Huadian erlebt einen IPO im Wert von zehn Milliarden Yuan, mit einem Jahresumsatz von über 30 Milliarden Yuan.
Text | Zhao Siqi
Redaktion | Peng Xiaoqiu
Hard Krypton hat erfahren, dass kürzlich die Registrierung der Huadian New Energy Group Co., Ltd. (im Folgenden als "Huadian New Energy" bezeichnet) in Kraft getreten ist und die Gesellschaft kurz darauf an der Hauptbörse der Shanghai Börse notiert werden wird.
Bei dieser Börsengang plant Huadian New Energy, 1,8 Milliarden Yuan zu beschaffen, was vorerst der größte IPO des Jahres ist. Die Mittel werden für die Errichtung von Wind- und Solarstromprojekten verwendet. Es ist erwähnenswert, dass der endgültige Beschaffungsbetrag der Gesellschaft im Vergleich zu den ursprünglich geplanten 3 Milliarden Yuan um 40 % reduziert wurde.
Als Plattform für die Integration der neuen Energiegeschäfte von China Huadian, einer der fünf größten Stromerzeugungsgruppen in China, ist Huadian New Energy hauptsächlich auf die Entwicklung, Investition und den Betrieb von neuen Energieprojekten mit Schwerpunkt auf Wind- und Solarstrom ausgerichtet und liefert Stromprodukte an 31 Provinzen (Municipalitäten und Autonome Regionen) in China.
Von 2021 bis 2024 nahm der Umsatz der Gesellschaft kontinuierlich zu, nämlich auf 21,74 Milliarden Yuan, 24,67 Milliarden Yuan, 29,58 Milliarden Yuan und 33,97 Milliarden Yuan. Von 2021 bis 2023 stieg das Muttergesellschaftsgewinn nach Steuern der Gesellschaft stetig auf 7,25 Milliarden Yuan, 8,52 Milliarden Yuan und 9,62 Milliarden Yuan. Im Jahr 2024 sank das Muttergesellschaftsgewinn nach Steuern jedoch auf 8,83 Milliarden Yuan, da die staatlichen Subventionen für erneuerbare Energien zurückgingen und die Politik des Marktzolls schrittweise eingeführt wurde.
(Quelle: Jahresabschluss der Gesellschaft aus dem Jahr 2024)
Das Gewinnniveau der neuen Energieerzeugungsbranche wird hauptsächlich von den Kosten der Herstellung von Ausrüstungen und des Bauwerks in der upstream-Industrie sowie von den Netzzugangspreisen und dem Stromverbrauch in der downstream-Industrie beeinflusst. In letzter Zeit sind die Anschaffungspreise von Windkraftanlagen und Photovoltaikmodulen, die die Hauptkosten in der upstream-Industrie ausmachen, aufgrund der Verbesserung der Herstellungstechnologie und der staatlichen Politik zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung gesunken. Gleichzeitig stieg der Stromverbrauch in China von 4,6928 Billionen Kilowattstunden im Jahr 2011 auf 9,2241 Billionen Kilowattstunden im Jahr 2023, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 5,79 % entspricht. Insgesamt stiegen der Umsatz und das Gewinnniveau der Gesellschaft stetig an.
Zu den Hauptgeschäften der Gesellschaft gehören der Verkauf von Wind- und Solarstrom. Von 2021 bis zum ersten Halbjahr 2024 betrug der Umsatzanteil dieser Geschäfte jeweils über 99 %. Der Windstromgeschäft leistete dabei den größten Beitrag, wobei der Umsatzanteil von 2021 bis zum ersten Halbjahr 2024 jeweils über 70 % betrug. Innerhalb desselben Zeitraums stieg der Umsatzanteil des Solarstromgeschäfts der Gesellschaft auf 18,24 %, 19,55 %, 25,56 % und 29,98 %, was zum Hauptwachstumsfaktor wurde.
(Quelle: Prospekt der Gesellschaft)
In den letzten Jahren hat das kontinuierliche Wachstum der Installationskapazität der Gesellschaft sowohl die Netzeinspeisung des Wind- als auch des Solarstromgeschäfts erhöht. Dabei stieg die Netzeinspeisung des Windstromgeschäfts von 2021 bis 2023 um fast 30 %, während die Netzeinspeisung des Solarstromgeschäfts noch stärker anstieg und im Jahr 2023 im Vergleich zu 2021 fast verdreifachte.
Während die Netzeinspeisung kontinuierlich wächst, ist das Problem, dass die Energieeffizienz der Gesellschaft unter dem nationalen Durchschnitt liegt, bemerkenswert. Von 2021 bis zum ersten Halbjahr 2024 betrug die Windstromablehnungsrate der Gesellschaft 4,96 %, 4,78 %, 4,03 % und 5,44 %, was etwas höher als der nationale Durchschnitt von 3,1 %, 3,2 %, 2,7 % und 3,9 % in der gleichen Periode war. Die Solarenergieablehnungsrate betrug 2,5 %, 3,11 %, 4,77 % und 7,9 %, und die Differenz zum nationalen Durchschnitt von 2 %, 1,7 %, 2 % und 3 % in der gleichen Periode nahm von Jahr zu Jahr zu. Mit der Errichtung von Stromübertragungskanälen, der Entwicklung der Energiespeicherung und der Umsetzung der Politik zur doppelten Kontrolle der Energie in China werden die Probleme wie die begrenzte Fähigkeit zur Stromverwertung und -export sowie die begrenzte Fähigkeit zur Lastregulierung der Stromquellen schrittweise gelöst, und es wird erwartet, dass die Energieeffizienz der Gesellschaft steigen wird.
