Dringlicher Abbruch des Börsengangs, Sunwoda gibt das A+H-Listing auf, Xiaomi und Li Auto steigen in das Antriebsbatterie-Geschäft ein

Kürzlich hat Sunwoda auf einen Schlag mehrere Bekanntmachungen veröffentlicht.

Die wichtigsten Informationen in den Bekanntmachungen lauten wie folgt: Die Emission von H-Aktien und die Notierung am Hauptboard der Hongkonger Börse werden beendet; es wird zugestimmt, dass Xiaomi 1,7 Milliarden Yuan in die eigene Tochtergesellschaft Sunwoda Power investiert; nach Abschluss der Kapitalerhöhung wird Sunwoda Power nicht mehr in den konsolidierten Abschluss des börsennotierten Unternehmens einbezogen.

Das bedeutet, dass der mehr als ein Jahr lang von Sunwoda geplante „A+H“-Plan offiziell abgeschlossen ist. Gleichzeitig hat Sunwoda Power, die Tochtergesellschaft für Antriebsbatterien, einen neuen Aktionär willkommen geheißen.

Der Zeitpunkt des Rückzugs ist sehr delikat, am selben Tag wurde auch der Bericht von Sunwoda für das dritte Quartal 2026 veröffentlicht. Nach den Daten dieses neuesten Finanzberichts belief sich der Umsatz von Sunwoda in den ersten drei Quartalen 2026 auf 63,462 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 45,78 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn ging jedoch gegenüber dem Vorjahr zurück: Der den Aktionären des Mutterunternehmens zuzurechnende Nettogewinn betrug 613 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 56,37 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Es ist leicht zu erkennen, dass Sunwodas Geschäft immer größer wird, aber das tatsächlich verdiente Geld nimmt stattdessen ab.

Der Lenker hinter Sunwoda ist Wang Mingwang aus Maoming. Auf der neuesten Hurun-Liste der reichsten Chinas stehen Wang Mingwang und seine Frau mit einem Vermögen von 10,5 Milliarden Yuan auf der Liste, ihr Rang sank um 230 Plätze gegenüber dem Vorjahr, aber sie sind nach wie vor die reichsten Menschen in Maoming.

Wenn man die Spur von Sunwoda auf dem Kapitalmarkt in all diesen Jahren zurückblickt – von dem IPO am ChiNext, der Emission von GDR in der Schweiz, der Abspaltung der Tochtergesellschaft für das IPO, dem Vorantreiben des „A+H“-Plans bis hin zur aktiven Beendigung des Plans, der Gewinnung von industriellem Kapital wie Xiaomi und Li Auto sowie der häufigen Beteiligung an Industriefonds als Kommanditist in den letzten Jahren – zeigt sich, dass ein Investitionsgebiet, das Batterien, Energiespeicher und Industriefonds umfasst, allmählich ans Licht tritt.

Rückzug von einem IPO

Sehen wir uns zuerst die Bekanntmachung selbst an.

Am 28. Oktober hielt Sunwoda die dritte Sitzung des siebten Vorstands ab und prüfte und verabschiedete den Beschluss zur Beendigung der Emission und Notierung von H-Aktien. Der in der Bekanntmachung angegebene Grund ist sehr kurz: „Auf der Grundlage der umfassenden Berücksichtigung des Marktumfelds, der eigenen Veränderungen des Unternehmens und der Entwicklungspläne, unter Einhaltung des Grundsatzes der Wahrung der Aktionärsinteressen nach sorgfältiger Analyse und Prüfung“ stimmte das Unternehmen zu, die Emission von H-Aktien und die Notierung am Hauptboard der Hongkonger Börse zu beenden.

Gleichzeitig betonte das Unternehmen: „Derzeit ist der Betriebszustand des Unternehmens normal. Die Beendigung der Emission und Notierung von H-Aktien ist eine sorgfältige Entscheidung des Unternehmens, die auf der umfassenden Abwägung verschiedener Faktoren und der tatsächlichen Situation beruht. Sie wird keine wesentlichen Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit und die nachhaltige Entwicklung des Unternehmens haben, und es liegt kein Fall vor, der die Interessen des Unternehmens und aller Aktionäre, insbesondere der kleinen und mittleren Aktionäre, beeinträchtigt.“

Die Zeitlinie von Sunwodas Versuch, an der Hongkonger Börse zu notieren, geht zurück auf vor mehr als einem Jahr.

