5,3 Milliarden Menschen unternehmen Reisen, doch die 5A-Touristenattraktionen können kaum noch nennenswerte Gewinne erzielen.

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Vor kurzem, mit der schrittweisen Veröffentlichung der Drittquartalsberichte des Kultur- und Tourismussektors am A-Aktien-Markt, ist ein grausamer Wendepunkt der Branche zutage getreten.

Statistiken von Lüjie zeigen, dass im dritten Quartal, das die diesjährige Sommerferienzeit umfasst, bei 12 von 17 börsennotierten Unternehmen aus dem Bereich Kern-Sehenswürdigkeiten und Darstellende Künste im Tourismus sowohl der Umsatz als auch der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn zurückgegangen sind.

Wenn der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn und der Nettogewinn nach Abzug außerordentlicher Posten als Messgröße herangezogen werden, steigt die Zahl der Tourismusunternehmen mit rückläufigem Gewinn auf 14, was mehr als 80 % ausmacht.

Im Gegensatz zum Niedergang der lokalen Kultur- und Tourismusgruppen hinter den 5A-Sehenswürdigkeiten ist die Begeisterung der chinesischen Bevölkerung für Reisen keineswegs erloschen.

Daten des Ministeriums für Kultur und Tourismus zeigen, dass in den ersten drei Quartalen 2026 die inländischen Einwohner 5,307 Milliarden Reisen unternommen haben, was einem Anstieg von 6,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während die gesamten Ausgaben für Reisen im gleichen Zeitraum 4,95 Billionen Yuan betrugen, was einem leichten Anstieg von 2,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Das enorme Wachstum der Reiseaktivitäten hat offensichtlich die Zugangskontrollen der traditionellen gebührenpflichtigen Sehenswürdigkeiten überschritten.

Nehmen wir Huangshan Tourismus, der über ein topnatürliches Erbe verfügt, als Beispiel: Die Zahl der Besucher, die in den ersten drei Quartalen den Berg betraten, konnte noch einen leichten Anstieg von 2,86 % aufrechterhalten, im Hauptsaison des dritten Quartals fiel sie jedoch um 5,48 %.

Der Verlust des Maßstabs für Ferien in alten Städten ist ebenfalls auffällig: Wuzhen, das zu China Youth Travel Service gehört, verzeichnete im dritten Quartal einen Rückgang der Besucherzahl um 22,28 %, der Umsatz schrumpfte daraufhin um 12,77 %, und der Nettogewinn im einzelnen Quartal schrumpfte sogar um 50,49 %.

Obwohl der Schwesterbetrieb Gubei Water Town im dritten Quartal die Besucherzahl um 6,15 % steigern konnte, sank der von jedem Besucher beigesteuerte Umsatz um etwa 7,14 %, sodass im einzelnen Quartal noch ein Nettoverlust von 51,7166 Millionen Yuan verzeichnet wurde.

Der Tourismusdarstellungsbereich, der einst von dem Kapitalmarkt als eine Gelddruckmaschine mit hoher Bruttomarge verehrt wurde, erlitt ebenfalls in der Hauptsaison eine Niederlage.

Der Branchenführer Songcheng Performance verzeichnete im dritten Quartal einen Umsatzrückgang von 33,80 % und erzielte nur 501 Millionen Yuan. Obwohl das Unternehmen die Vertriebskosten in den ersten drei Quartalen stark um 42,49 % senkte, um Ausgaben zu sparen, sank der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn im dritten Quartal dennoch um 46,36 %.

Traditionelle Berg- und Flusslandschaften sowie Freizeit- und Ferienattraktionen haben es noch schwerer.

Der Umsatz von Guilin Tourismus sank im dritten Quartal um 21,38 %, während der Rückgang des den Aktionären zuzurechnenden Nettogewinns bis zu 67,94 % betrug, sodass im einzelnen Quartal nur 8,8996 Millionen Yuan verdient wurden.

Tianmu Lake, der führende Anbieter für Freizeitaktivitäten im Jangtse-Delta, verzeichnete im dritten Quartal einen Umsatzrückgang von 23,70 %, und der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn brach ebenfalls um 63,88 % ein. Die Gewinne von Xiyu Tourismus und Emei Mountain A im einzelnen Quartal gingen um 30 % bzw. fast 20 % zurück.

Einige wenige Unternehmen, die im dritten Quartal ein positives Umsatzwachstum aufrechterhielten, gerieten ebenfalls in die Schwierigkeit, dass der Umsatz stieg, der Gewinn aber nicht zunahm.

Der Umsatz von Xiangyuan Kultur- und Tourismus stieg im einzelnen Quartal leicht um 3,33 %, aber aufgrund der Stilllegung der Seilbahn auf dem Danxia-Berg wegen Modernisierung und gestiegener Kosten fiel der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn um 45,49 %.

