Alibabas KI-Zweifrontenkampf: Alibaba Cloud bewahrt sein Kernportfolio im B-End-Segment, während Tongyi Qianwen auf den Zugang zum C-End-Segment wettet.
Am 29. Oktober veröffentlichte IDC Zahlen, die kaum Überraschungen bargen: Im ersten Halbjahr 2026 betrug der Marktanteil von Alibaba Cloud im chinesischen Markt für Large Language Model-as-a-Service (MaaS) 46,6 %. ZhiPu und Volcano Engine belegten mit 10,6 % bzw. 10,2 % den zweiten und dritten Platz.
Die Bedeutung von 46,6 % geht weit über die einfache Bezeichnung „Erster Platz“ hinaus. Sie bedeutet, dass der Anteil von Alibaba Cloud am chinesischen MaaS-Markt für große Sprachmodelle bereits die Summe des zweiten bis vierten Platzes übersteigt. Auf der MaaS-Strecke, die als zentraler Einstiegspunkt für die Kommerzialisierung von KI gilt, hat Alibaba Cloud eine ausreichend starke und dominante Basis im B2B-Bereich aufgebaut.
Dies ist jedoch keine einfache „Erfolgsgeschichte“. Auf der anderen Seite des rasanten Vormarschs im B2B-Bereich frisst der C2C-Bereich mit erstaunlicher Geschwindigkeit Gewinne auf. Laut dem Finanzbericht von Alibaba für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 (Q1 des Kalenderjahres 2026) sank das bereinigte EBITA von Alibaba im Jahresvergleich um 84 % auf 5,102 Milliarden Yuan, was hauptsächlich durch die Trainingsinvestitionen für das Qwen-Großmodell, die Nutzerakquisitionskosten der Qwen-App und die Investitionen im Zusammenhang mit dem Blitzkauf belastet wurde. Der bereinigte EBITA-Verlust des Segments „Alle anderen“, zu dem auch die C2C-Geschäftsgruppe von Qwen gehört, weitete sich in einem Quartal von 3,413 Milliarden Yuan im Vorjahreszeitraum auf 21,16 Milliarden Yuan aus, wobei die Investitionen im C2C-Bereich von Qwen einer der Haupttreiber der Verlustausweitung waren.
Alibaba führt einen äußerst ressourcenintensiven Zweifrontenkrieg: Im B2B-Bereich verdient das Unternehmen Geld mit Cloud-Diensten und MaaS, während es im C2C-Bereich mit Qwen um den Super-Einstiegspunkt im KI-Zeitalter kämpft. Der Ausgang dieses Krieges hängt von einem strengen Zeitunterschied ab: Ob die KI-Gewinne des Cloud-Geschäfts groß genug werden, um die massiven Verluste des C2C-Bereichs von Qwen zu decken, bevor die Investitionen in Qwen die Geduld des Marktes und den Cashflow aufzehren.
Effizienzkompound des Full-Stacks: Warum 46,6 %?
Dass Alibaba Cloud fast die Hälfte des Marktes erobern konnte, beruht nicht auf einzelnen guten Modell-Benchmark-Ergebnissen, sondern auf dem „Full-Stack-Effizienzkompound“, den es in den letzten zehn Jahren in der unterliegenden Infrastruktur aufgebaut hat.
In einem gleichzeitigen Bericht wies Sullivan darauf hin, dass der Schlüssel zum Wettbewerb auf dem Markt für Full-Stack-KI-Cloud-Dienste darin liegt, „wer Chips, Rechenleistung, Modelle und Ökosystem effizienter in intelligente Produktivität umwandeln kann, die Unternehmen direkt nutzen können“. Die Ausrichtung von Alibaba deckt diese gesamte Kette präzise ab:
Auf der Hardware-Ebene durchbrechen die selbst entwickelten KI-Chips von T-Head wie die Zhenwu-Serie kontinuierlich ihre Leistungsgrenzen und senken effektiv die Kosten der unterliegenden Rechenleistung. Auf der Ebene der Rechenleistung unterstützt die Lingjun Intelligent Computing-Cluster von Alibaba Cloud Erweiterungen auf Zehntausende von Karten und löst das problematischste Problem bei der Schulung großer Modelle: die Sicherheit der Rechenleistungsversorgung. Auf der Modellebene sind die Modelle der Qwen-Serie sowohl bei Closed-Source- als auch bei Open-Source-Projekten äußerst erfolgreich, und Qwen3.8-Max mit 2,4 Billionen Parametern gehört in der komplexen Inferenz und der Verarbeitung langer Texte fest zur globalen Spitzengruppe. Auf der Plattformebene senkt die Alibaba Cloud Bailian-Plattform die Hürden für Unternehmen, große Modelle zu integrieren und feinabzustimmen, erheblich.
