Die grünen Blasen starten den Gegenangriff, KI-gestützte Büroanwendungen schaffen den Durchbruch, Tencent wird unterschätzt.

Im Oktober machte sich die Abkühlung am Aktienmarkt auch bei Tencent bemerkbar.

Am 21. Oktober fiel der Aktienkurs von Tencent unter die Marke von 400 Hongkong-Dollar und erreichte damit den niedrigsten Stand seit fast einem Jahr, was einem Rückgang von fast 40 % gegenüber dem Höchststand des Jahres entspricht. Zum Börsenschluss am 27. Oktober notierte die Tencent-Aktie bei 385,2 Hongkong-Dollar.

Gleichzeitig sorgte eine weitere Datengruppe für erhebliche Kontroversen. Nach Daten von QuestMobile, die von der Nomura Securities zitiert werden, lag der Anteil der Nutzungsdauer von Douyin im Juli 2026 bei 19,4 % und übertraf damit erstmals den von WeChat mit 18,8 %; die fünf Anwendungen des ByteDance-Konzerns machten zusammen 40,9 % der Nutzungsdauer der Top-50-Anwendungen aus, während der Anteil des Tencent-Konzerns bei 29,1 % lag, was einem Abstand von 11,8 Prozentpunkten entspricht. Dennoch liegt WeChat mit 931 Millionen täglich aktiven Nutzern weiterhin an erster Stelle – lediglich die Nutzungsdauer wurde übertroffen.

Die auf dem Markt verbreitete Ansicht lautet: ByteDance dringt mit Douyin, Hongguo und Doubao ständig in die Nutzungsdauer von Tencent ein, und Tencent hat den Krieg um die Aufmerksamkeit der Nutzer verloren. Die verlorene Nutzungsdauer wird sich früher oder später im Werbeeinnahmen und im Unternehmenswert widerspiegeln.

Doch drei weitere Datengruppen stehen in starkem Kontrast zu dieser Darstellung:

Laut Daten von QuestMobile erreichte die wöchentlich aktiven Nutzer des Miniprogramms für Kurzserien von Tencent „Grüne Blase“ in der ersten Oktoberwoche 89,68 Millionen, was einem sequenziellen Anstieg von 44,1 % gegenüber der ersten Septemberwoche entspricht;

Ebenso zeigen Daten von QuestMobile, dass die monatlich aktiven Nutzer von WorkBuddy über alle Plattformen hinweg im September 32,353 Millionen betrugen, was den ersten Platz in der Kategorie der Büro-Agenten einnimmt, mit einem sequenziellen Quartalswachstum von 647,1 %;

Aus den Finanzdaten geht hervor, dass im zweiten Quartal die operative Marge von Tencent unter Ausschluss der neuen KI-Produkte 42 % betrug, 3 Prozentpunkte mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres mit 39 %.

Die wöchentlich aktiven Nutzer von Grüne Blase steigen, die monatlich aktiven Nutzer von WorkBuddy steigen, und auch die Marge unter Berücksichtigung der KI-Investitionen steigt. Die Gleichung „Nutzungsdauer = Geld“ muss zumindest bei Tencent neu berechnet werden.

In drei Monaten erreichte „Grüne Blase“ 89,68 Millionen wöchentlich aktive Nutzer

Im Juli 2026 wurde das Miniprogramm für Kurzserien innerhalb von WeChat offiziell in „Grüne Blase Kurzserien“ umbenannt und ersetzte im Oktober vollständig den alten Eingang. Drei Monate später erreichte Grüne Blase in der ersten Oktoberwoche 89,68 Millionen wöchentlich aktive Nutzer, was einem sequenziellen Anstieg von 44,1 % gegenüber der ersten Septemberwoche entspricht.

Dieses Wachstumstempo ist in der Kurzserien-Branche ungewöhnlich. Hongguo brauchte drei Jahre, um die täglich aktiven Nutzer auf 168 Millionen zu bringen (von August 2023 bis Juli 2026), während Grüne Blase von der Umbenennung bis zu fast 90 Millionen wöchentlich aktiven Nutzern nur drei Monate brauchte. Das Aufkommen von Grüne Blase machte den „Rot-Grün-Wettbewerb“ zu einem Begriff, der in der Kurzserien-Branche immer wieder erwähnt wird.

