Der junge Sammelkarten-Unternehmer der nach 1995 geborenen Generation baute sein Vermögen völlig aus dem Nichts auf und erwarb ein börsennotiertes Unternehmen.

Vereinbarungen können an einem einzigen Tag unterzeichnet werden, Sammeln braucht Zeit, um sich zu bewähren – genauso wie der Betrieb eines börsennotierten Unternehmens.

Am 9. November verknüpfte ein „Aktienübertragungsvertrag“ zwei völlig unabhängige Geschäftsfelder miteinander.

Der kontrollierende Aktionär von Yamaton, einem börsennotierten Unternehmen für Photovoltaikglas, plant, 20 % der Aktien für insgesamt 680 Millionen Yuan an Shanghai Qixing Network zu übertragen – ein Unternehmen für Trendspiel-Sammelkarten. Nach Abschluss der Transaktion wird Qixing Network zum kontrollierenden Aktionär, und sein Gründer Zhao Yunpeng wird zum tatsächlichen Kontrolleur.

Der Kapitalmarkt reagierte umgehend. Am 10. November eröffnete Yamaton den Handel wieder mit einem Tageshöchstkurs, und die beiden folgenden Tage schloss der Kurs ebenfalls am Tageslimit. Zusammen mit einem Tageshöchstkurs vor der Handelsaussetzung ergaben sich vier aufeinanderfolgende Tageslimits. Bis zum 12. November lag der Aktienkurs des Unternehmens bei 25,66 Yuan, die Marktkapitalisierung bei 4,954 Milliarden Yuan. Vor der Handelsaussetzung lag dieser Wert bei etwa 3,7 Milliarden Yuan.

Käufer und Verkäufer scheinen kaum gemeinsam „am Tisch essen“ zu können. Yamaton wurde 2006 gegründet, ging 2011 an die Börse und erzielt mehr als 80 % seiner Einnahmen mit Photovoltaikglas. Es verzeichnete 2024 und 2025 aufeinanderfolgende Verluste und verlor in den ersten drei Quartalen 2026 weitere 145 Millionen Yuan. Qixing Network brachte 2021 die Marke Hitcard auf den Markt, die hauptsächlich Sammelkarten für Filme, Serien, Anime und Prominente anbietet. Zhao Yunpeng gab zuvor an, dass das Unternehmen 2024 einen Umsatz von etwa 400 Millionen Yuan erzielte, was einem Anstieg von über 600 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Mit den Tageshöchstkursen tauchten auch Zweifel auf: Was passiert mit dem Glas, wann kommen die Karten ins Unternehmen?

Die offizielle Mitteilung lieferte die vom Kapitalmarkt erwartete Antwort nicht. Qixing Network verspricht, innerhalb von 36 Monaten nach der Übertragung der Aktien keine Vermögenswerte von sich selbst, des Unternehmens oder verbundenen Parteien einzubringen, und derzeit gibt es keine entsprechenden Pläne; die übertragenen Aktien werden 60 Monate lang nicht weiterverkauft und 36 Monate lang nicht verpfändet. Bei den Übernahmemitteln beträgt der Anteil eigener Mittel nicht weniger als 50 %, der Rest könnte aus Übernahmekrediten stammen. Ein Teil der Mittel wird noch beschafft, und 11,2323 Millionen der zu übertragenden Aktien sind verpfändet. Die Transaktion erfordert noch Verfahren wie die Befreiung der ursprünglichen tatsächlichen Kontrolleure von der Verkaufssperrverpflichtung durch die Hauptversammlung, die Compliance-Bestätigung der Shenzhen Börse und die Übertragung der Aktien.

Hitcard steht damit an der Tür zum „ersten börsennotierten Kartenunternehmen“, auch wenn das Kartengeschäft noch nicht eingezogen ist.

