东方时尚争“壳”战：网约车新秀遇对手，资本猎手王朝光借道入主

31年前，年仅23岁的徐雄在北京大兴创立了东方时尚（603377.SH）。在徐雄的带领下，东方时尚从一家只有15辆教练车的小驾校，一步步成长为“亚洲第一大驾校”。2016年，东方时尚成功登陆上交所，成为“驾校第一股”。

上市之后的东方时尚却遭遇了一场急转直下的变故。2023年，徐雄因涉嫌操纵市场罪被捕，此后其隐瞒关联交易、通过关联方侵占上市公司资产等问题随之浮出水面。公司年报因此被审计机构出具否定意见，股票也被“戴帽”。

内忧外患之下，东方时尚陷入债务违约，并于去年7月被申请预重整。次月，复利产业发展（深圳）有限公司（下称“复利产业”）、北京众诚和合科技发展中心（有限合伙）（下称“众诚和合”）两家产业投资人，及大兴投资、中祥航业、深圳利茂大集等9家财务投资人组成的联合体当选重整投资人，意在取得公司控制权。

彼时众诚和合的实控人疑为原新三板挂牌公司帝测科技的实控人张向前，这也让市场对帝测科技借壳有所期待。

与此同时，一家网约车公司登途控股也通过增持、法拍等方式大举揽入公司股份，目前登途控股及其一致行动人安徽荣智已持有东方时尚12.17%的股份，暂位列第一大股东。一时间，东方时尚控制权归属陷入迷局。

如今，东方时尚的“归属”又出现新变数。创业板上市公司汉邦高科（300449.SZ）实控人王朝光将入主众诚和合。若重整顺利推进，王朝光将“借道”成为东方时尚的新任实控人。

6月15日，东方时尚股价跌1.95%至3.52元/股，总市值约为25亿元。2025年8月东方时尚重整投资人出炉后，公司股价一度大涨，去年11月时最高触及4.64元/股。但此后公司股价震荡下行，如今已较去年11月的高点回落约24.14%。

资本大佬王朝光成“白衣骑士”

6月12日，东方时尚发布公告称，公司签署了《重整投资协议之补充协议》。

补充协议显示，东方时尚产业投资人众诚和合的出资结构即将调整，张向前、崔楠等原股东全部退出，北京金汇鼎铭投资管理有限公司（下称“金汇鼎铭”）、北京空地智联科技发展中心（有限合伙）（下称“空地智联”）成为众诚和合的新股东。

股权变动后，张向前控制的空地智联成为众诚和合的二股东，持股比例为48.30%，张向前也失去了对众诚和合的控制权。金汇鼎铭的实控人王朝光成为了众诚和合新的实控人。

此外，复利产业、众诚和合还对其受让股份的数量进行了调整。

此前的《重整投资协议》约定，复利产业、众诚和合作为产业投资人，将分别受让1.33亿股、0.68亿股东方时尚转增的股本。以此计算，若重整完成，复利产业、众诚和合的持股比例将分别达到10.99%、5.60%。

在最新的《补充协议》中，复利产业、众诚和合确认，两家公司转增股本的数额将分别变为0.61亿股、1.41亿股，且双方将结为一致行动人。

以此计算，重整完成后复利产业、众诚和合的持股比例分别为4.99%、11.59%，众诚和合将成为东方时尚新的控股股东，王朝光将成为上市公司新任实控人。

此次变更也让复利产业、众诚和合付出了更高的成本。去年8月签署《重整投资协议》时，两家公司的入股价格为1.34元/股，总对价分别为1.79亿元、0.91亿元。双方调整受让股份后，其入股价格也按公司最新股价进行了重新计算，变更为1.81元/股。以此计算，两家公司需要支付的对价变更为了1.10亿元、2.55亿元。

东方时尚新任实控人王朝光驰骋资本市场多年，在资本运作方面经验丰富。公开信息显示，王朝光今年54岁，曾在云南葛洲坝城市运营投资有限公司、云南葛洲坝园投城市运营投资有限公司等担任董事长。