Im Juli 2025 prüfte und verabschiedete der Vorstand von Sunwoda damals den Beschluss zur Emission von H-Aktien und verabschiedete ihn bald durch die Abstimmung der außerordentlichen Hauptversammlung. Ende Juli desselben Jahres reichte das Unternehmen offiziell den Antrag auf Notierung bei der Hongkonger Börse ein. Für die Planung des Hongkonger Börsengangs erklärte das Unternehmen: „Um die Globalisierungsstrategie des Unternehmens tief voranzutreiben, eine internationale Plattform für Kapitaloperationen aufzubauen, das internationale Markenimage und die umfassende Wettbewerbsfähigkeit zu verbessern und die langfristige Entwicklung des Unternehmens zu unterstützen.“

Tatsächlich sollten laut dem offengelegten Prospekt die durch das IPO eingeworbenen Mittel zur Umsetzung der internationalen Wachstumsstrategie des Unternehmens verwendet werden, einschließlich der Erweiterung neuer Produktionsanlagen im Ausland sowie des globalen Vertriebs- und Servicenetzes, um die wachsende internationale Kundengruppe besser zu erreichen, sowie für Investitionen in Forschung und Entwicklung, um die führende Position des Unternehmens in der Lithium-Ionen-Batteriebranche zu behalten und die technischen Fähigkeiten des Unternehmens weiter zu verbessern.

Aber der Weg nach Hongkong war kein einfacher Weg.

Gemäß den Regeln der Hongkonger Börse läuft der Antrag auf Notierung ab, wenn er innerhalb von 6 Monaten nach der Einreichung nicht abgeschlossen ist. Am 30. Januar 2026 lief der erste Antrag von Sunwoda nach sechs Monaten ab, und am selben Tag reichte das Unternehmen den Antrag erneut ein. Am 30. Juli lief dieser aktualisierte Antrag erneut ab, aber danach reichte das Unternehmen keinen neuen Antrag mehr ein und drückte drei Monate später aktiv den Stoppknopf.

Es ist erwähnenswert, dass in letzter Zeit nicht nur Sunwoda als A-Aktien-Unternehmen die Beendigung des Hongkonger Börsengangs gewählt hat.

Laut der Statistik von LiveReport haben bis zum 24. Juli 2026 bereits 10 A-Aktien-Unternehmen im laufenden Jahr die Beendigung der Notierung in Hongkong angekündigt, darunter Linglong Tire, Unis, K-Tech Power, Huahai Qingke, Wondershare, Narada Power, ENN, Huheng Bio, Nuosiland und Dayang Motor. Im September kündigte auch das ChiNext-Unternehmen Hand Information die Beendigung der Notierung von H-Aktien an, der Grund war ebenfalls die umfassende Berücksichtigung der Makroökonomie, des Kapitalmarktumfelds und der eigenen Entwicklungspläne. Gleichermaßen haben Unternehmen wie ChineseAll und BlueFocus kürzlich nacheinander die Beendigung des H-Aktien-Notierungsplans angekündigt.

Der Kerngrund, warum Unternehmen das H-Aktien-IPO aktiv stoppen, liegt darin, dass die Marktakzeptanz abnimmt. Wie in der folgenden Abbildung dargestellt, ist seit Juli dieses Jahres der Anteil der neuen Aktien in Hongkong, die am ersten Handelstag unter dem Ausgabepreis notieren, gestiegen, und der Anteil dieser neuen Aktien, deren kumulative Performance unter den Notierungspreis gefallen ist, beträgt fast 80 %.

