Ein Seil, das noch nicht in Serienproduktion gegangen ist, hat den Aktienkurs verdoppelt.
„Gute Nachricht: Die Verluste werden immer geringer; schlechte Nachricht: Das Eigenkapital schrumpft auch immer mehr.“ Dieser Witz wurde im vergangenen Monat zum wahren Abbild der Investoren am chinesischen A-Aktienmarkt.
Am 30. Oktober schloss der A-Aktienmarkt mit einer negativen Kerze ab. Im gesamten Monat verzeichneten mehr als 4500 Einzelaktien einen negativen Monatsabschluss, und der Median des Kursanstiegs bzw. -rückgangs der Einzelwerte lag bei einem Rückgang von über 12 %. Unter dieser trostlosen Situation gibt es jedoch eine Ausnahme: Daye Co., Ltd. – In nur 11 Handelstagen vom 16. bis 30. Oktober stieg ihr Aktienkurs von 9,01 Yuan auf 19,52 Yuan, was einem Anstieg von bis zu 116,65 % entspricht.
Im deutlichen Gegensatz zum Aktienkurs steht die Leistung des Unternehmens. Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass der Umsatz von Daye Co., Ltd. im ersten Halbjahr 2026 2,463 Milliarden Yuan betrug, was einem Rückgang von 2,31 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf -63,9914 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 250,93 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Trotz des Leistungsdrucks stieg der Aktienkurs entgegen dem Trend stark an. Dieser von den Fundamentaldaten losgelöste Kursanstieg geht auf einen Entwicklungsvertrag zurück, den die Tochtergesellschaft des Unternehmens im Jahr 2025 über „Seilmaterialien für Seilzugsysteme humanoider Roboter“ unterzeichnet hat. Daraufhin hat der Markt Daye Co., Ltd. das Etikett „Konzeptaktie für humanoide Roboter“ verliehen.
Mitte Oktober zog der Sektor humanoider Roboter insgesamt an. Obwohl das Unternehmen ausdrücklich erklärt hat, dass „das Seilzuggeschäft noch nicht in Massenproduktion ist und keine wesentlichen Einnahmen erzielt wurden“, treibt der Markt die Aktie dennoch unaufhaltsam hoch. So wurde ein traditionelles Fertigungsunternehmen, das hauptsächlich Reifendraht für Autoreifen herstellt, zu einer der „verrücktesten“ Aktien am A-Aktienmarkt im Oktober.
11 Handelstage, Aktienkurs verdoppelt
Daye Co., Ltd. ist kein unbedeutendes Unternehmen. Es hat seinen Hauptsitz in Weifang, Provinz Shandong, ging 2017 an die Hauptbörse der Shanghai Stock Exchange und ist ein weltweit führender Hersteller von Reifendraht.
Aus öffentlichen Daten geht hervor, dass der inländische Marktanteil von Daye Co., Ltd. bei Reifendraht im Jahr 2025 36,23 % erreichte, und seine Kunden umfassen alle großen globalen Reifenhersteller wie Michelin, Bridgestone, Goodyear, Zhongce Rubber und Linglong Tire.
Obwohl es sich um einen echten „versteckten Champion“ handelt, ist die Herstellung von Reifendraht in der Reifenlieferkette ein typisches „hartes Geschäft“: Die nachgelagerten Reifenhersteller sind stark, die Preise der Rohstoffe schwanken, und die Bruttomarge wird von beiden Seiten eingeengt. Aus diesem Grund entwickelte sich die Leistung des Unternehmens nur durchschnittlich, und der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn im ersten Halbjahr dieses Jahres wechselte sogar von Gewinn zu Verlust. Auf dem Sekundärmarkt bewegte sich der Aktienkurs daher im August und September stetig um 9 Yuan pro Aktie mit geringem Handelsvolumen.
Der Wendepunkt ereignete sich am 16. Oktober. An diesem Tag erreichte der Aktienkurs des Unternehmens plötzlich das Tageslimit und schloss bei 9,91 Yuan pro Aktie – die erste Tagesobergrenze war erreicht. Danach schienen die Tageslimits auf Dauerschleife geschaltet zu sein: Vom 19. bis 23. Oktober verzeichnete die Aktie 5 aufeinanderfolgende Tageslimits in 5 Handelstagen, und die Marktkapitalisierung erreichte 5,45 Milliarden Yuan.
Aufgrund der kurzfristigen ungewöhnlichen Kursschwankungen des Unternehmens wurde die Börse aktiv. Am 22. Oktober sandte die Shanghai Stock Exchange ein Aufsichtsschreiben an Daye Co., Ltd. Daraufhin veröffentlichte das Unternehmen am 22., 23. und 24. Oktober nacheinander drei Mitteilungen über ungewöhnliche Kursschwankungen und Risikohinweise, deren Formulierung mit jeder Veröffentlichung schärfer wurde: „Die Umtauschrate ist in jüngster Zeit stark gestiegen, es gibt große Meinungsverschiedenheiten zwischen bullischen und bärischen Mitteln, und es besteht das Risiko einer kurzfristigen starken Korrektur“, „Die Marktstimmung könnte überhitzt sein, und es gibt irrationales Spekulieren“.
