Der Burger-Riese soll verkauft werden.

Eine amerikanische Hamburger-Kette, die seit fast 57 Jahren besteht, erhielt plötzlich ein Übernahmeangebot von 1,4 Milliarden US-Dollar.

Am 28. Oktober gab Wendy's bekannt, dass der Trian-Fonds des Wall-Street-Milliardärs Nelson Peltz gemeinsam mit anderen Investmentinstitutionen plant, das Unternehmen zu einem Preis von 7,35 US-Dollar pro Aktie zu privatisieren – dies entspricht einem Aufschlag von rund 20 % gegenüber dem Schlusskurs des vorherigen Handelstags. Nach der Veröffentlichung der Nachricht stieg der Aktienkurs von Wendy's an diesem Tag um rund 15 %.

Dieser Käufer hat zudem eine weithin bekannte Identität: Er ist der Schwiegervater des ältesten Sohns von David Beckham.

Derzeit hat dieser Hamburger-Riese mit über 7000 Filialen keine leichte Zeit. Im zweiten Quartal dieses Jahres ging der Nettogewinn des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 40 % zurück, im ersten Halbjahr wurden 315 Filialen geschlossen, und ein großer Franchisenehmer geriet ebenfalls in Insolvenzverfahren. Gleichzeitig kündigte Wendy's an, in den nächsten zehn Jahren bis zu 1000 Filialen in China eröffnen zu wollen, aber bis heute ist die erste Filiale noch nicht in Betrieb genommen worden, und bei dem Kooperationsvertrag sind Unwägbarkeiten aufgetreten.

Wie ist es bis zu diesem Schritt der Übernahme gekommen?

In China kennen nicht viele Menschen Wendy's, aber in den Vereinigten Staaten ist das Markenlogo des kleinen Mädchens mit roten Haaren und zwei Zöpfen fast jedem bekannt.

1969 eröffnete Dave Thomas die erste Wendy's in Columbus, Ohio, der Name des Geschäfts stammt vom Spitznamen seiner Tochter Wendy. Sein Markenzeichen sind quadratische Rinderpasteten und das Frosty-Eis-Dessert. 1976 ging Wendy's an die Kapitalmärkte; 1984 wurde es durch die Werbekampagne „Where’s the beef?“ in den ganzen USA berühmt.

In den folgenden Jahrzehnten expandierte diese Hamburger-Kette stetig und war lange Zeit die zweitgrößte Hamburger-Kette der Vereinigten Staaten nach McDonald's.

Ende 2025 betrieb Wendy's weltweit 7397 Restaurants, davon 5969 in den USA und 1428 im Ausland. Neben Kanada, Mexiko und Großbritannien ist sein Markenzeichen auch in asiatischen Märkten wie Indien, Philippinen und Indonesien zu sehen.

Obwohl der Ruf der Marke noch besteht, läuft das Geschäft nicht mehr so gut wie früher.

Daten des Marktforschungsinstituts Technomic zufolge ist der Umsatzanteil von Wendy's am US-amerikanischen Hamburger-Kettenmarkt von 11,5 % im Jahr 2019 auf 10,4 % im Jahr 2025 gesunken.

Die Wettbewerber erhöhen ihre Investitionen stetig. McDonald's stärkt kontinuierlich seine günstigen „Budget-Menüs“ und Vorteile für App-Mitglieder, Burger King treibt die Renovierung von Filialen voran und erhöht die Marketingausgaben, und spezielle Hamburger-Marken wie Five Guys und In-N-Out konkurrieren ebenfalls um Kunden.

Neben dem Wettbewerb gibt es auch Probleme im eigenen Betrieb von Wendy's.

Im August dieses Jahres veröffentlichte das Unternehmen die Ergebnisse des zweiten Quartals: Der Umsatz betrug 570,6 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 1,7 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, aber der Nettogewinn sank auf 32,6 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 40,8 % im Vergleich zum Vorjahr; der Umsatz in gleichbleibenden Filialen in den USA ging um 7 % zurück, und die Gewinnspanne der firmeneigenen Restaurants sank von 16,2 % auf 13,8 %.

Der Anstieg der Kosten für Lebensmittel und Personal bringt zwar Druck mit sich, aber die Probleme gehen darüber hinaus.