In einem solchen Marktumfeld würden selbst wenn das Unternehmen die Emission erzwingt, höchstwahrscheinlich mit einem Rabatt bewertet werden, oder sogar dem Risiko ausgesetzt sein, unter dem Ausgabepreis zu notieren. Daher ist die aktive Beendigung der H-Aktien-Notierung nach Abwägung beider Seiten eine gute Wahl zur Verlustbegrenzung und lässt Raum für einen späteren Neustart bei geeigneter Gelegenheit.

Das ausgebrütete Einhorn begrüßt einen neuen Aktionär

Gleichzeitig mit der Nachricht von der Beendigung der H-Aktien-Notierung gab es auch die wichtige Nachricht, dass Xiaomi in Sunwoda Power investiert.

Laut der Bekanntmachung von Sunwoda hat Sunwoda Power, die Hauptgesellschaft für Antriebsbatterien unter ihrem Dach, einen neuen Aktionär eingeführt. Xiaomi hat über seine hundertprozentige Tochtergesellschaft Hanxing Venture Capital Co., Ltd. 1,7 Milliarden Yuan investiert, um rund 898 Millionen Yuan an neuem eingetragenem Kapital von Sunwoda Power zu zeichnen. Nach Abschluss der Kapitalerhöhung beträgt der Anteil von Xiaomi 5,34 %. Sunwoda und andere ursprüngliche Aktionäre verzichten auf das vorrangige Zeichnungsrecht in dieser Runde.

Gemäß dem Kapitalerhöhungsplan wird Xiaomi sofort zum drittgrößten Aktionär von Sunwoda Power, vor ihm stehen Sunwoda Huizhou New Energy Co., Ltd. unter dem Dach von Sunwoda und Li Auto.

Die Beziehung zwischen Xiaomi und Sunwoda Power beschränkte sich früher auf die Zusammenarbeit in der Lieferkette.

Dieses Jahr im September kündigten Xiaomi Auto, CALB und Sunwoda Power gemeinsam die strategische Zusammenarbeit für die „Xiaomi Longjia-Batterie“ an. Am Tag der Veranstaltung sagte Wang Mingwang, Gründer der Sunwoda-Gruppe, in einem Interview: „Unsere Zusammenarbeit mit Xiaomi basiert auf Marktnachfrage und Anwendungsszenarien. Die Longjia-Batterie hat eine systematische Definition und Planung für die Systemszenarien vorgenommen. Auf der Grundlage dieses Top-Level-Designs hat Sunwoda hohe technische Standards in der gesamten Kette von Forschung und Entwicklung, Materialien, Verfahren, Lebensdauer, Herstellung und Dienstleistungen festgelegt. Insbesondere bei der Forschung und Entwicklung von Sicherheit, Zuverlässigkeit und Produktlebenszyklus haben die Teams beider Seiten ein mehrfaches durchdringendes Management implementiert.“

Xiaomi ist nicht das erste Automobilunternehmen, das in Sunwoda Power investiert hat.

Am 4. September gab Sunwoda in einer Bekanntmachung an, dass Li Auto 2,65 Milliarden Yuan in Sunwoda Power investiert, um rund 1,4 Milliarden Yuan an neuem eingetragenem Kapital zu zeichnen, was einem Anteil von 8,79 % nach der Kapitalerhöhung entspricht. Zusammen mit dem Anteil von 2,60 %, den Li Auto zuvor über Chongqing Chezhiyuan Venture Capital Co., Ltd. hielt, halten die mit Li Auto verbundenen Einheiten insgesamt 11,17 % der Anteile und werden zum zweitgrößten Aktionär.

Es gibt auch eine tiefe Verbindung zwischen Li Auto und Sunwoda Power. Liu Liguo, Senior Vice President für Elektrofahrzeuge bei Li Auto, hat einmal enthüllt, dass Sunwoda Power bereits 2017 zum Batterielieferanten von Li Auto wurde. Im Jahr 2022 beteiligte sich Li Auto über ein verbundenes Unternehmen mit 400 Millionen Yuan an der Pre-A-Finanzierungsrunde von Sunwoda Power. Für diese Erhöhung sagte Li Auto, dass die Investition dazu beiträgt, seine Stimme in der Batterietechnologie, der Herstellungsqualität und der langfristigen Zusammenarbeit zu verbessern und die hochwertige Umsetzung nicht standardisierter Batterietechnologielösungen voranzutreiben.

