Sprunghaft um 80 % gestiegen, ein weiterer auf der Hurun-Reichenliste gelisteter Reicher steht vor dem IPO.

Wer hätte gedacht, dass Zhong Peifeng, ein auf der Hurun-Liste stehender Milliardär, der an der A-Aktie Milliarden Yuan verdient und ein Vermögen von 7,5 Milliarden Yuan besitzt, nun auch am Hongkonger Aktienmarkt mitmischt.

Kürzlich gab es eine wichtige Entwicklung auf dem Kapitalmarkt: Der Börsenausschuss der Hongkonger Börse hat die Antragstellung von Amlogic für die Notierung seiner H-Aktien geprüft und den gemeinsamen Konsortialbanken ein Schreiben zugesandt. Obwohl das Schreiben keine offizielle Zulassung zur Notierung darstellt, markiert es einen entscheidenden Schritt von Amlogic hin zu einer dualen Kapitalplattform „A+H“. Sobald der Chipgigant mit einem Marktwert von fast 40 Milliarden Yuan erfolgreich an der Hongkonger Börse notiert ist, wird er der Kapitallandschaft dieses „Ehepaars von Silicon-Valley-Spitzentalenten“ einen bedeutenden neuen Höhepunkt hinzufügen.

Während die Außenwelt staunt, dass ein weiterer chinesischer Milliardär bald den Hongkonger Aktienmarkt erobern wird, beginnt die Spannung hinter diesem Vorstoß gerade erst. Zusammen mit seiner Frau Chen Yibing ist er nicht nur gemeinsam im Silicon Valley in die Halbleiterbranche eingestiegen, sondern hat es mit den fingernagelgroßen Chips in Fernsehern und Set-Top-Boxen bis auf die Hurun-Milliardärsliste geschafft und belegt mit einem Vermögen von 7,5 Milliarden Yuan den 3635. Platz weltweit.

Wenn man sich die neuesten Finanzdaten ansieht, hat Amlogic ein äußerst starkes Ergebnis vorgelegt: In den ersten drei Quartalen des Jahres 2026 ist der Umsatz auf fast 7,2 Milliarden Yuan gestiegen, der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn ist um über 80 % stark angestiegen, und das Unternehmen strebt sogar eine Umsatzmarke von 10 Milliarden Yuan im gesamten Jahr an. Weltweit ist in jedem dritten intelligenten Set-Top-Box und jedem fünften intelligenten Fernseher einer ihrer Chips verbaut – sie sind buchstäblich der „versteckte König“ der globalen Set-Top-Box-Chip-Branche.

1.

Alle Kapitalwunder und Streitigkeiten um Interessen sind letztlich untrennbar von der Schlüsselfigur hinter Amlogic – Zhong Peifeng.

Zhong Peifeng, geboren 1963, ist ein typischer technikaffiner „Silicon-Valley-Spitzentalent“. In den 1980er Jahren studierte er seinen Master in Elektrotechnik am renommierten Georgia Institute of Technology in den USA. Genau an dieser Universität lernte er auch seine Kommilitonin Chen Yibing kennen, die dort ebenfalls studierte. Die beiden wurden nicht nur Eheleute, sondern auch die am besten eingespielten Partner im Unternehmertum. Nach seinem Abschluss arbeitete Zhong Peifeng jahrelang bei großen nordamerikanischen Halbleiterunternehmen wie Amtek und Nortel und lernte die ausländischen Lieferketten und Forschungsmethoden gründlich kennen.

1995 registrierten die Eheleute in Silicon Valley das Unternehmen Amtek. Mit großer Ausdauer entwickelten sie einen selbst entwickelten VCD-Decodierchip, trafen genau den boomenden Trend im Inland und verdienten ihr erstes großes Vermögen. Doch als die VCD-Gewinne schnell verschwanden und die Branche rückläufig wurde, verharrte Zhong Peifeng nicht in einem einzigen Geschäftsfeld. 2003 traf er die wichtigste Entscheidung in seiner unternehmerischen Laufbahn: Er verlagerte den gesamten Geschäftsschwerpunkt nach Zhangjiang in Shanghai und gründete Amlogic Semiconductor mit einem Stammkapital von 1 Million US-Dollar.

