos können kurzfristig Probleme wie sinkende Verkaufszahlen und niedrige Gewinnmargen ignoriert werden. Einige Internetnutzer scherzen sogar, dass jedes einzelne Robotaxi den Aktionären 10 Milliarden US-Dollar an Einnahmen einbringt.
Musk hat bereits erklärt, dass die Robotaxis eine Kombination aus Airbnb und Uber sein werden. Die Besitzer von Tesla-Fahrzeugen können ihre Autos über eine App in das Robotaxi-Netzwerk einbinden und als Taxi nutzen lassen. Sie können jederzeit aus dem Netzwerk austreten.
Nach Schätzungen von UBS könnte das Robotaxi-Netzwerk in den USA bis 2040 auf 2,3 Millionen Fahrzeuge anwachsen, wobei 40 % von Tesla betrieben werden und 60 % von anderen Unternehmen und Privatpersonen stammen. Jedes Fahrzeug würde pro Jahr durchschnittlich etwa 50.000 Meilen zurücklegen. Die jährlichen Einnahmen von Tesla aus dem Robotaxi-Geschäft könnten bis zu 203 Milliarden US-Dollar betragen, davon 86 Milliarden US-Dollar als Gewinn.
Wie performen die Robotaxis, die nun auf den Markt gekommen sind?
Am 22. Juni 2025 hat Tesla in Austin einen Pilotbetrieb für seine Robotaxi-Service gestartet. Damit hat das FSD-System einen wichtigen Schritt in Richtung kommerzieller Nutzung von selbstfahrenden Autos gemacht. Aus den Ergebnissen der umfangreichen Tests, der Fahrverhalten der Fahrzeuge, der Details der Funktionen und den Rückmeldungen der Fahrgäste geht hervor, dass der technologische Reifegrad noch weit hinter den von Tesla auf sozialen Medien behaupteten "Ideen" zurückbleibt.
Derzeit wird das Tesla-Robotaxi in Austin, Texas, für einen festen Preis von 4,20 US-Dollar angeboten und steht nur für frühzeitig eingeladene Benutzer zur Verfügung. Es handelt sich um unbemannt gefahrene Model Y-Fahrzeuge, bei denen sich jedoch ein Sicherheitsfahrer auf dem Beifahrersitz befindet. Aus den Rückmeldungen aus der ersten Testwoche geht hervor, dass zwar keine schwerwiegenden Unfälle auftraten, aber es häufiger zu "Eingriffen des Sicherheitsfahrers", "konfusem Fahrwegplanung", "unerwarteten Bremsmanövern" und "Überschreitung der Geschwindigkeitsbegrenzung" kam, was zu einer breiten Debatte führte.
Die Tests haben gezeigt, dass das visuelle System in komplexen Situationen häufig Fehlinterpretationen und Verzögerungen aufweist. Bei der Erkennung von stationären Objekten wie Polizeifahrzeugen oder temporären Baustellenanlagen reagiert das Fahrzeug oft mit übermäßigen Bremsmanövern, was darauf hinweist, dass das aktuelle Modell noch Schwächen bei der Unterscheidung zwischen "statischen und dynamischen Hindernissen" aufweist. Darüber hinaus ist die Fähigkeit des rein visuellen Systems, die Verkehrssituation zu verstehen, in Situationen, die stark von der "Semantik" abhängen, wie bei Verkehrsschildern oder Fußgängerüberwegen, begrenzt, was die Wahrscheinlichkeit für ungewöhnliche Fahrverhaltensweisen erhöht.
Im Hinblick auf die Hardware ist das Model Y Robotaxi nicht mit einem Lidar-System oder einer hochpräzisen Karte ausgestattet, was Teslas Vision von "End-to-End AI + Kameras an Bord" entspricht. In der Praxis fehlt jedoch ein redundantes Wahrnehmungssystem, so dass das System bei verschmutzten Kameras, schlechter Beleuchtung oder schlechtem Wetter keine Ausweichmöglichkeiten hat.
Vollständig autonomes Fahren erfordert eine hochpräzise Fahrzeugsteuerung, die Fähigkeit, in allen Umgebungen und unter allen Wetterbedingungen zu erkennen und vorherzusagen, sowie eine starke Redundanz und Sicherheit. Wir können zwar über Waymo spotten, das teure Sensoren auf dem Dach montiert hat und keine Aussichten auf Gewinn hat. Aber selbst wenn die rein visuelle Lösung von Tesla die Leistung von Waymo erreichen könnte, wäre das noch lange nicht genug. Jeder Unfall eines Robotaxis würde zu erheblichen rechtlichen und ethischen Fragen führen und das vertrauenswürdige Image des Unternehmens schädigen. Tesla wäre da keine Ausnahme, und einige schwere Unfälle könnten das Unternehmen in die Krise stürzen.
UBS ist der Meinung, dass der aktuelle Marktwert von Tesla bereits die erfolgreiche Kommerzialisierung des Robotaxi-Geschäfts in 3 - 5 Jahren widerspiegelt. In der Realität befindet sich das Geschäft jedoch noch in der frühen Pilotphase, und es gibt noch kein skalierbares Geschäftsmodell. Der aktuelle Aktienkurs könnte sich bereits in einem "Blasenbereich" befinden.
Im Gegensatz zu früheren Anlässen, als Musk immer mit großen Pressekonferenzen auf die Weltbühne trat, hat er diesmal bei der Einführung des Robotaxis äußerst vorsichtig und diskret vorgegangen. Nur zehn Fahrzeuge wurden in den Pilotbetrieb genommen, und es wurden nur ausgewählte Blogger und Investoren, die Tesla positiv bewerten, eingeladen, den Service zu testen. Das Publikum hat keinen Zugang. Dies zeigt, dass Musk nicht so sicher ist, wie seine Tweets vermuten lassen. Er weiß, welche Probleme es gibt.
Aus der Kursentwicklung von Tesla in der vergangenen Woche geht hervor, dass es heftige Kämpfe zwischen Käufern und Verkäufern auf dem Markt gibt. Die Anleger auf Wall Street sind nicht vollständig überzeugt. Die größten Unsicherheiten konzentrieren sich auf drei Aspekte: Kann die Sicherheit der Tesla-Robotaxis die Standards erfüllen? Kann das System das L4-Niveau des autonomen Fahrens erreichen? Und wird die Regulierung das größte Hindernis für die Kommerzialisierung darstellen?
Natürlich sind diese Aspekte eher abstrakt und umstritten. Die Umsetzung wird sicherlich langwierig und schwierig sein. Die Normalbürger müssen sich nicht vollständig mit dem Thema autonomes Fahren befassen. Sie können einfach auf einige Meilensteine von Tesla achten, wie z. B. die zunehmende Anzahl von Abonnenten für FSD, die Erweiterung des Robotaxi-Netzwerks auf weitere Städte und die Anzahl der Fahrzeuge, die in Betrieb genommen werden. Mit nur zehn Robotaxis ist