Diese Hinweise konnten den Aktienkurs jedoch nicht eindämmen. Am 26. Oktober erreichte der Aktienkurs des Unternehmens erneut das Tageslimit mit einem Höchstwert von 17,56 Yuan. Obwohl er am Ende des Handelstages nicht auf dem Höchstwert schloss, notierte er dennoch mehr als 8 Prozentpunkte höher. In den folgenden vier Tagen stieg der Kurs von Daye Co., Ltd. weiter entgegen dem Trend, während Tausende anderer Aktien fielen.
Zum Handelsschluss am 30. Oktober notierte die Aktie bei 19,52 Yuan pro Aktie. In 11 Handelstagen stieg sie insgesamt um 116,65 %, und die Marktkapitalisierung verdoppelte sich auf 6,671 Milliarden Yuan.
Ein Fest, ausgelöst durch ein „Seilzugseil“
Hinter dem starken Anstieg des Aktienkurses von Daye Co., Ltd. steckt keine plötzliche Wende im Kerngeschäft, sondern der Markt hat die Erzählung über humanoide Roboter auf diesen führenden Hersteller von Reifendraht übertragen.
Wer sich mit der Branche auskennt, weiß, dass die geschickte Hand zu den am meisten beachteten Komponenten humanoider Roboter gehört. Damit eine geschickte Hand feine Bewegungen wie Greifen, Drücken, Drehen und Wenden ausführen kann, ist das Übertragungssystem der Schlüssel. Derzeit gibt es drei Hauptwege auf dem Markt: die Koppelübertragung, die Zahnradübertragung und die Seilzugübertragung. Der starke Kursanstieg von Daye Co., Ltd. geht genau auf die beiden Wörter „Seilzug“ zurück.
Gehen wir zurück zum November 2024: Damals gründete Daye Co., Ltd. mit 3 Millionen Yuan eine hundertprozentige Tochtergesellschaft namens „Shandong Daye Robot Technology“, deren Geschäft die Forschung und Entwicklung sowie den Vertrieb intelligenter Roboter, den Vertrieb von KI-Hardware und die Herstellung von Industrierobotern umfasst. Im April des folgenden Jahres unterzeichnete dieses Unternehmen einen Entwicklungsdienstleistungsvertrag mit der Beijing University of Posts and Telecommunications, dessen Inhalt die Forschungskooperation zu „Seilmaterialien und Wahrnehmungsfunktionen für Seilzugsysteme humanoider Roboter“ ist. Im Oktober 2026 explodierte der gesamte Sektor „humanoide Roboter“ stark. Der Markt holte diesen alten Vertrag hervor, betrachtete ihn als „unwiderlegbaren Beweis“ dafür, dass Daye Co., Ltd. zu den relevanten Konzeptaktien gehört, und eine große Menge an Kapital strömte daraufhin ein.
Interessanterweise reichen die vorhandenen „Seilzugprodukte“ von Daye Co., Ltd. nach den aktuellen Informationen nicht aus, um diesen außergewöhnlichen Kursanstieg zu stützen.
Aus dem Finanzbericht des Unternehmens geht hervor, dass im ersten Halbjahr 2026 die Geschäfte mit Stahldrahtgewebe, Reifendraht und Schlauchdraht einen Umsatz von 1,189 Milliarden Yuan, 1,038 Milliarden Yuan bzw. 176 Millionen Yuan beisteuerten. Bei einem Gesamtumsatz von 2,463 Milliarden Yuan machen diese drei Geschäfte zusammen 97,56 % aus, während das Wort „Seilzug“ nicht einmal im Finanzbericht auftaucht.
(Bildquelle: Halbjahresbericht von Daye Co., Ltd.)
Darüber hinaus betont das Unternehmen in seinen kürzlich veröffentlichten Mitteilungen wiederholt: „Unser aktuelles Kerngeschäft konzentriert sich weiterhin auf die Forschung und Entwicklung, Produktion und den Vertrieb von Reifendraht, Stahldrahtgewebe und Schlauchdraht. Das viel beachtete Seilzugprodukt für Roboter befindet sich derzeit nur in der Phase der Probenprüfung bei Kunden, ist noch nicht in Massenproduktion gegangen und hat keine wesentlichen Einnahmen erzielt.“
Aber der A-Aktienmarkt ist manchmal so magisch – selbst wenn der Finanzbericht vorliegt, entscheidet sich das Kapital trotzdem, der Geschichte zu glauben.
