Das schwarze Pferd der Chip-Branche, das bereits 7 Finanzierungsrunden absolviert hat, steht kurz vor dem Börsengang.

Der Robotik-Chiplieferant von Zhiyuan plant einen Börsengang am A-Share-Markt.

Kürzlich hat die Beijing Huixi Technology Co., Ltd. (im Folgenden als „Huixi Technology“ bezeichnet) die Registrierung der Börsenzulassungsberatung bei der Pekinger Aufsichtsbehörde für Wertpapierangelegenheiten abgeschlossen, womit der Prozess des A-Share-Börsengangs offiziell angelaufen ist.

Dieses Unternehmen wurde im April 2022 gegründet. Vor vier Jahren stand die Geschichte von Fahrassistenzchips im Vordergrund: Sein erstes 7-nm-Chip namens Guangzhi R1 richtete sich an Nvidias Orin-X, mit der Planung, die Massenproduktion für Fahrzeuge im Jahr 2025 zu starten. Vier Jahre später tauchte kein Serienfahrzeug auf, doch dieser Chip erzielte in Roboterfabriken einen weiteren Erfolg. Daten zeigen, dass Huixi Technology im ersten Halbjahr 2026 etwa ein Fünftel des weltweiten Marktes für Hochleistungs-Robotikchips einnahm und damit weltweit den zweiten Platz hinter NVIDIA belegte.

Was es in diesen vier Jahren begleitet hat, ist eine dichte Liste von Aktionären: In der Anfangsphase waren es Shunwei Capital unter Lei Jun, die Xiaomi Group und NIO Capital unter Li Bin. Im Jahr 2026, kurz vor dem Börsengang, stießen der nationale Investmentfonds für die künstliche Intelligenz-Industrie, zwei Industrie-Fonds der Stadt Peking sowie Zhiyuan Robotics mit einer strategischen Beteiligung hinzu. In diesem Jahr erhielt Huixi Technology eine Eigenkapitalfinanzierung von über 2,5 Milliarden Yuan.

Ein Team mit Tsinghua-Hintergrund, das mit fahrzeugspezifischen Chips begann

Unter den Chip-Startups gehört das Gründungsteam von Huixi zur Spitzenklasse.

Der Gründer Xu Ningyi absolvierte sein Bachelor-, Master- und Doktorstudium an der Fakultät für Elektrotechnik der Tsinghua-Universität. Nach dem Studium trat er in das Microsoft Research Asia ein, wurde Leiter der Abteilung für Hardware-Computing und leitete die Einführung eines maßgeschneiderten Beschleunigungssystems erstmals in extrem großen Rechenzentren. Um das Jahr 2017 wechselte er zu Baidu, wo er als Chefarchitekt der Abteilung für intelligente Chips und Vorsitzender des Technischen Ausschusses tätig war. Er leitete die Entwicklung von Kunlun, dem ersten chinesischen Cloud-KI-Chip, der gleichzeitig Training und Inferenz unterstützt, und förderte seine erste groß angelegte Anwendung in der Industrie. Vor der Gründung des Unternehmens leitete er zudem Zhenliang Intelligence und war gleichzeitig fest angestellter Professor am Qingyuan-Forschungsinstitut der Shanghai Jiao Tong University.

Zhang Jianyong, einer der Mitbegründer, stammt ebenfalls von der Tsinghua-Universität. Er war ehemaliger stellvertretender Vizepräsident für autonomes Fahren bei NIO Auto und leitete die weltweite Premiere der Massenproduktion der EyeQ4-Funktionen und der Orin-Plattform. Er ist einer der wenigen Menschen, der selbst Fahrassistenzchips in Serienfahrzeuge gebracht hat. Der andere Mitbegründer He Guanghui ist Professor an der Shanghai Jiao Tong University und forscht seit langem an energieeffizienten digitalen Systemchips. Diese beiden Mitbegründer ergänzen das Geschäftsmodell jeweils um ein zentrales Puzzleteil.

Im April 2022 wurde das Unternehmen in Hefei gegründet und zog im folgenden Jahr nach Yizhuang in Peking um. Mit einem solchen Team gab es fast keine Kaltstartphase bei der Finanzierung. Nachdem die Mittel eingegangen waren, wurde das Produkt schnell vorgestellt.

Im Oktober 2024 stellte Huixi Technology auf der Pekinger Weltkonferenz für intelligente vernetzte Autos seinen ersten fahrzeugspezifischen Chip Guangzhi R1 vor: Er wird im 7-nm-Verfahren hergestellt, integriert 45 Milliarden Transistoren, verfügt über eine 8-Kern-SIMT-Architektur und bietet eine Deep-Learning-Leistung von mehr als 500 TOPS, also das Doppelte von Nvidias Orin-X. Auf der Vorstellungsveranstaltung setzte sich Xu Ningyi das Ziel, dass Guangzhi R1 zum schnellsten hochleistungsfähigen Fahrassistenzchip wird, der in China in Serienfahrzeugen zum Einsatz kommt, und zum benutzerfreundlichsten Fahrassistenzchip der Branche.

