Gesamtes Jahresgewinn in 2024, AI-Beeinflussung öffnet Bewertungsspielraum für Ping An Healthcare | Intelligence Kräken

Am 12. März gab Ping An Healthcare and Technology Company Limited (1833.HK) die Jahresbilanz für das Jahr 2024 bekannt.

Die Finanzberichte zeigen, dass Ping An Healthcare im Jahr 2024 einen Umsatz von 4,808 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Jahreszuwachs von 2,9 % entspricht und leicht über dem von Bloomberg konsensusierten Prognosewert liegt. Angetrieben durch Reformmaßnahmen wie die Strategie 2.0 und die kontinuierliche Optimierung der Geschäftsdatenstruktur konnte das Unternehmen seine Servicequalität kontinuierlich verbessern. Der Wiedereintritt des Umsatzes in die Wachstumsphase ist einer der wichtigen Highlights dieser Finanzberichte.

Was die Gewinne betrifft, hat das Unternehmen im Jahr 2024 einen Nettogewinn von fast 90 Millionen Yuan erzielt. Der bereinigte Nettogewinn belief sich im gleichen Zeitraum auf 158 Millionen Yuan. Die Betriebsergebnisse haben die positive Tendenz seit der Halbjahresbilanz 2024 fortgesetzt. Die Kerntreiber für das umfassende Gewinnversprechen des Unternehmens im Jahr 2024 sind vor allem die oben genannten strategischen Reformmaßnahmen.

Abbildung: Hauptfinanzdaten von Ping An Healthcare im Jahr 2024; Quelle: Unternehmensbilanz, 36Kr

Langfristig gesehen ist das umfassende Gewinnversprechen von Ping An Healthcare im Jahr 2024 einer der wichtigsten vorläufigen Erfolge der strategischen Reform. In den letzten Jahren hat die Entwicklung der Künstlichen Intelligenz (KI) stark zugenommen. Basierend auf seinen eigenen Geschäftscharakteristiken und langjährigen Technologievorräten hat Ping An Healthcare seine Geschäftstätigkeiten durch die Förderung von medizinischer KI gestärkt und aktiv nach neuen Anwendungsfällen für KI im medizinischen Bereich gesucht.

Was sind die wichtigen Punkte in den Finanzberichten von Ping An Healthcare für das Jahr 2024? Wie sollte man das Unternehmen bewerten, das seine Kernaktivitäten durch KI stärkt?

I. Beschleunigte Expansion des Unternehmens-Gesundheitsgeschäfts, KI-Empowerment ist der wichtigste zukünftige Schwerpunkt des Unternehmens

Nach langjähriger strategischer Reform hat der Umsatz aus den Geschäften für Firmen (F-Segment) und Unternehmen (B-Segment) im Umsatzaufbau von Ping An Healthcare einen wichtigen Platz eingenommen. Dank der Ressourcen des Konzerns hat das Unternehmen in beiden Segmenten stark gewachsen. Im Jahr 2024 betrug der Umsatz im F-Segment 2,417 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 9,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im gleichen Zeitraum belief sich der Umsatz im B-Segment auf 1,432 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 32,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Was die Elastizität des Umsatzwachstums betrifft, hat das Unternehmen im Jahr 2024 besonders im B-Segment stark investiert. Die beschleunigte Expansion des Unternehmens-Gesundheitsgeschäfts ist ebenfalls eines der Highlights dieser Finanzberichte. Finanzielle Daten zeigen, dass der Umsatz im B-Segment um mehr als 30 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Der Anteil des Unternehmens-Gesundheitsgeschäfts am Gesamtumsatz des B-Segments ist von 55 % in der ersten Halbe des Jahres 2024 auf 92 % in der zweiten Halbe des Jahres gestiegen. Betriebsdaten zeigen, dass die Anzahl der zahlenden Kunden im B-Segment im Jahr 2024 5,8 Millionen betrug, was einem Anstieg von 13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Anzahl der kumulativ bedienten Unternehmen belief sich auf 2.049, was einem Anstieg von 36 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. 86 % der Unternehmenskunden stammen aus dem Konzernkanal.