Zhong Peifeng mied das überfüllte Wettbewerbsfeld der Hauptchips für Mobiltelefone und konzentrierte sich voll und ganz auf SoC-Chips für intelligente Fernseher und Set-Top-Boxen. Mit fast strengen Anforderungen an Kosten und Lieferung hat er Amlogic an die Spitze der Branche gebracht. Im August 2019 ging das Unternehmen als eines der ersten Unternehmen auf den Sci-Tech-Innovationsboard. Nach zwanzig Jahren harter Arbeit hat er aus einem fabellosen Designunternehmen den „versteckten König“ der globalen Set-Top-Box-Chip-Branche gemacht. Chen Yibing leitete in den frühen Jahren die technische Arbeit, Zhong Peifeng übernahm die Gesamtverantwortung. Schließlich schafften es die Eheleute mit einem Vermögen von 7,5 Milliarden Yuan mehrfach auf die Hurun Global Rich List.

In den Augen von Brancheninsidern ist Zhong Peifeng ein Chef, der Technik versteht, auf Effizienz achtet, aber einen eher autoritären Führungsstil hat. Seine entschlossene, rücksichtslose Persönlichkeit zeigt sich auch in seinen Kapitalmaßnahmen: In der Zeit der höchsten Unternehmensleistung hat der über den Offshore-Aufbau kontrollierte Mehrheitsaktionär entschlossen Aktien abgestoßen und 3,4 Milliarden Yuan Bargeld realisiert. Danach trieb er Amlogic zügig zur Notierung an der Hongkonger Börse und plante, rund 70 % des geplanten Emissionserlöses in die Forschung und Entwicklung von 6-nm-Chips und seitenseitigen KI-Chips zu investieren.

Wenn man den Lebenslauf von Zhong Peifeng zurückverfolgt, zieht sich dieser entschlossene Geruchssinn für Kapital und Technik in kritischen Momenten durch sein gesamtes unternehmerisches Wirken.

2.

Er hat das Geschäft hinter den Fernsehern richtig erfasst.

Sie haben vielleicht noch nie von „Amlogic“ gehört, aber Ihr Wohnzimmer wird längst von ihm kontrolliert. Wenn Sie nach Hause kommen, die Fernbedienung nehmen, den Fernseher einschalten, zu einem 4K-Kanal wechseln und das Video vom Handy auf die große Leinwand projizieren, läuft die flüssige Decodierung in wenigen Sekunden hinter den Kulissen dank eines fingernagelgroßen SoC-Hauptchips, der mit voller Leistung arbeitet. Aber genau in diesem scheinbar langweiligen Nischenbereich hat Amlogic eine unerreichte absolute Marktführerschaft erreicht, die Konkurrenten kaum einholen können.

Laut Daten von Frost & Sullivan erzielte Amlogic nach den entsprechenden Einnahmen im Jahr 2024 einen Marktanteil von 31,5 % im Bereich der SoC-Chips für intelligente Set-Top-Boxen und steht damit weltweit an erster Stelle. Der Marktanteil von SoC-Chips für intelligente Fernseher beträgt 16,8 %, was weltweit den zweiten Platz und in Festlandchina den ersten Platz bedeutet. Das entspricht der Tatsache, dass weltweit in jedem dritten intelligenten Set-Top-Box und jedem fünften intelligenten Fernseher ein Chip von Amlogic verbaut ist. Noch beeindruckender ist seine Kundenliste: Von Xiaomi, Hisense, TCL, Skyworth über Changhong, Haier bis hin zum ausländischen Unternehmen Samsung arbeiten fast alle Hardware-Giganten der Wohnzimmer-Wirtschaft für Amlogic.

Diese erschreckend starke Marktdurchdringung hat direkt eine erstaunliche „Geldmaschine“ aufgebaut. Bis Ende letzten Jahres hat die Gesamtliefermenge von Amlogics-Chips die Marke von 1 Milliarde Stück überschritten. Im August 2019 ging es als eines der ersten Unternehmen im Bereich harter Technologien stolz an den Sci-Tech-Innovationsboard und erhielt den Titel „der erste KI-Chip-Akt am Sci-Tech-Innovationsboard“. Von 2023 bis 2025 erreichte der Unternehmensumsatz jeweils 5,371 Milliarden Yuan, 5,926 Milliarden Yuan und 6,791 Milliarden Yuan. Im ersten Halbjahr 2026 stieg der Umsatz im Jahresvergleich um weitere 31,86 % auf 4,39 Milliarden Yuan, und der Nettogewinn betrug 610 Millionen Yuan.

Im Jahr 2026 ist sein Finanzbericht noch beeindruckender: Der geschätzte Umsatz in den ersten drei Quartalen stieg auf 70,8 bis 71,8 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von etwa 40 % im Jahresvergleich entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn stieg direkt um über 80 % auf ein beeindruckendes Ergebnis von 12,6 bis 13,1 Milliarden Yuan, und die Erreichung der Umsatzmarke von 10 Milliarden Yuan im gesamten Jahr ist kein Problem mehr.