Bob Wright, der im Mai dieses Jahres zu Wendy's zurückkehrte und zum CEO ernannt wurde, gab im August offen zu, dass das Unternehmen in der Vergangenheit zu sehr auf Kosten und Effizienz geachtet habe, was die Produktqualität beeinträchtigt habe; die Rabattmenüs seien immer komplizierter geworden, die Attraktivität für die Verbraucher habe abgenommen, und es gebe auch Mängel bei dem Filialservice und dem Marketing.

Wendy's hat nicht versucht, Veränderungen herbeizuführen. In diesem Jahr führte es Biggie-Rabattmenüs in verschiedenen Preisklassen von 4 US-Dollar, 6 US-Dollar und 8 US-Dollar ein, passte außerdem die Speisekarte und das Frühstücksgeschäft an, um verbraucher, die auf ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis achten, erneut anzuziehen.

Aber diese Anpassungen konnten den Betriebsdruck vorerst noch nicht umkehren. Im August zog das Unternehmen die Jahresprognose zurück und kürzte die vierteljährliche Dividende von 0,14 US-Dollar pro Aktie auf 0,07 US-Dollar.

Schwieriger als der Verlust von Verbrauchern ist, dass die Franchisenehmer nicht mehr durchhalten können.

Bis Ende Juni waren von den weltweit 7180 Restaurants von Wendy's nur 430 firmeneigen, rund 94 % werden von Franchisenehmern betrieben. Im ersten Halbjahr dieses Jahres eröffnete Wendy's weltweit 98 neue Filialen, schloss aber 315, was einem Nettoverlust von 217 Filialen entspricht. Allein auf dem US-Markt ging die Zahl der Filialen um 245 zurück.

Im September dieses Jahres beantragte der große Franchisenehmer Meritage Hospitality Insolvenzschutz. Dieses Unternehmen betrieb einst mehr als 350 Wendy's-Restaurants in 15 Bundesstaaten der USA, hatte zuvor etwa 93 Filialen geschlossen und schuldete Wendy's zudem mehr als 24,9 Millionen US-Dollar an Gebühren. Am 23. Oktober genehmigte das Gericht zudem die Beendigung der Mietverträge und Franchisevereinbarungen für 20 bis 60 schlecht laufende Filialen.

Wendy's, das jahrzehntelang durch das Franchisemodell expandiert hat, muss sich nun den Kettenreaktionen stellen, die durch die Schließung von Filialen und die Insolvenz von Franchisenehmern entstehen.

Genau zu diesem Zeitpunkt unterbreitete Peltz das Übernahmeangebot.

Der Verwandte von Beckham hat es auf einen alten Bekannten abgesehen

Nelson Peltz, der dieses Mal das Angebot unterbreitet, ist bereits 84 Jahre alt. Er hat noch eine andere Identität: Er ist der Verwandte von David Beckham.

Im April 2022 heirateten seine Tochter, die US-Schauspielerin Nicola Peltz, und der älteste Sohn von Beckham, Brooklyn, in Florida.

Verglichen mit dem viel beachteten Brooklyn ist sein Schwiegervater längst ein berühmter Milliardär an der Wall Street.

Peltz wurde 1942 in Brooklyn, New York, geboren. 1960 trat er in die Wharton School der University of Pennsylvania ein, brach das Studium aber drei Jahre später ab. Er wollte ursprünglich Skilehrer in Oregon werden, trat aber schließlich in das Großhandelsunternehmen für Lebensmittel seines Großvaters ein und begann als Fahrer eines Lieferwagens.

Danach wurde er durch eine Reihe von Übernahmetransaktionen zu einem bekannten Milliardär an der Wall Street.

Eine der klassischsten Transaktionen betraf die Getränkemarke Snapple.

1997 erwarb das von Peltz kontrollierte Unternehmen Triarc die Getränkemarke Snapple für 300 Millionen US-Dollar. Nach betrieblichen Anpassungen verkaufte es im Jahr 2000 das Getränkegeschäft, zu dem auch Snapple gehörte, für einen Unternehmenswert von rund 1,45 Milliarden US-Dollar an Cadbury Schweppes. Innerhalb von drei Jahren vervielfachte sich der Transaktionspreis.

