Die Manhua-Serie mit 6 Milliarden Aufrufen erwirtschaftet nicht einmal 1 Million Einnahmen.

Bei der Herstellung von AI-Manhua-Dramen müssen Inhaltsanbieter auf einen Hit setzen, während die Plattform nicht auf eine bestimmte Serie setzen muss.

Wenn eine Serie floppt, können die Inhaltsanbieter möglicherweise nicht einmal ihre Kosten decken. Vom Kauf des IP bis zur Fertigstellung der Produktion wird das Geld Stück für Stück vorgestreckt. Wenn die ausgestrahlte Serie keine Zuschauer findet, versinken diese Gelder im Filmbestand.

Die Plattform steht anders da: Solange die Nutzer bleiben, kann eine andere Serie ausgestrahlt werden, und die Werbeplätze lassen sich trotzdem verkaufen.

Daher ist das Wichtigste bei diesem Geschäft, herauszufinden, wer die Regeln für die Gewinnverteilung kontrolliert.

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Zwei Trümpfe in der Hand der ByteDance-Gruppe.

Tomato hat mehr als 60.000 originale IPs für die Adaption von Manhua-Dramen freigegeben. Bei Hongguo lag die tägliche aktive Nutzerzahl im Juli 2026 bei 168 Millionen. Nach Maßstäben von QuestMobile übersteigt diese Zahl die Summe der täglichen aktiven Nutzer von iQiyi, Youku, Tencent Video und Mango TV zusammen.

Einer hält die Geschichten in der Hand, der andere kontrolliert den Verkehrsausgang.

Im ersten Halbjahr 2026 erzielte Hongguo einen Kernumsatz von etwa 20 Milliarden Yuan, davon stammen 97 % aus Werbung, was einem Jahreswachstum von etwa 87 % entspricht. Beachten Sie besonders: Dies sind Berechnungen von Medien.

Auf Seiten der Werbetreibenden: Das Angebot von Hongguo an Marken beträgt 25 Yuan pro tausend Impressionen, wobei Mid-Roll-Werbung 5 Sekunden lang zwangsweise abgespielt wird.

Aber das Angebot entspricht nicht dem tatsächlichen Transaktionspreis. Der tatsächlich erzielte Betrag pro tausend Impressionen bei Live-Action-Kurzserien ist von etwa 30 Yuan im Jahr 2024 auf unter 20 Yuan im Jahr 2026 gefallen, bei AI-Serien liegt er noch niedriger bei etwa 14 Yuan.

Wenn die Werbeplätze nicht vollständig verkauft werden können, muss die Plattform die Lücken mit günstigerer Werbung füllen, was auch den tatsächlichen Transaktionspreis beeinflusst. Die Werbetreibenden kaufen Impressionen – welche Serie abgespielt wird, ist nicht das Wichtigste.

Schauen wir uns nun die Seite der Inhaltsanbieter an: Der Algorithmus wurde erneut geändert.

Die kostenlose Gewinnverteilung für eine AI-Serie ergibt sich aus der Multiplikation von vier Werten: dem neu hinzugekommenen gültigen Betrachtungsdauer im laufenden Monat, dem Einheitspreis pro Betrachtungsdauer, dem Koeffizienten für den AI-Serientyp und dem Urheberrechtskoeffizienten.

Ich habe mehrere Materialien zur Gewinnverteilung durchgesehen und festgestellt, dass der Einheitspreis pro Betrachtungsdauer nicht öffentlich ist, die beiden Koeffizienten werden von der Plattform angepasst und wurden im Jahr 2026 bereits mehrfach angepasst. Die Inhaltsanbieter können nur ihre eigene gültige Betrachtungsdauer berechnen.

Jede Anpassung der Koeffizienten durch die Plattform kann das Einkommen derselben Serie verändern.

Ob das Drehbuch gut ist und welche Schauspieler mitwirken, spiegelt sich letztendlich in der gültigen Betrachtungsdauer wider. Es gibt keinen separaten Punkt in der Formel, der den Wert des Werks selbst angibt. Wenn die Inhaltsanbieter mehr Geld verdienen wollen, müssen sie die Zuschauer dazu bringen, länger zuzusehen.

Bei derselben Anzahl von 100 Millionen Wiedergaben kann das Einkommen je nach Monat unterschiedlich ausfallen.

