Die Welle der Physical AI brandet unaufhaltsam, wer schwimmt nackt auf dem A-Aktienmarkt?

Am 26. Oktober veröffentlichte Guosen Securities den spezialisierten Forschungsbericht *Das nächste Paradigma der KI: Physik-KI und Roboter*, und der wöchentliche Bericht für Medien- und Internetbranche wies gleichzeitig darauf hin, dass „die Entwicklung der Physik-KI sich verstärkt“. Die konzentrierte Abgabe optimistischer Branchensignale durch Institutionen treibt die Beliebtheit des entsprechenden Themas auf dem Sekundärmarkt direkt an.

Auf der Ebene der industriellen Umsetzung besteht jedoch nach wie vor eine reale Lücke zwischen der Simulation und der Implementierung in einer echten physischen Umgebung. Der Markt muss ein Kernproblem klären: Handelt es sich bei den Layouts von A-Share-börsennotierten Unternehmen im Bereich der Physik-KI unter dem lauten Branchennarrativ um vorausschauende Investitionen für die nächste Industriegeneration oder lediglich um Konzeptspiele, die dem aktuellen Trend folgen?

Eine Woche voller dichter Katalysatoren: Physik-KI springt aus dem Bildschirm in die Werkshallen

Nach der sukzessiven Iteration der Wahrnehmungs-KI, generativen großen Modellen und KI-Agenten überschreitet der Wettbewerbsbereich der künstlichen Intelligenz zunehmend den digitalen Raum hinter Bildschirmen und wendet sich der echten physischen Welt zu.

Das Wesen der Physik-KI besteht darin, dass Agenten objektive physikalische Gesetze wie Schwerkraft, Reibung und Materialverformung verstehen und einen geschlossenen Kreislauf aus Wahrnehmung, Schlussfolgerung und Ausführung aufbauen. Es ist zu unterscheiden: Die Physik-KI ist ein digitales Modell, das auf die Ableitung physikalischer Regeln abzielt, und ist nicht gleichbedeutend mit verkörperter Intelligenz, die unbedingt einen physischen Körper haben muss.

In der vergangenen Woche waren die globalen Branchenkatalysatoren hochkonzentriert. Auf der GTC-Konferenz in Berlin fasste Nvidia das Cosmos 3-Weltmodell und die gesamte Isaac-Roboterentwicklungs-Toolchain zu einem Full-Stack-Pipeline zusammen; AMD kündigte an, das Unternehmen für räumliche Intelligenz World Labs für 8,2 Milliarden US-Dollar zu übernehmen; Tesla treibt die Vorbereitungen für die Massenproduktion von Optimus V3 voran und hat den Bau der ersten Produktionslinien gestartet, während OpenAI klarstellte, dass das Projekt für humanoide Roboter vorrangig das Modell-Gehirn erforschen wird.

Auf nationaler Ebene findet die Konferenz 2026 für Physik-KI und Weltmodelle in Nanjing statt, und die Provinz Jiangsu hat einen speziellen Aktionsplan herausgegeben, um die Infrastruktur für die Datensätze der Physik-KI aufzubauen.

Diese Reihe von Ereignissen markiert, dass die Branche die reine Konzeptdarstellung hinter sich gelassen hat und an den Wendepunkt der Kleinserienlieferung und wiederholten Validierung in industriellen Szenen eingetreten ist. Die realen Engpässe der Branche sind jedoch ebenso ausgeprägt: Die Fähigkeit zur Hardwareherstellung ist im Wesentlichen ausgereift, aber Abweichungen bei der Sim2Real-Simulationsübertragung, die Zuverlässigkeit von Geräten bei lang andauerndem Dauerbetrieb und die unzureichende Versorgung mit hochwertigen Trainingsdaten für physikalische Interaktionen bleiben die Kernhindernisse für die Kommerzialisierung.

Die aktuellen Markterwartungen steigen rasant, aber kommerzielle Bestellungen für groß angelegte Szenen sind noch nicht in großem Umfang freigesetzt. Die Diskrepanz zwischen Erwartungen und Realität ist der wichtigste innere Widerspruch der Physik-KI-Branche in dieser Phase.

Börsennotierte Unternehmen strömen ein: Geschichtete Spiele in den Finanzberichten

Angesichts dieser technologischen Revolution zeigen die an der A-Notierung börsennotierten Unternehmen eine deutliche Differenzierung: Ein Teil der Unternehmen investiert Ressourcen, um die Produktimplementierung voranzutreiben, ein Teil behält nur die technische Voruntersuchung bei, und ein weiterer Teil wird vom Markt in diese Branche eingeordnet, hat aber keinen wesentlichen Geschäftsbeitrag geleistet.