2005 gründete er mit Partnern den Trian-Fonds und wurde zu einem bekannten „radikalen Investor“ an der Wall Street: Er kauft Aktien großer Unternehmen mit schlechter Betriebsleistung oder niedrigem Aktienkurs, sichert sich Sitze im Vorstand und treibt dann betriebliche Anpassungen voran.

Bekannte Unternehmen wie Procter & Gamble, PepsiCo, Heinz und Disney waren schon Objekte seiner Investitionen oder Versuche, Reformen voranzutreiben. 2017 lieferte er sich einen harten Kampf um Vorstandssitze mit Procter & Gamble und trat schließlich 2018 in den Vorstand ein. 2024 forderte er Disney erneut heraus, unterlag aber bei der Aktionärsabstimmung.

Es gab Siege und Niederlagen, aber Peltz scheint besonders Unternehmen zu bevorzugen, die eine lange Markengeschichte und hohe Bekanntheit haben, aber betriebliche Schwierigkeiten durchmachen.

Wendy's ist eines davon.

2005 begann Trian bereits, in Wendy's zu investieren; 2008 fusionierte das von Peltz kontrollierte Unternehmen Triarc mit Wendy's. Danach beteiligten sich Peltz und seine Familie lange Zeit an der Unternehmensführung.

2022 erwog Trian, Wendy's zu privatisieren, gab den Plan aber 2023 auf. Im Februar dieses Jahres gab Peltz erneut bekannt, dass er potenzielle Transaktionen prüft. Erst am 28. Oktober kam es zum offiziellen Angebot.

Der Mitteilung von Wendy's zufolge umfasst das Übernahmekonsortium diesmal Trian, die Flynn Group, BlueFive Capital und Sixth Street Partners. Trian und verbundene Parteien halten bereits rund 16,3 % der Anteile an Wendy's, und Flynn betreibt mehr als 340 Wendy's-Restaurants. Die Übernehmer sind der Ansicht, dass die Umgestaltung von Wendy's mehrjährige Investitionen erfordert und die Privatisierung eine langfristigere finanzielle Unterstützung bieten kann.

Aber nicht alle Aktionäre sind bereit, dies zu akzeptieren.

Ein anderer Aktionär, Blackwells Capital, lehnte das Übernahmeangebot von 7,35 US-Dollar pro Aktie öffentlich ab und behauptete, dieser Preis unterschätze den Wert von Wendy's. Tatsächlich erreichte der Aktienkurs von Wendy's am 7. November 2025 im Tagesverlauf einen 52-Wochen-Hoch von 10,12 US-Dollar, das heutige Übernahmeangebot von 7,35 US-Dollar pro Aktie liegt um rund 27 % unter diesem Preis. Blackwells zweifelte zudem an, dass Peltz seit langem an der Unternehmensführung beteiligt ist und eine gewisse Verantwortung für die heutigen betrieblichen Schwierigkeiten von Wendy's trägt, aber versuchen will, das Unternehmen zu erwerben, solange der Aktienkurs niedrig ist.

Derzeit hat Wendy's einen Ausschuss unabhängiger Direktoren eingerichtet, um dieses unverbindliche Angebot zu prüfen, und Morgan Stanley als Finanzberater eingestellt. Die Transaktion ist noch nicht abgeschlossen.

Filialschließungen in den USA, der Plan für 1000 Filialen in China hat noch nicht begonnen

Wendy's, das in den USA mit Filialschließungen beschäftigt ist, hat in diesem Jahr sein Augenmerk auch auf die Expansion in den chinesischen Markt gerichtet.

Am 8. Mai gab das Unternehmen bekannt, dass es einen Franchisevertrag mit einem großen Gastronomiebetreiber unterzeichnet hat, der jahrzehntelange Erfahrung auf dem chinesischen Markt hat. Geplant ist, in den nächsten zehn Jahren bis zu 1000 Filialen in China zu eröffnen. Nach Angaben des Unternehmens ist dies der größte Franchiseentwicklungsvertrag in seiner Geschichte.

