光伏大涨昙花一现，马斯克的“太空光伏”是大忽悠吗？
大家一起上天去
太空光伏上周五掀起涨停潮，而周一则不出意外地高开低走，仿佛完全没把前两天讲过的故事放在眼里。不过，一直担任总龙头的迈为股份依旧在盘中创下新高，给了市场一点信心。而周二，热情依然集中在少数几个标的，普涨故事如昙花一现。
影响光伏表现的因素有两条，一条是马斯克的嘴。马斯克希望用太阳能AI卫星支撑太空算力中心，未来三年把特斯拉和SpaceX的太阳能制造能力推到每年100GW，并最终做到地面100GW+太空100GW；加之商业航天进入集体加速期，和太空AI叠加，这毕竟是谷歌、英伟达都或多或少有涉及的方向，情绪难以阻挡。
另一条则是二级市场需要一个关于关于光伏的故事。连续两年半的行业性亏损让不少公司现金流和净资产严重受损，且金属的涨价潮也最终落到了光伏头上（比如同样被爆炒的银），粗看来市场并不友好。此时能有一番利好消息，券商研报轮番抛出2030年万亿级市场空间的模型，未来的希望冲淡了当下的紧张。
一个在地面努力保本，一个在天上讲万亿故事。太空光伏概念在海外相关社区其实受到批评和质疑更多，这一次，谁比较对呢？
一个熟悉的万亿赛道故事
从上世纪50年代第一颗太阳能卫星上天开始，航天就一直是光伏最早的应用场景之一。几十年来，航天级砷化镓多结电池一直稳坐性能天花板——比如天合光能的产品就有在轨卫星在使用——比功率高、辐照寿命长，只是价格昂贵、市场太小，长期被当作军工/航天的小众生意。
曾经我们质疑太空光伏主要是因为当时的主要需求是把太空电力送回地球，但现在因为需要将数据中心送上天，所以需求转向了在太空直接给算力供电。
这一转，直接改变了三件事。
第一是市场空间的量级抬档了，不过有一个前提，就是商业航天的进展符合预期。
传统卫星用电，需求极其有限。通信、遥感卫星的太阳翼功率通常在几千瓦量级，全球一年发射一两百颗，全年太阳翼市场不过十亿级人民币。即便低轨卫星星座数量爆发，光伏也只是配套成本的一部分，很难撑起万亿想象。但太空算力把这个估算改写了。
网上流传一份来自证券机构的市场拆分：低轨卫星本身的光伏，到2030年全球市场空间约295亿元，是当前十倍水平；如果进入10GW级太空数据中心部署阶段，按每瓦太阳翼150元估算，光伏部分每年就对应1.5万亿元级别的市场。
若进一步假设100GW级太空算力，保守按15元/W计算，太阳翼市场也在万亿人民币上下，叠加配套结构、热控、储能，整体工程规模可到数万亿元。这是一个刺激的数字。而且这里的万亿指的是新增需求，而不是累计。那么光伏叙事还需要参照原来的逻辑吗？恐怕完全不需要了。
第二是算力需求带来的良好转向，直接规避了最大的问题。
过去几十年，太空光伏最大的想象，是太空太阳能电站：在高轨道收集太阳能，通过微波或激光将电力传回地球。这个模型在学术上成立，在工程上却几乎难以落地——长距离能量传输效率、安全性、地面接收站成本，每一个都是巨坑。
但太空算力避开了把电送下来这一步。卫星、空间站、本就需要电力；如果把一部分AI训练、推理搬到轨道侧，只需要把算过的结果往地面传，带宽和能耗都小得多，光伏系统只要同时养活算力舱和通信链路即可。
另外，Eager Space、Scott Manley等博主都在分析太空光伏时提到，太空的光照条件异常友好，尤其是晨昏轨道，几乎可以做到全年全天候日照，遮挡时间极短，发电等效小时数远高于地面。对习惯了用度电成本来衡量一切的地面光伏而言，这种设定有其好处。
第三，太空算力的起点是AI，大模型训练和推理对供电稳定性、功率密度、冷却能力的要求，远高于传统卫星负载。英伟达、谷歌、亚马逊等公司已经对把部分GPU算力上天给出过公开设想。
谷歌最积极的预测如下：“历史上，高昂的发射成本一直是大规模空间系统的主要障碍。然而，我们对历史和预计上市价格数据的分析表明，如果持续学习速度，价格可能在2030年代中期降至低于每公斤200美元。在该价格点下，发射和运营一个基于空间的数据中心的成本，按每千瓦/年计算，大致可与同等地面数据中心的能源成本相当”
于是，太空光伏就被拉进了一个前所未有的大生态：低轨星座、在轨服务、空间站、GPU、数据中心机柜、冷却系统、太阳翼、电源管理、储能、热控......太空+AI+光伏三重叠加，估值讲得动，机构研报愿意堆数字。从叙事结构上看，这是一套几乎自洽的闭环。
所以目前，钧达股份、东方日升、迈为股份、奥特维的上涨基本都是消息驱动，比如和SpaceX的关系、HJT/钙钛矿设备相关的传言等；而鹿山新材这类公司则是和材料关联紧密。
到底什么算先进产能？
太空光伏如果落地，那么比拼的一定是在单位质量、单位面积内，谁能提供最稳定、最轻、最抗辐照的电力。
在地面，主流观点曾一度认为，P型电池（PERC等）是落后产能，N型TOPCon、HJT、BC才代表先进路线。但到了太空场景有几个硬条件：
