Wie wäre Qiming Venture Partners ohne Liang Yingyu?

Text | Ren Qian

Redaktion | Chen Zhiyan

Eine seit einiger Zeit kolportierte Managementveränderung bei Qiming Ventures hat endgültig Klarheit gebracht.

Laut Chinamedia wird die geschäftsführende Partnerin Nisa Leung, die seit 18 Jahren bei Qiming Ventures tätig ist, das Unternehmen verlassen. Gemäß ihrem "Zehnjahres-Nachfolgeplan" wird sich auch der geschäftsführende Partner Duane Kuang in Zukunft schrittweise zurückziehen.

Drei zentrale Personen übernehmen die Leitung: Hu Xubo, der im Juli 2015 zum Managing Partner befördert wurde, Zhou Zhifeng, der im Mai 2024 zum Managing Partner befördert wurde, und Chen Kan, der im Januar 2022 zum Partner befördert wurde.

Qiming Ventures, das in der Dollar-Funds-Ära entstanden ist, erreicht mit 18 Jahren sein "Erwachsenenalter".

In der aktuellen Managementstruktur von Qiming ist Zhou Zhifeng hauptsächlich für Investitionen in den Bereich der Spitzentechnologie verantwortlich, was im Vergleich zur Vergangenheit weitgehend unverändert bleibt; der größte Rollenwechsel betrifft jedoch Chen Kan - neben seiner Rolle als Partner ist er zusammen mit Hu Xubo Co-Leiter des Medizininvestitionsteams von Qiming. Chen Kan, der "vom Wissenschaftler zum Investor" gewandelt ist, galt zuvor als "von Nisa Leung ausgebildet".

Letztlich dreht sich bei Investitionen alles um Menschen, und die Nachfolge der Partner ist seit jeher ein Schlüsselfaktor für die Kontinuität der Marke von Investmentunternehmen. Auch die chinesischen VCs erreichen diesen Punkt zunehmend. Doch im gesamten Primärmarkt gibt es nur wenige Institutionen, die die "zweite Generation der Nachfolge" erfolgreich umsetzen. In den letzten Jahren hat Duane Kuang mehrfach darauf hingewiesen, dass Qiming Ventures in Bezug auf die Nachfolge vorausschauende Maßnahmen ergriffen hat -

"Ideal ist, wenn die Organisationstruktur aufgebaut wird, während erfahrene und ältere Kollegen noch aktiv im Arbeitsleben stehen, und nicht erst, wenn die ältere Generation sich zurückzieht, um diese Lücken zu füllen." Dies sagte Duane Kuang gegenüber "Dark Tide Waves". Er antwortete auch während eines Interviews im Jahr 2023 auf die Frage nach seinem Ruhestand: "Wenn ich in Rente gehe, wird es bei Qiming Ventures kein großes Vakuum geben."

Der allmähliche Rückzug von Nisa Leung führt unweigerlich zu Assoziationen mit dem Ausscheiden von Gan Jianping vor fünf Jahren: Ebenfalls ein Star-Partner auf der Midas-Liste, ein Name, der untrennbar mit Qiming Ventures verbunden ist. Die von ihnen fokussierten Investitionsbereiche befinden sich ebenfalls im Wandel.

Im Juni 2019 berichtete das "Dark Tide Waves"-Team exklusiv über das Ausscheiden des ehemaligen Managing Partners Gan Jianping und die Gründung einer neuen Institution (später bekannt als Yingze Capital). Damals hatte Gan Jianping bei Qiming Ventures Investitionen in Unternehmen wie Bilibili, Dazhong Dianping und Meitu geleitet. Vor seinem Rücktritt belegte Gan Jianping einen prominenten Platz auf der Midas-Liste.

Rückblickend kann das Jahr 2019 sowohl als Vorabend des Niedergangs der Konsuminternet-Ära als auch als Beginn der technologiebasierten Investitionsära in China angesehen werden. Damals war das Ausscheiden von Gan Jianping gewissermaßen eine Anpassung des Qiming Ventures-Managements an die zukünftige Investitionsrichtung. Ähnlich signalisiert die Veränderung von Nisa Leung wohl das Ende der intensiven Phase der medizinischen Investitionen der letzten zehn Jahre.