Suochen Technology ist einer der frühen inländischen Akteure, die das Grundgerüst für physikalische Simulationen aufgebaut haben. Aufgrund seiner eigenen industriellen CAE-Simulationsfähigkeiten hat das Unternehmen die Physik-KI-Plattform „Tiangong · Kaiwu“ entwickelt, die eine virtuelle Simulationsumgebung für das Robotertraining bietet. Nach den Angaben des Jahresberichts 2025 erzielte das mit Physik-KI verbundene Geschäft einen Umsatz von 58,16 Millionen Yuan.

Der Halbjahresbericht 2026 zeigt, dass das Unternehmen einen Gesamtumsatz von 72,74 Millionen Yuan erzielte, was einem Anstieg von 26,83 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettoverlust belief sich auf 78,6554 Millionen Yuan, und der Anteil der Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen am Umsatz betrug bis zu 116,59 %. Die hohen F&E-Investitionen unterstützen die Iteration der Simulationsprodukte, belasten aber gleichzeitig das laufende Ergebnis stark. Das Geschäft basiert hauptsächlich auf der Lieferung von industrieller Software im Projektmodus, die Kundenvalidierungsdauer ist sehr lang, und es besteht noch eine deutliche Distanz zu groß angelegten Einnahmen durch plattformbasierte und standardisierte Produkte.

Orbbec betritt den Datenzugangsbereich der Physik-KI mit 3D-Wahrnehmungshardware. Seine 3D-Kameraprodukte können an die Simulations-Toolchain angeschlossen werden und liefern räumliche Wahrnehmung für Roboter. Das Unternehmen hat bereits Lieferkooperationen mit einigen Herstellern von humanoiden Roboter-Körpern aufgebaut. Die Daten des Halbjahresberichts 2026 zeigen, dass der Umsatz im Berichtszeitraum 438 Millionen Yuan betrug, was einem leichten Anstieg von 0,49 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn belief sich auf 41,64 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 30,82 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Das Unternehmen hat in öffentlichen Gesprächen klar seine Position als Hardwarelieferant definiert und entwickelt kein eigenes grundlegendes großes Modell für Physik-KI. Die technische Anpassung der Hardware ist nur eine Voraussetzung. Das Tempo der Massenproduktionssteigerung der nachgelagerten Hersteller von vollständigen humanoiden Robotern bestimmt direkt, ob dieses Geschäft zu einem nachhaltigen Umsatzwachstum umgewandelt werden kann.

Nicht alle Unternehmen, denen der Markt das Label Physik-KI zugewiesen hat, haben bereits wesentliche Geschäftszuwächse erzielt. Grin Deep Vision gab bekannt, dass die Roboterwahrnehmungstechnologie nur in dem Nischenszenario der Wartung und Instandhaltung von Schienenverkehrssystemen implementiert ist, und der Anteil des damit verbundenen Geschäftsumatzes ist extrem gering, sodass er keine wesentliche Wirkung auf die gesamte Geschäftstätigkeit entfalten kann. ZWCAD Software wies darauf hin, dass es einen deutlichen Unterschied zwischen den vorhandenen CAE-Simulationsprodukten und dem technischen System der Physik-KI gibt, und bisher keine implementierten Produkte im Zusammenhang mit verkörperter Intelligenz auf den Markt gebracht wurden. Obwohl Tianyu Digital Technology technische Validierungen im Bereich der räumlichen Intelligenz durchführt, stammen seine Kernumsätze nach wie vor aus dem digitalen Marketing und dem Spielgeschäft, und der mit Physik-KI verbundene Bereich hat noch keine kommerziellen Bestellungen generiert.

Die aktuelle Geschäftssituation dieser Unternehmen spiegelt die gemeinsamen Einschränkungen der Branche wider: Die Physik-KI erstreckt sich über mehrere Ketten wie Simulationssoftware, Wahrnehmungshardware und Bewegungssteuerung, erfordert hohe F&E-Investitionen und hat eine lange Validierungsdauer für B2B-Projekte.

In dieser Phase können die meisten börsennotierten Unternehmen nur die Kosteninvestition bestätigen, und es ist sehr schwierig, groß angelegte Geschäftseinnahmen zu bestätigen. Das Liefermodus im Projektmodus ist von Natur aus schwer schnell zu kopieren und zu expandieren. Hinzu kommt, dass ausländische Giganten ihre Simulations-Toolchains öffnen, sodass lokale Unternehmen dem Kostendruck durch homogene Forschung und Entwicklung ausgesetzt sind. Einige Unternehmen ergänzen ihre technischen Schwächen durch Akquisitionen, was zu angesammeltem Geschäfts- oder Firmenwert führt, der ein potenzielles Risiko für spätere Wertminderungen von Vermögenswerten birgt.