Im F-Segment hat die Anzahl der zahlenden Kunden im Jahr 2024 aufgrund der Anpassung des Kooperationsmodells mit der Sachversicherung und des gegenzyklischen Trends leicht abgenommen, was in gewissem Maße das Umsatzwachstum im F-Segment beeinträchtigt hat. Glücklicherweise hat der explosive Wachstum des Unternehmens-Gesundheitsgeschäfts im Jahr 2024 die Auswirkungen des leichten Rückgangs der Anzahl der F-Kunden kompensiert.

Abbildung: Hauptbetriebsdaten von Ping An Healthcare im Jahr 2024; Quelle: Unternehmensbilanz, 36Kr

Seit der Einführung eines neuen Geschäftsaufbaus in der Halbjahresbilanz 2024 ist das Geschäftsmodell von Ping An Healthcare klar geworden. Seine Hauptgeschäfte sind in drei Geschäftsbereiche unterteilt: medizinische Dienstleistungen, Gesundheitsdienstleistungen und Altenpflegedienstleistungen. Betrachtet man das Wachstum der Umsätze in den einzelnen Geschäftsbereichen, so haben sowohl die medizinischen Dienstleistungen als auch die Altenpflegedienstleistungen im Jahr 2024 ein positives Wachstum gezeigt. Angetrieben von der starken Branchenentwicklung und der niedrigen Basis in den Vorjahren hat der Umsatz aus den Altenpflegedienstleistungen im Jahr 2024 um mehr als 400 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen.

Das Umsatzwachstum der Kernaktivitäten spiegelt im Wesentlichen die Richtung der strategischen Reform von Ping An Healthcare wider, nämlich die Bereitstellung von ganzheitlichen Hausarzt- und Altenpflegedienstleistungen für die Kunden, mit Hausärzten und Altenpflegebetreuern als zentralen Ansprechpartnern. Mit der Verbesserung der Servicefähigkeiten und der Erweiterung der Service-Szenarien hat der Heimpflegedienst Ende 2024 75 Städte im ganzen Land erreicht, und die Anzahl der Kunden mit entsprechenden Rechten hat gegenüber dem Vorjahr um 143 % zugenommen.

Abbildung: Umsatz- und Gewinnleistung von Ping An Healthcare im Jahr 2024; Quelle: Unternehmensbilanz, 36Kr

Von der deutlichen Steigerung der Penetrationsrate der medizinischen und Altenpflegedienstleistungen im Jahr 2024 bis zum Wiedereintritt des Umsatzes in die positive Wachstumsphase und dem umfassenden Gewinnversprechen im gleichen Zeitraum ist die Technologie-Empowerment der Geschäftstätigkeiten ein grundlegender Faktor für die Geschäftsentwicklung und das Umsatzwachstum von Ping An Healthcare. Unternehmensseitig betrachtet ist Ping An Healthcare nicht nur ein medizinisches Unternehmen, sondern auch ein Hochtechnologieunternehmen. Man kann sagen, dass Technologie eines der Grundpfeiler von Ping An Healthcare ist, insbesondere die Anwendung von KI, die gut zu den bestehenden Geschäftsaktivitäten des Unternehmens passt.

Seit seiner Gründung im Jahr 2014 hat Ping An Healthcare die technologische Innovation immer gewürdigt und langfristig in diese Richtung investiert. Die langjährige Infrastrukturentwicklung ist die Grundlage für die KI-Empowerment der Geschäftstätigkeiten. Bevor das Unternehmen im Juni 2024 das medizinische Large Language Model (LLM) "Ping An Yibo Tong" und die Arzt-Arbeitsplattform "Ping An Yijia Ren" aktualisiert und veröffentlicht hat, hatte es bereits fünf medizinische Datenbanken aufgebaut: Krankheitsdatenbank, Rezept- und Medikamentendatenbank, medizinisches Produktdatenbank, medizinisches Ressourcendatenbank und persönliches Gesundheitsdatenbank. Diese Datenbanken enthalten umfangreiche professionelle Daten, darunter 37.000 Krankheiten, 220.000 Arzneimittelbroschüren, 2 Millionen klassische Fälle, 30 Millionen medizinische Literaturen und 1,44 Milliarden Konsultationen.

