Das auf einen Marktwert von 100 Milliarden Yuan kommende Einhorn-Unternehmen sprintet auf den Status der „ersten Aktie im Bereich Weltraum-KI“ zu.

Heute (29. Oktober) zeigen aktualisierte Dokumente auf der Offenlegungsplattform der Hong Kong Stock Exchange, dass Chengdu Guoxing Aerospace Technology Co., Ltd. (im Folgenden als „Guoxing Aerospace“ bezeichnet) das Listing-Hearing am Main Board der Hong Kong Stock Exchange bestanden und das Informationsdokument nach dem Hearing veröffentlicht hat. Der exklusive Sponsor ist Guotai Junan International.

Das bedeutet, dass dieses kommerzielle Raumfahrtunternehmen aus Chengdu in der Provinz Sichuan nach drei Einreichungen von Börsenanträgen in die letzte Phase vor der IPO-Emission an der Hongkonger Börse eintritt. Wenn die nachfolgenden Abläufe reibungslos verlaufen, dürfte es das „erste Space-AI-Unternehmen“ am Hongkonger Aktienmarkt werden.

Das neueste Prospekt enthält mehrere wichtige Betriebsdaten: Bis zum 20. Oktober 2026 hält Guoxing Aerospace Aufträge für 114 zu liefernde KI-Satelliten mit einem Gesamtwert von 3,475 Milliarden Yuan. Im ersten Halbjahr 2026 erreichte die Bruttomarge von Satelliten und zugehörigen Diensten 53,3 %, und der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit verzeichnete einen Nettomittelzufluss. Das Raumfahrt-Rechengeschäft des Unternehmens befindet sich gerade in der Übergangsphase von der technischen Validierung zur betrieblichen Umsetzungsvalidierung.

Gesteuert von einem Doktor der Generation der 80er Jahre, der 30,77 % der Stimmrechte kontrolliert

Guoxing Aerospace wurde 2018 gegründet. Seine Kerngeschäfte umfassen die Entwicklung von KI-Satelliten, die Betriebssteuerung im Orbit sowie satellitengestützte Lösungen. Es ist eines der frühen kommerziellen Raumfahrtunternehmen in China, das sich auf die KI-Berechnung auf Satelliten und die intelligente Raumfahrt-Rechenspur konzentriert.

Der Gründer, Vorsitzende und Geschäftsführer des Unternehmens, Lu Chuan, wurde 1983 geboren und verfügt über fast 20 Jahre Forschungserfahrung in den Bereichen künstliche Intelligenz, Raumfahrt und Nachrichtentechnik. Lu Chuan studierte seinen Bachelor- und Masterstudiengang an der University of Electronic Science and Technology of China und arbeitete dort vor der Gründung des Unternehmens.

2019 gründete Lu Chuan gemeinsam mit der University of Electronic Science and Technology of China das erste wissenschaftliche Forschungsinstitut für KI-Satelliten in China – das Forschungsinstitut für Satellitenindustrietechnologie der University of Electronic Science and Technology of China – und übernahm dessen Leitung als Direktor.

In Bezug auf die Eigentumsstruktur kontrolliert Lu Chuan über die beiden Beteiligungsplattformen Beijing Xingrong Aerospace und Beijing New Era Space insgesamt 30,77 % der Stimmrechte und ist damit die größte einzelne Aktionärsgruppe. Unter anderen Hauptaktionären hält die Xinghe Industrial Group etwa 5,41 % der Anteile; Sheng Xitai, Gründer der Hongtai Capital, hält über mehrere seiner Fonds insgesamt etwa 7,93 % der Anteile; Institutionen wie Shenzhen Venture Capital und Chengdu SEARI gehören ebenfalls zum Aktionärskreis.

Seit seiner Gründung hat Guoxing Aerospace insgesamt mindestens 8 Finanzierungsrunden abgeschlossen. Im April 2026, kurz vor der dritten Einreichung des Börsenantrags, schloss das Unternehmen eine Pre-IPO-Finanzierungsrunde im Umfang von 3,55 Milliarden Yuan ab, mit einer Post-Money-Bewertung von 11,554 Milliarden Yuan. Es handelt sich um eine der größten einzelnen privaten Finanzierungen im chinesischen kommerziellen Raumfahrt-Satellitenbereich in den letzten Jahren.

Nach drei Einreichungen das Hearing bestanden: Der Anteil der Einnahmen aus dem Satellitengeschäft stieg auf 57,7 %

Dies ist bereits der dritte Versuch von Guoxing Aerospace, an die Hong Kong Stock Exchange zu gelangen. Das Unternehmen reichte im Januar 2025 erstmals den Prospekt ein, aktualisierte die Anmeldeunterlagen im August desselben Jahres und stellte im Mai 2026 zum dritten Mal den Börsenantrag. Nach fast 6 Monaten wurde das Hearing schließlich bestanden.

In Bezug auf die Finanzdaten beliefen sich die Betriebseinnahmen von Guoxing Aerospace in den ersten sechs Monaten von 2023 bis 2026 auf 508 Millionen Yuan, 553 Millionen Yuan, 703 Millionen Yuan bzw. 226 Millionen Yuan; im gleichen Zeitraum beliefen sich die Nettoverluste auf 139 Millionen Yuan, 177 Millionen Yuan, 256 Millionen Yuan bzw. 151 Millionen Yuan, wobei der kumulierte Verlust in drei Jahren über 570 Millionen Yuan betrug.