"Dark Tide Waves" erwähnte im Artikel "Der große Innovationsmedizinschaft: Ein Traumbild von 200 Milliarden, die in 4 Jahren verschlungen wurden", dass die Reform der Arzneimittelbehörde im Jahr 2015 und die Einführung der 18A-Verordnung durch die Hongkonger Börse drei Jahre später (die es unprofitablen biopharmazeutischen Unternehmen ermöglicht, nach ihrem Börsengang einzutreten) medizinische Innovation, insbesondere in der Arzneiherstellung, zum Bereich mit dem größten Finanzierungsvolumen, der höchsten Aufmerksamkeit und den meisten Erfolgsgeschichten machten. Kapitalgeber, Unternehmer, CROs und sogar klinische Ärzte trugen gemeinsam zu dieser Welle bei.

Als einer der großen Gewinner war Nisa Leung bei Qiming Ventures entscheidend.

Nisa Leung wuchs in Hongkong auf und absolvierte die Cornell University im Management sowie die Stanford University Business School mit einem MBA. Ihre Investment- und Berufslaufbahn begann in den USA, wo sie als Investmentpartnerin bei der kalifornischen PacRim Venture Capital Company sowie bei Mobius Venture Capital arbeitete. 2003 kehrte sie nach China zurück und gründete drei Unternehmen im Gesundheitswesen. 2006 trat sie Qiming Ventures bei und baute das Medizinteam auf.

Einige erfahrene Investoren im Gesundheitswesen haben ihren Respekt und ihre Bewunderung für sie ausgedrückt. "Nisa hat viele beeindruckende Investmenterfolge, insbesondere bei Zai Lab," sagte ein Investor gegenüber "Dark Tide Waves". Qiming Ventures investierte 2014 in der Serie A in das Unternehmen, als es mit 25 Millionen Dollar bewertet wurde, nach der Investition stieg die Bewertung auf etwa 40 Millionen Dollar - damals nicht besonders hoch. Nur drei Jahre später wurde Zai Lab an der US-Börse notiert. 2020 folgte der Börsengang in Hongkong mit einem Wert von fast 7 Milliarden Dollar.

2014 hatten nur wenige Menschen wirklich Interesse an der Arzneimittelforschung, Zai Lab bestand aus einem kleinen Team von drei Frauen und das Projekt war voller Unsicherheiten. Für Nisa Leung basierte die Bewertung solcher kleinen Teams auf "einer Menge Intuition" und der Berechnung, ob eine Marktlücke gefüllt werden könnte.

Nisa Leungs entschlossene Investition in Gan & Lee Pharmaceuticals, die sie zum größten Investor machte, führte zu einem späteren "Super Deal" mit einer Rendite von über hundert Milliarden.

Der Gründer von Gan & Lee Pharmaceuticals, bekannt als der "Vater des chinesischen Insulins", sagte, "Qiming Ventures' Beitrag zu unserem Unternehmen könnte ein Buch füllen." Damals glaubten viele Menschen nicht an das Unternehmen, das noch in kleinem Maßstab operierte und Rechtsstreitigkeiten mit der internationalen Pharmafirma Eli Lilly führte. 2010 musste es ein dreijähriges Wachstumstief verkraften. In dieser Zeit wurde Nisa Leung auf einem Investitionsentscheidungsmeeting von vielen Seiten in Frage gestellt. Jedoch war sie davon überzeugt, dass die Entwicklung der dritten Generation von Insulin auf dem chinesischen Markt viel Raum bot, und investierte entschlossen - später folgte die hohe Rendite.

Nach der Investition in Gan & Lee begann Qiming Ventures schrittweise seine Aktivitäten im Bereich der biomedizinischen Investitionen, welches das Segment mit den meisten Investmentfällen, den prominentesten Projekten und den höchsten Renditen wurde.

