140亿，纽交所投了全球最火“线上赌场”

10月10日，诺贝尔和平奖被颁发给了委内瑞拉反对派领袖玛丽亚·科里纳·马查多。而在距离颁奖还有12小时的时候，一名交易员在Polymarket上大额下注，直接将马查多的获奖概率从不到5%拉升到了近70%，并带领一众网友赚取了大额收益。

为这笔押注提供交易支持的Polymarket，被戏称为全球最火的“线上赌场”，它以“预测市场+加密货币押注”的模式，在2020年成立后迅速受到全球散户和机构投资者欢迎。今年以来平均每月有超30万用户、10亿美金，在平台上押注“未来”。

就在最近，Polymarket完成了自成立以来的最大一笔融资。纽交所母公司洲际交易集团（ICE）以投后估值超90亿美元的价格向Polymarket战略投资20亿美元。

通过这笔投资，ICE获得Polymarket平台产生的所有事件驱动数据的获取和分销权，并将与Polymarket合作开展未来的代币化计划。

01.什么是预测市场？

在了解Polymarket之前，我们先来简单介绍一下“预测市场”。

预测市场（Prediction Market）的概念最早可以追溯到 16 世纪，最初是一种预测教皇选举结果的民间“投票”机制。自 20 世纪 50 年代起，这一概念逐渐发展为经济学研究的一个分支。

如今，预测市场又被称为“观点期货”（idea futures）“事件衍生品”（event derivatives） 或 “信息市场”（information markets），已经成为一种被广泛认可的汇聚公众观点、预测事件结果的有效方法。

简而言之，预测市场上的每一个预测，都是在针对未来可被外部验证的问题，设立以“是”或“否”作为结论的一个二元合约。

参与者通过代币购买与该结果挂钩的“份额”对事件的某一结果下注，这些份额可以像股票一样在市场上交易。

而通过交易所产生的市场价格，可以被看作是市场参与者对某一结果发生概率的判断。

预测正确的人会获得经济回报，而预测错误的人则会损失资金。这种经济激励促使参与者去搜集、分析最准确的信息，并理性地下注，从而使市场价格趋向真实概率。

美国另一家预测市场平台Kalshi的CEO在接受采访时表示，不管预测市场是否存在，人们都会对选举结果下注，只不过是通过股票、美元、黄金等金融产品去完成。而预测市场的出现让人们可以直接对特定事件的结果下注，而不用再通过这个结果去下注受影响的事件。

02.Polymarket的成长之路

讲完了预测市场，再来看看这比交易的主角Polymarket。

成立于 2020 年 的 Polymarket是一家基于加密货币交易的预测市场押注平台。用户可以在平台上就选举、体育赛事结果、社会热点等现实事件的结果使用稳定币质押下注，并在预测正确时获得加密货币回报。

随着加密货币的热度不断攀升，Polymarket在过去几年中成长为了去中心化金融领域中增长最快的初创企业之一。公司披露今年上半年平台上发生的交易事件总价值已超60亿美元。

在资本层面，Polymarket 从成立之初便受到硅谷顶级风投的青睐。

公司在成立几个月后获得 Polychain Capital 领投的 400 万美元种子轮融资；此后又先后完成 General Catalyst 领投的 2500 万美元 A 轮和彼得·蒂尔旗下Founders Fund、Blockchain Capital 共同领投的 5500 万美元 B 轮，估值上升至 3.5 亿美元。值得注意的是，以太坊创始人 Vitalik Buterin 也在早期参与了投资。

到 2024 年下半年，随着预测市场在美国大选期间爆红，Polymarket 的影响力进一步扩大。今年 8 月，公司完成Founders Fund领投的 1.5 亿美元新一轮融资，估值突破 12 亿美元。这一轮融资吸引了更多重量级投资者，包括 Point72、Coinbase、Uber 联合创始人 Travis Kalanick 和 Airbnb 联合创始人 Joe Gebbia 等。

不过即便受到资本热捧，Polymarket也并非一帆风顺。自诞生之日起，Polymarket就顶着“非法赌博”的帽子，游走在法律红线的边缘。

2022年1月，商品期货交易委员会 （CFTC） 对Polymarket处以140万美元的罚款，并命强制关闭了其美国市场的服务。当时媒体报道这一新闻时，就以“crypto betting service”（加密货币博彩服务）来描述Polymarket的业务。

