华侨城：没有剥离房地产业务的计划

 6月29日，华侨城召开了2025年股东周年大会，此时吴秉琪加入已满10个月，这是他第一次以董事长的身份主持华侨城股东会。

据悉，出席本次会议的管理层还有副总裁关山、副总会计师刘宇、笪云平、董事会秘书侯瑞芳、战略与投资管理部负责人吴春等。

在2024年度股东大会上，华侨城方面曾提出变“被动”为“主动”，核心在于抗风险、防爆雷，保证企业先“活下来”，再寻找新的机会。

在今年的股东会上，吴秉琪则表示需要一点时间换取空间，去思考存量资产的盘活路径与新产品的精准定位，扎扎实实做好自己的事情，可能短期有压力，但有信心争取到比较好的结果。

无法抛弃的地产

回顾2025年业务情况，华侨城实现营业收入313.81亿元。其中，房地产业务收入98.48亿元，占总营收比例下降18.08个百分点至31.39%；文旅业务收入213.72亿元，占比提升17.92个百分点至68.10%。

据与会投资者转述，有现场股东向管理层探讨指教，华侨城能否学习中交地产的做法，以一元代价将地产业务剥离出去，未来只专注于文旅业务？

对此，战略部负责人吴春回应表示，地产和文旅是华侨城两大主业，未来会继续发挥好文化旅游和特色地产双轮驱动的优势，相互赋能，为公司发展注入后续动力。公司目前为止并没有应披露而未披露的关于剥离地产业务的计划。

董事长吴秉琪补充道，作为一家以文旅起家的企业，房地产开发业务对华侨城而言曾是一手好牌，为公司增加了许多价值。尽管房开业务如今面临着压力，但公司仍会坚持文旅+地产的特色路线。

吴秉琪表示，公司地产与文旅是密不可分的，几乎所有的欢乐主题公园附近都会有地产项目，两者之间存在一个良性互动，这也是华侨城的特色。他还指出，当地产业务方面的问题得到妥善处理时会是文旅业务的一大助力，并直言存量盘活是必须面对的问题。

在今年4月初的业绩发布会上，吴秉琪曾指出，华侨城2025年围绕盘活存量、做优增量的工作主线，积极抢抓各项政策机遇，多措并举推进存量资产盘活，并将其作为重点工作。具体包括持续跟踪专项债、土地收储等相关政策，主动对接地方政府，推动符合条件的土地纳入政府收储清单等。

据不完全统计，华侨城自2025年至今，已实现12宗地块的退出，并回笼近30.9亿元资金。此外，截止2025年末，其已累计完成61个存量项目的专业化整合工作，并将分散的存量项目按业务属性归集到各专业平台。

在本次股东会上亦有管理层指出，存量盘活是公司的目标之一，而且要多措并举地推动整个项目的去化，修复整体经营业绩。

针对在售的项目，将采取迭代产品户型，升级样板房提升呈现效果，丰富完善包括安全、舒适、绿色、智慧的好房子价值以及技术体系，持续提升产品差异化竞争力优势等措施。

同时聚焦核心城市，灵活运用房票机制推动存量房源的成交，并继续通过跟政府沟通，推动土地收储置换，进一步优化资源配置。

该名管理层还指出，公司将分类施策推进低效资产的有序出清，并透露该部分工作以往均由下属公司负责，如今则由集团牵头来推动。

双轮驱动的另一面

作为“双轮驱动”的另一边，文旅业务也受到了现场股东们的强烈关注。

会上，副总裁关山介绍道，华侨城旗下热门品牌欢乐谷主题公园提出了城市安居的主场定位，在IP建设上采取双轨策略，一方面系统性打造自有IP，另一方面与社会公众和外部优秀IP持有者合作以丰富公司IP矩阵。

关山认为，华侨城主题公园具有场景优势与客流流量优势，为公司打造平台提供了一个坚实的支撑和保障，完全有条件和国内外优秀的IP合作，把欢乐谷打造成一个线下半IP内容最佳的交互体验平台。

去年，华侨城旗下欢乐谷公司聚焦主题公园业务，曾引入了超级飞侠、王者荣耀、英雄联盟、葫芦兄弟等10余个IP。

关山表示，通过近两年的努力，公司IP活动对市场传播的影响已有了显著的进步。今年前5月，公司旗下文旅企业累计接待游客3083万人次，同比小幅增长。

另外，还有部分股东向管理层咨询了东部华侨城的现状。

据了解，深圳东部华侨城开业于2007年，是中国首个国家生态旅游示范区，涵盖山海生态、主题乐园、酒店集群等多元业态，是不少人的童年回忆，也是华侨城文旅业务的招牌园区之一。

但十余年的时光足以令回忆褪色，这座“山海传奇”也直面着转型困境。去年4月，东部华侨城大侠谷景区宣布闭园改造。

在本次股东会上，公司管理层向股东们介绍了东部华侨城的改造工作，指出各项升级改造工作原由华侨城旗下酒店公司全面负责，如今主题公园二级公司欢乐谷公司亦加入到改造工作中，并成立了一个由董事长吴秉琪亲自挂帅的专班。目前设计相关的工作已基本落地，预计下半年进入到实施阶段。

业务之外，华侨城的债务情况也受到了关注。有股东提及，华侨城2025年末时的总资产规模约为2803.84亿元，同比减少13.51%；而有息负债总额为1185亿元，同比减少9.13%，低于资产规模减幅。

对此，副总会计师刘宇坦言，近年公司资产的下缩减速率确实略快于有息负债，这与房地产业务采取的“以售定投”策略有关，为保障资金流的充裕，公司在房地产存量建设方面的投入是有所减少的，导致资产规模波动较大。

刘宇指出，公司现存有息负债规模中，银行借款的比重超过了80%，且中长期占比接近70%，总体来看短期偿债压力并不大。同时公司近几年也在不断优化和调整负债结构和规模，确保债务风险整体可控。

本文来自微信公众号“观点”，作者：观点地产新媒体，36氪经授权发布。