Es ist allgemein bekannt, dass das Gesundheitswesen bereits die "Hälfte des Geschäfts" von Qiming Ventures ausmacht. Welche Auswirkungen wird der Ausstieg von Nisa Leung haben?

Hu Xubo, der Qiming Ventures bereits 2006 beitrat und seit 2015 als Managing Partner tätig ist, war zusammen mit Nisa Leung für das Gesundheitswesen verantwortlich. Brancheninsider berichten, dass "Nisa mit internationalen Märkten vertraut ist und in innovative Medikamente investiert, während Hu sich eher auf Medizintechnik und den RMB-Markt konzentriert."

Hu Xubo bezeichnete Nisa Leung als "eine ausgezeichnete Investorin mit internationaler Perspektive und starkem Urteilsvermögen". "Ich habe viel von Nisa gelernt, besonders von ihrer Sensibilität für große Märkte und ihrer langfristigen Unterstützung für Unternehmer." Nach über zehn Jahren gemeinsamer Arbeit kennen sie und Nisa Leung sich gegenseitig gut und bringen ihre unterschiedlichen Bildungswege, Berufserfahrungen, Perspektiven und Erkenntnisse ein, um sich im Bereich der medizinischen Investitionen bei Qiming Ventures zu ergänzen und zu kooperieren.

In der Zukunft ist Chen Kan einer der Nachfolger. Chen Kan absolvierte sein Studium an der Fudan-Universität und hat ein Postdoktorat von der Harvard Medical School. In der frühen Phase seiner Karriere arbeitete er als leitender Wissenschaftler bei Johnson & Johnson in den USA an der Entwicklung neuer onkologischer Medikamente. Vor dieser Tätigkeit war er Teamleiter bei Hengrui Medicine.

Im Gegensatz zu der Ära von Nisa Leung stehen Chen Kan nun völlig andere Herausforderungen bevor: Die erste Welle "einfach greifbarer Früchte" im Bereich der innovativen Medikamente ist bereits geplückt. Mit Blick auf diese Veränderungen sagte Chen Kan in einem Interview, "Technologien, die in China innovativer sind, wie zum Beispiel neue first-in-class Ziele, könnten die nächste Gelegenheit sein. Diese neuen Ziele, die aus Chinas klinischen Ressourcen entwickelt werden, könnten weltweit eine bedeutende Wirkung entfalten."

Sogar im Jahr 2023, das durch einen Rückgang der Investmenttätigkeit in der gesamten Branche geprägt war, hat Qiming Ventures im medizinischen und gesundheitlichen Bereich 47 Investitionen getätigt. Von 2022 bis Mai dieses Jahres schloss Qiming Ventures insgesamt 19 grenzüberschreitende BD-Transaktionen ab, die sich auf über 8,5 Milliarden Dollar beliefen.

Laut unvollständiger Statistiken wurden 2023 landesweit fast 70 im Inland produzierte innovative Medikamente in Lizenz- (License-Out) Transaktionen veräußert, mit einem dokumentierten Gesamtvolumen von über 40 Milliarden Dollar. Bemerkenswert ist, dass 2023 die Anzahl der ausländischen Lizenzverkäufe erstmalig die der Lizenzeinkäufe (License-In) überstieg, was ein markantes Ereignis darstellt. Chen Kan ist der Ansicht, dass jetzt die beste Zeit für chinesische Unternehmen im Gesundheitswesen ist, sich auf die Globalisierung vorzubereiten.

Es gibt auch Berichte, dass Qiming Ventures plant, einen neuen Fonds mit einem Zielvolumen von 800 Millionen bis 1 Milliarde Dollar aufzulegen. Duane Kuang wird weiterhin das Fundraising für den nächsten Fonds leiten.

Anfang November nahmen Nisa Leung, Duane Kuang, Gary Rieschel, Hu Xubo und Zhou Zhifeng am Dankesdinner auf der Qiming Ventures-Dollar-LP-Tagung teil. Mit einem Weinglas erhoben begingen Nisa Leung, gekleidet in einem roten Anzug, und Qiming Ventures den Beginn einer neuen Ära.