Darüber hinaus entstehen ständig neue Wachstumsgeschichten: Das Unternehmen löst sich schnell von den Beschränkungen des traditionellen Geschäfts und startet einen umfassenden Vorstoß in Richtung fortschrittlicher 6-nm-Fertigung, schneller Wi-Fi-6-Verbindungen und seitenseitiger KI-Chips. Der Verkauf von 6-nm-Chips nähert sich 9 Millionen Stück, die Liefermenge der selbst entwickelten seitenseitigen KI-Chips überschreitet 20 Millionen Stück, und sie sind sogar tief in die intelligenten Endgeräte von Googles Gemini KI eingebettet.

3.

Auf dem Kapitalmarkt fehlt es nie an Mythen, aber er verdeckt auch nie die Gegensätze.

Während die Außenwelt noch staunt über die Marktführerschaft von Amlogic im Bereich der Heimterminals, hat das „auszehrende“ Bargeldabheben des Mehrheitsaktionärs am A-Aktienmarkt einen nachdenklichen Hinweis für diese Notierung an der Hongkonger Börse gelegt. Seit 2023 hat der Mehrheitsaktionär Amlogic Semiconductor (Hong Kong) Co., Ltd. über Methoden wie Blockhandel und Preisvergleichsübertragung fünf große Aktienabstöße durchgeführt.

Vor allem Anfang 2026 veröffentlichte Amlogic eine Mitteilung, dass der Mehrheitsaktionär 13,1 Millionen Aktien zu einem Preis von 82,85 Yuan pro Aktie übertragen hat und damit einmalig 1,085 Milliarden Yuan Bargeld realisiert hat. Sein Aktienanteil ist von dem früheren Höchststand auf derzeit 18,86 % gesunken. Wenn man alle Aktienübertragungen seit 2023 zusammenzählt, hat der Mehrheitsaktionär insgesamt fast 3,42 Milliarden Yuan Bargeld realisiert.

Nach den offiziell zuvor veröffentlichten Daten sind die Finanzberichte von Amlogic sogar sehr beeindruckend. Aber hinter solch einem boomenden Ergebnis gibt es eine sehr seltsame Abweichung beim operativen Cashflow des Unternehmens. In den Jahren 2024, 2025 und im ersten Halbjahr 2026 betrug der Nettocashflow aus der operativen Tätigkeit von Amlogic jeweils 1,042 Milliarden Yuan, -230 Millionen Yuan und -502 Millionen Yuan. Gleichzeitig stieg der Lagerbestand des Unternehmens von 1,41 Milliarden Yuan im Jahr 2024 sprunghaft auf 3,539 Milliarden Yuan Ende Juni 2026, und die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stiegen stark auf 862 Millionen Yuan.

Derzeit plant Amlogic, rund 70 % des geplanten Emissionserlöses an der Hongkonger Börse in die Forschung und Entwicklung von 6-nm- und noch fortschrittlicheren Fertigungsverfahren sowie seitenseitigen KI-Chips zu investieren. Auf der einen Seite hat es am A-Aktienmarkt wiederholt Aktien abgestoßen und mehrere zehn Milliarden Yuan Bargeld realisiert, auf der anderen Seite kündigt es lautstark den Vorstoß zum Hongkonger Börsengang an. Diese scheinbar widersprüchliche Handlungslogik bildet genau den faszinierendsten Kern in diesem Kapitalspiel.

Heute steht er noch vor schwerwiegenden offenen Fragen. Wenn dieses „Silicon-Valley-Modell“, das sich auf ausländische Strukturen stützt und sich auf Nischenbereiche konzentriert, bis heute angekommen ist, kann der Hongkonger Aktienmarkt diesen scheinbar beeindruckenden Finanzberichten, die aber versteckte Sorgen um Cashflow und verbundene Transaktionen enthalten, wirklich zustimmen? Ist die Zweitnotierung des 7,5-Milliarden-Yuan-Milliardärs die Vorstufe der nächsten technischen Explosion oder ein entscheidender Schritt in dem Spiel um den Kapitalumbau? Das ist nicht nur die Prüfungsaufgabe der Hongkonger Börse, sondern auch die ultimative Frage, die alle Investoren auf dem Sekundärmarkt nachdenken müssen.

Die Antwort wird vielleicht bald durch das Läuten der Glocke an der Hongkonger Börse offiziell bekannt gegeben.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Investor“, Autor: Bi Feng, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.