Die Kombination dieser vier Elemente bildet ein riesiges Effizienz-Schwungrad. Für B2B-Unternehmenskunden ist die Wahl von Alibaba Cloud nicht nur darauf zurückzuführen, dass das Qwen-Modell gut funktioniert, sondern auch darauf, dass sie auf dieser Plattform die optimale Lösung von der Rechenleistungssteuerung bis zur Modellimplementierung erhalten. Obwohl Volcano Engine von ByteDance starke Vorteile bei der Verkehrsverteilung und Empfehlungsalgorithmen hat, besteht in der Tiefe der selbst entwickelten Chips und der Cloud-Infrastruktur immer noch eine strukturelle Lücke zu Alibaba Cloud. Das ist genau der Kerngrund, warum Alibaba Cloud in den IDC-Daten einen deutlichen Vorsprung erzielen konnte.
Darüber hinaus fördert die Dominanz von Qwen in der Open-Source-Community Alibaba Cloud weiterhin kontinuierlich. Sobald globale Entwickler daran gewöhnt sind, auf Basis der Qwen-Architektur Feinabstimmungen und Entwicklungen durchzuführen, wird Alibaba Cloud, die das Qwen-Ökosystem am reibungslosesten unterstützt, bei der kommerziellen Umsetzung zwangsläufig ihre erste Wahl sein. Die durch Open-Source-Modelle aufgebaute Nutzerakzeptanz verwandelt sich schließlich in konkrete Umsätze auf dem MaaS-Markt.
Die Rechnung von Qwen: Das C2C-Geschäft mit Cloud-Gewinnen finanzieren und gegen die Zeit laufen
Wenn das B2B-MaaS-Geschäft der „Stabilisator“ für die Gewinne von Alibaba ist, dann ist das C2C-Produkt Qwen ein „Schwarzes Loch“, das den Cashflow verschlingt.
Der bereinigte EBITA-Verlust des Segments „Alle anderen“, zu dem auch die C2C-Geschäftsgruppe von Qwen gehört, belief sich in einem Quartal auf 21,16 Milliarden Yuan, wobei die Investitionen im C2C-Bereich von Qwen der Haupttreiber der Verlustausweitung waren – dies zeigt deutlich, wie aggressiv Alibaba im C2C-Bereich mit Qwen vorgeht. Um Qwen zu einer nationalen KI-nativen Anwendung zu machen, hat Alibaba nicht nur hohe Investitionen in die Rechenleistung für das Modelltraining getätigt, sondern auch viel Geld für die Nutzerakquisition ausgegeben. Von groß angelegten Rotgeld-Subventionen während des Frühlingsfestes bis zur Integration von Kernökosystemen wie Taobao, Alipay, Amap und Fliggy versucht Qwen, einen Super-Einstiegspunkt für „aktionsorientierte KI“ aufzubauen.
Der Kampf um Einstiegspunkte im KI-Zeitalter ist jedoch grausamer und kostspieliger als im Zeitalter des mobilen Internets. Die Inferenzkosten großer Modelle sind starr, jede Nutzerinteraktion verbraucht Rechenleistung. Bisher ist noch nicht nachgewiesen, dass die Nutzungsfrequenz, die Bindungsrate und die Zahlungsbereitschaft der Nutzer für KI-Assistenten ausreichen, um ein großes Abonnement- oder Werbevermarktungsmodell zu stützen.
Qwen steht einem stark umkämpften C2C-Markt gegenüber: Doubao von ByteDance hat dank des Verkehrstrichters von Douyin bereits über 100 Millionen täglich aktive Nutzer, Yuanbao von Tencent ist tief in das WeChat-Ökosystem integriert, und Kimi sowie DeepSeek haben sich dank der Akzeptanz bei Technikbegeisterten und ihres guten Rufs im Open-Source-Bereich einen festen Platz erobert. Wenn Qwen in diesem Umfeld einen Weg zum Erfolg bahnen will, muss es kontinuierlich investieren.
Die strategische Entscheidung von Alibaba ist äußerst klar: Die KI-Gewinne des Cloud-Geschäfts sollen Qwen Zeit verschaffen. Der Preis für die Umkehr des freien Cashflows (ein Nettoabfluss von 46,6 Milliarden Yuan im gesamten Geschäftsjahr 2026) ist zwar hoch, aber der MaaS-Anteil von 46,6 % bietet ausreichend strategische Tiefe. Diese Tiefe bedeutet, dass die Preismacht und die Kundenbindung von Alibaba Cloud im Unternehmensmarkt in den nächsten Jahren kontinuierlich Gewinne und Cashflow beisteuern können, um so ununterbrochen Munition für die C2C-Kampagne von Qwen zu liefern.
