NVIDIA tätigt eine weitere Investition von 66,7 Milliarden Yuan, der größte Börsengang der Geschichte startet seine Roadshow, sieben Gründer werden insgesamt über 10 Milliarden Yuan durch den Verkauf ihrer Anteile erlösen.

7 Gründer planen, insgesamt 12,3 Milliarden Yuan aus dem Aktienverkauf zu realisieren.

Nachrichten von Zhidx.com am 11. November: Gestern Abend startete Anthropic offiziell die Roadshow für seinen Börsengang (IPO) und veröffentlichte den Preisbereich der Aktienausgabe von 70 bis 78 US-Dollar pro Aktie (entspricht etwa 466,9 bis 520,2 Yuan), mit der Planung, 825 Millionen Aktien auszugeben.

Berechnet nach der Obergrenze des Ausgabepreises kann dieser IPO maximal 643,5 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 4292,4 Milliarden Yuan) einnehmen, und die vollständig verwässerte Bewertung von Anthropic kann bis zu 1,405 Billionen US-Dollar erreichen (entspricht etwa 9,3 Billionen Yuan).

Laut Berichten von CNBC, die auf informierte Personen verweisen, plant Anthropic, den endgültigen Ausgabepreis am 18. November nach östlicher US-Zeit festzulegen und am 19. November den Handel an der NASDAQ zu beginnen.

Neben dem öffentlichen Aktienangebot wird Anthropic über eine private Platzierung im Wert von 260 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 1734,3 Milliarden Yuan) Aktien an sieben Technologieunternehmen verkaufen: Google, Nvidia, AMD, Microsoft, Broadcom, Micron und TSMC. Die beiden Transaktionen zusammen können maximal etwa 904 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 6030 Milliarden Yuan) einnehmen.

Dabei planen Google und Nvidia jeweils, 100 Milliarden US-Dollar zu investieren (entspricht etwa 667 Milliarden Yuan), was zusammen etwa 77 % des Umfangs dieser privaten Platzierung ausmacht und sie zu den beiden Investoren mit dem höchsten Zeichnungsbetrag macht.

Gerade zum Start der IPO-Roadshow veröffentlichte Anthropic auch die neuesten Umsatzdaten. Bis zum 31. Oktober hat der annualisierte Umsatzlauf des Unternehmens 810 Milliarden US-Dollar erreicht (entspricht etwa 5403 Milliarden Yuan), was einem Anstieg von 100 Milliarden US-Dollar gegenüber Ende September entspricht.

Gleichzeitig erwartet Goldman Sachs als führender Konsortialbank dieses Börsengangs laut Berichten der britischen Financial Times, dass der Jahresumsatz von Anthropic im Jahr 2030 600 Milliarden US-Dollar übersteigen wird (entspricht etwa 4 Billionen Yuan), was etwa dem 130-fachen des Wertes von 2025 entspricht, und im selben Jahr wird der freie Cashflow des gesamten Jahres positiv werden.

01. Maximale Bewertung von 1,4 Billionen US-Dollar, möglicher Börsengang am 19. November

Gemäß dem von Anthropic veröffentlichten Ausgabeplan werden von den 825 Millionen neu auszugebenden Stammaktien der Klasse A etwa 801 Millionen von Anthropic ausgegeben, und die restlichen etwa 23,65 Millionen Aktien werden von bestehenden Aktionären verkauft.

Berechnet nach dem Preisbereich von 70 bis 78 US-Dollar pro Aktie wird der Gesamtumfang der Mittelaufnahme des IPO voraussichtlich zwischen 577,5 und 643,5 Milliarden US-Dollar liegen.

Dabei kann Anthropic durch die Ausgabe neuer Aktien maximal etwa 625,1 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 4169,6 Milliarden Yuan) einnehmen, und der restliche maximale Betrag von etwa 18,4 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 122,7 Milliarden Yuan) geht an die bestehenden Aktionäre, die Aktien verkaufen. Anthropic erhält keine Einnahmen aus diesem Teil des Aktienverkaufs. Und die oben genannten Beträge berücksichtigen keine Emissionskosten wie Konsortialgebühren.

Die bestehenden Aktionäre, die Aktien verkaufen, sind genau die sieben Mitbegründer von Anthropic. Laut Berichten von TechCrunch planen die sieben Mitbegründer von Anthropic, jeweils 3,3784 Millionen Aktien zu verkaufen, insgesamt etwa 23,65 Millionen Aktien. Berechnet nach dem Ausgabepreisbereich von 70 bis 78 US-Dollar pro Aktie wird jede Person voraussichtlich etwa 236 bis 264 Millionen US-Dollar erhalten, und die sieben Personen können zusammen maximal etwa 1,845 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 123 Milliarden Yuan) aus dem Verkauf realisieren.