Sogar bei Unternehmen wie Lijiang Co., Ltd. und Tibet Tourismus, deren kumulierte Gewinne in den ersten neun Monaten noch ein positives Wachstum aufrechterhalten konnten, ist der Nettogewinn nach Abzug außerordentlicher Posten, wenn man nur das dritte Quartal betrachtet, vollständig zurückgegangen.

Zusammen mit Shaanxi Tourismus, dessen Nettogewinn im einzelnen Quartal um mehr als 40 % fiel, sowie Changbai Mountain und Sante Seilbahn, deren Umsatz und Gewinn in der Hauptsaison gleichzeitig zurückgingen, ist die Wachstumsschwäche der etablierten 5A-Sehenswürdigkeiten fast nicht zu verbergen.

Wenn sich die goldene Sommerferienzeit zu einer kollektiven Prüfung entwickelt, scheint der Sauerstoff, von dem berühmte Berge und alte Städte leben, abgesaugt worden zu sein.

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Der Haupttreiber, der den Sauerstoff aus den etablierten Sehenswürdigkeiten abzieht, liegt in der generationellen Verschiebung der ästhetischen Präferenzen auf der Verbraucherseite.

Das Kernprodukt, das traditionelle 5A-Sehenswürdigkeiten in der Vergangenheit verkauften, ist im Wesentlichen das statische Betrachtungsrecht des Industriezeitalters. Die Touristen geben viel Geld für Eintrittskarten aus und verbrauchen viel Kraft, um die festgelegte Route zurückzulegen, nur um ein standardisiertes Erinnerungsfoto vor einer berühmten Sehenswürdigkeit zu machen, und die gesamte Reise fehlt an echter emotionaler Interaktion.

Die heutigen jungen Menschen und Familien mit mittlerem Einkommen sind es längst leid, in der Menschenmenge als stumme Zuschauer aufzutreten.

Die in diesem Sommerferienzeit populäre Kaiserliche Stadt der Wuxia-Kultur in Kaifeng zog mit einem niedrigen Eintrittspreis von 80 Yuan für drei Tage unbegrenzten Zugangs die Touristen mit hunderten von dichten Straßentheaterstücken den ganzen Tag lang in die Welt der Wuxia-Geschichten ein.

Hengdian World Studios in Zhejiang hat ebenfalls das Verlangen der Öffentlichkeit erfasst, in die Handlung einzutauchen: Mit dem Erlebnis, Mikrodramen zu drehen, lassen sie Büroangestellte aus der Stadt die Hauptrolle voll auskosten, was zu spontanen Memes in den sozialen Medien und häufigen Wiederholungskäufen führt.

Im Vergleich dazu verlassen sich die traditionellen alten Städte und Berglandschaften mit veralteten Geschäftsmodellen immer noch auf das Besichtigungslogik von vor Jahrzehnten.

Wenn die gleichförmigen antiken Geschäftsstraßen ihre Seltenheit verlieren, können Ferienmaßstäbe wie Wuzhen und Gubei Water Town natürlich der Aufteilung durch homogenen Wettbewerb kaum widerstehen und verlieren allmählich die Attraktivität, Touristen zu einem speziellen Besuch anzuregen.

Neben der ästhetischen Ermüdung ist die praktische Überlegung der Öffentlichkeit, das Geld festzuhalten, ebenfalls nicht zu vernachlässigen.

Umgerechnet aus den Daten des Ministeriums für Kultur und Tourismus für die ersten drei Quartale sind die Ausgaben pro Reise inländischer Einwohner gegenüber dem Vorjahr um etwa 3,77 % gesunken.

Wenn sich das makroökonomische Konto auf das mikroökonomische Konsumverhalten überträgt, zeigt sich dies in einer beispiellosen Zurückhaltung der Mittelschicht und der jungen Gruppe gegenüber den Aufschlägen im Tourismus, und sorgfältiges Kalkulieren ist der allgemeine Hintergrund der Reisen in diesem Sommerferienzeit.

In den letzten Jahren hat das übliche Modell der etablierten 5A-Sehenswürdigkeiten – Eintrittskarte für das Haupttor plus umweltfreundlicher Bus und Seilbahn – Hunderte von Yuan des Budgets der Touristen verbraucht.

Angesichts der hohen Eintrittskosten wählen immer mehr Verbraucher mit ihren Füßen, sich für kostenlose Stadtparks oder kostengünstige Ziele in Landkreisen zu entscheiden, und selbst wenn sie traditionelle Sehenswürdigkeiten besuchen, versuchen sie, den sekundären Konsum wie Essen und Unterkunft zu reduzieren.

Tianmu Lake räumte in seinem Drittquartalsbericht ein, dass der Rückgang des durchschnittlichen Umsatzes pro Besucher am Zielort und der Schrumpfung des Online-Geschäftsvolumens die Leistung beeinträchtigt haben.

Gleichzeitig mit der Abkühlung der Nachfrage auf der Verbraucherseite verstärkt die schwere Vermögenslast auf der Industrieseite die Schmerzen der Finanzberichte weiter.