Laut Überwachungsdaten von DataEye hat Grüne Blase während der Nationalfeiertagssaison insgesamt 43.000 Gruppen von Werbematerialien veröffentlicht, wobei die tägliche durchschnittliche Werbemenge gegenüber der Woche vor dem Feiertag um 57 % gestiegen ist. Sowohl das Angebot an Inhalten als auch die Investitionen in den Datenverkehr werden gleichzeitig ausgeweitet.

Das Wachstumstempo von Grüne Blase muss vor dem Hintergrund eines größeren Vertriebskanals verstanden werden.

Laut Statistiken von QuestMobile bis Februar 2026 betrug die Nutzerzahl von Kurzserien-WeChat-Miniprogrammen 427 Millionen, was einem Jahresanstieg von 59,9 % entspricht; im gleichen Zeitraum betrug die Nutzerzahl von unabhängigen Kurzserien-Apps 335 Millionen, was einem Jahresanstieg von 74,3 % entspricht. Die Nutzerbasis des Miniprogramm-Kanals ist immer noch größer als die der unabhängigen Apps.

Was Grüne Blase tut, besteht darin, die Kurzserien-Kategorie in diesem bereits bestehenden Vertriebskanal zum offiziellen Eingang zu bündeln, anstatt eine neue unabhängige App zu erstellen, um mit Hongguo um Downloads zu konkurrieren.

Zuvor betrieb Tencent Kurzserien über Drittanbieter-Miniprogramme im WeChat-Ökosystem und erhielt Werbeeinnahmenbeteiligungen, aber der Datenverkehr und das Werbebudget in der Kurzserien-Branche neigten ständig zum geschlossenen Ökosystem des ByteDance-Konzerns. Mit der Einführung von Grüne Blase kann der Kurzserien-Datenverkehr, der ursprünglich auf Drittanbieter-Miniprogrammen verteilt war, zum offiziellen Eingang konzentriert werden.

Grüne Blase verfolgt das Modell, bei dem alle Inhalte kostenlos sind und zwischen einzelnen Episoden Werbung eingefügt wird. Die Plattform produziert keine Inhalte direkt, die Serien werden von Drittanbieter-Produzenten bereitgestellt, und die Werbeeinnahmen werden mit den Produzenten geteilt. Tencent stellt den Vertriebskanal zur Verfügung und trägt keine Inhaltskosten.

Aus den von WeChat offiziell veröffentlichten Daten geht hervor, dass die durchschnittliche Nutzungsdauer pro Nutzer von Grüne Blase etwa das Fünffache des Branchen Durchschnitts beträgt und die Verbleibrate mehr als das 2,5-fache des Branchen Durchschnitts erreicht. Das bedeutet auch, dass die Nutzerbindung von Grüne Blase im WeChat-Ökosystem funktioniert und Grüne Blase allmählich die Aufmerksamkeit der Nutzer zurückgewinnt.

Die Integration neuer Geschäftsformen in das ursprüngliche Ökosystem, um das zyklische Wachstum des gesamten Ökosystems zu fördern, folgt derselben Logik wie das Wachstum der Werbeeinnahmen von Tencent im zweiten Quartal.

Die Einnahmen von Tencent aus Marketingdienstleistungen im zweiten Quartal beliefen sich auf 43,565 Milliarden Yuan, was einem Jahresanstieg von 22 % entspricht. Die Finanzberichte führen das Wachstum auf drei Faktoren zurück: die Optimierung des KI-gesteuerten Werbeempfehlungsmodells, die Aktualisierung der AIM+ intelligenten Werbeplattform und die Integration der geschlossenen Marketingfähigkeiten des WeChat-Ökosystems. Letzteres wird in den Finanzberichten definiert als „die Unterstützung für WeChat-Integrationsdienste wie Minispiele und WeChat-Shops, um Werbung auf den von Tencent verwalteten Werbeplattformen effektiver zu schalten“. Die von AIM+ abgedeckten Szenarien umfassen WeChat-Shops, Kurzserien, Minispiele und mehr, und sie richten sich an dieselbe Gruppe von Werbetreibenden wie die integrierten Dienste des geschlossenen Ökosystems.