Öffentlichen Berichten zufolge plante das Unternehmen im Jahr 2025 die Zusammenarbeit mit einer internationalen Automobilmarke, um ein Serienfahrzeug mit dem Guangzhi R1-Chip auf den Markt zu bringen. Doch das Jahr 2025 ist vergangen, und es gab keine offizielle Ankündigung zur Massenproduktion dieses Fahrzeugs über öffentliche Kanäle. In den späteren Offenlegungen von Finanzierungsrunden wurde dieses Kooperationsprojekt nicht mehr erwähnt.

Objektiv gesehen ist dies nicht nur das Problem von Huixi Technology. Branchenforschungsdaten zeigen, dass im ersten Halbjahr 2026 auf dem Markt für Fahrassistenzchips bei Personenkraftwagen chinesischer Marken Horizon Robotics 31,94 % und NVIDIA 29,38 % einnahmen, was zusammen etwa 60 % ausmacht. Auf dem hochrangigen Markt für städtisches NOA machen NVIDIA, Huawei und Horizon Robotics zusammen etwa 90 % aus. In der bestehenden Struktur ist es sehr schwierig für weitere Unternehmen, in diesen Markt einzudringen und sich einen Anteil zu sichern.

Noch bemerkenswerter ist, dass die beiden industriellen Investoren, die Huixi Technology in der Anfangsphase finanzierten, den Weg blockiert haben: NIO entwickelt seine Fahrassistenzchips selbst, und Xiaomi hat sich für die Lösung von NVIDIA entschieden. Keines der beiden Unternehmen hat dem von ihnen finanzierten Unternehmen einen festen Platz für die Massenproduktion eingeräumt.

Das Zeitfenster schrumpft, der Weg über die Automobilbranche ist vorerst nicht gangbar.

Chiplieferant von Zhiyuan Robotics, zweitgrößter Anbieter hinter NVIDIA

Die Wende erfolgte zwischen 2025 und 2026.

Die native, an große Transformer-Modelle angepasste Rechenarchitektur des Guangzhi R1-Chips wurde für den Einsatz in Roboterszenarien umgerüstet. Im vierten Quartal 2025 wurde die RISE-Rechenplattform auf Basis dieses Chips erstmals in der Massenproduktion für den Zhiyuan Robotics Elf G2 ausgeliefert.

Xu Ningyi sagte in einem Interview während der Welt-Roboterkonferenz 2026: Ein funktionierendes Demo zu bauen und eine stabil massenproduzierbare Rechenplattform zu entwickeln, sind zwei völlig unterschiedliche Dinge. Seiner Meinung nach erfordert der tatsächliche Eintritt der körperlichen Intelligenz in die physische Welt nicht nur größere Modelle, sondern auch eine Rechenplattform, die den geschlossenen Kreislauf von Wahrnehmung, Inferenz, Entscheidungsfindung und Steuerung unterstützen kann.

Auf der Welt-Roboterkonferenz im August 2026 stellte Huixi Technology die Huixi Embodied-Produktreihe für körperliche Intelligenz vor. Der R1 MAX bietet eine Rechenleistung von 500 TOPS und ist für offene Szenarien und langfristige generalisierbare Aufgaben ausgelegt. Der R1 PRO erreicht eine Leistung von 375 TOPS, integriert CPU, NPU, GPU und Echtzeitschnittstellen in einem einzigen Chip und schließt den Kreislauf von der Wahrnehmung bis zur Bewegungssteuerung direkt auf dem Chip. Das dazugehörige RCM-Kernmodul und das Entwicklungskit wurden gleichzeitig vorgestellt. Partner wie Jingwei Hengrun, Leju Intelligence und Arm China haben gemeinsam mit Huixi Technology die Gründung des Ökosystemverbands für körperliche intelligente Rechenleistung gestartet.

Die Kundenliste hat sich ebenfalls erweitert. Die Guangzhi R1-Serie hat im Bereich der körperlichen Intelligenz bereits Tausende von Bestellungen für Domänencontroller erhalten und wird in den Fabrikrobotern des Zhiyuan Elf G2 und Leju Kuafu sowie in den L4-fahrerlosen Logistikfahrzeugen von Jiushi Intelligence eingesetzt. Die Anwendung erstreckt sich zudem auf Bergwerke und industrielle Inspektionen.