Bei diesem Wettbewerb gab es ursprünglich andere Favoriten. Kayou erzielte 2024 einen Umsatz von 10,057 Milliarden Yuan und hält gemessen am Bruttowarenvolumen einen Marktanteil von 71,1 % am chinesischen Sammelkartenmarkt. Es reichte zweimal Anträge bei der Hongkonger Börse ein, schloss die Emission aber auch nach der Zulassung 2025 nicht ab, und das Prospekt verlor anschließend seine Gültigkeit. Auch bei Suplay verlor das Prospekt sechs Monate nach der Einreichung seine Gültigkeit. Gemessen an der Größe ist Hitcard nur ein Bruchteil von Kayou; was den Kapitalpfad angeht, umging Zhao Yunpeng den A-Share-Markt und unterzeichnete zuerst eine Vereinbarung zur Kontrolle über ein börsennotiertes Unternehmen.

Aber der von ihm gewählte Zeitpunkt ist nicht einfach. Daten von Frost & Sullivan zeigen, dass der GMV des chinesischen nicht-wettbewerbsorientierten Kartenmarktes 2025 von 32,1 Milliarden Yuan auf 23,5 Milliarden Yuan sank, was einem Rückgang von 26,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Darunter schrumpften die verbraucherorientierten Sammelkarten mit einem Stückpreis unter 10 Yuan um 10,4 Milliarden Yuan auf 15,5 Milliarden Yuan, ein Rückgang von über 40 %; Sammelkarten über 10 Yuan stiegen dagegen um 29 % auf 8 Milliarden Yuan – genau das ist das Hauptgeschäft von Hitcard. Der Konsum von Karten beginnt sich zu differenzieren, und die Börsengänge mehrerer führender Unternehmen verlangsamen sich nacheinander.

Vor einem Jahr führte das Magazin „China Entrepreneur“ ein Gespräch mit Zhao Yunpeng, in dem sie über Fragen im Zusammenhang mit dem Börsengang sprachen. Er war der Ansicht, dass die Mittel, die man bei einem Börsengang einmal erhält, die von zwei oder drei Finanzierungsrunden übersteigen können, und das Unternehmen könne dadurch tiefer in die vorgelagerte IP-Wertschöpfungskette einsteigen. Zu dieser Zeit kursierten gerade Gerüchte, dass Hitcard einen Börsengang vorantreibt, und er war sehr vorsichtig mit den Aussagen zur Kapitalisierung in Berichten und sprach lieber über Produkte und Fabriken.

Während des Interviews zeigte er dem Journalisten ständig die Kartenprodukte von Hitcard, darunter eine Keramikkarte. Er schlug mit etwas darauf, um dem Journalisten die Härte vorzuführen. Die Karte ist dünn wie eine normale Karte, enthält aber Aluminiumoxid, um die Zähigkeit zu verbessern. Das Team löste außerdem Probleme beim Transport dünner Keramik und beim Sprühlackieren auf unebenen Oberflächen. Es handelte sich um eine Keramikkarte zum Thema altes Ägypten: Die alten Ägypter zeichneten Geschichte auf Tonerde auf, und er wollte, dass die Käufer die Textur von vor 3000 Jahren spüren können.

Der Journalist fragte ihn, warum er so „besessen“ von Technik sei, und er antwortete, dass die Handwerkskunst dem Inhalt dienen soll, und durch die Wiederverwendung von Technologie die Kosten gesenkt werden.

Dies ist nicht Zhao Yunpengs erstes Unternehmensgründungsvorhaben, aber dieselbe Logik zieht sich durch seine letzten zehn Jahre: Er erkennt einen konkreten Bedarf, stellt ein ausreichend robustes Produkt her und lässt Kosten, Organisation und Misserfolge langsam von sich selbst verdauen. Ob diese Übernahme jedoch eine neue Erweiterung darstellt, lässt sich derzeit noch nicht beantworten.

Herumprobieren

Das erste Mal, dass Zhao Yunpeng sein Hobby auf eine große Bühne brachte, war in Wukesong.

Mit sechzehn oder siebzehn Jahren liebte er alte chinesische Musik. Noch während er die Oberstufe besuchte, produzierte er per Crowdfunding ein Album und verdiente damit sein erstes Geld. Die am Album beteiligten Sänger waren in Online-Communities verteilt, hatten jeweils Fans, traten aber selten in regulären Aufführungsstätten auf. Die Fans konnten die Lieder früher nur in Apps wie YY Voice und 5sing hören und trafen diese Leute offline kaum. Er war der Ansicht, dass der kulturelle Ausdruck in den Texten und Melodien der alten chinesischen Musik „es wert ist, auf die Bühne gebracht zu werden“.