Diese Zeit ist jedoch nicht unbegrenzt. Wenn sich in den nächsten zwei bis drei Jahren keine Anzeichen einer Verbesserung des wirtschaftlichen Einheitsmodells von Qwen zeigen, wird das Geld, das das Cloud-Geschäft verdient, vollständig in den Subventionskriegen im C2C-Bereich verbraucht, und die Geduld des Kapitalmarkts dafür, wann sich die KI-Investitionen auszahlen, wird ebenfalls erschöpft.
Die Glaubwürdigkeit der Erklärung zur „Rückzahlungsphase“ und die Neubewertung der Bewertung
Wu Yongming erklärte zuvor auf der Finanzkonferenz, dass die Investitionen von Alibaba in Full-Stack-KI-Technologien „die anfängliche Förderphase offiziell hinter sich gelassen haben und in einen positiven Zyklus der kommerziellen Skalenerträge eingetreten sind“. Gemessen am MaaS-Anteil und dem Wachstum des Cloud-Umsatzes ist diese Einschätzung im B2B-Bereich zutreffend. Der Anteil der Einnahmen aus KI-bezogenen Produkten an den externen kommerziellen Einnahmen des Cloud-Geschäfts steigt kontinuierlich, und die Zahlungsbereitschaft der Unternehmenskunden für Modelldienste nimmt zu.
Die vollständige Geschichte der „Rückzahlungsphase“ kann jedoch nicht nur den B2B-Bereich umfassen. Alibabas KI-Geschichte muss zwei Dinge gleichzeitig beweisen: Dass die KI-Gewinne des Cloud-Geschäfts nachhaltig und skalierbar wachsen können, und dass die C2C-Investitionen von Qwen auf ein verwaltbares Niveau zurückgehen können.
Die Preislogik des Kapitalmarkts ändert sich subtil. Früher wurde die Bewertung von Alibaba hauptsächlich durch das Grundgeschäft des E-Commerce bestimmt, und das Cloud-Geschäft wurde oft als zusätzlicher Wertanker betrachtet. Aber im KI-Zeitalter beginnen Investoren, Alibaba mit der „Sum-of-the-Parts-Bewertungsmethode (SOTP)“ zu prüfen: Sie betrachten E-Commerce als Cashflow-Geschäft in der Reifephase und Alibaba Cloud als riesigen Anbieter von KI-Infrastruktur mit hohem Wachstum.
Wenn Alibaba Cloud seine absolute Führungsposition auf dem MaaS-Markt behaupten und in den nächsten Jahren eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von über 30 % beibehalten kann – dies ist eine optimistische Szenarioannahme, keine vollendete Tatsache – ist es durchaus berechtigt, auf dem Kapitalmarkt Bewertungsmultiplikatoren zu erhalten, die mit den weltweit führenden Cloud-Anbietern vergleichbar sind. Diese potenzielle Bewertungsprämie ist die Grundlage für Alibabas Bereitschaft, massive Verluste im C2C-Bereich zu tragen.
Schlussfolgerung: Die Basis sichern, die Zeit gewinnen
46,6 % ist eine überzeugende Zahl für die Basis. Sie beweist die strukturellen Vorteile von Alibaba auf dem chinesischen Markt für KI-Infrastruktur und zeigt zudem den unersetzlichen Wettbewerbsvorteil im Bereich der B2B-Unternehmensdienstleistungen.
Der Wert dieser Basis hängt letztlich davon ab, ob sie dem Frontbereich genug Zeit verschaffen kann – damit Qwen, bevor zu viel Bargeld verbrannt ist, das echte Killer-Anwendungszenario findet, das zum KI-Zeitalter gehört, oder einen nachhaltigen kommerziellen Weg im C2C-Bereich nachweist.
In diesem Zweifrontenkrieg zwischen B2B und C2C hat Alibaba einen Teil der Spielchips in sichere Gewinne (den MaaS-Anteil) umgewandelt, während ein anderer Teil der Spielchips auf den noch nicht vollständig gesicherten C2C-Super-Einstiegspunkt gesetzt wird. Mit den fortlaufenden Investitionen in die Rechenleistung und dem angespannten Cashflow läuft das Zeitfenster, in dem Qwen sich beweisen muss, Sekunde für Sekunde ab. Alibaba muss die „Stabilität“ der Basis nutzen, um das „Risiko“ des Frontbereichs auszugleichen – das ist die Initiationszeremonie, die Technologiegiganten in der Übergangsphase zur KI durchlaufen müssen.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Tech Business“, Autor: Tech Business, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.