Wenn man die Zeitachse länger betrachtet, ist leicht zu erkennen, dass der Finanzierungsrhythmus von Sunwoda Power in diesem Jahr sehr intensiv ist.

In diesem Jahr im Mai wurde die C-Runden-Finanzierung in Höhe von 1,6798 Milliarden Yuan abgeschlossen, und mehr als zehn Investoren wie ICBC Financial Investment, ABC Investment und China Post Investment wurden eingeführt. Im Juli desselben Jahres beteiligten sich industrielle Kapitalgeber wie Sungrow Power und Tianqi Lithium an der C+-Runde mit 805 Millionen Yuan. Im September stieg Li Auto ein, im Oktober folgte Xiaomi … In nur einem halben Jahr hat Sunwoda Power insgesamt fast 7 Milliarden Yuan an Finanzmitteln eingesammelt.

Mit der immer länger werdenden Liste der Aktionäre hinter Sunwoda Power sinkt der Anteil von Sunwoda selbst stetig. Vor der Kapitalerhöhung von Li Auto hielt Sunwoda 26,38 % der Anteile über Sunwoda Huizhou, nach dem Einstieg von Li Auto sank der Anteil auf 24,06 %. Nach der Kapitalerhöhung von Xiaomi wird der Anteil von Sunwoda weiter auf 22,78 % sinken.

Als von Sunwoda intern ausgebrütetes Super-Einhorn beginnt die Geschichte von Sunwoda Power im Jahr 2023.

Am Abend des 14. Juli 2023 veröffentlichte Sunwoda eine Bekanntmachung, wonach geplant ist, die kontrollierende Tochtergesellschaft Sunwoda Power für den Börsengang abzuspalten. Nach Abschluss dieser Abspaltung wird sich die Aktienstruktur von Sunwoda nicht ändern, und sie behält weiterhin die Kontrolle über Sunwoda Power.

Gleichzeitig wies Sunwoda in der Bekanntmachung auch darauf hin: Durch diese Abspaltung wird Sunwoda Power als unabhängige Plattform für die Forschung und Entwicklung, Produktion und den Vertrieb von Antriebsbatterien für neue Energiefahrzeuge unabhängig an die Börse gehen, und durch die Börsenfinanzierung wird die Finanzstärke gestärkt, um die Rentabilität und die umfassende Wettbewerbsfähigkeit des Geschäfts mit Antriebsbatterien für neue Energiefahrzeuge zu verbessern.

Im Oktober 2023 gab die Website der China Securities Regulatory Commission bekannt, dass Sunwoda Power die Registrierung der Börsenbetreuung bei der Aufsichtsbehörde für Wertpapiergeschäfte in Shenzhen abgeschlossen und eine Betreuungsvereinbarung für den Börsengang mit CITIC Securities unterzeichnet hat. Nach drei Jahren bis heute steht dieses IPO aber noch immer im Schritt der „Betreuung“.

Am 13. Oktober dieses Jahres legte CITIC Securities den zwölften Bericht über den Fortschritt der Betreuungsarbeit vor, der zeigt, dass der Betreuungszeitraum vom 1. Juli bis zum 30. September 2026 reicht.

Vielleicht wird der Sekundärmarkt in naher Zukunft ein IPO namens „Sunwoda Power“ willkommen heißen.

Das Investitionsgebiet von Sunwoda

Obwohl das H-Aktien-IPO zurückgezogen wurde, bedeutet das nicht, dass Sunwoda auf dem Kapitalmarkt zum Stillstand gekommen ist.

Im Jahr 2011 klopfte Sunwoda erfolgreich an die Tür des Kapitalmarkts und wurde das erste börsennotierte Unternehmen am ChiNext, dessen Hauptgeschäft die „gesamte Forschung und Entwicklung, Herstellung und der Vertrieb von Lithium-Ionen-Batteriemodulen“ ist. In den mehr als zehn Jahren danach erreichte die höchste Marktkap