2014, kurz nach seinem 18. Geburtstag, lud er diese Gruppe von Onlinesängern nach Wukesong ein und veranstaltete ein „Vier-Seiten-Bühnen“-Konzert, womit er der damals „jüngste Veranstalter in Wukesong“ wurde.

Im selben Herbst wurde er an der Kommunikationsuniversität von China im Fach Digitale Medienkunst aufgenommen. Bald darauf sah er in Baidu-Tieba einen Menschen, der einen Snack-Nachtladen namens „Zhai Mi“ betrieb – ein damals beliebtes Campus-O2O-Projekt. Nachdem die Schlafsäle geschlossen waren, hatten die Studenten Hunger und wollten nicht nach unten gehen, also lieferte der Laden die Snacks direkt hinein. Zhao Yunpeng liebt Snacks, wollte nicht auf Lieferungen warten und nicht aus dem Bett aufstehen. Er verstand das Geschäft sofort, kaufte ein Flugticket nach Shanghai, um den Initiator des Projekts zu treffen, und brach anschließend sein Studium ab, um mitzumachen.

Medienberichte aus 2015 dokumentieren seinen damaligen Alltag: Er trug gerne T-Shirts mit Superhelden-Cartoons, wohnte mit drei Kollegen in einer 54 Quadratmeter großen Zwei-Zimmer-Wohnung, wo Leben und Arbeit miteinander vermischt waren. Am ersten Tag in Peking belief sich seine Gesprächszeit auf dem Handy auf 581 Minuten. Das Nordchina-Team, das anfangs nur 8 Personen umfasste, wuchs innerhalb eines Monats auf 50 Personen an, und die abgedeckten Städte stiegen von 2 auf 15. Später erinnerte er sich, dass Zhai Mi zu Spitzenzeiten eine Million Bestellungen pro Tag hatte.

Nachdem er Zhai Mi verlassen hatte, begann er, selbst die „Nummer-eins-Position“ zu übernehmen – und erlitt schnell einen Rückschlag.

Das neue Projekt hieß „Qingcao Huzhu“, eine gegenseitige Versicherung für Studenten. Wenn der Bildschirm des Handys eines Studenten zerbrach, konnte er über die Plattform die Reparatur per Crowdfunding finanzieren: Bei Kosten von 300 Yuan trug die Person etwa 5 Yuan selbst. Das Projekt gewann erste Nutzer und Finanzierung, aber die Kundenakquise wurde immer schwieriger. Er ging jeden Morgen um sechs Uhr zur Universität und arbeitete 18 Stunden am Stück, aber die Kasse nahm kein Geld ein – der Bedarf an Versicherungen war nicht geweckt worden.

Zhao Yunpeng beschloss, das Projekt einzustellen. Er betrachtete sein eigenes Leben und stellte fest, dass Geburtstage, Teambuilding immer noch mit Essen, Trinken und Singen verbunden sind. In KTVs singt oft eine Person, während die anderen hinten am Handy spielen. Er trinkt keinen Alkohol, liebt Brettspiele, Spielkonsolen und von Leuten organisierte Treffen, also nutzte er die verbleibenden 2 Millionen Yuan, um den Offline-Unterhaltungsraum „Dark Circles“ zu gründen – ein Ort für junge Leute, an dem sie Spaß haben können, ohne in eine Bar zu gehen.

Der erste Laden mit etwa 600 Quadratmetern eröffnete in Hangzhou, mit KTV, Billardraum, Spielzimmer, Kinoraum und Restaurant, zu einem Preis von etwa 2000 Yuan für ein Team von 20 Personen. Nachdem die Bestellungen im ersten Laden stabil waren, eilte er nicht, sie in derselben Stadt zu kopieren, sondern testete zuerst die Fernverwaltung in Städten der zweiten und dritten Ebene. Laut damaligen Berichten erreichte der monatliche Umsatz eines einzelnen „Dark Circles“-Ladens etwa 50.000 Yuan.