Diese sieben Personen sind Dario Amodei, CEO von Anthropic, Daniela Amodei, Präsidentin und Vorsitzende, Tom Brown, Chief Computing Power Officer, Jack Clark, Leiter für öffentliches Interesse, Jared Kaplan, Chief Scientific Officer, Sam McCandlish, Chief Architect, und Christopher Olah, Leiter für Forschung zur Erklärbarkeit.

Obwohl die sieben Gründer planen, einen Teil ihrer Aktien zu verkaufen, behalten sie weiterhin die Stimmrechte des Unternehmens. Nach Abschluss des IPO werden die sieben Personen jeweils etwa 3,2 % der Stammaktien der Klasse A halten, insgesamt etwa 22 %. Darüber hinaus hält die gemeinsam von den Gründern gegründete Founder LLC eine Aktie der Klasse F mit besonderen Stimmrechten und kontrolliert insgesamt etwa 51,1 % der Stimmrechte von Anthropic.

Gleichzeitig erklärte Reed Hastings, Mitglied des Vorstands von Anthropic und Mitbegründer von Netflix, dass er beabsichtige, über seinen von Spendern verwalteten Fonds Aktien im Wert von etwa 300 Millionen US-Dollar zu zeichnen, und ein weiteres Vorstandsmitglied, Christopher Liddell, plant ebenfalls, Aktien im Wert von etwa 3 Millionen US-Dollar zu zeichnen.

Anthropic plant zudem, den Konsortialbanken eine 30-tägige Überzuteilungsoption zu gewähren, die es ihnen erlaubt, maximal weitere 123,75 Millionen Aktien zu erwerben.

Bei der Bewertung erreicht die vollständig verwässerte Bewertung von Anthropic berechnet nach der Obergrenze des Ausgabepreises von 78 US-Dollar etwa 1,405 Billionen US-Dollar. Die vollständig verwässerte Bewertung berücksichtigt potenzielle Aktien wie Aktienoptionen und eingeschränkte Aktien; wenn diese Wertpapiere nicht berücksichtigt werden, beträgt der Marktwert von Anthropic etwa 1 Billion US-Dollar.

Diese Bewertung liegt über der Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar bei der Finanzierung von Anthropic im Mai dieses Jahres, aber unter dem zuvor auf dem Markt diskutierten Ziel von etwa 2 Billionen US-Dollar.

Umfang der einzelnen Finanzierungsrunden von Anthropic und die entsprechende Nachfinanzierungsbewertung (Einheit: Milliarden US-Dollar)

Der IPO von Anthropic wird auch einer der größten Börsengänge von Technologieunternehmen in diesem Jahr sein. Im Juni dieses Jahres schloss SpaceX unter der Leitung von Elon Musk seinen Börsengang ab. SpaceX nahm damals etwa 750 Milliarden US-Dollar ein, und die Börsenbewertung lag bei fast 1,75 Billionen US-Dollar.

Allerdings trifft der Börsengang von Anthropic gerade auf eine Korrektur des Technologiebereichs an der US-Börse. Da Investoren befürchten, dass die Investitionen in die KI-Infrastruktur zu groß sind, die Finanzierungskosten steigen und ob riesige Investitionen in ausreichende Einnahmen umgewandelt werden können, stehen KI-bezogene Aktien in letzter Zeit unter einem gewissen Druck.

Für Anthropic wird diese Roadshow prüfen, welchen Preis der öffentliche Markt bereit ist, für die Wachstumserwartungen von KI-Unternehmen zu zahlen.

02. Nvidia plant 100 Milliarden US-Dollar zu investieren, sieben Technologieunternehmen zeichnen gemeinsam Aktien

Ein weiterer Höhepunkt dieses IPO ist, dass Anthropic sieben Technologieunternehmen in die private Platzierung einbezieht.

Gemäß dem aktualisierten Prospektdokument von Anthropic werden AMD, Broadcom, Google, Micron, Microsoft, Nvidia und TSMC zum gleichen Preis pro Aktie wie beim IPO insgesamt 260 Milliarden US-Dollar an Stammaktien der Klasse N zeichnen. Diese Aktien gehören nicht zu den registrierten Wertpapieren des öffentlichen Angebots und unterliegen auch nicht der Sperrfristvereinbarung der Konsortialbanken.

Dabei planen Google und Nvidia jeweils, 100 Milliarden US-Dollar zu investieren (entspricht etwa 667 Milliarden Yuan), und die beiden Unternehmen zeichnen zusammen 200 Milliarden US-Dollar, was etwa 77 % des gesamten Umfangs der privaten Platzierung ausmacht. Berechnet nach dem angenommenen Ausgabepreis von 74 US-Dollar pro Aktie, also dem Mittelwert des festgelegten Ausgabepreisbereichs dieses IPO, werden Google und Nvidia jeweils etwa 135 Millionen Stammaktien der Klasse N zeichnen.