Die in der Branche verbreitete Angabe zur Gewinnverteilung lautet:

Die Plattform erhält 60 % bis 70 % der Werbeeinnahmen, die Inhaltsanbieter 30 % bis 40 %. Bei normalen AI-Manhua-Dramen erhalten die Inhaltsanbieter möglicherweise nur etwa 20 %, von dem dann noch Urheberrechtsinhaber und Produktionsunternehmen einen Anteil abziehen.

Diese Anteile haben keine einheitliche Stichprobe, die Berechnungsgrundlage ist nicht öffentlich und kann nicht als Branchendurchschnitt betrachtet werden.

Im Internet hat jemand eine Beispielrechnung mit 10 Millionen Yuan Werbeeinnahmen aufgestellt: 6 Millionen Yuan gehen an die Plattform, 2,5 Millionen Yuan an die Produktion, 800.000 Yuan an die Drehbuchautoren, 600.000 Yuan an die Schauspieler und 100.000 Yuan an die IP-Inhaber.

Die IP-Inhaber erhalten nur 1 %. Natürlich entspricht dies nicht der tatsächlichen Gewinnverteilung.

In der Realität gibt es Urheberrechtsverträge mit Mindestgarantie plus Gewinnbeteiligung, aber auch reine Kaufverträge. Bei reinen Kaufverträgen steigt das Einkommen des Urheberrechtsinhabers nicht an, egal ob die Serie 1 Milliarde oder 10 Milliarden Mal abgespielt wird.

Die 6 Millionen Yuan der Plattform sind auch kein Nettogewinn: Bandbreite, Kundengewinnung und Münzsubventionen kosten Geld. Hongguo veröffentlicht keine Gewinne, sodass Außenstehende den Nettobetrag nicht berechnen können.

Gegenüber Werbetreibenden verkauft Hongguo Impressionen, gegenüber Inhaltsanbietern kauft es Inhalte. Die Preisregeln auf beiden Seiten liegen vollständig in der Hand der Plattform.

Die Inhaltsanbieter haben nur eine begrenzte Auswahl an hochkarätigen Verkehrsausgängen. Wenn sie ihre Serien nicht auf Hongguo ausstrahlen, verlieren sie möglicherweise einen großen Teil der Zuschauer.

Daher fürchtet die Plattform wirklich nur, dass die Nutzer wegbleiben. Werke und Inhaltsanbieter können ausgetauscht werden – solange die Plattform die Nutzer behält, kann das Werbegeschäft weitergeführt werden.

Werke haben einen Lebenszyklus, aber der Verkehr kann wiederholt monetarisiert werden. Dieselben Nutzer schauen heute diese Serie, morgen jene Serie, und die Werbeplätze bleiben stets verfügbar.

Diejenigen, die den Verkehrsausgang kontrollieren, haben die tatsächliche Preismacht. Tomato besitzt die meisten IPs, aber der Ausgang liegt nicht in seiner eigenen Hand.

Nun, die Tatsachen bestätigen genau das.

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Tomato verfügt über mehr als 60.000 IPs – warum ist die Verhandlungsmacht einzelner Werke trotzdem begrenzt?

Das Werk *Wan Yao Tu Lu Zhuan* ist ein Beispiel dafür.

Diese Serie basiert auf dem Roman *Dieser Dämon ist Herr Jiang!* von Tomato Novel, die gesamte Serie hat insgesamt mehr als 6 Milliarden Wiedergaben erzielt. Der Autor gibt an, dass er für 2 Millionen Favoriten in der ersten Staffel nur 20.000 Yuan erhalten hat, und für alle zwölf Staffeln zusammen weniger als 1 Million Yuan.

Mehr als 6 Milliarden Wiedergaben für weniger als 1 Million Yuan. Auf den ersten Blick wirkt das sehr unausgewogen, aber die Anzahl der Wiedergaben entspricht von vornherein nicht dem Urheberrechtseinkommen.

Tomato hat insgesamt etwa 7.000 originale Romane für die Adaption zu Kurzserien lizenziert und plant im Jahr 2026, 2 Milliarden Yuan in IPs zu investieren. Die Produktionsunternehmen können bis zu 90 % des Nettogewinns erhalten, die Autoren erhalten ein separates Einkommen.