Erwähnenswert ist, dass die Lücke zwischen Geschichte und Realität durch den neuesten Finanzbericht noch vergrößert wird. Am Nachmittag des 30. Oktober veröffentlichte Daye Co., Ltd. seinen Quartalsbericht für die ersten drei Quartale: Der Umsatz des Unternehmens betrug 1,29 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 2,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn weitete sich jedoch von einem Verlust von 19,02 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf einen Verlust von 52,21 Millionen Yuan aus, und der um außerordentliche Posten bereinigte den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn weitete sich ebenfalls von einem Verlust von 25,42 Millionen Yuan auf einen Verlust von 59,66 Millionen Yuan aus.
Die Veröffentlichung dieses Quartalsberichts erhöht zweifellos die Unsicherheit über die Kursentwicklung des Unternehmens am nächsten Handelstag.
Extrem gegensätzliche Situationen
Natürlich ist Daye Co., Ltd. nur ein Beispiel für diese strukturelle Marktentwicklung im Robotersektor am A-Aktienmarkt. Seit die Kursentwicklung am 16. Oktober offiziell begann, haben viele Unternehmen einen starken Anstieg erlebt.
Xiangyang Bearing ist eine weitere Aktie, die sich im gleichen Zeitraum verdoppelt hat. Am 30. Oktober erreichte ihr Aktienkurs im Tagesverlauf einen Höchstwert von 19,86 Yuan pro Aktie, was einem Anstieg von 99,8 % gegenüber dem Schlusskurs von 9,94 Yuan pro Aktie am 15. Oktober entspricht. Darüber hinaus verzeichneten Unternehmen wie Unitree Robotics, Fantuo Digital Innovation, Anpelon und Haitian Ruish einen Anstieg von über 50 % im gleichen Zeitraum.
Im deutlichen Gegensatz zum Sekundärmarkt ist die Einstellung des Primärmarktes zu Embodied Intelligence derzeit deutlich ruhiger. Diskussionen darüber, dass „Investoren Embodied Intelligence nicht mehr verfolgen“, tauchen zunehmend in Medienberichten auf.
Ähnliche Ansichten habe ich auch in meinen jüngsten Gesprächen oft gehört. Beispielsweise erklärte ein Frühphasen-VC-Investor ausdrücklich: „Solange es keine bahnbrechenden innovativen Projekte wie DeepSeek auf dem Markt gibt, werde ich nicht mehr in Embodied Intelligence investieren.“
Die Verengung des Investitionsfensters bedeutet jedoch nicht, dass die Tür vollständig geschlossen ist. Ein anderer Investor erklärte, dass die Gewissheit von Embodied Intelligence als langfristige Entwicklungsrichtung trotz der Eintritts des Sektors in eine Anpassungsphase unbestritten bleibt. Er wird seinen Fokus jedoch auf die Kernkomponenten im oberen Bereich der Lieferkette richten. Seiner Meinung nach: „Solange sich die Branche weiterentwickelt, sind Komponenten immer eine unverzichtbare Nachfrage, unabhängig davon, welcher Hersteller von Roboterhauptkörpern am Ende gewinnt.“
Darüber hinaus nannte er einen entscheidenden Punkt: Je weiter oben ein Unternehmen in der Lieferkette angesiedelt ist, desto breiter ist sein Anwendungsbereich, sodass der grundlegende Geschäftsbetrieb des Unternehmens nicht durch das Abflauen eines einzelnen Sektors stark beeinträchtigt wird.
Nehmen wir taktile Sensoren als Beispiel: Diese Art von Kernkomponenten wird nicht nur für humanoide Roboter verwendet, sondern kann auch in Verbrauchselektronik, medizinischen Geräten, Automobilelektronik und anderen Szenarien eingesetzt werden. „Einige Unternehmen mit ausgereifter Technologie verfügen bereits über stabile Kundengruppen und Einnahmequellen, was den Investoren eine gewisse finanzielle Sicherheit bietet.“
Viele teilen diese Ansicht. Ai Min, Vorsitzender von Rice Venture Capital, erwähnte in einem Medieninterview, dass die Institutionen das Investitionstempo im Embodied Intelligence-Sektor verlangsamen und gleichzeitig wichtige Infrastrukturen wie Datenbanken („Schaufelverkäufer“) sowie die Gehirnkomponente von Embodied Intelligence gezielt aufbauen. Wu Shichun hat ebenfalls kürzlich öffentlich erklärt, dass Plum Venture Capital vorrangig in die Kernkomponenten im oberen Bereich der Embodied Intelligence-Lieferkette investieren wird.
In gewissem Maße ist der starke Anstieg des Aktienkurses von Daye Co., Ltd. auch eine Stimmungsreflexion des Kapitals auf die „Erzählung über die oberen Bereiche der Roboterlieferkette“. Im Gegensatz zum Sekundärmarkt, wo man durch „Spekulieren mit Konzepten“ in kurzer Zeit eine Kursverdopplung erreichen kann, ist der Primärmarkt offensichtlich viel komplexer – er achtet nicht nur auf die kurzfristige Beliebtheit, sondern muss auch beurteilen, ob das Unternehmen in vielen Jahren noch Teil der Lieferkette sein wird.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „China Venture“, Autor: Wang Manhua, Redakteur: Wang Qingwu, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.