In Bezug auf die Einnahmestruktur gliedert sich das Geschäft von Guoxing Aerospace hauptsächlich in zwei Bereiche: Satelliten und zugehörige Dienste sowie satellitengestützte Lösungen. Satellitengestützte Lösungen waren lange Zeit die Haupteinnahmequelle und trugen 2025 444 Millionen Yuan zum Umsatz bei, was einem Anteil von 63,2 % entspricht. Die Einnahmen aus Satelliten und zugehörigen Diensten wachsen rasant: 2023 betrug ihr Anteil am Gesamtumsatz nur 0,6 %, 2025 stieg er auf 36,5 % und im ersten Halbjahr 2026 erreichte er sogar 57,7 %. Das Satellitengeschäft ist bereits zur Haupteinnahmequelle des Unternehmens geworden.

In Bezug auf die Bruttomarge lag die Gesamtbruttomarge von Guoxing Aerospace von 2023 bis 2025 bei 14,0 %, 38,0 % bzw. 20,4 %, wobei sie 2025 gegenüber dem Vorjahr um 17,6 Prozentpunkte zurückging. Das Unternehmen erklärt, dass die Verluste hauptsächlich darauf zurückzuführen sind, dass sich das Geschäft noch in der Aufbauphase befindet, die Vorabinvestitionen in die Satellitenentwicklung und den Aufbau der Konstellation hoch sind und die Forschungs- und Entwicklungsausgaben weiterhin auf hohem Niveau liegen. Von 2023 bis 2025 beliefen sich die Forschungs- und Entwicklungsausgaben auf 53,48 Millionen Yuan, 142 Millionen Yuan bzw. 152 Millionen Yuan, wobei die kumulierten Investitionen über 340 Millionen Yuan betrugen.

114 zu liefernde Aufträge: Das „Star-Computing-Programm“ zielt auf 2800 Satelliten ab

Auf Auftragsebene hält Guoxing Aerospace bis zum 20. Oktober 2026 Aufträge für 114 zu liefernde KI-Satelliten mit einem Gesamtwert von 3,475 Milliarden Yuan. Am 14. Oktober 2026 hat das Unternehmen gerade 8 Satelliten des Star-Computing-Programms mit der verbesserten Rakete Zhuque-2 in die Umlaufbahn gebracht und baut die Konstellation des „Star-Computing-Programms“ kontinuierlich weiter aus.

Nach den Planungen wird die Konstellation des „Star-Computing-Programms“ schließlich 2800 intelligente KI-Satelliten einsetzen, die direkt große Modelle auf den Satelliten ausführen, ein raumgestütztes natives Rechennetz aufbauen und die Bandbreitenengpässe der herkömmlichen Fernerkundungssatelliten bei der Rückübertragung von Daten zwischen Satellit und Erde überwinden.

In Bezug auf die Branchenposition rangiert Guoxing Aerospace nach Daten von Frost & Sullivan gemessen am Umsatz von 2025 auf Platz 2 unter den chinesischen privaten kommerziellen Raumfahrtunternehmen, die die gesamte Wertschöpfungskette von Satelliten abdecken.

Beschleunigte Kapitalisierung der kommerziellen Raumfahrt: Listing voraussichtlich Mitte bis Ende November

Mit dem Bestehen des Hearings von Guoxing Aerospace beschleunigt sich der Kapitalisierungsprozess im chinesischen kommerziellen Raumfahrtbereich weiter. Derzeit befinden sich Raketenunternehmen wie Blue Arrow Aerospace und CAS Space auf dem STAR-Markt der A-Aktien bereits in der Anmelde- oder Befragungsphase, während im Bereich der Satellitenherstellung und des Betriebs die Hongkonger Börse allgemein als Listing-Standort gewählt wird.

Ein Investor aus dem Bereich der kommerziellen Raumfahrt erklärte gegenüber dem Reporter des *STAR Market Daily*: Das Listing an der Hongkonger Börse öffnet nicht nur die Finanzierungskanäle, sondern bedeutet auch, dass das Geschäftsmodell des „raumgestützten Rechens“ von Guoxing Aerospace die Prüfung des öffentlichen Marktes durchlaufen wird. Derzeit stehen chinesische kommerzielle Satellitenunternehmen allgemein vor gemeinsamen Problemen wie hohen Investitionen in den Aufbau von Konstellationen, langen Amortisationszeiten und noch nicht vollständig erschlossenen nachgelagerten Anwendungsbereichen. Eine hohe Kundenkonzentration, das Risiko fehlgeschlagener Satellitenstarts und nicht erwartungsgemäß verlaufende technologische Iterationen sind ebenfalls allgemeine Risikopunkte der Branche.

Nach dem üblichen Ablauf von IPOs an der Hongkonger Börse werden Unternehmen nach Bestehen des Hearings unter stabilen Marktbedingungen in der Regel innerhalb von 2 bis 3 Wochen Roadshows, Prospektveröffentlichungen und andere Emissionsarbeiten durchführen und das Listing abschließen. Das bedeutet, dass Guoxing Aerospace voraussichtlich Mitte bis Ende November 2026 an das Main Board der Hong Kong Stock Exchange gelangen wird.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „STAR Market Daily“, Autor: Li Mingming, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.