Die Zeichnungsbeträge der restlichen fünf Unternehmen sind ebenfalls festgelegt: AMD plant 25 Milliarden US-Dollar zu investieren, Broadcom, Micron und Microsoft jeweils 10 Milliarden US-Dollar, und TSMC Partners unter dem Dach von TSMC plant 5 Milliarden US-Dollar zu investieren. Die entsprechende Anzahl gezeichneter Aktien beträgt: etwa 33,78 Millionen Aktien für AMD, etwa 13,51 Millionen Aktien jeweils für Broadcom, Micron und Microsoft und etwa 6,76 Millionen Aktien für TSMC Partners.

Für Nvidia erhält es nicht nur Einnahmen durch den Verkauf von KI-Chips an Anthropic und seine Cloud-Dienstleistungspartner, sondern wird auch ein weiterer Anteilseigner von Anthropic. Zuvor war die Beziehung zwischen Anthropic und Nvidia nicht so eng wie bei anderen KI-Unternehmen. Aber mit der stetig steigenden Nachfrage von Anthropic nach Rechenleistung verflechten sich die kommerziellen Interessen beider Seiten weiter.

Neben Nvidia sind Google und Microsoft auch wichtige Teilnehmer der KI-Infrastruktur, während AMD, Broadcom, Micron und TSMC Bereiche wie KI-Chips, angepasste Beschleuniger, Speicher und Halbleiterfertigung abdecken.

Das gemeinsame Merkmal dieser Gruppe von Investoren ist, dass ihre Geschäfte alle eng mit der KI-Rechenleistungsinfrastruktur verbunden sind.

Und Anthropic kauft derzeit noch in großem Umfang Rechenleistung ein. Gemäß seinen IPO-Dokumenten summieren sich die zukünftigen Verpflichtungen zum Kauf und Mieten von Rechenleistung im Zusammenhang mit Partnern wie Amazon und Google von Anthropic auf insgesamt etwa 8954 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 5,9 Billionen Yuan).

Dieser Betrag liegt weit über den Mitteln, die durch dieses IPO und die private Platzierung aufgenommen werden können. Ob Anthropic kontinuierlich externe Finanzierung erhalten und die Versorgung mit Rechenleistung sicherstellen kann, ist auch ein wichtiger Faktor für Investoren bei der Bewertung seiner langfristigen Wachstumsaussichten.

03. Annualisierter Umsatz erreicht 810 Milliarden US-Dollar, Goldman Sachs erwartet einen Umsatz von über 600 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030

Vor dem Start dieser IPO-Roadshow aktualisierte Anthropic seine neueste Umsatzleistung.

Bis zum 31. Oktober dieses Jahres hat der annualisierte Umsatzlauf von Anthropic etwa 810 Milliarden US-Dollar erreicht (entspricht etwa 5403 Milliarden Yuan), was einem Anstieg von 100 Milliarden US-Dollar gegenüber etwa 710 Milliarden US-Dollar am 30. September entspricht, also einem Anstieg von etwa 14 % innerhalb eines Monats.

Der annualisierte Umsatzlauf ist eine auf Basis des jüngsten Umsatzniveaus geschätzte jährliche Gesamtgröße und entspricht nicht dem bereits erzielten jährlichen Betriebsumsatz.

Gemäß den zuvor veröffentlichten Daten des Prospekts hat Anthropic in den ersten drei Quartalen dieses Jahres einen tatsächlichen Betriebsumsatz von 332,4 Milliarden US-Dollar erzielt (entspricht etwa 2217,2 Milliarden Yuan), was einem Jahresanstieg von etwa 1200 % entspricht. Dabei erreichte der Umsatz im dritten Quartal etwa 170 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 1133,9 Milliarden Yuan), was einem Anstieg von über 1100 % gegenüber etwa 14 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht, während der Umsatz im ersten und zweiten Quartal dieses Jahres jeweils etwa 47 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 313,5 Milliarden Yuan) und 116 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 773,7 Milliarden Yuan) betrug.

Wachstum des Quartalsumsatzes von Anthropic (Einheit: Milliarden US-Dollar, Quelle: Grafik von Reuters)

Aber das hohe Wachstum geht auch mit riesigen buchmäßigen Verlusten einher. In den ersten drei Quartalen dieses Jahres betrug der Nettoverlust von Anthropic etwa 1040 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 6937,2 Milliarden Yuan), wobei ein großer Teil aus der Änderung des beizulegenden Zeitwerts von Wandelanleihen und derivativen Verbindlichkeiten stammt und nicht vollständig aus den Bargeldausgaben des täglichen Betriebs resultiert.

Vor dem Börsengang von Anthropic stellte Goldman Sachs potenziellen Investoren auch seine Prognosen für den zukünftigen Umsatz und die Rentabilität des Unternehmens vor.

Gemäß den von der Financial Times veröffentlichten Informationen erwartet Goldman