WeChat-Shops sind das am schnellsten wachsende Glied in diesem geschlossenen Ökosystem. Aus den im September von WeChat Shops öffentlich veröffentlichten Daten geht hervor, dass während des 618-Events 2026 der Transaktionsvolumen im Szenario „Shops und Kartenmappe“ um 537 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist, und die Anzahl der Händler mit einem Transaktionsvolumen von über einer Million Yuan um 564 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Die gleichzeitige Verdopplung der Händlerzahl und des Transaktionsvolumens bedeutet, dass im WeChat-Ökosystem eine Gruppe von Händlern mit Transaktionsbedarf hinzugekommen ist.

Die Gemeinsamkeit zwischen Grüne Blase und dem Kerngeschäft, das das Wachstum der Werbeeinnahmen von Tencent im zweiten Quartal antreibt, besteht darin, dass der geschlossene Kreislauf im ursprünglichen Ökosystem abgeschlossen wird. Grüne Blase bündelt die bereits vorhandenen Kurzserien-Nutzer in WeChat zum offiziellen Eingang; die Werbeeinnahmen stammen von dem bereits vorhandenen Sehverhalten dieser Nutzer, und die Verbesserung der Effizienz der Werbeschaltung macht jede Werbeaussetzung für Werbetreibende im WeChat-Ökosystem näher an einer Transaktion.

Außerdem hat Tencent keine unabhängige App erstellt, um die Zeit zu erobern, in der Nutzer „speziell Serien ansehen“. Grüne Blase befindet sich im Miniprogramm und fügt keinen Informationsstrom auf der Startseite von WeChat ein. Medienberichten zufolge legt Zhang Xiaolong, Senior Executive Vice President der Tencent-Gruppe und Präsident der WeChat-Geschäftsgruppe, seit langem Wert auf die Reinheit des WeChat-Ökosystems, und intern war man lange Zeit nicht bereit, Kurzserien aktiv zu fördern. Dass Grüne Blase schließlich in Form eines Miniprogramm-Containers erscheint, ist eine Anpassung dieser Haltung, aber der Umfang der Anpassung ist begrenzt: Kurzserien dürfen existieren, der Eingang befindet sich nicht auf der ersten Ebene von WeChat.

Der Preis ist klar, der Unterschied im Nutzermaßstab ist real. Bis September 2026 hat die unabhängige App Hongguo 203 Millionen täglich aktive Nutzer. Grüne Blase erreichte in der ersten Oktoberwoche 89,68 Millionen wöchentlich aktive Nutzer. Die Nutzer von Hongguo öffnen die App, um speziell Serien anzusehen, während die Nutzer von Grüne Blase sie in den Pausen zwischen Chats öffnen.

● Screenshot der Kindersendung „Weisheitsbaum“

Yuanbao ist zurückgefallen, aber der Weg zum Geldverdienen mit KI wurde gefunden

Ein weiterer großer Streitpunkt bei Tencent betrifft das Zurückfallen von Yuanbao im Bereich der großen KI-Sprachmodelle.

Zum Frühlingsfest 2026 investierte Yuanbao 1 Milliarde Yuan in Rotpakete, und die täglich aktiven Nutzer erreichten zeitweise 50 Millionen. Nachdem die Begeisterung abgeklungen war, fiel das Ranking zurück. Aus den Daten von QuestMobile für September 2026 geht hervor, dass Yuanbao 37,33 Millionen monatlich aktive Nutzer hat und damit den vierten Platz unter den KI-nativen Apps belegt.