Im Bereich des LLM-Baus hat das medizinische LLM des Unternehmens mehrere Aktualisierungen und Iterationen durchlaufen, basierend auf den oben genannten Massendaten. Das erste Generation Beratungs-Assistenzsystem basierte auf der Regel-Engine-Daten-CDS, das nur 3.000 häufige Krankheiten abdeckte. Nach der Aktualisierung auf das zweite Generation Beratungs-Assistenzsystem, das auf Anwendungs-Inferenz und neuronalen Netzwerk-Technologien basiert, hat es durch tiefgreifendes Lernen aus dem großen medizinischen Wissensgraph die Abdeckung von Krankheiten, medizinischen Begriffen, Literaturen und klinischen Leitlinien erheblich erweitert.

Mit der ständigen Erweiterung der Inhalte der fünf Datenbanken hat Ping An Healthcare im Juni 2024 das LLM "Ping An Yibo Tong" aktualisiert und veröffentlicht. Das Modell zeichnet sich durch die selbst entwickelte Dflow- und LPO-Technologie aus und verfügt über 200 Milliarden Token im medizinischen Bereich, 5 Millionen medizinische Befehlssätze und Millionen von medizinischen Textbildern. Anwendungsseitig ermöglicht die Kombination von Massendaten und fortschrittlichen Algorithmen dem LLM "Ping An Yibo Tong", verschiedene Aufgaben in verschiedenen Szenarien präzise zu erfüllen. Durch die kontinuierliche Markierung und Rückmeldung der Ärzte kann es sich besser an die Bedürfnisse der Ärzte anpassen und individuelle Anpassungsdienste mit geringen Trainings- und Speicherkosten bieten.

Im Februar 2025 hat Ping An Healthcare DeepSeek integriert und die Eigenschaften seines Generalisierungsmodells genutzt. Derzeit konzentriert sich die Integration hauptsächlich auf die Verbesserung der Interaktionserfahrung. Es ist wichtig zu beachten, dass die Medizin eine sehr ernsthafte Disziplin ist. Im Vergleich zu den konsumorientierten General-LLMs liegt der Vorteil von Ping An Healthcare im Bereich der KI hauptsächlich in seiner professionellen Kompetenz.

Das Unternehmen verfügt nicht nur über fünf umfangreiche Datenbanken, die eine Vielzahl von professionellen medizinischen Informationen und Daten zu Krankheiten, Medikamenten und klinischen Leitlinien enthalten. Noch wichtiger ist, dass diese Informationen und Daten nicht öffentlich zugänglich sind. Das Training des medizinischen LLMs von Ping An Healthcare basiert hauptsächlich auf diesen vertikalen Datenbanken. Die Markierung und Rückmeldung der Ärzte sind ebenfalls von entscheidender Bedeutung für die Optimierung der Ausgabe der Diagnose- und Behandlungsresultate. Daraus ist ersichtlich, dass die professionelle Kompetenz im vertikalen Bereich die Schutzmauer des Unternehmens ist. Dies ist auch der Hauptgrund, warum Ping An Healthcare im medizinischen Bereich eine hervorragende KI-Fähigkeit hat.

Im Gegensatz dazu, auch wenn die konsumorientierten General-LLMs Vorteile in Algorithmen und Rechenleistung haben, fehlen ihnen aufgrund der Nicht-Öffentlichkeit vieler vertikaler medizinischer Daten die gezielte Schulung im medizinischen Bereich. Dies führt zu einem deutlichen Unterschied in der Professionalität im Vergleich zu professionellen medizinischen LLMs wie "Ping An Yibo Tong". Darüber hinaus gibt es auf dem Internet eine Menge von überflüssigen und fehlerhaften medizinischen Informationen und Daten. Ohne die Überprüfung durch Ärzte wird der Unterschied noch größer.