Der Markt entwickelt sich ebenfalls positiv. Daten von Drittforschungsinstituten zeigen, dass der weltweite Umsatz mit spezialisierten Chips für humanoide Roboter im Jahr 2025 etwa 858 Millionen US-Dollar betrug und bis 2032 voraussichtlich 4,007 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Das attraktivste Merkmal des Marktes ist der Preisunterschied durch die inländische Substitution: Nach der Massenproduktion von Nvidias Jetson Thor wird der Preis pro Chip in der Branche auf 2500 bis 3000 US-Dollar geschätzt, während vergleichbare inländische Lösungen den Preis in denselben Szenarien auf 300 bis 500 US-Dollar senken können.

Derzeit hält Huixi Technology den weltweit zweitgrößten Marktanteil, doch diese Position ist noch nicht stabil. Zhiyuan ist sowohl sein strategischer Aktionär als auch sein erster großskaliger Kunde, sodass die Bestellungen stark konzentriert sind. Auf dem Markt für hochwertige Roboter-SoCs hielt NVIDIA im Jahr 2025 noch einen Anteil von etwa 69 %.

Vom VC bis zum nationalen Team: insgesamt 7 Finanzierungsrunden

Die Änderung der Geschäftsausrichtung von Huixi Technology hat auch zu einer Veränderung der Kapitalstruktur geführt.

In der Seed-Runde im Juni 2022 führten Yuansheng Capital und NIO Capital die Finanzierung an. Zu dieser Zeit war der Markt für Fahrassistenzchips der heißeste Bereich, und die beiden Institutionen investierten in den vollständigen Lebenslauf von Xu Ningyis Team von Cloud-Chips bis zu fahrzeugspezifischen Chips. Im Februar 2023 führten Shunwei Capital und die Xiaomi Group gemeinsam die Seed+-Runde an. Die Wette des Xiaomi-Ökosystems auf die Fahrassistenz-Rechenleistung machte diese Finanzierung mehr zu einer industriellen als zu einer finanziellen Angelegenheit. In den Jahren 2023 und 2025 folgten die Pre-A- und A-Runden nacheinander.

Ein bemerkenswertes Detail ist: Yuansheng Capital hat das Unternehmen von der führenden Beteiligung in der Seed-Runde an begleitet, Shunwei und Cathay haben ab der Seed+-Runde investiert und ihre Beteiligung bis zur B-Runde stetig erhöht. NIO Capital, einer der führenden Investoren der Seed-Runde, tauchte in den späteren Finanzierungsrunden nicht mehr auf.

Die eigentliche Veränderung des Rhythmus erfolgte im Jahr 2026.

Im Februar schloss Huixi Technology eine Pre-B-Runde von über 800 Millionen Yuan ab. Die Geldgeber waren industrielle Leitfonds wie der Liangxi Digital-Mutterfonds und der Jingguorui-Fonds, mehrere Unternehmen für körperliche intelligente Roboter sowie industrielle CVCs. Zu diesem Zeitpunkt beteiligte sich Zhiyuan Robotics als strategischer Investor.

Am 22. Oktober gab Huixi Technology bekannt, dass die Pre-B+- und B-Runden mit insgesamt etwa 1,7 Milliarden Yuan abgeschlossen wurden. Die Pekinger Investmentfonds für die künstliche Intelligenz-Industrie führte die Runde an, der nationale Investmentfonds für die künstliche Intelligenz-Industrie, der Pekinger Investmentfonds für die Entwicklung der Roboterindustrie, Yinshan Capital, Zhengxin Gu Capital und andere beteiligten sich, während alte Aktionäre wie Shunwei Capital, Yuansheng Capital, Cathay Capital, SenseTime Guoxiang Capital, 37 Interactive Entertainment und Xinglian Capital ihre Beteiligungen gemeinsam erhöhten. Zusammen genommen überschritt die Eigenkapitalfinanzierung von Huixi Technology im Jahr 2026 2,5 Milliarden Yuan.

Insgesamt gesehen wurden in der ersten Hälfte vor dem Börsengang der Weg von marktorientierten VCs und Industriekapital geebnet, und in der zweiten Hälfte übernahm das nationale Team die Führung. Dies ist auch ein typischer Rhythmus für die Finanzierung von Hochtechnologie: Marktorientierte Institutionen bewerten die technischen Vermögenswerte, und das nationale Team stützt die Bewertung und die Erwartungen an die Bestellungen, nachdem sich das Narrativ geändert hat.

Derzeit ist Yizhuang State Investment mit 11,03 % der größte externe Aktionär unter den externen Aktionären. Yuansheng Capital hält 7,79 %, die Xiaomi Group 2,79 %, SenseTime Guoxiang Capital und SenseTime Technology zusammen etwa 2,5 % und Zhiyuan Robotics 0,0744 %.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Dongsi Shi Tiao Capital“ (ID: DsstCapital), Autor: Li Man, Redakteur: Wang Qingwu, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.