2021年，王朝光通过旗下公司Grace Fountain参与港股上市公司香港资源控股（2882.HK）（现名“金至尊集团”）的定增，以3250万港元的对价取得公司24.10%的股份。此后，王朝光成为了香港资源控股的董事局联席主席。

2024年，王朝光以约4862万港元的对价，将所持香港资源控股24.10%的股份卖给了六福珠宝的母公司六福集团（0590.HK），收获1600余万港元浮盈后清仓离场。

同在2021年，王朝光通过旗下公司沐朝控股还参与了A股上市公司汉邦高科的定增，沐朝控股斥资5.17亿元，获配汉邦高科23.11%的股权。2024年，此次定增落地，沐朝控股成为汉邦高科控股股东，王朝光与沐朝控股另一位股东李柠成为汉邦高科实控人。王朝光与李柠关系密切，李柠此前是香港资源控股的股东、董事局主席。

值得注意的是，此前复利产业、众诚和合曾承诺，若重整完成，复利产业与众诚和合作为控股股东，应利用自身及关联板块经营优势为东方时尚提供支持，并在符合监管要求的前提下，将优质资产置入东方时尚体内，助力公司改善业绩。

此前，众诚和合的实控人张向前，而张向前疑似前新三板挂牌公司帝测科技的实控人。因此市场曾猜测，拥有测绘甲级资质和勘察乙级资质的帝测科技是否会借助此次重整，借壳东方时尚上市。

若王朝光成功入主东方时尚，未来其是否会向东方时尚注入资产，仍待进一步关注。

登途控股仍在增持

就在东方时尚推进重整之际，一家网约车公司登途控股也在持续增持公司股权。这也让东方时尚未来的控制权归属变得扑朔迷离。

据登途控股官网，公司成立于2021年，是一家“网约车”公司，旗下拥有登途科技、登途租赁、登途e站、登途传媒四大事业线，其中，登途租赁已经布局了32个城市，投放车辆超1.7万辆；登途传媒已在10个城市展业，共投放新途屏4万块，签约数超10万块。登途控股表示，公司的愿景是成为中国网约车行业运力资产管理规模第一名。

工商信息显示，登途控股有3家股东，分别为海南麒云投资、贺黎明、胡叶超，持股比例分别为94.25%、5%、0.75%。胡叶超是登途控股的实控人，穿透后持有公司75.40%的股份。

自2025年1月以来，登途控股通过司法拍卖、增持等方式，与一致行动人安徽荣智持续提升对东方时尚的持股。至今年3月底，登途控股、安徽荣智合计持有的上市公司股份达到12.17%，已超越国资背景的大兴投资及一致行动人华能信托的12.12%持股，成为公司第一大股东。

当然，若东方时尚重整落地，登途控股的持股比例也将缩水。

目前，东方时尚的总股本为7.15亿股，若重整完成将新增5亿股股份，总股本将增至12.15亿股。届时复利产业、众诚和合的持股比例分别为4.99%、11.59%，而登途控股及其一致行动人的持股比例将稀释至约7.16%。与产业投资人联合体相比，登途控股的持股比例相对较低，未来是否会参与争夺公司控制权仍待观察。

在今年3月的公告中，登途控股表示，其权益变动系对上市公司长期投资价值的认可及未来发展前景的信心，未来12个月内不排除继续通过直接或间接的方式增持上市公司股份的可能，暂无处置已拥有权益的股份计划。

仅从财务投资的角度考虑，登途控股目前已收获浮盈。登途控股手中的股票大部分是法拍所得，除最新一次参与法拍的成交价3.67元/股高于目前股价外，此前几次法拍的价格2.99元/股、2.18元/股和2.83元/股均低于目前公司股价。

本文来自微信公众号“大摩财经”（ID：damofinance），作者：达摩财经，36氪经授权发布。