Die Mindestgarantie für die Adoptionsgebühr des Kurzserien-Urheberrechts beträgt 120.000 Yuan, darüber hinaus gibt es eine Gewinnbeteiligung. Es gibt auch Einzelfälle für neue Autoren, die 50.000 Yuan Lizenzgebühr plus 200.000 Yuan Gewinnbeteiligung erhalten.

Diese Fälle zeigen, dass Autoren nicht kein Geld verdienen können, sondern wie viel sie erhalten, hängt davon ab, wie der Lizenzvertrag abgeschlossen wird.

Tomato hat viele IPs, und die Produktionsunternehmen haben eine große Auswahl an Drehbüchern. Sofern ein Werk nicht ausreichend einzigartig ist, ist es für einzelne Werke schwer, einen hohen Preis auszuhandeln.

Tomato und Hongguo gehören beide zu ByteDance, aber in der Kette der Manhua-Dramen sitzen sie an zwei verschiedenen Tischen: Einer liefert Inhalte, der andere betreibt den Verkehr. Wenn das IP von dem einen Tisch zum anderen wechselt, ändert sich die Berechnungsweise des Preises.

Die Autoren erhalten das Geld aus dem Lizenzvertrag, die Produktionsunternehmen erhalten die Gewinnbeteiligung für Inhalte, und Hongguo erwirtschaftet Werbeeinnahmen. Derselbe Verdienstmechanismus ist für dasselbe Werk in verschiedenen Gliedern der Kette völlig unterschiedlich.

Jinjiang bietet zufällig eine andere Situation.

Es erhebt normalerweise 20 % als Urheberrechtsvertriebsgebühr, die Autoren erhalten 80 %, die genauen Anteile hängen vom Vertrag ab. Die Film- und Fernsehrechte von hochkarätigen IPs können Millionenwerte erreichen. Für die Film- und Fernseh-Gesamtlizenz von *Tian Guan Ci Fu* im Jahr 2018 betrug der Transaktionspreis etwa 40 Millionen Yuan.

Natürlich lassen sich Film- und Fernsehrechte nicht direkt mit Manhua-Dramen-Rechten vergleichen, aber dieses Beispiel zeigt zumindest, dass ausreichend einzigartige IPs auch ohne eigene Ausstrahlungsplattform hohe Preise im Lizenzschritt aushandeln können.

Aber selbst der höchste Lizenzpreis bedeutet nicht, dass man kontinuierlich an den späteren Verkehrseinnahmen teilhaben kann.

Yuewen möchte einen Schritt weitergehen.

Im ersten Halbjahr 2026 erzielte Yuewen Einnahmen von 430 Millionen Yuan aus Kurzserien und AI-Manhua-Dramen, was einem Jahreswachstum von 230 % entspricht und 27 % der Einnahmen aus dem Urheberrechtsbetrieb ausmacht. Es verfügt über IPs, Produktionskapazitäten und betreibt auch die Qidian-Theaterplattform.

Aber nach Analysen von Kaijuan müssen mehr als die Hälfte der Kurzserien und AI-Manhua-Dramen weiterhin über externe Plattformen wie Hongguo vertrieben werden. Der eigene Ausgang kann einen Teil der Nutzer aufnehmen, für den Rest muss die Gewinnverteilung nach den Regeln anderer erfolgen.

Ist das Problem also gelöst, wenn man den eigenen Ausgang aufbaut?

Die Rechnung von Zhangyue zeigt zufällig, dass es nicht so einfach ist: Im ersten Halbjahr 2026 erzielte Zhangyue einen Umsatz von 1,784 Milliarden Yuan, davon entfallen 1,185 Milliarden Yuan auf abgeleitete Geschäfte wie Kurzserien, was 66,44 % entspricht. Es verfügt über IPs, eine eigene App und ein Kurzseriengeschäft.

Aber im selben Zeitraum betrug der den Aktionären zuzurechnende Nettoverlust 50,1418 Millionen Yuan, die Vertriebskosten beliefen sich auf 1,109 Milliarden Yuan und machten 62 % des Umsatzes aus, der operative Cashflow lag bei -117 Millionen Yuan.

Bei jedem Einkommen von 100 Yuan werden etwa 62 Yuan für Vertriebskosten ausgegeben. Das ist nicht vollständig für den Kauf von Nutzerverkehr, aber es zeigt zumindest, dass die Aufrechterhaltung des Nutzerwachstums nicht billig ist. Die zugehörige Plattform Paoman hat auch Serien auf Hongguo ausgestrahlt.