Insgesamt befindet sich die neue Energieerzeugungsbranche in einem raschen Entwicklungsphase angesichts des globalen Kontexts des Erreichens des Kohlenstoffgipfels und der Kohlenstoffneutralität. In China ist vorgesehen, dass der Anteil der nicht-fossilen Energieverbrauch im Jahr 2025 etwa 20 % und im Jahr 2060 über 80 % betragen soll.
In der Branche nehmen die fünf größten Stromerzeugungsgruppen in China - China Huaneng Group, China Datang Group, China National Energy Investment Group, China Huadian und State Power Investment Corporation - weiterhin die führende Position auf dem Markt ein und haben zusammen einen Marktanteil von etwa 40 %. Gemäß der Installationskapazität hat die Gesellschaft in der chinesischen Windenergiebranche einen Marktanteil von fast 6 % und in der Solarstromerzeugungsbranche einen Marktanteil von 3,71 %.
In den Segmenten gehören die vergleichbaren Börsenunternehmen der Gesellschaft zu Longyuan Power Group Corporation Limited, China Three Gorges Corporation, Datang New Energy Corporation Limited, Sinomatech Wind Energy Co., Ltd. und China Solar Energy Holdings Limited. In Bezug auf Umsatz und Gewinn, Installationskapazität und Netzeinspeisung befindet sich die Gesellschaft in der Spitze der Branche.
Von 2021 bis zum ersten Halbjahr 2024 betrug die Gesamtgrossmarge der Gesellschaft 55,7 %, 54,36 %, 51,94 % und 53,97 %, was etwas höher als der Durchschnitt der vergleichbaren Börsenunternehmen in der Branche von 50,17 %, 52,09 %, 49,78 % und 51,37 % war. Der Windstromgeschäft leistete dabei den größten Beitrag, und der Anteil der Gesamtgrossmarge lag innerhalb desselben Zeitraums jeweils über 70 %. Aufgrund der Einführung des Marktzolls für neue Windstromprojekte sank jedoch die Gesamtgrossmarge des Windstromgeschäfts der Gesellschaft von 54,26 % im Jahr 2022 auf 51,23 % im Jahr 2023, was zu einem Rückgang der Gesamtgrossmarge der Gesellschaft im betreffenden Jahr führte.
(Quelle: Prospekt der Gesellschaft)
Es ist erwähnenswert, dass die Verschuldungsquote der Gesellschaft bis zum ersten Halbjahr 2024 71,9 % betrug, was höher als der Durchschnitt der vergleichbaren Börsenunternehmen in der Branche von 61,9 % ist. Der Grund hierfür ist, dass die Gesellschaft hauptsächlich über Fremdkapitalfinanzierung Mittel für die Errichtung von Projekten beschafft. Angesichts der Gesamtinvestition von 80,4 Milliarden Yuan in die Projekte der Gesellschaft und des Beschaffungsbetrags von 1,8 Milliarden Yuan bei der Börsengang wird der Schuldendruck der Gesellschaft auch nach der Börsengang weiterhin hoch sein.
Im ersten Halbjahr 2024 waren die fünf größten Kunden des Windstromgeschäfts der Gesellschaft die Xinjiang Electric Power Company der State Grid, die Yunnan Power Grid, die Fujian Electric Power Company der State Grid, die Guangdong Power Grid und die Inner Mongolia Electric Power, und der Gesamtumsatzanteil betrug 39,6 %. Die fünf größten Kunden des Solarstromgeschäfts waren die Xinjiang Electric Power Company der State Grid, die Hubei Electric Power Company der State Grid, die Jiangsu Electric Power Company der State Grid, die Yunnan Power Grid und die Gansu Electric Power Company der State Grid, und der Gesamtumsatzanteil betrug 37,8 %. Es besteht keine Abhängigkeit von einem einzigen Kunden.
Die Vorgängergesellschaft von Huadian New Energy, die Fuqing Wind Power, wurde 2009 von der Huadian New Energy Development gegründet. Nach der Durchführung mehrerer Runden von Restrukturierungen der neuen Energiegeschäfte im Jahr 2021 wurde der Name in Huadian New Energy geändert, und schließlich wurde 2022 die Umwandlung in eine Aktiengesellschaft abgeschlossen.
Der kontrollierende Gesellschafter der Gesellschaft ist Huadian Furi, und die tatsächliche Kontrollperson ist China Huadian. China Huadian kontrolliert indirekt 52,40 % der Anteile der Gesellschaft über seine hundertprozentige Tochtergesellschaft Huadian Furi und 31,03 % der Anteile über seine kontrollierte Gesellschaft Huadian Power International, was insgesamt 83,43 % der Anteile der Gesellschaft entspricht.