Tang Daosheng, Senior Executive Vice President der Tencent-Gruppe und CEO der Cloud- und Intelligent Industry-Geschäftsgruppe, hat diese Angelegenheit später im Jahresmagazin der internen Publikation „Zhidian“ nachgearbeitet. Seine wörtliche Aussage lautet: „Im vergangenen Jahr hat Yuanbao unter dem enormen Druck des Nutzerwachstums viel Energie in die Förderung und die Gewinnung von Nutzern gesteckt, aber damals waren Modell und Produkt noch nicht bereit, und das Ergebnis war eigentlich nicht zufriedenstellend.“

Das Kernproblem, auf das dieser Satz hinweist, liegt nicht in der Förderstrategie selbst, sondern darin, dass man zu früh dem Wachstumsdruck ausgesetzt war, als Modell und Produkt noch nicht ausreichend vorbereitet waren.

Im Juli 2026 schloss Tencents TEG (Technik- und Ingenieur-Geschäftsgruppe) zwei Runden der Konsolidierung der KI-Organisation ab. Am 23. Juli löste TEG die Abteilung für große Sprachmodelle und die Abteilung für multimodale Modelle auf und fusionierte sie zur Abteilung für Basismodelle. Yao Shunyu, Tencents leitender KI-Wissenschaftler, übernahm gleichzeitig die Leitung und berichtet an Lu Shan, Präsident von TEG (sein Status als leitender KI-Wissenschaftler berichtet auf einer anderen Linie an Liu Chiping, Präsident von Tencent). Die Abteilung für Basismodelle ist für die Erforschung der Spitzentechnologie des Hunyuan-Großmodells und die Entwicklung von Basismodellen verantwortlich und baut gleichzeitig die Fähigkeiten der KI-PaaS-Middleware auf Basis von Großmodellen auf.

Im gleichen Monat wurden die relevanten Geschäfte und Teile des Teams des QClaw-Produktzentrums in die sechste Cloud-Produktabteilung verlegt, die genau die Abteilung ist, zu der WorkBuddy gehört. Im September kündigte QClaw an, dass der Betrieb am 24. Dezember eingestellt wird und Nutzerdaten zu WorkBuddy migriert werden können.

Diese beiden Ereignisse weisen in dieselbe Richtung: Die Modellentwicklung wird von zwei parallelen Linien zu einer einzigen Linie zusammengeführt, und die Produktressourcen fließen von QClaw zu WorkBuddy. Der Umfang der Anpassung ist nicht groß, aber die Richtung ist klar.

Liu Chiping erläuterte die Logik dieser Ressourcenverlagerung auf der Telefonkonferenz zum zweiten Quartal noch direkter: Da man gesehen hat, dass WorkBuddy ein explosives Wachstum erlebt, wird ihm vorrangig investiert, während die Priorität anderer neuer KI-Produkte herabgesetzt wird. Der Grund dafür ist, dass die Token-Produktion von WorkBuddy für Tencent den „dauerhaftesten wirtschaftlichen Wert“ hat.

Der Schwerpunkt dieser Aussage liegt nicht auf der Nutzerzahl, sondern auf der Nutzungsweise: Der Token-Verbrauch von WorkBuddy entspricht einem klaren Zahlungsrückfluss.

Die Daten von WorkBuddy bestätigen diese Beurteilung. Aus den Daten von QuestMobile für September 2026 geht hervor, dass WorkBuddy über alle Plattformen hinweg 32,353 Millionen monatlich aktive Nutzer hat, was den ersten Platz in der Kategorie der Büro-Agenten einnimmt und mehr als das Dreifache des Zweitplatzierten beträgt. Das Wachstum dieser Zahl ist bemerkenswerter als der absolute Wert: Das sequenzielle Quartalswachstum beträgt 647,1 %.

● Die PC-Seite von WorkBuddy

Dieses Nutzermaßstab wurde nicht durch Neukundengewinnung von Grund auf aufgebaut. Am 14. Oktober 2026 schlossen WeCom und WorkBuddy die gegenseitige Kompatibilität ab. WorkBuddy wurde in das WeCom-Adressbuch aufgenommen, das Kontosystem wurde verbunden, und Nachrichten, Dokumente, Besprechungen und Netzwerklaufwerke werden im Rahmen der