Wer ist der Kooperationspartner? Wendy's hat ihn nicht bekanntgegeben und sagte nur, dass er vorgestellt wird, wenn die Eröffnung der ersten Filiale kurz bevorsteht. Mehr als fünf Monate sind vergangen, die erste Filiale ist immer noch nicht in Betrieb genommen worden, und bei dem Vertrag sind bereits Unwägbarkeiten aufgetreten.

Aus dem 10-Q-Bericht von Wendy's für das zweite Quartal geht hervor, dass sich die Führung des chinesischen Partners geändert hat, weshalb beide Seiten den Vertrag angepasst haben, sodass jede Partei die Zusammenarbeit vor dem 12. Dezember 2026 ohne Verantwortung beenden kann. Ob der Plan für 1000 Filialen weiter umgesetzt werden kann, ist noch ungewiss.

Wendy's hat bereits versucht, in China Fuß zu fassen. 1982 trat es unter dem Namen „Deyimei“ in Hongkong ein, nach dem Rückzug eröffnete es 1991 erneut Filialen unter dem Namen „Yundisi“, aber wegen schlechter Betriebsergebnisse zog es sich schließlich um das Jahr 2000 herum zurück. Auf dem taiwanesischen Markt erlitt es ebenfalls Rückschläge: Wegen hoher Preise und der Konkurrenz von Marken wie McDonald's und KFC zog es sich Ende 1999 zurück.

Heute will es auf das chinesische Festland eintreten, wo der Wettbewerb noch härter ist. McDonald's, KFC und Burger King sind seit vielen Jahren tief verwurzelt, und lokale Marken wie Wallace und Tustin konkurrieren ebenfalls um Kunden.

Der Ansicht des Gastronomie-Analytikers von Euromonitor International zufolge muss ein Nachzügler wie Wendy's ein lokales Filialbetriebsmodell mit kontrollierbaren Kosten und Differenzierung aufbauen. Für Verbraucher, die zunehmend auf ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis achten, reicht der Ruf ausländischer Marken nicht mehr aus, um hohe Preise zu rechtfertigen.

Zuerst muss Wendy's die Fragen lösen, wer den Betrieb führt, wie die Kosten kontrolliert werden und ob die Filialen profitabel sein können.

Blickt man auf die internationale Gastronomiebranche, so passen immer mehr alteingesessene Unternehmen ihren Betrieb mit Hilfe von Kapital an.

2020 erwarb Inspire Brands Dunkin' Brands für rund 11,3 Milliarden US-Dollar; 2024 wurde Subway von der Private-Equity-Gesellschaft Roark Capital erworben. Im selben Jahr kaufte die Muttergesellschaft von Burger King den großen US-Franchisenehmer Carrols für einen Unternehmenswert von rund 1 Milliarde US-Dollar und plant, die Filialen umzubauen und sie nach und nach wieder von Franchisenehmern betreiben zu lassen.

In China arbeiten internationale Gastronomiemarken zunehmend mit lokalem Kapital zusammen oder ordnen Markeneigentum und Betriebsrechte neu an.

Im Februar dieses Jahres gab Burger King China bekannt, dass die Joint-Venture-Transaktion mit CPE Yuanfeng abgeschlossen ist, wobei letzteres 350 Millionen US-Dollar investierte und rund 83 % der Anteile hält; im April gab Starbucks bekannt, dass die Joint-Venture-Transaktion mit Boyu Capital abgeschlossen ist, wobei letzteres 60 % der Anteile am chinesischen Einzelhandelsgeschäft erwarb.

Im August erwarb Yum China für 1,2 Milliarden US-Dollar das Markeneigentum von Pizza Hut auf dem chinesischen Festland von Yum! Brands und wurde vom Markenlizenznehmer zum Eigentümer.

Von der vollständigen Übernahme über die Neuordnung von Franchisenehmern bis hin zur Einbindung von lokalem Kapital sind die Transaktionsmethoden unterschiedlich, aber sie alle verweisen auf eine Realität: Die Bekanntheit einer Marke reicht nicht mehr aus, um Wachstum zu garantieren. Es wird immer wichtiger, wer investiert, wer den Betrieb führt und wer die Risiken trägt.

Wendy's steht vor dem gleichen Problem.

In den USA muss es den Betrieb der bestehenden Fil