2024年11月，美联邦调查局突击搜查了Polymarket创始人 Shayne Coplan的家，给出的罪名也是“涉嫌允许美国赌徒在该网站上下注”。

到目前为止，Polymarket面临的争议依然不小。至少在瑞士、法国、波兰、新加坡、比利时等国家都将其视为非法赌博平台，并禁止访问。

03.预测市场价值在哪儿？纽交所为什么要投？

作为受到严格监管的金融巨头，ICE的投资决策一向谨慎保守。它为何会投资这样一家备受争议的公司？

这一方面与监管松绑有关；另一方面则是Polymarket蕴藏的独特价值。

先说监管松绑。

特朗普上台之后，对加密市场大开方便之门。并且在今年7月，撤销了商品期货交易委员会对Polymarket的指控。随后，小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）通过其所在的 1789 Capital 入股 Polymarket，并受聘为公司战略顾问。

小特朗普的投资也直接表明了本届美国政府对预测市场和加密货币整体的支持态度。这为ICE的入股埋下了伏笔。

再说Polymarket的价值。

ICE发布的官方声明中提到，通过本次交易，ICE将获得Polymarket平台产生的所有事件驱动数据的获取和分销权。这些事件驱动数据正是Polymarket的核心价值所在，也是本次买家的核心目的。

市场对事件驱动型数据的认可源自于其在2024年美国总统大选中的精准预测。当几乎所有传统媒体民调结果都显示哈里斯全面领先特朗普时，预测市场的数据却始终指出特朗普获胜的概率更大，而最终结果也验证了预测市场的判断。

小特朗普也曾发文表示，预测市场让人们通过下注自己真正相信的结果，打破了传统媒体带有偏见的叙事和那些所谓的专家观点的噪音。

自此，事件驱动型数据开始受到主流市场的密切关注。支持者认为，事件驱动型数据能够更准确地反映现实世界的走向，因为预测的参与者需要自负盈亏。押注正确带来的收益可以激励参与者做出更谨慎和有根据的判断，从而反映出真正的群体智慧。

也就是说，这些实时更新的事件驱动型数据以价格的形式反映出人们对未来事件发生概率的判断。

目前Polymarket平台上月均预测事件已达到近14000个，覆盖包括各国政府选举结果、宏观政策决定、地缘政治、和宏观经济数据等和金融市场息息相关的预测。而基于每一个事件的预测都可以成为衡量群体信念与风险情绪的动态指标。

图片来源：Polymarket官网截图

这些以概率和价格呈现的动态指标的实效性、市场驱动程度和可量化性是传统数据统计（CPI、选举民调、市场情绪调查等）所无法提供的。

对于金融市场的参与者而言，这样的动态数据具有极高的分析价值。比如，宏观交易员可以利用类似“美联储在12月降息50个基点的概率为7%”这样的市场定价来调整债券或外汇头寸；风险管理者可以通过追踪地缘政治或政策变动的概率来动态对冲供应链风险。这些实时变化形成了一类全新的前瞻性指标，能够与像是VIX这样的隐含波动率、信用利差（CDS）等传统金融信号相互补充。

要知道，ICE本身也是金融数据服务商，提供债券、信贷衍生品、期货定价等大量市场数据。此番投资Polymarket所获得的事件驱动型数据代表着一片新的可变现领域。

ICE可以将这些动态数据以打包、授权、或整合进机构级分析系统的形式出售给对冲基金、投资银行、政府、媒体、企业等市场参与者。

另一方面，投资 Polymarket 也是一次布局资产代币化（Tokenization）时代的战略行动。所谓资产代币化，是指将现实世界中的金融资产以区块链的形式数字化和可交易化。随着监管框架逐渐清晰，全球金融机构正竞相探索如何将传统金融产品迁移至链上。

Polymarket拥有成熟的区块链架构和真实用户群体，为ICE提供了一个低风险的实验场，去测试如何在合规环境下实现事件合约与数据资产的链上化。

这意味着ICE对Polymarket的投资不仅是在押注一个新兴数据平台，更是在抢占未来金融基础设施的制高点。

从“去中心化下注平台”到“金融信息基础设施”，Polymarket的崛起不仅象征着加密金融的成熟，也揭示了数据生产方式的范式转变。

当市场定价开始反映人们对未来的集体判断，“预测”不再只是投机行为，而成为一种可交易的认知资产。预测市场的未来仍面临监管考验，但它所代表的方向已经清晰：信息正在被资本化，信念正在被量化，未来正在被交易化。

本文来自微信公众号“超越 J Curve”，作者：宋梓翔，36氪经授权发布。