Bis 2018 besaß er bereits 7 Läden, weitere 4 bis 5 waren im Bau, und er schloss eine Angel-Finanzierung von etwa 10 Millionen Yuan ab. Allmählich zogen die Läden von Villen in Einkaufszentren ein, später mieteten sie sogar ein ganzes Gebäude von vier- bis fünftausend Quadratmetern, ausgestattet mit VR, Switch und „Dark Butlern“, die Spiele organisieren. Zhao Yunpeng machte wieder Dinge, die er mochte, zu einem physischen Raum.

Die COVID-19-Pandemie unterbrach dieses Geschäft. Die Offline-Unterhaltung kam zum Stillstand, die Immobilien gehörten meist privaten Eigentümern, und es war schwierig, Vermieter und Mieter dazu zu bringen, die Leerstandszeit gemeinsam zu überstehen. Der Bedarf war nicht verschwunden, aber das Unternehmen verlor die Fähigkeit, sich zu erholen.

Leichtes Gewicht schwer nehmen

Nach dem Ende dieses Unternehmensgründungsvorhabens nahm Zhao Yunpeng zu Hause wieder seine Yu-Gi-Oh!-Karten zur Hand. Er sammelte seit seiner Kindheit Kisten voller Karten, spielte auch mit Basketball-Sammelkarten und stellte fest, dass die Anime- und Film-IPs, die seine Altersgenossen in China mochten, kaum regulär lizenzierte, hochwertige Sammelkarten für Erwachsene hatten.

Als erfahrener Spieler wusste er, dass dieser Markt funktioniert: In den USA gibt es mehrere Teilmärkte für Basketball-Sammelkarten mit Lizenzausgabe, Bewertung und Zweithandel, in Japan gibt es bei Pokémon-Karten sowohl einen Sammelmarkt als auch offizielle Turniere. Ein ausgereiftes Kartengeschäft kann gleichzeitig Sammeln, Wettbewerb und Handel umfassen. Ohne Marktforschung zu betreiben, beschloss er, das Kartenprojekt zu starten – er wollte eine Karte machen, die er selbst gerne kaufen würde, und diese Einschätzung stammt aus dem Gefühl eines alten Spielers.

Mit Zhao Yunpeng bildete auch Guo Xiaoya das Team. Sie kam im Ausland mit Basketball-Sammelkarten und Karten-Blindboxen in Kontakt und ist für die Marke verantwortlich. Die übrigen Partner stammen aus Zhai Mi und Zhao Yunpengs früherem Gründungsteam, sie kümmern sich jeweils um Produktion, Produktvertrieb und Finanzen. Sie fügten ihre jeweils vertrauten Bereiche zusammen und brachten 2021 die Trendspiel-Kartenmarke Hitcard auf den Markt.

Der Kartenmarkt war zu dieser Zeit bereits deutlich sichtbar. 2021 überstieg der Umsatz von Kayou 2 Milliarden Yuan, fast alles aus Karten, mit Ultraman-Karten als Basis, die Kanäle deckten alle Schreibwarenläden, Kioske und Supermärkte im ganzen Land ab und zielten hauptsächlich auf Grundschüler ab. Im Juni desselben Jahres erhielt es eine Investition von HSG, und laut Berechnungen lag die Bewertung bei 1 Milliarde US-Dollar. Später entstanden auf Douyin und Kuaishou Livestreams zum Öffnen von Karten, „Aufzeichnen des Öffnens von Boxen, fortlaufendes Öffnen, Öffnen für andere“ wurde zu einer neuen Art der Empfehlung, und die öffentliche Wahrnehmung öffnete sich allmählich.

Die Eroberung von Kanälen und Nutzern war der zentrale Wettbewerbspunkt. Damals war es üblich, zuerst viele IPs zu unterzeichnen und dann schnell Produkte zu entwickeln.

Zhao Yunpeng drehte die Reihenfolge um: Im März 2021 startete er zuerst die Forschung und Entwicklung, und nachdem er Mitte des Jahres eine Finanzierung von Pop Mart erhalten hatte, begann er mit dem Bau von Fabriken. Der Grund: Wenn die hergestellten Karten sich nicht von denen auf dem Markt unterscheiden, hat diese Sache keine langfristige Bedeutung. Es ist nicht schade, eine IP zu verpassen, aber ein Rückstand bei der Produktqualität ist