在这套约束下，依赖较厚硅片、正面栅线的路线，并不是最佳选择，具备双面全钝化、低温工艺、可薄片化特性的P型HJT，重新进入视野。而钙钛矿/钙钛矿叠层，凭借超高比功率和柔性，成了几乎市场公认的终极路线——至少在情绪上是这样，另外前提是稳定性问题逐步被工程化手段控制。
东方日升在多次投资者交流中强调，自己的P型超薄HJT电池已做到50–70μm厚度，并仍有进一步减薄空间。对于追求比功率和柔性的太空光伏，这样的薄片优势确实具备吸引力。
在钙钛矿也一直有很多消息，比如晶科能源和晶泰科技此前达成合作，展示了一种AI+材料的研发范式，用文献挖掘+自动实验+在线表征，打造结构化数据库，再结合量子物理模型和领域大模型，跑出更优的材料组合和结构设计。
故事太先进，参数空间太大，人脑已经不够用了，只能靠机器去帮忙试错。
考虑到低轨卫星典型寿命只有5年，太空场景对钙钛矿寿命的要求，本来也远低于地面30年的标准。只要能撑住5年，就具备商业价值；工程迭代过程中，寿命可以逐步拉长。
天合光能在投资者沟通中则明确提出，同时在晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层、III-V砷化镓多结三条路线上布局太空光伏，并已与国内外航天机构展开合作。
谁曾想，一个新故事带来的改变如此巨大。不过在太空光伏的产业链里，半导体电池片仅仅是一环，很多关键点反而在“配角”身上。
其一是封装与柔性基材。太空环境对封装的要求，大致可以用四个词概括：抗辐照、耐热循环、轻量、高气密。传统玻璃+封装胶的地面组件方案，很难直接搬上天。像鹿山新材这样的公司，开始针对不同电池类型（钙钛矿、P-HJT、砷化镓多结）提供定制封装方案：
钙钛矿封装方案已通过头部钙钛矿企业验证，P型HJT封装正在进入航天厂商小批量验证，砷化镓封装方案早在2022年就通过多家航天企业验证，并开始批量供货。
另一端，CPI等柔性透明基材进入了产业视野。钧达股份以3000万元参股上海星翼芯能，双方计划用CPI薄膜与晶硅电池结合，面向低轨与太空光伏。这类产品一方面大幅减轻重量，另一方面为卷折展开的太阳翼提供机械基础。
其二是光伏设备。目前，中国光伏设备在全球产业链中是少数几个真正具有卡脖子能力的环节之一。无论是HJT的PECVD、PVD、激光工艺设备，还是钙钛矿的涂布、固化、检测产线，中国企业都已经在全球装机中占据了高份额。
正因如此，之前盛传的消息是SpaceX已基本敲定与迈为股份的HJT设备订单，金额约5亿美元，对应约7GW异质结产能；一些钙钛矿设备企业亦传出进入其供应链的消息。特斯拉在北美自建光储产线，也在密集对接中国设备厂，甚至连审厂时间也传得有模有样。
对中国设备企业而言，太空光伏是一个并不在国内产能约束之内的新增市场，且客单价远高于地面应用；对全球光伏产业而言，除非马斯克决定在设备层面从头再造一套体系，否则巨大的市场预期再怎么样也会向外流出。
不过，当前整个产业链肯定还没有达到完善的程度。上游多数还停留在小试或中试；中游很多光伏企业虽然合作不少，但没有在航天工程上积累过系统经验；而下游吵得最厉害的话题就是在轨维修、太空运维。自动化程度有多高？组件损坏率能容忍什么水平？这些话题是绕不开的。
太空光伏的赢家并不确定
过去几年，中国光伏行业的情况无需多言。太空光伏的一个好处是引入了新的对比维度，比如电池水平、封装方案设备可靠性等。但是马斯克提出的言论，意味着他有自己的算盘。比如一个听起来天方夜谭但完全有可能发生的事：马斯克拥有发射能力+AI技术，他有没有可能通过高频迭代，搞出面向太空光伏的独特的技术方案？这样一来，留给市场的份额自然就小了。
太空光伏不仅是一个技术路线之争，更有可能是一个谁有权写定义的争夺。
另外，从短期看，太空光伏对地面产业链的直接拉动非常有限——现阶段无论是卫星数量还是单星功率，远不足以改变整个行业的供需格局。但在中长期，一种新的可能性诞生，就意味着新的格局要演化。即便短期投入沉重、盈利承压，晶科能源、天合光能等公司仍然在董事长致辞中，把太空光伏星际算力写进年度关键词。
还有一个不那么直观但可能更深远的影响，是对地面储能和逆变器需求的重塑。假设一部分原本应该在地面消耗的电力负荷，被搬到了轨道上，那么市场配额必然会变。
目前为止，谈论这些可能都还太早。但市场既然认真了，于情于理都该有所考虑。接下来3–5年更现实的方向可能如下：
以现有低轨通信/遥感卫星为载体，逐步放大航天级光伏组件的应用规模，把样品级变成批量级；
在少量试验性太空算力舱中验证光伏+算力+热控的整体方案，积累系统工程经验；
用AI+自动化实验加速钙钛矿/叠层等关键材料体系的成熟，为未来的大规模应用打基础。
最后，当前银价大涨也是光伏需要关注的一个核心点。爱旭股份、隆基绿能等公司称已经在“去银化”路线上取得有效进展，但大规模实践测试还没到来。要改变一个行业的走势，毕其功于一役不是合理的想象。
本文来自微信公众号 “松果财经”（ID：songguocaijing1），作者：青元 青元，36氪经授权发布。