Zwar sind einige Sehenswürdigkeiten in diesem Sommerferienzeit durch objektive Störungen höherer Gewalt betroffen: Huangshan Tourismus gab in seiner Ankündigung bekannt, dass die Zahl der Tage mit starkem Regen zwischen Juli und August deutlich zugenommen hat, und in Kombination mit dem Taifun wurde der Park vorübergehend sechs Tage lang geschlossen, was objektiv die Fähigkeit, Besucher in der Spitzenzeit zu empfangen, geschwächt hat.

Aber wenn zufällige Faktoren wie das Wetter und die Stilllegung der Seilbahn wegen Modernisierung abgezogen werden, ist der inhärente umgekehrte Betriebshebel des Modells mit hohem Vermögensaufbau der eigentliche Gewinnkiller.

Der Kapitalmarkt hat lange Zeit an den Mythos der hohen Bruttomarge von berühmten Bergen, Flüssen und ausgereiften Darstellungs-Projekten geglaubt, aber die starren Kosten im täglichen Betrieb unterschätzt.

Weder die Abschreibung der Ausrüstung für die Seilbahn über den Berg noch die umfangreichen Wartungskosten für Personal und die Amortisation der Theater in den alten Städten werden automatisch reduziert, wenn die Besucherzahl in der Hauptsaison um 20 % sinkt.

Wenn die Besucherzahl in der Hauptsaison und der durchschnittliche Umsatz pro Besucher beide den kritischen Punkt erreichen, werden die nicht reduzierbaren Fixkosten zu einem heftigen Gewinnfresser. Das erklärt auch, warum der Umsatz vieler börsennotierter Tourismusunternehmen im dritten Quartal nur um 20 % bis 30 % zurückging, der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn aber allgemein um 40 % bis 60 % einbrach.

Die etablierten Sehenswürdigkeiten, deren große Schiffe schwer zu wenden sind, zahlen einen hohen Preis für die Pfadabhängigkeit der Vergangenheit.

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Die tiefere Krise besteht darin, dass das Geschäftsmodell der 5A-Sehenswürdigkeiten, Land zu besetzen und Maut zu erheben, möglicherweise vollständig am Ende ist.

In den letzten drei Jahrzehnten hing die Erfolgslogik der etablierten Sehenswürdigkeiten stark von administrativen Barrieren und Ressourcenmonopolen ab. Solange man die Konzessionsrechte für einen berühmten Berg oder eine Gruppe alter Gebäude erwarb, eine Mauer errichtete und eine Mautstelle einrichtete, konnte man bequem den stetigen Cashflow genießen, der durch den Bevölkerungsbonus gebracht wurde.

Im Jahr 2026 sind die beliebten Städte ohne Eintrittskarten und die kostengünstigen Ersatzstädte bereits überall verbreitet, und der ausschließliche Aufschlag für natürliche Landschaften wird schnell verdünnt.

Wenn die lokalen Kultur- und Tourismusgruppen bei der Machbarkeitsstudie für neue Projekte immer noch die optimistische Annahme verwenden, dass die Hauptsaison voll ist und sich die Investition nach drei Jahren amortisiert, werden die mit hohen Kosten gebauten Sehenswürdigkeiten höchstwahrscheinlich zu notleidenden Vermögenswerten, die den Cashflow verschlingen.

Einige Tourismusunternehmen, die ihre Bilanz bereits überbeansprucht haben, haben bereits die bitteren Früchte gekostet.

Obwohl der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn von Zhangjiajie in den ersten drei Quartalen auf 327 Millionen Yuan gestiegen ist, verzeichnet das Hauptgeschäft nach Abzug von etwa 327 Millionen Yuan des Ertrags aus der Schuldumstrukturierung noch einen Verlust von 7,5842 Millionen Yuan nach Abzug außerordentlicher Posten.

Dalian Shengya und Qujiang Kultur- und Tourismus nutzen ebenfalls die Schuldumstrukturierung oder die Rückgängigmachung von Wertminderungen von Forderungen von über 50 Millionen Yuan, um die Buchzahlen zu verschönern. Und Yunnan Tourismus, dessen Verlust in den ersten drei Quartalen auf 189 Millionen Yuan gestiegen ist, bestätigt weiter, dass die Abhängigkeit von Einnahmen aus Eintrittskarten allein nicht mehr die historischen Altlasten der früheren Expansion mit hohem Vermögensaufbau decken kann.

Angesichts des Versagens des Eintrittskarten-Wirtschaftsmodells beginnen viele etablierte Sehenswürdigkeiten, unüberlegt nach Lösungen zu suchen.

Wenn sie sehen, dass interaktive Darstellungen populär werden, stellen alte Städte und Berglandschaften im ganzen Land teure Schauspieler mit gutem Aussehen ein, um Rollen im antiken Stil zu spielen, oder implantieren unbeholfen nationale Trend-Nachtveranstaltungen und Werbung in Kurzvideos.