II. Anlage-Strategie

Seit Anfang dieses Jahres hat DeepSeek eine KI-Boom ausgelöst. Im Hinblick auf die grundlegende Logik ist die Rechenleistung kein größtes Hindernis für die chinesischen KI-LLMs mehr. Die Anleger richten daher ihr Augenmerk auf den technologischen Fortschritt und die Umsetzung der Betriebsergebnisse. Die Anlage-Logik für KI auf dem Markt nähert sich zunehmend der Fundamentalanalyse. Deshalb basieren die Bewertungsansätze der Anleger für KI-bezogene Aktien derzeit hauptsächlich auf dem technologischen Fortschritt und der Umsetzung der Anwendungen.

Auf der Grundlage der fünf Datenbanken hat Ping An Healthcare im Jahr 2024 das multimodale LLM "Ping An Yibo Tong" und die Arzt-Arbeitsplattform "Ping An Yijia Ren" aktualisiert und veröffentlicht. Laut den Informationen aus der Telefonkonferenz von Ping An Healthcare hat die Integration von DeepSeek in letzter Zeit bereits gewisse Ergebnisse bei der Verbesserung der Interaktionserfahrung erzielt. Technologisch betrachtet basiert die KI-Fähigkeit von Ping An Healthcare hauptsächlich auf internen Ressourcen, was es ihm ermöglicht, seine professionelle Kompetenz voll auszuschöpfen. Die Integration mit General-Modellen ist eines der wichtigen zukünftigen Punkte.

Betrachtet man die politische Entwicklung, so ist das Internet + Gesundheitswesen ein wichtiges politisches Ziel. Die KI-Industrie, als wichtiger Bestandteil der neuen Produktivkräfte, ist ebenfalls ein Schwerpunkt der politischen Unterstützung. Nach der strategischen Reform hat Ping An Healthcare eine klare strategische Positionierung und Richtung. Das auf dem Internet basierende medizinische Servicegeschäft ist das Kerngeschäft des Unternehmens. Gleichzeitig erhöht die KI-Empowerment der Geschäftstätigkeiten die Technologie-Charakter des Unternehmens. Sowohl das Internet + Gesundheitswesen als auch die KI-Empowerment können auf politischer Ebene einen gewissen Bewertungs-Premium generieren.

Betrachtet man die Unternehmensfundamente, so ist Ping An Healthcare das Flaggschiff des Altersvorsorge-Ökosystems der Ping An Group. Das Unternehmen nutzt kontinuierlich die Ressourcen des Konzerns und verbessert die Zusammenarbeit mit den Geschäftsbereichen wie die Sachversicherung und das integrierte Finanzgeschäft. Die Geschäftsmodelle der medizinischen Dienstleistungen, Gesundheitsdienstleistungen und Altenpflegedienstleistungen sind reif und effizient betrieben. Ausblickend wird man aufgrund der politischen Unterstützung und der technologischen Vorteile in Bereichen wie Big Data und KI erwarten können, dass das Unternehmen weiterhin stark wachsen wird, was die Bewertungs-Potential des Unternehmens erhöhen wird.

Was die Unternehmensbewertung betrifft, so ist Ping An Healthcare ein repräsentatives Unternehmen im Bereich Medizin und Technologie an der Hongkonger Börse. Die ausländischen Ökonomien befinden sich derzeit in einer Zinssenkungsperiode. Laut historischer Erfahrung profitiert der Technologie-Sektor in der ersten und Hälfte Hälfte der Zinssenkungsperiode. Die Technologie-Aktien im medizinischen Sektor sind besonders erfolgreich. Aus der Perspektive des Geldpolitik-Zyklus hat Ping An Healthcare als typische Technologie-Aktie solide Unternehmensfundamente. Die KI-Empowerment seiner Geschäftstätigkeiten macht es auf dem Kapitalmarkt