Einen eigenen Eingang zu haben ist eine Sache, die Nutzer zu ausreichend niedrigen Kosten zu behalten, eine andere.

Chinese Online hat einen anderen Weg eingeschlagen und den Ausgang im Ausland aufgebaut.

Die zugehörige Plattform FlareFlow erzielte im ersten Halbjahr Einnahmen von 253 Millionen Yuan bei einem Nettogewinn von 152 Millionen Yuan und 52 Millionen registrierten Nutzern. Es wurden fast 7.000 Serien veröffentlicht, davon machen AI-Serien mehr als 10 % aus.

Aber das ist der Gewinn von FlareFlow, nicht der des Konzerns.

Im selben Zeitraum erzielte Chinese Online Einnahmen von 411 Millionen Yuan aus Kurzserien und IP-Derivaten, was einem Jahreswachstum von 108,72 % entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettoverlust verengte sich um etwa 81 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, ist aber immer noch nicht positiv.

Der Quartalsbericht Ende Oktober ergänzt dies: In den ersten drei Quartalen belief sich der Umsatz auf 833 Millionen Yuan, was einem Jahresrückgang von 17,64 % entspricht. Im dritten Quartal allein fiel der Umsatz um etwa 44 %, die Vertriebskosten wurden um mehr als 40 % gekürzt. Die Verlustverengung ergab sich teilweise durch die Kürzung der Werbeausgaben.

Auch im Ausland muss man Geld für den Kauf von Nutzerverkehr, Übersetzung und Lokalisierung ausgeben. Wenn diese Ausgaben vorübergehend gestoppt werden, steigt der Gewinn etwas an, aber das Wachstum verlangsamt sich. Der Unterschied besteht darin, dass wenn die Nutzer auf der eigenen Plattform bleiben, man mehr Autonomie darüber hat, wie spätere Serien veröffentlicht und Einnahmen eingezogen werden.

Nun, wenn wir diese Unternehmen zusammen betrachten, werden die Unterschiede deutlich.

Tomato hat eine große Anzahl an IPs, einzelne Werke sind nicht unbedingt einzigartig. Jinjiang nutzt hochkarätige IPs, um die Lizenzpreise zu erhöhen. Yuewen versucht, Inhalte und Ausgang miteinander zu verbinden. Zhangyue hat einen eigenen Eingang, steht aber vor hohen Vertriebskosten. Chinese Online versucht im Ausland, den Verkehr in den eigenen Händen zu behalten.

Daher bedeutet eine große Anzahl an IPs nicht unbedingt Preismacht, und ein eigener Ausgang bedeutet nicht unbedingt Profit. Es hängt auch davon ab, woher die Nutzer kommen und wie viel es kostet, sie zu behalten.

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Hier liegt der Vorteil von Hongguo: Es verfügt bereits über eine riesige Nutzerbasis, die Inhalte können ständig ausgetauscht werden, und die Werbung kann kontinuierlich verkauft werden.

Aber der Ausgang ist kein dauerhaftes Eigentum. Hongguo kontrolliert die Preismacht, aber andere wollen sich auch einen Anteil sichern.

Wie zuvor berechnet, ist der tatsächlich erzielte Betrag pro tausend Impressionen stetig gesunken, aber die Einnahmen von Hongguo steigen weiter. Das zeigt, dass das Wachstum des Werbeumfangs zumindest einen Teil des Rückgangs des Einheitspreises ausgeglichen hat.

Die 5-sekündige nicht überspringbare Mid-Roll-Werbung bietet noch Raum für mehr Werbeplätze, und leere Plätze können weiter gefüllt werden. Aber die Zeit, die Nutzer pro Tag zur Verfügung haben, ist begrenzt, sodass Werbung nicht unbegrenzt hinzugefügt werden kann.

Ich habe Berechnungen von Medien gesehen, nach denen der Jahresumsatz von Hongguo zwischen 42 und 45 Milliarden Yuan liegen könnte. Ende Oktober veröffentlichte Hongguo eine spezielle Erklärung, die diese Zahl als unzutreffend bezeichnet. Die tatsächlichen Zahlen lassen sich von außen nicht berechnen, nur die Plattform selbst kennt sie genau.

Neben den Werbeeinnahmen passt Hongguo auch die Kosten zur Nutzerbindung an.

Münzen sind